走进我的交易室 中英对照版-第54章

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几天后，我打电话给他，感谢他的邀请。他的账户被洗光了，他抱怨提供资金的人不近人情，他们都不回他的电话。我忍着没说，如果他把我的100000也亏了，我也不会回电话给他的。
A　trader　who　doesn’t　use　stops　will　eventually　take　the　mother　of　all　losses。　Spectacular　disasters　hit　brilliant　individuals　who　believe　that　their　general　sharpness　and　great　systems　override　the　need　for　stops。　A　careless　trader　can　get　away　with　no　stops　for　a　while；　but　if　he　trades　long　enough　the　market　will　kill　him。
交易者不使用止损，最终会全部亏损。重大的灾难会袭击那些认为自己水平高，系统好，不需要止损的人。一个不认真的交易者，如果不止损，也许能活一段时间，但是长期来说，他死定了。
No　amount　of　brains　will　save　a　trader　who　doesn’t　use　stops。　A　Nobel　Prize　for　research　in　the　financial　markets　will　not　help　him。　Look　at　Long…Term　Capital　Management；　a　hedge　fund　owned　and　operated　by　a　clutch　of　certified　geniuses；　including　a　former　Salomon　director；　a　former　Fed　governor；　and　two　Nobel　Prize　winners。　Those　people　were　too　bright　to　use　stops。　They　came　to　the　brink　of　failure　in　1998　and　didn’t　bust　out　only　because　the　US　Federal　Reserve　stepped　in　to　arrange　a　bailout　to　avoid　disrupting　world　markets。
没有人能拯救不止损的人。金融市场诺贝尔奖获得者也不能帮助他。看看长期资金管理这家公司吧，它是对冲基金，被一批天才拥有和经营，其中包括所罗门的前总裁，前美国联邦储备银行行长，2届诺贝尔奖获得者。这些人太聪明了，以至于可以不止损。1988年他们到了失败的边缘，美国联邦储备为了防止世界市场的崩溃，出手干预，他们才没有出局。
No　amount　of　intelligence；　knowledge；　or　puter　power　will　save　you　from　a　disaster　if　you　trade　without　stops。　Stops　are　essential　for　your　survival　and　success。
如果你在交易时不止损，没有任何智慧，知识或电脑能拯救你幸免于难。止损是你生存和成功的关键。
What　about　mental　stops　…　deciding　on　your　exit　point　and　then　watching　the　market？　If　it　violates　that　level；　you　exit　your　position；　trying　to　get　the　best　price。　This　is　a　mon　strategy　among　pros　who　have　a　lot　of　experience　and　iron　discipline。　A　beginner；　on　the　other　hand；　watches　the　market　the　way　a　rabbit　watches　a　snake　…　frozen　in　fear；　unable　to　move。　He　must　place　actual　stops。
思想止损——想好出场点，然后盯着市场，行吗？如果到了止损点，你平仓，尽量拿到最好的价格。这是有经验，有铁的纪律的专业人士常用的策略。而新手，看着市场就像兔子看着蛇——被恐惧惊呆，无法动作。他必须下真实的止损单。
Stops　do　not　provide　total　protection　because　prices　are　not　continuous　and　can　gap　across　the　stop　level。　You　can　buy　a　stock　at　40　and　place　a　protective　stop　at　37；　but　a　bad　earnings　report　or　an　announcement　can　force　that　stock　to　open　at　34　tomorrow；　filling　your　order　at　a　much　worse　level　than　expected。　This　is　not　an　argument　against　stops。　An　umbrella　with　holes　is　better　than　no　umbrella　at　all。　Also；　money　management　rules　provide　an　extra　level　of　protection。
止损并不能提供全面的保护，因为价格不是连续的，可以在止损附近出现缺口。你在40买入一只股票，止损在37，但是收益下降的报告，或坏消息能让明天股票的开盘价变成34，你的止损单在比你想象差得远的位置被执行了。这不是说不要止损。有洞的降落伞总比没有降落伞好。而且，资金管理原则也会对资金加以保护。
Stops　in　Two　Dimensions Placing　stops　is　one　of　the　hardest　challenges　in　trading；　more　so　than　finding　good　trades。　You　want　to　place　them　close　enough　to　protect　your　capital　but　far　enough　to　avoid　being　stopped　out　by　meaningless　noise。　It　is　a　delicate　balancing　act。
2维的止损　在交易中，下止损单是很艰难的事，比找到好的交易机会难多了。一方面你要下止损单保护你的资金，另一方面，你要防止它被没有意义噪音扫掉。这是细致的平衡表演。
