行情技术分析指南-第17章
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而技术分析则是透过图表或技术指标的记录，研
究市场过去及现在的行为反应，以推测未来价格的变
动趋势。其依据的技术指标的主要内容是由股价、成
交量或涨跌指数等数据计算而得的，技术分析只关心
证券市场本身的变化，而不考虑会对其产生某种影响
的经济方面、政治方面的等各种外部的因素。
2。基本分析的目的是为了判断股票现行股价的价
位是否合理并描绘出它长远的发展空间，而技术分析
主要是预测短期内股价涨跌的趋势。通过基本分析我
们可以了解应购买何种股票，而技术分析则让我们把
握具体购买的时机。
在时间上，技术分析法注重短期分析，在预测旧
趋势结束和新趋势开始方面优于基本分析法，但在预
测较长期趋势方面则不如后者。大多数成功的股票投
资者都是把两种分析方法结合起来加以运用。他们用
基本分析法估计较长期趋势，而用技术分析法判断短
期走势和确定买卖的时机。
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3。股价技术分析和基本分析都认为股价是由供求
关系所决定。
基本分析主要是根据对影响供需关系种种因素的
分析来预测股价走势，而技术分析则是根据股价本身
的变化来预测股价走势。
技术分析的基本观点是：所有股票的实际供需量
及其背后起引导作用的种种因素，包括股票市场上每
个人对未来的希望、担心、恐惧等等，都集中反映在
股票的价格和交易量上。
什么是换手率？如何计算？
“换手率”也称“周转率”，指在一定时间内市
场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的
指标之一。其计算公式为：
某一段时期内的成交量
周转率（换手率）＝ x100％
发行总股数
例如，某只股票在一个月内成交了 3000万股，
而该股票的总股本为l亿股，则该股票在这个月的换
手率为30％。
在我国，股票分为可在二级市场流通的社会公众
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股和不可在二级市场流通的国家股和法人股两个部
分，一般只对可流通部分的股票计算换手率，以更真
实和准确地反映出股票的流通性。
按这种计算方式，上例中那只股票的流通股本如
果为300O万，则其换手率高达 100％。在国外，通常
是用某一段时期的成交金额与某一时点上的市值之
间的比值来计算周转率。
换手率的高低与股票交易有什么关系？
换手率的高低往往意味着这样几种情况：
1。股票的换手率越高，意味着该只股票的交投越
活跃，人们购买该只股票的意愿越高，属于热门股；
反之，股票的换手率越低，则表明该只股票少人关注，
属于冷门股。
2。换手率高一般意味着股票流通性好，进出市场
比较容易，不会出现想买买不到、想卖卖不出的现象，
具有较强的变现能力。然而值得注意的是，换手率较
高的股票，往往也是短线资金追逐的对象，投机性较
强，股价起伏较大，风险也相对较大。
将换手率与股价走势相结合，可以对未来的股价
做出一定的预测和判断。某只股票的换手率突然上
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升，成交量放大，可能意味着有投资者在大量买进，
股价可能会随之上扬。如果某只股票持续上涨了一个
时期后，换手率又迅速上升，则可能意昧着一些获利
者要套现，股价可能会下跌。
一般而言，新兴市场的换手率要高于成熟市场的
换手率。其根本原因在于新兴市场规模扩张快，新上
市股票较多，再加上投资者投资理念不强，使新兴市
场交投较活跃。
换手率的高低受哪些影响？
1。交易方式。
证券市场的交易方式，经历了口头唱报、上板竞
价、微机撮合、大型电脑集中撮合等从人工到电脑的
各个阶段。随着技术手段的日益进步、技术功能的日
益强大，市场容量、交易潜力得到日益拓展，换手率
也随之有较大提高。
2。交收期。
一般而言，交收期越短，换手率越高。
3。投资者结构。
以个人投资者为主体的证券市场，换手率往往较
