108个经济学常识,不做经济白痴-第4章

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，最初选了230种股票，到1957年扩大到500种并保持至今。其中有90％在纽约证券交易所上市，还包括其他交易市场的一些股票，所以它的代表性要比道琼斯指数广泛些。但是从实用性角度，大多数投资者还是喜欢道琼斯指数。

　　　　【知识链接】上证综指是以上海证券交易所挂牌的全部股票为计算范围，以发行量为权数加权综合股价指数，全面地反映了证券市场上的股票价格总体变化情况。深圳综合指数也是一样，他们都是中国股市的温度计和经济的晴雨表。

　　　　私募基金

　　　　【点睛】少数富人以钱生钱的游戏。

　　　　【释义】私募基金是指通过非公开发行的方式，面向少数特定的投资者募集资金的基金。私募基金是相对于受政府主管部门监管的、向不特定投资人公开发行的公募基金而言的。由于监管环境宽松，信息披露不严格，所以私募基金的操作更为灵活，市场嗅觉更为灵敏，投资回报也相对较高。

第一部分　第17节：消费理财生活中要懂的25个经济常识（10）

　　　　【谈古说今】私募基金一般是向特定的投资者发行募集的，进入门槛比较高，在国内至少是50万，一般都是100万甚至更高。但是一支基金的人数一般比较少，最多只能有200人，所以一般面向的都是一些资金实力较为雄厚的投资者。公募基金可以在市场上做广告来吸引大众认购，相对门槛也较低，一般1000元左右即可认购。但是由于认购的人多，公募基金的整体资金规模非常的大，基金管理者就靠收取资金的管理费为生。而私募一般都不设管理费，他们的赚钱手段就是盈利的分成，而且管理人一般都要以自有的资金认购一定的基金份额，当基金发生亏损时就先用自有的资金弥补亏损，所以管理人的利益与投资的利益能很好地结合在一起，对管理人是很好的激励。再加上监管环境比较宽松，不像公募那样要定期披露，还要规定持股比例的上下限等，所以私募一般的收益率都会高于公募，而且嗅觉灵敏，手法灵活。精准、暴利、神秘成了私募的代名词。

　　　　纵观国际市场，虽然没有私募这么一个名词，但是一般的对冲基金本质上就是私募，鼎鼎大名的量子基金、老虎基金都属于此类。而面向大众投资者的共同基金就是我们常说的公募基金。在1995…2000年间表现最好的10只对冲基金的平均收益率达到53。6％，而表现最好的10只共同基金平均收益率只有36％；表现最差的十只对冲基金平均收益率为…7。7％，而相应的共同基金为…19。8％。所以可以看出在美国也是一样，私募基金的平均收益率高于公募基金。

　　　　但是针对私募的法律法规还不是很完善，已经成为国内私募行业发展的最大瓶颈，私募的存在一般都是通过很多变通的方式，比如投资人一起出资组建一个投资公司，再委托个管理人，然后用自有资金投资，但这样要双重征税，而且手续麻烦。要是各个投资人将账号和密码告诉管理人，让其操作又属于代客理财，需要受到较严厉的监管和信息披露。总之，政策的缺失仍是私募人的一块心病。

　　　　负利率

　　　　【点睛】如果说通货膨胀是彪悍的带头大哥，那么负利率就是尾随其后的提鞋小弟。

　　　　【释义】负利率指通货膨胀率高于银行的存款利率，导致最终的实际利率为负的情况。

　　　　【谈古说今】当通货膨胀率高过银行利率时，居民在银行的存款所收到的利息不足以抵消物价上涨造成的损失，就会导致财富缩水。在负利率年代，最开心的是企业和政府，因为他们是主要的借款者。由于实际利率为负，他们还款的实际金额比当初借的时候还要少。而最苦的是老百姓，因为他们是社会的主要存款者，他们把钱借给了企业和政府，到期收到的还款比借出时还要少。所以负利率本质上就是将老百姓的财富转移到企业和政府手中，是一种看不见的剥削和掠夺。

