走进我的交易室 中英对照版-第69章

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A　businessman’s　risk　exposes　you　to　normal　equity　fluctuation；　but　a　loss　threatens　your　prosperity　and　survival。　You　must　draw　a　line　between　them　and　never　cross　it。　Drawing　that　line　is　a　key　task　of　money　management。
生意人的风险和亏损说明了你的账户处于正常的资金波动中，但一个亏损就会威胁到你的生存与发展。你必须在二者之间画一条线，永远不要跨过那条线。画那条线是资金管理的一项关键任务。
Whenever　you　buy　a　stock　and　place　a　stop　under　it；　you　limit　your　dollar　risk　per　share。　Money　management　rules　limit　your　total　risk　on　any　trade　as　a　whole；　allowing　you　to　risk　only　a　small　percentage　of　your　account。　If　you　know　your　maximum　permitted　risk　per　trade　as　well　as　your　risk　per　share　or　contract；　it　is　a　matter　of　simple　arithmetic　to　calculate　how　many　shares　or　contracts　you　may　trade。
无论你什么时候买进一只股票并在下面设置一个止损，你都要限制每股的风险值。资全管理原则作为一个整体，限制你在任何交易中的总风险，使你的账户中只有比例很小的一部分处于风险中。如果你知道每笔交易，以及每股或每份合约你的最大允许风险，那么计算你应该交易多少股或多少份合约就是一个简单的算术问题了。
Money　management　rules　are　essential　for　your　survival　and　success。　Few　traders　have　the　discipline　to　follow　them。　Promises　are　easy　to　make　while　reading　a　book；　but　wait　until　you　are　in　front　of　the　screen。　“This　time　is　different；　it’s　free　money；　I’ll　give　this　trade　a　little　extra　room。”　The　market　seduces　traders　into　breaking　their　rules。　Will　you　follow　yours？
资金管理原则对于你的生存和成功都是很关键的。很少有交易者能够严格遵守它们。在读一本书时，许诺是很容易的，但你坐在屏幕前就不一样了。“这次不同，这是闲置的资金，我要给这次交易一点额外的收入。”市场引诱交易者们打破自己的原则。你会遵守自己的原则吗？
I　was　recently　invited　to　chair　a　panel　on　market　psychology　at　a　gathering　of　money　managers。　One　of　my　panelists　had　nearly　a　billion　dollars　under　management。　A　middle　aged　man；　he　started　in　business　in　his　20s；　while　working　for　a　naval　consulting　firm　after　graduate　school。　Bored　with　his　job；　he　designed　a　trading　system　but　did　not　have　enough　money　to　trade　it　because　it　required　a　minimum　of　200；000。　“I　had　to　go　to　other　people；”　he　said；　“and　ask　them　for　money。　Once　I　explained　to　them　what　I　was　going　to　do　and　they　gave　me　money；　I　had　to　stick　to　my　system。　It　would　have　been　unconscionable　to　deviate　from　it。　My　poverty　worked　for　me。”　Poverty　and　integrity。
最近我受邀在一个基金经理聚会上做一个市场心理学的主持。我的一个小组成员管理的资金接近十亿。他是一个中年人，从20　多岁时开始经商，从学校毕业后就在一个海洋咨询公司工作。厌倦了自己的工作以后，他设计了一个交易系统。但当时没有足够的资金交易，因为那最少需要200000元。“我不得不去找别人，”他说，“向他们借些钱。我向他们解释我要做什么，一旦他们把钱给我，我就坚持遵守我的系统。偏离它就是非常不合理的。我的贫困帮助了我。”贫困和正直。
If　you　want　to　trade；　you　have　to　accept　risks。　A　nitpicker；　obsessing　over　dimes；　is　too　stiff　to　place　orders。　While　you　accept　risks；　you　may　not　accept　losses。　What　is　the　definition　of　a　loss？
如果你想交易，就必须承担风险。一个连一毛钱都舍不得亏的人，因太过拘谨而不能下单。虽然你愿意接受风险，但你不愿意接受亏损。亏损的定义是什么呢？
A　loss　is　a　violation　of　the　percentage　rules　…　the　2％　and　the　6％　Rules。　
亏损就是违反了2％原则和6％原则。
Markets　kill　traders　in　one　of　two　ways。　If　your　equity　is　your　life；　a　market　can　snap　it　with　a　single　shark　bite；　a　disastrous　loss　that　effectively　takes　you　out　of　the　game。　It　can　also　kill　like　a　pack　of　piranhas；　with　a　series　of　bites；　none　of　which　is　lethal　alone　but　which　together　strip　an　account　to　the　bone。　These　two　money　management　rules　are　designed　to　protect　you　from　the　sharks　and　the　piranhas。