高；以基金等机构投资者为主体的证券市场，换手率
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相对较低。
世界各国主要证券市场的换手率各不相同，相差
甚远，相比之下，中国股市的换手率位于各国前列。
什么是“成交密集区”？如何看待？
市场在涨跌过程中，总会出现一些成交量集中的
时段，这也就是人们常说的“成交密集区”，这种成
交密集区也往往成为下一轮行情的“压力区”或“支
撑区”。
例如，去年6月下旬，十几天内成交量急剧放大，
沪市在6月25日这天成交量达443亿，该时段对应
的点位大致在1450…1700点之间，这个“成交密集区”
便成为后市发展的阻力。如图：
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密集成交
次年1月后的反弹一度突入该区，但很快无功而
返，一定程度上说明该区形成的庞大套牢盘压力，许
多投资者对该区域的套牢盘压力忧心忡忡。
反而言之，当成交量与价格成功突破成交密集区
后，指数（股价）因冲高回落调整时，原来成为阻力
位的密集成交区又变成了支撑位。
由此，成交密集区成为投资者研判市场的辅助工
具。
密集成交区必定构成强阻力或强支撑吗？
投资者应当全方位地看待“成交密集区”。总感
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到成交密集区有压力的投资者，其实是把该区域静态
化了。这是一个误区。成交密集区其实是一个动态指
标。
这是因为，市场过高的换手率无时无刻不在化解
“成交密集区”。许多人套牢之后，并非死守，会出
货会换股，留在K线图上的成交密集区，往往不过是
一张历史图表而已，而且时间越长，换手率越高，成
交密集区效力越小。
无论是大盘还是个股，都是这样，尤其是个股，
有些股票换手率极高，成交密集区作用十分微小。也
就不可能形成什么压力。
因此，投资者对成交密集区的分析应用上注意：
1。动态化的成交密集区只在短时期内对股指或股
价起到一定作用。而随着时间的推移，换手率的增大，
它的作用会越来越小。真正的作用可能只是心理上
的。
2。在大盘或个股冲关或下跌遇阻之时，会有“成
交密集区”的提法出来解释现象。但最终在市场中起
决定作用的当然不是什么“密集区”。“没有过不去
的山”，主力如想拉升股票，当然会考虑成交密集区
可能存在的被套盘，但影响只会是一时的。
中小投资者应得到的重要启示是，在操作上，如
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你所持有的股票向上运行遇到前一个密集区时，不要
被轻易“吓住”，尤其是股价正好在前一个密集区驻
足不前时，如果此时你的个股经过调整，有了充分的
换手（一般要达100％以上），上攻时成交量又持续放
大，那么这个阻力位过定了，而且突破时不会显得很
沉重。全方位看待“成交密集区”的核心是要动态地
观察市场。
如何用成交量的多少判断大势的走势？
成交量是一种供需的表现，当股票供不应求时，
人潮汹涌，都要买进，成交量自然放大；反之，股票
供过于求，市场冷清无人，买气稀少，成交量势必萎
缩。而将人潮加以数值化，便是成交量。
人气的聚散是需一段时日的，一段行情初起时，
成交量开始缓缓增加（一般不会急剧），到了无法再
增加时，行情回落，进入整理阶段，股价不上不下，
成交量也慢慢减少，然后会出现两种情况：
其一，广大投资者大多失去信心了，成交量越来
越少，股价是越来越低；
其二，投资者仍具信心，又一段上升行情开始，
成交量再度扩张，股价再创新高，成交量也是庞大无
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比，表示换手积极，买气旺盛，从而维持了股价。而
一般下跌行情，通常是人气四散的表现，下跌到一定
阶段，进入整理，无非也是两种后果；人气渐散，股
价继续下跌；人气重聚，股价便反转。
当然，并不是说，量越大价就越高。若逢下跌，
尤其是恐慌性抛售时，量通常也会很大，这并非人气
甚大的表现，恰恰相反，说明了持股者均信心丧失，
不计成本地抛售，反而是人气四散的表现。
总之，成交量是测量股市行情变化的温度计，成
交量持续扩大，表示新资金不断涌入股市，是推动股
价向上涨的原动力。
什么是整理形态？
所谓整理是指股价经过一段时间的快速变动后，
即不再前进而在一定区域内上下窄幅变动，等时机成
熟后再继续以往的走势。这种显示以往走势的型态称
之为整理型态。
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常用名词与术语
多/做多/多头/空/做空/空头/看空/看多/利空/利多
简单的说，“多”指是的“买”，“空”指的是
“卖”。在报刊及股评中，常有诸如“做多”，“多
头步步进逼，空头节节败退”，“多空平衡”的字眼。
其涵义均与“买”和“卖”有关。
做多：指买入。做空：指卖出。
多头：投资者对股市前景看好，认为股价将上涨，
于是先用低价买进，待价而沽。这种先买后卖的人称
为多头。
空头：指卖方。投资者对股市前景看跌；认为股
价现在太高；先卖掉股票，并以股价跌到预期程度时
再买进，以赚以差价。这种先卖后买的人称为空头。
看空：引申为“看跌”（因为在一般情况下，“卖
出”会导致股价“下跌”，因而“空”又与“下跌”
相联系）
看多：与看空相反，引申为“看涨”。
多头市场：也称牛市，就是股票价格普遍上涨的
市场。
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空头市场：股价呈长期下降趋势的市场，空头市
场中，股价的变动情况是大跌小涨，亦称熊市。
利好（利多）/利空
利好（利多）：凡对多头有利，刺激股价上涨的
因素或信息称为利好（利多）。
利空：凡对空头有利，促使股价下跌的因素或信
息称为利空。
长多/短多/死多
长多：长线投资者，买进股票持有较长的时间。
短多：短线投资者，通常持有股票三两天有利润
就卖。
死多：认定股市前景看好，只买进而不卖出，即
使股价下跌，宁愿套牢而抱定不获利决不卖出的人。
踏空/跳空
踏空：与“空”没有任何联系。当一只股的股价
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一路上升，有的持股者认为到了相对高价位，判断后
市股价会回落，于是将该股抛出，想再在低价位把已
抛出的股票再加回来，谁知股票抛出后，股价却没有
回落，仍然一直向上升，这么一来，这“高抛低接”
的一脚就算“踏空”了。
跳空：常在描述行情变化时使用。指股市受到利
好或利空消息的强刺激，股指开始大幅度跳动。当天
开盘价在上涨时高于前一天收盘价数个单位；在下跌
时低于前一天收盘价数个单位；而在一天交易中，涨
跌幅度超过数个单位。
如果是往下跳的，就叫“跳空向下”或“跳空低
开”，反之就叫“跳空高开”或“向上跳空”。这时
在表中会看到一个使曲线不连续的缺口，如果“跳空”
以后，在同一交易时期内股价向“缺口”回归，在行
语上叫“跳空回补”。尤其是当股价回补（或曾经回
补）到上一个交易时期的收市价时，即“缺口”就已
被封（或曾经被封）住了，这就叫“回补缺口”。
轧空
指做空头买卖的投资者在卖出股票之后，股价不
跌反涨。
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多翻空/空翻多
多翻空：原本为多头，但见势不对卖出持股获利
了结转为做空。
空翻多：原本为空头，但见大势变好，买入持股
转为做多。
仓/建仓/空仓/持仓/平仓/满仓/减磅/清仓/补仓
仓：凡是投资者买入的股票或存放股票的地方
（帐户）都可以叫仓。
建仓：把股票买回来。
空仓：表示“什么股票也没有”。
建仓：凡是一笔新做的交易都叫建仓。
平仓：做一个与“建仓”交易正好相反方向的交
易，即原来是“买入”的，就做“卖出”，这个反方
向的交易就叫平仓或空仓。
（现阶段，我国没有做空机制，就是说，“建仓”
是指买入股票，“平仓”是指把手头上的股票卖出。）
持仓：手上持有股票。
满仓：当投资者将现金全部用于购买股票，帐上
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