第一部分　第18节：消费理财生活中要懂的25个经济常识（11）

　　　　眼看钱放在银行里变得不值钱了，大多人就会想着把钱拿出去投资，这就相当于逼着老百姓去投资。对于那些有理财意识和能力的人来说倒还好，可是对于那些以前整天将钱存银行里勤俭持家的人来说可就是赶鸭子上架了，搞不好财越理越少。

　　　　负利率基本上都是通货膨胀导致的，那可能有人会问央行直接加息使存款利息高于通货膨胀率不就行了嘛？你要知道当存款利息上调时，最痛苦的是银行了，中国的几大国有银行没有其他的业务本领，只能靠存贷款利率差来赚钱。这要是把存款利率上调了，可就要了他们的老命，弄不好再多些坏账，让你政府去擦屁股吧。所以要上调的话就存款利率和贷款利率一起上调吧，但是你知道贷款的都是谁吗？他们主要是房地产商，还有很多大型国企，那些人牛啊，要是触犯了他们的利益必然会遭到强烈的抵抗和反对。什么会使投资环境恶化啊，会不利于经济健康发展啊，什么理由都出来了。所以你发现从2007年初开始，一直到2008年11月，连续22个月居民的存款利率一直是负的，这样负利率的过程是一个财富再分配的过程。

　　　　总之，负利率的社会影响很不好，它不但是财富再分配的过程，而且会扭曲资金的成本，使过多的资金涌入股市，造成股市的虚假繁荣，不利于中国证券市场的长期健康发展。

　　　　经纪人

　　　　【点睛】一群拥有政府颁发的执照，并且更加专业的黄牛。

　　　　【释义】经纪人指证券、商品或其他品种交易双方的中间人。在投资领域内经纪人可以为一家证券经营机构法人或经注册与证券公司合作的个人。经纪人不拥有所交易品种，只是作为买卖双方的代理进行交易并根据服务收取佣金。

　　　　【谈古说今】各行各业都存在着经纪人，文艺圈里存在着明星经纪人，地产领域有房产经纪人，投资领域有证券交易经纪人。他们不单单是撮合买卖双方达成交易，更是本行业的专家，能够理性地对业务进行估值，并为客户提供专业的咨询和建议。

　　　　照着上面的分析，撮合交易的达成，再从中抽取一部分佣金，很容易让我们想起〃黄牛〃。是的，其实经纪人和黄牛有很多相同之处，只是黄牛没有执业资格，而经纪人是通过国家工商行政管理机关的考核和批准，取得经纪执业证书的专业〃黄牛〃。在欧美国家和香港地区，经纪人的地位非常高，很多客户直接找到经纪人，然后就将自己的财产委托给经纪人打理。所以如果能遇到优秀的经纪人，无疑相当于挖到了一座金矿。而且行业里的经纪人也都十分看重自己的名声，因为这是他们的立命之本。

　　　　在国内，这个行业还不是很成熟，还没有出现一批专业化的证券经纪人队伍。现在一般是某券商为扩展自己的业务，招聘大量的销售人员，这些销售人员就会自称为经纪人。实际上，如果按照国际通行定义，他们算不上经纪人。因为首先他们不独立，必须挂靠券商，通过券商的平台进行交易，而真正的经纪人是可以选择任何一个客户喜欢的券商进行交易的，他们与券商之间没有太多的利益关联。其次，目前国内的券商销售人员素质明显跟不上，他们大多数是从事证券行业1~2年的年轻人，时间稍长点就俨然是〃资深人士〃，最主要的工作是为券商拉客户过来开户，他们与经纪人唯一的相同点就是靠交易佣金吃饭。最后一点，也是最关键的一点，就是券商一般都会禁止销售人员为客户提供交易的操作意见。因为他们很不专业，如果照其建议进行操作，后果可能非常悲惨。

