走进我的交易室 中英对照版-第68章

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天他的午餐和赌本。父亲整天都与朋友们在一起，他的儿子如果有问题可以过来问他，但不会再得到额外的1　元钱。他必须自己通过赌马来赚钱，如果还想吃午餐的话，就得管好自己的钱。研究障碍赛马（技术分析），管理自己的赌注（资金管理），并且等待最佳机会（心态），在儿子加入他的父亲的对冲基金后赢利了一百万倍。
A　good　trading　system　gives　you　an　edge　in　the　market。　To　use　a　technical　term；　it　provides　a　positive　expectation　over　a　long　series　of　trials。　A　good　system　ensures　that　winning　is　more　likely　than　losing　over　a　long　series　of　trades。　If　your　system　can　do　that；　you　need　money　management；　but　if　you　have　no　positive　expectation；　no　amount　of　money　management　will　save　you　from　losing。
一个好的交易系统给了你一把在市场中战斗的利刃。要使用一个技术指标，在经过长期的系列试验后它能提供积极的期望值。一个好的系统能确保长期结算下来利润超过亏损。如果你的系统能做到这点，你还需要资金管理，但如果你没有积极的期望，没有任何资金管理会从亏损中拯救你。
For　example；　a　roulette　player　has　a　negative　expectation。　A　roulette　wheel　has　38　slots　in　the　United　States　and　37　in　Europe；　but　only　36　are　in　play；　as　the　house　“owns”　the　remaining　one　or　two。　Since　a　slot　represents　roughly　2。7％　of　a　wheel；　over　a　period　of　time　the　house　skims　that　much　from　each　game；　slowly　bleeding　players　dry。　There　is　a　primitive　money　management　system　called　a　martingale　that　has　players　start　with　a　minimum　bet；　usually　1；　and　double　up　after　each　loss；　so　that　in　theory；　when　they　eventually　win；　they　get　back　all　they　lost　plus　1；　and　start　with　1　again。　Martingale　does　not　work　in　real　life　because　casinos　limit　maximum　bets。　Once　your　loss　runs　up　to　that　limit；　a　martingale　just　hits　its　head　on　the　ceiling　and　dies。　
例如，轮盘赌（一种赌者打赌转动盘上旋转的小球将停止于盘上哪一个槽内的赌博游戏。）玩家的期望是负的。在美国一个轮盘赌轮有38条淘槽，在欧洲有37　条，但在玩的时候只有36条，赌场“拥有”剩余的1　条或2　条。一个槽约占一个赌轮的2。7％，经过一段时间后，赌场就在每轮游戏中都占有高的胜率，慢慢地把玩家榨干。有一种原始的资金管理系统叫做加倍下注，开始时玩家下只下最小的赌注，通常是1　元，在每次输掉后就加倍下注。于是在理论上，当他们最终赢的时候，他们就会赚回所有的损失加1　元，然后重新以1　元的赌注开始。加倍下注法在现实生活中不起作用，因为赌场限制了最大赌注。一旦你的损失达到那个限制，加倍下注法就彻底玩蛋了。
In　blackjack；　on　the　other　hand；　a　very　disciplined　trader　who　follows　a　tested　strategy　and　counts　cards　has　a　slight　edge　over　the　casino；　on　the　order　of　1　or　2　percent；　sometimes　higher。　Here　a　good　card　counter　needs　money　management　to　keep　bets　small　on　iffy　hands　and　double　up　on　strong　hands。
另一方面，在21点游戏中，一个非常有纪律的玩家遵循曾经测试有效的策略，数牌能力会比赌场略占优势，约1％到2％　，有时更高一些。这时，一个优秀的玩家需要资金管理，在牌不好时下较小的注，而在牌好时加倍下注。
Once　you　have　a　trading　system　with　a　positive　expectation；　you　must　establish　money　management　rules。　Follow　them　as　if　your　life　depended　on　them；　because　it　does。　When　we　lose　money；　we　die　as　traders。
一旦你有了有正期望值的交易系统，你必须制定资金管理原则。遵循这些原则，就好像你的生命是依靠它们一样，事实也是如此。当我们失败时，我们就像交易者一样消失。
Whatever　percentage　of　capital　you　lose；　you　must　make　a　greater　percentage　to　e　back。　I　used　to　carry　a　receipt　from　a　car　rental　agency　to　illustrate　this　point。　The　receipt　showed　a　charge　of　70；　followed　by　a　10％　discount；　and　10％　tax。　What　was　the　bottom　line？　If　you　said　70；　go　back　to　the　books！　70－10％=63。　63＋10％=69。30。　If　10％　is　taken　away　and　10％　added；　you　end　up　below　the　starting　point。　Losing　equity　is　like　falling　into　an　ice　cave　…　it’s　easy　to　slide　in　but　hard　to　claw　your　way　out　because　the　edges　are　slippery。　What　happens　when　a　trader　knocks　his　10；000　account　down　to　6；600？　He’s　down　34％　and　must　make　50％　just　to　e　back　to　even。　How　likely　is　it　that　a　trader　who　just　dropped　a　third　of　his　equity　will　earn　50％？　He’s　at　the　bottom　of　an　ice　hole。　He’ll　either　die　or　get　a　new　lease　on　life　from　an　outside　source。　The　key　question　is　whether　he　learns　from　his　experience。　