Most　trading　books　repeat　the　same　advice：　place　a　stop　below　the　latest　low　when　long　or　above　the　latest　high　when　short。　This　method　is　so　simple　and　mon　that　tons　of　stops　bee　bunched　up　at　the　same　obvious　levels。　Professionals　are　not　blind；　they　look　at　charts　and　know　where　those　stops　are。　They　gun　for　them；　trying　to　trigger　stops　with　false　breakouts。
我的交易书一再重复这个建议：做多时止损单下在最近的低点，做空时止损单下在最近的高点。这个方法很简单，很常用，在这个位置有成千上万的止损单。他们可以用假突破扫掉这个位置的止损单，陷害很多人。
When　a　stock　hangs　just　above　support；　the　inflow　of　fresh　buy　orders　dries　up；　and　those　with　stops　below　support　just　suck　air　and　wait。　The　pros　sell　short；　giving　that　stock　a　bit　of　a　push。　It　stumbles　below　support；　setting　off　a　flurry　of　sell　stop　orders。　The　pros　who　shorted　at　a　higher　level　begin　to　cover；　buying　on　the　cheap　from　amateurs　whose　stops　they　hit。　As　soon　as　the　decline　slows　down　they　redouble　their　buying；　and　go　long。　The　market　rallies；　and　the　pros　who　bought　below　support　now　sell　into　the　rally。　Most　breakouts　from　trading　ranges　are　false　breakouts　…　fishing　expeditions　by　the　pros　gunning　for　stops　at　mon　levels。　Once　those　stops　are　cleaned　out；　the　market　is　ready　to　reverse。　Most　traders　bee　so　disgusted　after　getting　hit　by　several　false　breakouts　that　they　give　up　using　stops。　That’s　when　a　real　reversal　catches　them。　They　end　up　losing　money；　with　and　without　stops；　and　wash　out　of　the　markets。
当股票的价格在支撑区上面横盘时，进来的买单开始枯竭，在支撑区以下有很多止损单在等着。专业人士开始做空，往下推动股票。于是动摇了支撑，正好激活了业余选手的止损单。在高点做空的专业人士开始回补，把业余选手的止损单都买进来了。当下跌减速后，他们再次买入，开始做多。市场上涨，在支撑区以下买的专业人士开始卖出。很多横盘的突破是假突破——这是专业人士的钓鱼法，专门在常见位置扫掉别人的止损单。一旦别人的止损单被扫掉了，市场又开始反转。大部分交易者被假突破害了几次，开始讨厌了，于是放弃止损。这样真的反转就抓住了他们。他们最终会亏钱，不管有没有止损，被洗出市场。
Placing　stops　at　obvious　levels　is　not　a　good　idea。　You　are　better　off　placing　them　a　bit　closer　to　protect　capital　or　a　bit　farther　to　reduce　the　risk　of　getting　hit。　Try　not　to　do　what　everybody　else　does。　Be　sure　to　place　your　stop　where　you　do　not　expect　the　market　to　go。　If　you　expect　prices　to　fall　to　a　certain　level；　why　place　a　stop　there？　You’re　better　off　closing　your　trade　without　waiting。
在明显的位置下止损单不是好主意。你可以把止损单下的更近一点以保护资金，或者下远点，以防止止损单被扫掉了。尽量不要做别人都在做的事。尽量把止损单下在市场碰不到的地方。如果你知道市场会跌到那里，那么为什么要下止损单呢？那还不如尽快平仓。
There　are　two　inputs　into　placing　stops：　technical　analysis　and　money　management。　You　can　bine　them　to　find　the　right　size　for　your　trade　as　well　as　the　right　place　for　your　stop。　The　first　step　is　to　decide　how　many　dollars　you　should　risk　on　the　trade　you’re　about　to　take。　Later；　in　the　section　on　money　management；　you’ll　learn　to　limit　your　risk　on　any　trade　to　a　tiny　percentage　of　your　account。　If　you’re　not　fully　confident；　risk　an　even　smaller　percentage。　Once　you　have　the　dollar　figure　for　your　maximum　risk；　turn　to　technical　analysis　to　find　where　to　place　your　stop。　A　stop　based　on　technical　analysis　is　almost　always　tighter；　that　is；　closer　to　the　market；　than　the　money　management　stop。　Your　account　is　now　starting　to　look　like　a　submarine　with　a　double　hull　…　softer　on　the　outside　and　harder　on　the　inside。
有2种止损的方法：技术分析和资金管理。你可以结合它们以找到合理的仓位大小和合理的止损点。第一步是决定你交易时要承受多少风险。后面会谈到资金管理，你会学到如何控制风险，使账户只有很小比例的风险。如果你不够自信，可以用更小的比例。一旦你用金额算出了最大的风险，回到技术分析，以找到止损点。根据技术分析找的止损点要紧点，也就是说，要离市场近点，资金管理则可以远点。这样你的账户就像潜水艇的骨架一样——外面软，里面硬。
