行情技术分析指南-第13章
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回跌。
（4）股价指数下跌，而腾落指数上升，股价可能
回升。
（5）股市处于多头市场时，腾落指数呈上升趋势，
其间如果突然出现急速下跌现象，接着又立即扭头向
上，创下新高点，则表示行情可能再创新高。
（6）股市处于空头市场时，ADL呈现下降趋势，
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行情技术分析指南
其间如果突然出现上升现象，接着又回头，下跌突破
原先所创低点，则表示另一段新的下跌趋势产生。
注意事项
指数是以股价和股本来计算的，这样使得高股价
与大股本额股票（一般为主流股，升跌在指数运算中
所占比例重大，而腾落指数把每种股票都作为股市一
个分子，两者的结合分析，可以看出股市的走势。
一般来说，若是多头走势里，维持上升走势一定
要有重心，重心即所谓的主流股，当主流股大涨小回
以维持中长线的投资者信心，而其余股票则采取轮涨
的步调上扬时，上升的步伐将是十分稳定的。
如果在Ｋ线上升而ADL下降，就是提醒您大盘的
上升气势已有偏于某一板块的味道，而涨势不均匀并
非是件好事，通常在连续这种背离现象时，都是大势
回档的征兆。
反之，在空头的行情里，虽然Ｋ线仍然以阴线报
收，但ADL已翻上，代表了多头主力企图以点的攻击
增强对面的扩张，既然大多数的股票回升了，大盘的
止跌也应该不远了。
ADL走势与指数走势多数有类似效果，因而也可
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用趋势线和型态研判。
超买超卖线（OBOS）
OBOS主要用途在衡量大势涨跌气势。
OBOS为大势分析指标，也是涨跌家数的相关差异
性，藉以了解大势买卖气势的强弱及走向，以便操作
之参考。如图：
OBOS是通过计算一定时期内市场涨、跌股票数量
（家数）之间的相关差异性，了解整个市场买卖气势
之强弱，以及未来大势走向如何。
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应 用
（1）OBOS的数值可为正数亦可为负数，当OBOS
为正数时，市场处于上涨行情，反之为下跌行情。
（2）10日OBOS对大势有先行指标之功能，一般
走在大势前，6日或24日的OBOS因其波动太敏感或
太滞缓，参考价值不大。
（3）当OBOS达到一定正数值时，大势处于超买
阶段，可选择时机卖出。反之，当OBOS达到一定负
数值时，大势超卖，可选择时机买进。OBOS的超买和
超卖的指标区域，因市场上市的总股只多寡而变。
（4）OBOS走势与股价指数相背离时，需注意大
势反转迹象。
（5）OBOS可用趋势线原理进行研制，当OBOS突
破其趋势线时，应提防大势随时反转。
（6）OBOS亦可采用型态原理对其研制，特别当
OBOS当高档走出M头或低档走出Ｗ底时，可按型态原
理作出买进或卖出之抉择。
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注意事项
OBOS反映的是股市的大趋势，对个股的走势不提
出明确的结论，因此，在应用时只可将其作为大势参
考指标，不对个股的具体买卖发生作用。
均量线
均量线是一种反映一定时期内市场平均成交情况
亦即交投趋势的技术性指标。目前市场均量线的设置
一般为5日、10日两条线。
运用原则
在有均量线的成交量图中，可以看出均量线在成
交量的柱条图之间穿梭波动，从而指示股价变动的趋
向。在上涨行情初期，均量线随股价不断创出新高，
显示市场人气的聚集过程。行情进入尾声时，尽管股
价再创新高，均量线多已衰退疲软，形成价量分离，
这时市场追高跟进意愿发生变化，股价接近峰顶区。
在下跌行情初期。均量线一般随股价持续下跌，
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显示市场人气涣散，有气无力。行情接近尾声时，股
价不断跌出新低，而均量线多已走平，或有上升迹象，
这时股价已经见底，可以考虑伺机买进。
对设有两条均量线的成交量图，当10日均量线在
30日均量线上方并继续上扬时，行情将会保持上涨势
头；反之，当10日均量线在30日均量线下方继续下