不管你损失的比例有多少，你都必须赚更多比例的钱来补偿。过去我常常带着一张汽车租赁公司的收据来证明这一点。该收据注明收费70元，打折10％，返税10％。那么结果是什么？如果你说是70　元，那么请再读一遍上文。70－10％=63，63＋10％=69。30。如果先减去10％　，两加上10％，最后的结果就低于初始值。亏损就像跌进一个冰窟——下滑是容易的，但很难再爬出来，因为冰窟的壁太光滑了。当一个交易者的账户从10000元下滑到6600元时，会发生什么呢？他的账户亏损了34％，而他必须再赢利50％才能重新回到10000元，一个刚刚亏损掉三分之一资金的交易者，想要赚50％，可能吗？他处在一个冰窟的底部，他或者就此死去，或者重新投入资金。关键问题是他是否能从失败中吸取教训。
Markets　are　about　as　soft　as　a　gladiator　fight。　Life　on　the　battle…field　is　measured　in　money。　Everybody’s　fighting　to　take　it　away　from　you　…　petitors；　vendors；　and　brokers。　Losing　money　is　easy；　making　it　is　hard。
市场像一个柔软的角斗士场地。在这战斗中，生命是用金钱来计算的。每个人都在努力从你的身上掠夺金钱——竞争对手、商家和经纪人。亏钱很容易，但赚钱却很难。
Money　management　has　two　goals：　survival　and　prosperity。　The　first　priority　is　to　survive；　then　to　grind　out　steady　gains；　and　finally；　to　make　spectacular　gains。　Beginners　tend　to　have　those　priorities　reversed。　They　shoot　for　spectacular　gains　but　never　think　about　long…term　survival。　Putting　survival　first　makes　you　focus　on　money　management。　Serious　traders　are　always　focused　on　minimizing　losses　and　growing　equity。
资金管理有两个目的：生存和发展。首先是生存，其次是努力保持稳定的收益，最后是获得巨大的收益。新手一般都把优先顺序搞反了。他们直奔巨大的收益而去，从未考虑过怎样长期生存。把生存放在第一位，就是要集中精力做好资金管理。严谨的交易者通常会把精力集中在损失最小化和资金增长上。　
The　most　successful　money　manager　I　know　keeps　saying　he’s　afraid　of　ending　up　as　a　taxi　driver。　His　engineering　degree　is　out　of　date；　he　has　no　work　experience　outside　the　markets；　and　if　he　fails　as　a　trader；　all　he　can　do　is　drive　a　cab。　He’s　made　millions；　but　still　does　everything　in　his　power　to　avoid　losing　money。　He　is　one　of　the　most　disciplined　people　I　know。
我认识的最成功的一个资金管理者，他总是说他害怕落得一个开出租车的下场。他的工程学学位已经过期，除交易之外他没有任何工作经验，如果他在交易中彻底失败了，唯一的出路就是去开出租车。他已经赚了数百万美元，但仍然竭尽全力避免亏损。他是我所认识的最有纪律的一个人。　
NO　MATH　ILLITERATES
不要数学盲
Modern　society　makes　it　easy　to　live　without　counting。　Most　of　us　rarely　count；　having　grown　accustomed　to　calculators　and　digital　screens　on　appliances。　If　you　can　add　up　the　number　of　guests　at　a　dinner　party　or　figure　out　how　many　beers　are　left　in　a　six…pack　after　you　have　drunk　two；　you’re　in　good　shape。　It’s　easy　to　go　through　life　with　hardly　any　arithmetic。　Not　so　in　the　markets。
在现代社会中，你不用算术也可以很容易生活。我们中的大部分人很少做计算，都已经习惯了计算器和设备上的数字显示屏。如果你能在晚会上算出客人的总数，或者算出六层啤酒你们喝了两层后还剩几层，那么你的状态是不错的。没有任何数学知识也照样可以过活。但在市场中却不是这样。
Trading　is　a　numbers　game。　If　you　cannot　count；　you　cannot　trade。　You　do　not　need　calculus　or　algebra；　but　you　must　be　on　easy　terms　with　basic　math　…　adding；　subtracting；　multiplying；　and　dividing。　In　addition；　you　need　to　calculate　percentages　and　fractions　and　round　off　numbers　in　order　to　count　fast。　Also；　you　must　be　at　ease　with　the　concept　of　probability。　This　may　sound　simple；　but　it　never　ceases　to　amaze　me　how　poorly　and　slowly　most　beginners　count。　All　good　traders　are　on　easy　terms　with　math。　They　are　practical　and　sharp　people　who　quickly　calculate　risks；　results；　and　odds。