第一部分　第19节：消费理财生活中要懂的25个经济常识（12）

　　　　目前国内券商们的通行做法就是人海战术，他们的理念是招的越多就会有越多的人为自己卖命，为自己卖命的人越多就意味着客户越多。成本也不高，除了极低的保底工资，销售人员的收入主要是佣金提成，而若连续几个月没有达到规定的业务量就会被开除走人。这样很难形成专业、成熟的经纪人队伍。令人欣慰的是，国家目前已经开始行动了，规定证券经纪人必须要通过证券从业资格证的考试，要有相关的知识，这对经纪人队伍的规范有着重要的作用。

　　　　消费券

　　　　【点睛】谁说伪钞不来劲，有我大家都高兴。

　　　　【释义】消费券是一种专用券，一般是由政府发放，用来在经济低迷时，增加居民的购买力和消费欲望，从而达到刺激消费，振兴经济的目的。消费券有时还限定所能购买的商品种类和地点，具有不可兑现、一次性使用、不找零的特点。

　　　　【谈古说今】2009年春节前后，杭州市政府发放了一个亿的带有红利性质的居民消费券，主要面向企业退休人员、特困户、残疾人和在校中小学生等一些传统意义上的弱势群体，受益对象达132万人。

　　　　消费券的面值为20元，使用期三个月，过了使用期，消费券的适用范围就会大大缩小，三个月内可在100家店使用，过期后，可能只能在20家店使用。消费券使用范围很广，包括文化娱乐、交通、体育、购买本地产家电、旅游产品等五大类。

　　　　对于市民来说，平白无故多了些消费券，可以拿去买东西，自然欣喜万分，而对于企业来说，可以消化库存，增加营业收入，加快资金流转，自然也甚是高兴，同；由于产品需求的增加，企业自然会增加产量，提高开工率，这又促进了当地的就业，杭州市政府的如意算盘打得可谓是相当的高明。

　　　　然而问题总是有的，就在推出消费券的同时，很多学者就提出质疑：

　　　　一是这个资金从何处来？一般政府资金都是通过税收获得的，所以消费券最终还是市民来买单，只不过换了种形式而已。

　　　　二是如何确保在确定受益企业名单时做到公正？因为一般消费券都规定消费的地点、时间和物品，那么在确定消费地点，消费物品时就很有可能出现腐败行为，给政府的权力寻租提供了机会。

　　　　三是这是不是存在地方保护主义的倾向呢？因为一般受益的都是本地的企业和商家，所以就有贸易保护主义的倾向，对周边的公司和企业就很不公平。

　　　　四是这小小的消费券真的可以刺激消费，增加就业么？由于消费券只具有短期功效，所以很少有企业会愿意去扩大产能，增加雇员的。

　　　　当然，问题是存在的，但是在2008年，金融危机席卷全球，使得一直是拉动中国经济增长动力之一的出口受到严重的影响，作为出口重地的杭州自然也不能幸免，所以在这样的背景下杭州市政府采取了发放消费券的政策，希望通过拉动内需来振兴经济的尝试还是值得我们去鼓励的。

第二部分　第20节：投资管理企业经营要懂的22个经济常识（1）

　　　　第二讲：投资管理——企业经营要懂的22个经济常识

　　　　看谈笑间，樯橹如何灰飞烟灭

　　　　天使投资

　　　　【点睛】你烧青春我烧钱。

　　　　【释义】天使投资又称风险投资，是指投资公司在企业的起步阶段对其进行投资以获得企业的部分股权，然后通过企业的上市或者股份转让实现退出盈利的投资方式。这对投资人的眼光、资源、资本运作能力有很高的要求。

　　　　【谈古说今】天使投资在国内起步较晚，20世纪90年代末才出现一些本土的天使投资基金。近年来伴随着中国经济的快速发展，市场容量的快速扩大，中国已经成为天使投资基金的种子基地了。目前国内的投资基金主要有本土的弘毅投资、联想投资、鼎晖投资等，还有外来的红杉资本、IDG风险投资、高盛、摩根和软银亚洲。大名鼎鼎的蒙牛乳液、分众传媒、南孚电池、盛大集团、阿里巴巴、如家连锁酒店等上市公司都是这些风投的杰作。它们以几倍，十几倍甚至几十倍的收益率创造着一个又一个资本界的神话。下面让我们来揭示软银亚洲投资盛大猛赚16倍的全国过程。