跌时，显示跌势仍将继续。而均量线不论是向上或向
下调头走势，都预示着行情可能转势，是一种警戒讯
号。当10日均量线与30日均量线交叉而出现移动平
均线理论中的黄金叉或死亡叉时，则是对行情转势进
行的确认，这时应配合其他技术指标一并研判，作出
有利的投资抉择。在盘局时，10日均量线与30日均
量线表现出纠缠不清，而最后 10日均量线向上或向
下突破30日均量线，则可预示行情打破盘局的方向，
是一种较为准确的突破辅助讯号。
注意事项
在研判均量线时，需注意均量线的波动并不提供
所谓程式买卖中的买进或卖出讯号，亦不具备移动平
均线那种对股价助涨或助跌的功能。均量线反映的仅
是市场交投的主要趋向，对未来股价变动的大势起着
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辅助指标的作用。
抛物线转向（SAR）
抛物线转向也称停损点转向，是利用抛物线方式，
随时调整停损点位置以观察买卖点。由于停损点（又
称转向点 SAR）以弧形的方式移动，故称之为抛物线
转向指标。
应 用
SAR操作简单，买卖点明确，出现讯号即可进行。
买卖的进出时机是价位穿过SAR时，也就是向下跌破
SAR便卖出，向上越过SAR就买进。
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行情技术分析指南
注意事项
1。SAR与实际价格，时间长短有密切关系，可适
应不同型态股价之波动特性。
2。盘局中，经常交替出现讯号，失误率高。
平滑异同移动平均线（MACD）
MACD是根据移动平均线较易掌握趋势变动的方
向之优点所发展出来的，它是利用二条不同速度（一
条变动的速率快──短期的移动平均线，另一条较慢
──长期的移动平均线）的指数平滑移动平均线来计
算二者之间的差离状况（DIF）作为研判行情的基础，
然后再求取其DIF之9日平滑移动平均线，即MACD
线。MACD实际就是运用快速与慢速移动平均线聚合与
分离的征兆，来研判买进与卖进的时机和讯号。
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应 用
MACD在应用上，是以12日为快速移动平均线（12
日EMA），而以26日为慢速移动平均线（26日EMA），
首先计算出此两条移动平均线数值，再计算出两者数
值间的差离值，即差离值（DIF）＝12日EMA－26日
EMA。然后根据此差离值，计算9日EMA值（即为MACD
值）；将DIF与MACD值分别绘出线条，然后依“交
错分析法”分析，当DIF线向上突破MACD平滑线即
为涨势确认之点，也就是买入讯号。反之，当DIF线
向下跌破MACD平滑线时，即为跌势确认之点，也就
是卖出讯号。
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MACD理论除了用以确认中期涨势或跌势之外，同
时也可用来判别短期反转点。在图形中，可观察DIF
与MACD两条线之间垂直距离的直线柱状体（其直线
棒的算法很简单，只要将DIF线减去MACD线即得）。
当直线柱由大开始变小，即为卖出讯号，当直线柱由
最小（负数的最大）开始变大，即为买进讯号。因此
我们可依据直线棒研判短期的反转点。
一般而言，在持续的涨势中，12日EMA在26日
EMA之上，其间的正差离值（＋DIF）会愈来愈大。反
之，在跌势中，差离值可能变负（－DIF），负差离
值也愈来愈大，所以当行情开始反转时，正或负差离
值将会缩小。
具体应用判断：
1。DIF与MACD在0以上，大势属多头市场。DIF
向上突破MACD可作点交叉向下，只能看作行情的回
档，不能看成空头市场的开始。
2。反之，DIF与MACD在0以下，大势属空头市场。
DIF向下跌破MACD，可作卖，若DIF向上突破MACD，
是高价位抛售股票的股价回补现象，也可看作少数投
资者在低价位试探着去接手，只适合买入走短线。
3。牛差离：股价出现二或三个近期低点，而MACD
并不配合出现新低点，可作买；
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4。熊差离：股价出现二或三个近期高点而 MACD
并不配合新高点，可作卖；
5。MACD可配合RSI（相对强弱指数）与KD（随机
指数），互相弥补各自的缺点；