交易是一种数字游戏。如果你不会算术，你就不会交易。你不需要知道微积分或高等代数，但你必须熟悉基本的算术——加、减、乘、除。另外，你需要计算百分比和分数，并且为了算得快一些，你需要知道四舍五入。当然，你还必须理解可能性的概念。这听起来可能很简单，但大部分新手的算术水平之差和计算速度之慢却常会令我吃惊。所有优秀的交易者对于算术都很精通。他们沉着务实，反应敏捷，可以迅速计算风险、结果和机率。
What　if　you’re　a　product　of　modern　education　and　need　a　calculator　to　subtract　26。75　from　183。5　or　figure　out　15％　of　320？　You　need　to　educate　yourself。　You　have　to　drill　yourself　in　arithmetic。　One　of　the　easiest　ways　to　do　so　is　by　counting　change　when　you　go　shopping。　Estimate　the　total　price。　Once　you　give　money　to　a　cashier；　calculate　how　much　change　you’ll　need。　Figure　out　sales　tax　in　your　head。　Keep　practicing；　keep　stepping　out　of　the　fortable　shell　of　modern　consumer　society　where　counting　isn’t　necessary。　Read　a　couple　of　popular　books　on　the　theory　of　probability。
如果你是一个现代教育的产品，需要计算器来计算183。5减26。75　或者320的15％之类的结果，那会如何呢？你需要自学。你必须在数学方面训练自己。最简单的方法之一是当你去商店买东西时，心算找零。估算总价。当你把钱递给收银员时，心算一下找零是多少。在自己的头脑中算一下营业税。坚持练习，坚持走出现代社会客户不需要计算的安逸的外壳。读一两本有关可能性理论的流行书。
Troublesome？　Yes。　Time　consuming？　For　sure。　Learning　to　count　on　your　feet　is　not　entertaining；　but　it’ll　help　you　succeed　in　trading。
有点麻烦吧？是的。要花一些时间吧？肯定要花时间。学习心算不是娱乐，但它可以帮助你在交易中成功。
How　wide　is　the　channel？　What　is　the　ratio　of　the　distances　to　your　stop…loss　and　the　profit　target？　If　you　want　to　risk　no　more　than　1％　of　your　account　and　the　stop　is　1。25　points　away；　how　many　shares　may　you　buy？　These　and　similar　questions　go　to　the　heart　of　successful　trading。　Being　able　to　answer　them　on　the　fly　gives　you　a　real　advantage　over　the　crowd　of　innumerate　amateurs。
通道有多宽？止损点和赢利目标的比例是多少？如果你想拿自己账户的1％去冒险，且止损点距当前价位1。25　点，那么你应该买多少股？这些以及其它类似的问题就是成功交易的关键所在。能够飞速地回答这些问题，将使你获得一个位于无数业余选手人群之上的优势。
BUSINESSMAN’S　RISK　VS。　LOSS
生意人的风险对亏损
Remember　our　example　of　a　small　businessman　who　ran　a　fruit　and　vegetable　stand；　selling　several　crates　each　day？　What　if　his　wholesaler　offered　him　a　crate　of　some　new　exotic　fruit？　He　could　make　money　on　it；　but　if　locals　did　not　like　the　fruit　and　it　rotted；　a　single　crate　would　not　hurt　his　business。　It　is　a　normal　businessman’s　risk。
还记得我们前面讲过的例子吗？一个摆水果和蔬菜摊位的小生意人，每天能卖几框果蔬。如果他的批发商卖给他一框新鲜的珍奇水果呢？他可能会因此赚钱，但如果当地人不喜欢那种水果以至于那框水果全部坏掉的话，一框水果不会对他的买卖造成很大的伤害。那是一种正常的商业风险。
Now　imagine　he　bought　a　tractor…trailer　of　that　fruit　at　a　super　low　price。　If　it　sold；　he　could　make　a　quick　killing；　but　if　that　load　rotted　on　him；　it　would　hurt　his　business　and　could　endanger　his　survival。　A　crate　presented　an　acceptable　risk；　but　a　truckload　was　a　rotten　risk。　The　difference　between　a　businessman’s　risk　and　a　loss　is　its　size　relative　to　the　size　of　your　account。
现在想象一下，他以极低的价格买了一卡车那种水果。如果他把它们都卖掉了，他就可以大赚一笔，但如果没有卖掉而是坏掉了，就会严重伤害到他的生意，可能使他无法做下去了。一框代表着一个可以接受的风险，但一卡车就是一个致命的风险。生意人的风险和亏损和你的风险和亏损差别是账户的大小。
A　businessman’s　risk　exposes　you　to　normal　equity　fluctuation；　but　a　loss　threatens　your　prosperity　and　survival。　You　must　draw　a　line　between　them　and　never　cross　it。　Drawing　that　line　is　a　key