　　　　1999年，陈天桥创建盛大，注册资金50万，购买固定资产30万，手里只有20万，眼看就要关门歇业。

　　　　1999年底，中华网CEO叶克勇，作为天使投资人，投资盛大300万美元。陈天桥把它拿来扩大规模，发展动漫，一份钱没赚到。

　　　　2000年末，互联网泡沫破灭，中华网看陈天桥不行了，第二年撤资，按照协议留给陈天桥30万美金。

　　　　2001年，韩国游戏代理商ACTOZ来到上海，将一款二流网络游戏介绍给陈天桥运营。陈天桥利用仅有的30万美金，签了合同。然后空手套白狼，先试用了中国电信的带宽和浪潮戴尔的服务器。

　　　　2001年9月8日，游戏上线，供玩家免费公测，玩家人数飙升，让人目瞪口呆。

　　　　2001年11月8日，开始收费，在线人数突破40万。

　　　　2002年，营业收入超过6个亿。天使投资人纷纷找上门来，要求投资，最终软银亚洲胜出。

　　　　2002年，由于《传奇》运营的收入大出所料，韩国游戏代理商Actoz要求分享利润，陈天桥不干，两方关系恶化，对于游戏的漏洞，韩方不管不问。9月份纠纷达到高潮。

　　　　2002年11月，软银亚洲顶着压力与满身官司的盛大签订投资条款书，出资4000万美元，占有股份21。5％。

　　　　2002年12月，软银亚洲周志雄赴韩会见Actoz的CEO，凭借软银亚州在韩国的影响力，搞定了Actoz，软银亚洲还帮助盛大梳理业务，重组业务。

　　　　2004年4月，盛大于纳斯达克上市，软银亚洲全身而退，套现5。6亿美金，两年时间投资的资金翻了14倍。

第二部分　第21节：投资管理企业经营要懂的22个经济常识（2）

　　　　怎么样，很刺激吧，心脏不好的人可承受不起，他能让人登上山峰也能让人瞬间跌落谷底，似乎像是一场赌博游戏。但玩好这场游戏可不仅是靠运气那么简单。独到的眼光、熟练的资本运作能力、丰厚的资源等等都是你玩赚这场天使投资游戏的必要砝码。

　　　　买壳上市

　　　　【点睛】资本市场版的借尸还魂术。

　　　　【释义】买壳上市是指一家非上市公司通过购买一家已经上市的公司一定量的股票来获得对该公司的控股权，然后再通过增发股份向公众筹集资金来反向收购自己的业务及资产，从而实现间接上市的目的。

　　　　【谈古说今】如果你想在某个BBS上发表帖子，可是又没资格申请帐号怎么办呢？你可能会冲朋友要个帐号，也就俗称的小马甲，然后就可以获得浏览贴子、发表文章的一切权利了。在这里这个小马甲即代表一种在这个论坛上的权利和资格。同样的道理，一个企业或许由于建立时间不到三年，或许因为盈利能力没有达到上市标准，或者是其他种种原因，反正就是想上市但不够格，那该怎么办呢？买壳上市就是一个很好的法子。

　　　　从上面我们已经得知企业买壳上市的目的和原因，那么如何玩转这样一个看似很复杂的资本游戏呢？下面我们以2006年安华农保借壳锦州六路的案例来给大家好好分析一下买壳上市的过程。

　　　　安华农保是于2004年12月建立的经营政策性农业保险业务的全国性保险公司。到2006年，总共成立时间两年不到，所以按照证监会至少成立三年才能上市的要求，它没有上市的资格，〃买壳上市〃在这里就发挥了它的威力。

　　　　首先是控股