Your　money　management　stops　belong　in　the　market。　They　represent　your　maximum　allowable　risk　level；　which　you　may　not　violate　under　any　circumstances。　If　your　technical　analysis　stops　are　closer　to　the　market；　you　may　hold　them　in　your　mind　as　you　monitor　prices　and　are　prepared　to　exit　if　those　levels　gets　hit。
你的资金管理止损单属于市场。它们代表你最大可以承受的风险，任何情况下，你都不会违背这个止损。如果你的技术分析止损离市场近，你可以放在脑子里，盯着价格，如果碰到了，可以出场。
Here；　I　want　to　share　with　you　two　advanced　methods　for　placing　stops。　Try　to　program　them　into　your　software　and　test　them　on　your　market　data。　Until　now；　I　have　never　disclosed　SafeZone　to　traders；　except　to　small　groups　in　Traders’　Camps；　where　I　like　to　share　my　latest　research。　It　is　my　principle　not　to　withhold　information　from　my　books。　I　write　as　I　trade　and　maintain　my　edge　not　by　secrecy　but　by　developing　new　methods。
在这里，我想和你分享2个高级的止损方法。尽量把它们编进你的软件，用你的数据测试。截止到目前，我没有向交易者透露过安全区域的概念，只有交易者训练营的小部分人知道，我想分享我最新的研究成果。我的原则就是写书时不做保留。我在交易时写书，还能继续保持优势，不是为了保密，是为了发现新方法。
The　SafeZone　Stop
安全区域止损
Once　in　a　trade；　where　should　you　put　your　stop？　This　is　one　of　the　hardest　questions　in　technical　analysis。　After　answering　it；　you’ll　face　an　even　harder　one　…　when　and　where　to　move　that　stop　with　the　passage　of　time。　Put　a　stop　too　close　and　it’ll　get　whacked　by　some　meaningless　intraday　swing。　Put　it　too　far；　and　you’ll　have　very　skimpy　protection。
一旦进场了，你应该在哪里止损？这是技术分析最难回答的问题。就算回答了，你还要面对更难的问题——随着时间的推移，止损要如何移动？如果止损太近了，市场没有意义的波动也会把它扫掉。如果止损放的太远了，保护又不够。
The　Parabolic　System；　described　in　Trading　for　a　Living；　tried　to　tackle　this　problem　by　moving　stops　closer　to　the　market　each　day；　accelerating　whenever　a　stock　or　a　modity　reached　a　new　extreme。　The　trouble　with　Parabolic　was　that　it　kept　moving　even　if　the　market　stayed　flat　and　often　got　hit　by　meaningless　noise。
我在《以交易为生》中谈过抛物线系统，想通过每天移动止损的方式解决这个问题，当股票或商品期货到达极限价格时更好用。抛物线的问题是，即使市场是横盘，或者是无意义的波动，系统也总是在动，容易被扫止损。
The　concept　of　signal　and　noise　states　that　the　trend　is　the　signal　and　the　nontrending　motion　is　the　noise。　A　stock　or　a　future　may　be　in　an　uptrend　or　a　downtrend；　but　the　noise　of　its　random　chop　can　obscure　its　signal。　Trading　at　the　right　edge　is　hard　because　the　noise　level　is　high。　I　developed　SafeZone　to　trail　prices　with　stops　tight　enough　to　protect　capital　but　remote　enough　to　keep　clear　of　most　random　fluctuations。
信号的意思是说趋势就是信号，噪音的意思是说没有方向的波动叫噪音。股票或期货也许上涨或下跌，但是随机的噪音会让趋势变得模糊。正确交易很难，因为噪音太大。我发明的安全区域能跟踪价格，用止损保护资金，还能远离大部分随机波动。
Engineers　design　filters　to　suppress　noise　and　allow　the　signal　to　e　through。　If　the　trend　is　the　signal；　then　the　countertrend　motion　is　the　noise。　When　the　trend　is　up；　we　can　define　noise　as　that　part　of　each　day’s　range　that　protrudes　below　the　previous　day’s　low。　When　the　trend　is　down；　we　can　define　noise　as　that　part　of　each　day’s　range　that　protrudes　above　the　previous　day’s　high。　SafeZone　measures　market　noise　and　places　stops　at　a　multiple　of　noise　level　away　from　the　market。
工程师发明了滤网在过滤噪音，让信号通过。如果趋势就是信号，那么逆势的波动就是噪音。当趋势上涨时，每天波动超过前一天最低点就是噪音。当趋势下跌，　每天波动超过前一天最高点就是噪音。安全区域计算噪音，让止损点远离噪音。
We　may　use　the　slope　of　a　22…day　EMA　to　define　the　trend。　You　need　to　choose　the　length　of　the　lookback　period　for　measuring　noise　level。　It　has　to　be　long　en