6。高档二次向下交叉要大跌，低档二次向上交叉
要大涨。
注意事项
MACD技术分析，运用DIF线与MACD线之相交型
态及直线棒高低点与背离现象，作为买卖讯号，尤其
当市场股价走势呈一较为明确波段趋势时，MACD则可
发挥其应有的功能，但当市场呈牛皮盘整格局，股价
不上不下时，MACD买卖讯号较不明显。当用MACD作
分析时，亦可运用其他的技术分析指标如短期KD图
形作为辅助工具，而且也可对买卖讯号作双重的确
认。
人气指标（AR）与意愿指标（BR）
人气指标（AR）和意愿指标（BR）都是以分析历
史股价为手段的技术指标，其中人气指标较重视开盘
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价格，从而反映市场买卖的人气；意愿指标则重视收
盘价格，反映的是市场买卖意愿的程度，两项指标分
别从不同角度股价波动进行分析，达到追踪股价未来
动向的共同目的。
人气指标
人气指标是以当天开市价为基础，即以当天市价
分别比较当天最高，最低价，通过一定时期内开市价
在股价中的地位，反映市场买卖人气。
应 用
1。AR值以100为中心地带，其±20之间，即AR
值在60－120之间波动时，属盘整行情，股价走势比
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较平稳，不会出现剧烈波动。
2。AR值走高时表示行情活跃，人气旺盛，过高则
表示股价进入高价，应选择时机退出，AR值的高度没
有具体标准，一般情况下，AR值上升至150以上时，
股价随时可能回档下跌。
3。AR值走低时表示人气衰退，需要充实，过低则
暗示股价可能跌入低谷，可考虑伺机介入，一般 AR
值跌至70以下时，股价有可能随时反弹上升。
4。从AR曲线可以看出一段时期的买卖气势，并具
有先于股价到达峰顶或跌入谷底的功能，看图时主要
凭借经验，以及与其他技术指标配合使用。
意愿指标
意愿指标是以昨日收市价为基础，分别与当日最
高，最低价相比，通过一定时期收市收在股价中的地
位，反映市场买卖意愿的程度，意愿指标的计算公式
为：
BR＝N日内（H－CＹ）之和/N日内（CＹ－L）之
和
其中：CＹ＝昨日收市价，N为公式中的设定参数，
一般设定值同AR一致。
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应 用
1。BR值的波动较AR值敏感，当BR值在70－150
之间波动时，属盘整行情，应保持观望。
2。BR值高于400以上时，股价随时可能回档下跌，
应选择时机卖出；BR值低于50以下时，股价随时可
能反弹上升，应选择时机买入。
注意事项
一般情况下，AR可以单独使用，BR则需与AR并
用，才能发挥效用，因此，在同时应用 AR，BR时，
应用及研判的法则如下：
1。AR和BR同时急速上升，意味股价峰位已近，
持股时应注意及时获利了结。
2。BR比AR低，且指标处于低于100以下时，可
考虑逢低买进。
3。BR从高峰回跌，跌幅达1。2时，若AR无警戒
讯号出现，应逢低买进。
4。BR急速上升，AR盘整小回时，应逢高卖出，及
时了结。
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行情技术分析指南
在AR、BR指标基础上，还可引入CR指标，作为
研判和预测走势的参考指标。
威廉指数（WR）
应 用
威廉指数计算公式与强弱指数，随机指数一样，
计算出的指数值在0至100之间波动，不同的是，威
廉指数的值越小，市场的买气越重，反之，其值越大，
市场卖气越浓。
应用威廉指数时，一般采用以下几点基本法则：
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1。当％R线达到80时，市场处于超卖状况，股价
走势随时可能见底。因此，80的横线一般称为买进线，
投资者在此可以伺机买入；相反，当％R线达到20时，
市场处于超买状况，走势可能即将见顶，20的横线被
称为卖出线。
2。当％R从超卖区向上爬升时，表示行情趋势可能
转向，一般情况下，当％R突破50中轴线时，市场由
弱市转为强市，是买进的讯号；相反，当％R从超买区
向下跌落，跌破50中轴线后，可确认强市转弱，是
卖出的讯号。
3。由于股市气势的变化，超买后还可再超买，超
卖后亦可再超卖，因�
