100位投资家的亲笔信-第2章
按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
中国的很多企业都喜欢做多元化的经营，赚了钱马上哪里火就往哪里去。其实，做一个产业就要真正了解这个产业，2006年和2007年，几乎每一家房地产企业都在赚钱，很多企业为此纷纷进入房地产业，结果最后被拖垮的都是因为房地产。
怎么看待中国未来的商机？商机在哪里？产业会重新洗牌，由于经济的影响、资金链的破裂，很多企业会倒闭，对于那些能够过冬的企业来说，意味着在洗牌的过程中面对的竞争对手少了。
当前的经济危机给企业带来的震撼就是，我们需要思考一下企业的商业模式。过去我们企业的商业模式永远是游离于盈利与亏本之间。劳动法规的改变可能让有的企业变得亏本，人民币的升值也可能让有的企业变得亏本，或者物价的上涨也可能让有的企业变得亏本。在这诸多不可控的因素下，把企业仅仅定位在盈利和亏本的平衡点之间肯定是会亏本的。所以，我们应该找到有自己核心竞争力的商业模式，这才是企业真正的商业模式。
书包网 bookbao 想看书来书包网
冯仑：赶上生命、行业和宏观经济周期
——万通集团董事长主席 冯仑
尊敬的读者：
诚如大家所看到的，2008年中国的房地产市场处在下行压力很大的形势下，但我们仍然很从容，万通甚至进入了历史上财务最健康的状态。这是因为万通从1999年开始就始终在讲反周期，反周期运作加商业模式变革（从香港模式变美国模式）。很多人当时不明白、不理解我们在说什么，今天才发现我们的优势。万通现在负债超低，现金比较多。前段时间媒体做了两个榜，叫做乌龟榜和兔子榜，兔子榜我们排第一，乌龟榜我们排第四，就是说又稳健又快速地发展，大家都认为这是相当罕见的成就。
就像《野蛮生长》最后也讲到公司的生死规律，在这个过程中，如果我们能把公司的生命周期、行业周期、宏观经济周期这三个周期搭到一起，公司就是最好的；如果搭不到一起，例如，公司的好周期和外部行业或者宏观经济周期错开，就会有问题。比如宏观经济周期不好，公司在一个现金流很好的周期里却死掉了，那是最坏的结果；或者宏观经济很好、行业周期不好，公司转行业，或许还有机会。我们称之为反周期思考，不断地思考而不盲动。
前一段时间我跑了贵阳、成都、郑州，和当地的市长、书记一起探讨当地的经济发展，实际是要看宏观经济调控这一波下来，地方政府、地方企业、地方经济的发展采取了什么样的政策，还有和同行在一起相互交流，这样的过程让我能够知道，现在这个环境下，我们应该做什么，哪些东西必须要坚持，哪些要变革。我最近也想写一篇文章，把一年的思考集中起来，就叫《在历史的长河中学会坚定不移》，我觉得这个时候坚持最重要了。
现在，业内都觉得比较难熬，但我觉得很正常，因为这才叫日子，过去几年则是蜜月。别忘了，蜜月往往很短，而日子却很长。所有人都想永远待在蜜月中，天天像过年一样开心，因为日子就是磕磕碰碰，就是矛盾与算账。回顾一下，过去几年大家都不喜欢算账，见面后说得最多的一句话就是钱真多。1993年海南炒房热的时候，大家见面问候时总说，不好意思今天又赚钱了。对房地产来说，1991年到1993年是蜜月期，这段时间很多人完成了原始积累，包括我。但隐藏下来的问题很多，接下来便是7年苦日子，这7年的努力都没有完全弥补1993年前所犯的错误，2000年我们才开始进入新的蜜月期。现在我们又回到了日子，但刚过去的蜜月实在太长，长达7年的蜜月期差点让我们忘记了还有日子的存在。所以，今天回到日子其实很正常，在这个日子里我们应该考虑到的是下一次蜜月跟这次一定有所不同，时间、地方、人、表达方式都会不同。我们现在的问题是，中国经济已经进入波动期，大家要共同为下一次蜜月做准备，而不是抱怨这个日子不好过，因为人总是有蜜月才有期待，有希望才有奇迹。
富豪理财也要找职业经理人
说到理财，我觉得这和你的人生目标、价值观、性格有很大的关系。我是比较偏保守的一种，也就是说比较偏好债券、不动产等，而不会选择风险比较大的产品。
从管钱来说，无非是两种方法，一种是自己来管钱，另一种是通过专家代为理财。自己管钱又分两种形式，一种是家里人来管，一种是找自己信得过的朋友来管，或者是员工来管。
那么，如何找家里人来管？当然，大家可能想到老婆孩子，但是我们了解到，很多国内的新富阶层的财富是以法人的形式、公司的形式存在的。所以，他们实际上是在雇佣职业经理，来照管他们的私人公司。这些私人公司和上市公司是分开的，也就是说，富豪们自己看管钱财主要是请一部分非银行的专家，而且主要是可靠、可信和有一定财务技能的人来实现的。我了解到一些朋友把公司上市，或者把一些资产卖掉之后，把钱放在自己的私人公司里，这个私人公司里面有职业经理——但绝对不是私人银行的经理，帮他来打理，做一些投资安排等。
大概5年前，中国的私人银行刚刚起步，瑞银、花旗等外资银行就在内地盯住了福布斯排行榜的上榜富豪，开始说服这些人怎么样管理财产。我记得曾经有一个从香港来的私人银行专家讲了一个故事，深深打动了我们，最后，有些人就成了他的客户。当时他展示了一个图表，现在我仍印象深刻：他说你是创业者，创业者总认为自己是创造财富的。但是，跟踪多年的曲线图表显示，创业者毁灭财富的速度远大于创造财富的速度。因为创业者经历了10年、20年之后，通过创业传奇变成了权威，于是在投资、决策当中会非常精于计算，也往往勇于赌博。
所以，根据这样一个曲线，最好的理财时机是在创业第一阶段取得成功之后，把财富交给专业人士去打理。这些专业人士不会去赌博，因为要是赌输了，他的饭碗就没了。所以，一定要分开，你去创造财富，但是已经创造出来的财富，就像收割的麦子，收割之后装在袋子里面，要交给别人看管，这样万一企业破产了，你这边仍毫发无损。
书包网 bookbao 想看书来书包网
史玉柱：我只碰我熟悉的行业
——巨人网络董事长 史玉柱
尊敬的读者：
对于有投资和创业意向的人们来说，2009年可能是艰难的一年，也是风险与机遇并存的一年。金融危机对中国的影响将在2009年继续存在，甚至在某种程度上还有可能深化。
尽管不是由于金融危机的原因，但我本人就有过企业资金链断裂的经历，可以说是那段经历造就了我现在的投资风格——稳健，或者说是保守。李嘉诚曾说过，投资首先是要看退出机制通畅不通畅，其次才是看收益高不高，我觉得很对，所以我想寻找的是风险不大、变现能力强的行业。基于这种认识，我投资了银行。我有自己的投资纪律，除了保健品、银行和互联网，其他行业我基本不碰。
原因就是，这三个行业都具有非常清晰的赢利模式。
无论是投资还是创业，都要对进入的行业有深入的分析，其中赢利模式的分析至关重要。因为，清晰的赢利模式意味着稳定的收入预期和投资回报。
我投资银行业的想法始于2001年，那时候“脑白金”卖得很好，账面上有近5亿元的现金，这时候，我开始想到了投资，这样既可以做公司发展的战略储备，又可以控制公司的多元化冲动。当时考察了国债、基金、信托甚至房地产等众多行业，但是最后还是决定投资银行股。一方面，相比其他投资，银行业商业模式清晰，并且很稳定——贷款利息减去存款利息，只要资金量足够大，利润就很高；另一方面，全国性的银行一般不会破产，上市银行有证监会和银监会的监管，犯错误的几率相对来说要小一些。而且，就算是全国银行要出问题，国家也要管它。
此外，无论是投资还是创业，核心因素都是人。对于创业者来说，在创意形成之后，如何组成自己的团队并很好地运作它，将是创业成功与否的关键所在；而对于投资者来说，一个企业是否值得投资人关注，在分析了它从事的行业之后，就要考察企业的运营团队。对于投资对象的鉴别，我认为企业的团队应该是最优先的考察因素。产品再好，策划再好，团队执行能力不行同样会失败。
巨人网络作为以自主研发取胜的公司，也是最重视玩家、市场需求的公司，公司成立四年以来积累了许多研发方面的资源和经验，可以同创业者一起分享，从而提升创业者项目成功的概率。这是中国网络游戏行业第一个天使投资，在这个计划中，我们既是投资者，也是与投资对象合作创业的创业者，计划的具体安排也反映了我对2009年投资与创业行为的一些看法。
其一，2009年，我仍然看好网*业的发展前景。这个计划由我亲自搭建，项目在研发阶段能够获得充分支持，一旦创业项目开发成功，将自动成为巨人网络的核心产品，公司负责安排运营资源，启动强大的运营推广平台、专业的技术保障和客服队伍，进行重点集中推广。
其二，创业就要保证团队最大的自主性。我认为，作为创业者，最怕投资人“指手画脚”，正是基于这一考虑，我们主要承担“帮助”而非“监管”的角色，不干涉孵化阶段项目方向与决策，不干涉团队组织架构与人事安排。
其三，投资人项目可以获得充沛的资金支持，创业团队最高可以获得20％的利润分成，并确保利益准确及时分配到位。这主要是由于巨人网络拥有的充裕资金，还有金融危机下网*业的相对从容。
为了控制投资风险，巨人内部专门有一个七人投资委员会，任何一个项目，只要赞成票不过半数就一定放弃。巨人网络账上趴了52亿元人民币的现金，但行业内的并购和投资仍然十分谨慎，在投资51以前，大部分项目在总裁刘伟那儿就被卡死了。
我建议投资和创业行为应该求稳为上，在金融危机的冲击下，银行贷款在收缩，企业的业务范围、投资意向、心理预期都在收缩，在这种情况下，资金链的安全怎样强调都不会过分。无论是投资还是创业，首先要做的不是抓住机遇，而是抗拒诱惑。简单点说，就是需要“说不”的勇气。所有失败的企业都有一个共同的特点，就是没抵挡住诱惑，战线过长，最后才会出问题。我的想法是看准了、研究透了，然后再考虑进入。
沈南鹏：风投市场的机会
——红杉中国基金创始及执行合伙人 沈南鹏
尊敬的读者：
回顾2008年，这应该是我第二次经历金融危机，上一次是1997年的时候，那时我在投资银行领域，当然这次金融危机规模要比之前大得多，而且经历一个非常具有戏剧性的转变过程，从2007年的狂热到2008年跌入谷底，时间是那么的短。
坦率地讲，我们在2007年时也没有预测到金融危机会带来这么严重的影响，回过头来，整个世界都需要反思，为什么当时众多投资者身在其中会有这么多非理性行为，而没有看到泡沫正在逐渐形成。
那时几乎所有的公司都展现出高速成长的态势，经常无法辨别哪些公司具有真正的投资价值。而我觉得在金融海啸后，现在这个时候却能真正看出真正好的企业了，所以我认为现在可能是投资的最好机会，至少最能辨别企业质地的真伪。
我们的风险投资基金在2008年还是非常活跃的，投了大概8个项目。但我们的PE投资基金从2008年2月到年底为止，一个项目也没有投，现在看来很幸运。
但从现在开始，我们倒是变得非常活跃，因为我感觉这个市场的机会可能恰恰在未来12~24个月，这给了PE投资更多的机会。因为首先这个市场所谓的供求关系，或者说市场的竞争格局有所改变，未来一段时间是我们PE和VC投资的最好时光。
在2000年的时候，也碰到了中国风险投资行业里面很大的下坡，因为当时风险投资行业最集中的投资就是互联网行业，但是互联网行业本身出现了巨大的滑坡。即便在那种情况下，很多的风险投资还是积极地在中国寻找好的项目，并投资了一批成功的项目。这些项目在若干年以后，成为这些风险基金引以为傲的项目，得到了非常好的回报。所以，可能正如巴菲特讲的那样，当别人贪婪的时候你应该恐慌，当别人恐慌的时候你应该进取。所以我们红杉资本没有任何的放松和休假，我们还是和以往一样积极地寻找投资的项目。
如果投资者想问我对2009年中国经济的看法时，我会告诉他做投资切忌太短期，看中长期发展方向就可以了。我还是看好中国经济的长期发展，如果你不看好这个国家长期的经济发展，那你就没必要投资在这个国家做PE。预测2009年中国经济GDP是增长7％、8％或者是9％对PE基金来说都不重要，关键是选对行业，并在此基础上选对企业。
我所从事的风投行业，2009年对于我们来说影响应该不算大，因为所谓风险投资都是建立在早期投资之上的，这些企业发展以创新产品为导入点，经济环境对其影响有限。
而PE的投资方面，相对就会受到宏观经济调整的影响了。我们在这一块的投资从2008年下半年起就变得谨慎起来，会关注周期性所带来的影响以及是否会受一些消费偏好的影响。
我的总体感觉是，现在大家把困难想得稍微少了一点，尤其是对于一些上*业。1993年，我到香港开始做投资银行，那个时候也恰逢一个周期的低点，那个周期整整延续了4~5年。在那个周期里，制造业等上*业是非常痛苦的。为什么呢？因为它们不仅要面对市场需求的下降，更要应付过去几年的库存问题。我相信未来的几年，中国的制造业等上游企业可能也会面临类似的挑战。
我认为投资人应该更早地介入一些有潜力的企业，为什么红杉资本在美国这么受尊重，就是因为它对一些有发展潜质的企业很早就会投钱进去，并且对企业发展作出重大的贡献，这尽管比在上市前投钱风险要大得多，失败几率可能也很高，但成功后创造的价值就更大。
当然在中国的投资环境里，对增长期企业的投资同样重要，因为中国的民营企业融资的渠道仍旧非常狭窄，银行对其贷款的渠道仍不通畅。这些处于高速发展期的企业急需要外部力量的介入，包括资金的投入，以改善公司的股东结构和提升管理水平。
不管是VC投资，还是PE投资，和对冲基金、共同基金不一样，一个比较大的好处就是资金是长期的。我们基金的期限是十年，也没有赎回机制，所以我们有充足的时间进行投资。
对于中产阶级而言，我的投资建议是尽可能地分散投资。在金融危机之前，包括学院派在内的专业投资人都不停地教育中产阶级投资要分散风险，但真正听进去的人并不多，这次危机对于他们而言是一个教训。
其实如果能够做到坚持长期分散投资（比如分别投资于外汇、期货、房产、股票、基金等），长期的回报还是非常可观的，尤其是在中国这样高速成长的国度里。
金岩石：中产家庭该怎么过冬
——国金证券首