市场淘汰交易者的方式有两种。如果你的资金是你的生命，市场可能像鲨鱼一样一口把它吞掉，一次惨重的损失就可以把你淘汰出局。市场也可能像食人鱼一样一口一口地把你咬死，每一口可能都不致命，但一直咬下去就会使你成为一堆白骨。下面两种资金管理原则就是用来帮助你防范鲨鱼和食人鱼的。
THE　2％　SOLUTION　…　PROTECTION　FROM　SHARKS
2％解决方案——防鲨网
Ugly　losses　stick　like　sore　thumbs　out　of　most　accounts。　Traders　who　review　their　records　usually　find　that　a　single　terrible　loss　or　a　short　string　of　bad　losses　did　most　of　the　damage。　Had　they　cut　their　losses　sooner；　their　bottom　line　would　have　been　much　higher。　Traders　dream　of　profits　but　often　freeze　like　deer　in　the　headlights　when　a　losing　trade　hits　them。　They　need　rules　that　tell　them　when　to　jump　out　of　harm’s　way　instead　of　waiting　and　praying　for　the　market　to　turn。
痛苦的亏损那么显而易见。交易者在复习他们的交易记录时，常常会发现是一次可怕的亏损或者是一连串小亏损对他们造成了最大的伤害。要是他们抢先止损，他们的账户底线会高得多。交易者们梦想赢利，但是当亏损击中他们时，往往就不知所措了。他们需要原则来提醒自己何时应该跳出失利的交易，而不是盲目地等待和祈祷市场反转。
Good　market　analysis　alone　will　not　make　you　a　winner。　The　ability　to　find　good　trades　will　not　guarantee　success。　No　amount　of　research　will　do　you　any　good　unless　you　protect　yourself　from　the　sharks。　I’ve　seen　traders　make　20；　30；　and　once　even　50　profitable　trades　in　a　row；　and　still　end　up　losing　money。　When　you’re　on　a　winning　streak；　it’s　easy　to　feel　you’ve　figured　out　the　game。　Then　a　disastrous　loss　wipes　out　all　profits　and　tears　into　your　equity。　You　need　the　shark　repellent　of　good　money　management。
仅有好的市场分析，也不能使你成为赢家。能找到好交易并不能保证成功。大量的研究不会给你带来任何好处，除非你可以保护自己不受鲨鱼的突袭。我曾经看过交易者连续做了20、30甚至50　笔交易，但仍以亏损告终。当你连续赢利时，还容易认为自己已经了解了这种游戏。然后，一次惨重的亏损扫光了你所有的利润，摧毁了你的账户。你需要可以击退鳖鱼的有效的资金管理。
A　good　system　gives　you　an　edge　in　the　long　run；　but　there　is　a　great　deal　of　randomness　in　the　markets；　and　any　single　trade　is　close　to　a　toss…up。　A　good　trader　expects　to　be　profitable　by　the　end　of　the　year；　but　ask　him　whether　he’ll　make　money　on　his　next　trade　and　he’ll　honestly　say　he　doesn’t　know。　He　uses　stops　to　prevent　losing　trades　from　hurting　his　account。
从长远来看，一套优秀的系统会给你带来一定的优势，但市场中充满了大量的随机性，任何单笔交易的成败都是难以预料的。优秀的交易者期待在年终时赢利，但问他下一次交易时是否会赚钱，他会诚实地回答：不知道。他利用止损来防止亏损的交易，避免伤害到自己的账户。
Technical　analysis　helps　you　decide　where　to　place　a　stop；　limiting　your　loss　per　share。　Money　management　rules　help　you　protect　your　account　as　a　whole。　The　single　most　important　rule　is　to　limit　your　loss　on　any　trade　to　a　small　fraction　of　your　account。
技术分析帮助你决定在何处止损，以限制你每股的损失。资金管理原则帮助你保护整个账户。一个最重要的原则是每次交易的损失限制到只占你账户的一小部分。
Limit　your　loss　on　any　trade　to　2％　of　equity　in　your　trading　account。　
限制每笔交易的损失是你账户净资金的2％。
The　2％　Rule　refers　only　to　your　trading　account。　It　doesn’t　include　your　savings；　equity　in　your　house；　retirement　account；　or　money　in　the　Christmas　club。　Your　trading　capital　is　the　money　you　have　dedicated　to　trading。　This　is　your　true　risk　capital；　your　equity　in　the　trading　enterprise。　It　includes　cash　and　cash　equivalents　in　the　account；　plus　today’s　market　value　of　all　open　positions。　Your　system　should　make　you　money；　while　the　2％　Rule　lets　you　survive　the　inevitable　drawdowns。　
2％原则仅指你的交易账户。它不包括你的存款、家中的财产、退休金账户或者圣诞储蓄。你的交易资金指的是决定用于交易的资金。这是你真正的风险资金，你在证券公司的资金。它包括账户中的现金和保证金，以及今天仓位的市场价值。你的系统应该为你赚钱，而2％原则让你从不可避免的损失中幸存。
Suppose　you’re　trading　a　50；000　account。　You　want　to　buy　XYZ　stock；　currently　trading　at　20。　Your　profit　target　is　26；　with　a　stop　at　18。　How　many　shares　of　XYZ　you　are　allowed　to　buy？　Two　percent　of　50；000　is　1；000；　the　maximum　risk　you　may　accept。　　Buying　at　20　and　putting　a　stop　at　18　means　you’ll　risk　2　per　share。　Divide　the　maximum　acceptable　risk　by　the　risk　per　share　to　find　how　many　shares　you　may　buy。　Dividing　1；000　by　2　gives　you　500　shares。　This　is　the　maximum　number；　in　theory。　In　practice；　it　has　to　be　lower　because　you　must　pay　missions　and　be　prepared　to　be　hit　by　slippage；　all　of　which　must　fit　under　the　2％　limit。　So；　400　rather　than　500　shares　is　the　upper　limit　for　this　trade。
假设你的交易账户有50000元。你想买XYZ　股票，当前市价为20元。你的赢利目标是26　元，止损设在18元。那么你可以买多少股XYZ呢？50000元的2％是1000元，也就是你可以接受的最大风险。在20元买进，并在18元设置止损，那么你的每股风险为2元。用最大可接受风险除以每股风险，就得到你可以购买的股数。1000元除以2元，结果为500股。这就是理论上的最大股数。实际上，那个数目应该更低一些，因为你必须支付佣金和准备应付滑点亏损的影响，所以这些费用加起来都不得超过2％的限制。故是400　股，而不是500　股，就是你的交易上限。
I’ve　noticed　a　curious　difference　in　how　people　react　to　the　2％　Rule。　Poor　beginners　think　this　number　is　too　low。　Someone　asked　me　at　a　recent　conference　whether　the　2％　Rule　could　be　increased　for　small　accounts。　I　answered　that　when　he　goes　bungee　jumping；　it　doesn’t　pay　to　extend　the　cord。
我已经注意到人们对2％原则的反应有非常奇怪的差别。可怜的新手认为这个数字太小。在最近一次研讨会上，有人问我对于小账户来说，2％原则是不是可以大一点。我回答说，当他去蹦极的时候，延长绳子没有什么好处。
Professionals；　on　the　other　hand；　often　say　2％　is　too　high　and　they　try　to　risk　less。　A　very　successful　hedge　fund　manager　recently　told　me　that　his　project　for　the　next　six　months　was　to　increase　his　trading　size。　He　never　risked　more　than　0。5％　of　equity　on　a　trade　…　and　was　going　to　teach　himself　to　risk　1％！　Good　traders　tend　to　stay　well　below　the　2％　limit。　Whenever　amateurs　and　professionals　are　on　the　opposite　sides　of　an　argument；　you　know　which　side　to　choose。　Try　to　risk　less　than　2％　…　it　is　simply　the　maximum　level。
专业交易者则相反，他们常说2％太高了，他们努力使风险更低一些。一位非常成功的对冲基金经理最近告诉我，他计划在接下来的六个月中增加他的仓位。他从未在单笔交易中使风险超过净资金的0。5％——而现在自己努力把风险比例上升到1％。优秀的交易者安于2％限制之下。无论何时只要业余选手和专业交易者的意见相反，你心里应该明白谁是对的。尽量使风险低于2％——这就是最高风险。
Whenever　you　look　at　a　potential　trade；　check　whether　a　logical　stop　on　a　round　lot　or　a　single　contract　would　keep　you　on　the　right　side　of　the　2％　Rule。　If　it　would　put　more　money　at　risk；　pass　that　trade。
无论何时进行交易，都要检查所有或单份合约的逻辑止损是否满足2％原则。如果哪次交易要求有更高的风险，那么就放弃交易。　
Measure　your　account　equity　on　the　first　of　each　month。　If　you　start　the　month　with　100；000　in　your　account；　the　2％　Rule　allows　you　to　risk　a　maximum　of　2；000　per　trade。　If　you　have　a　good　month　and　your　equity　rises　to　105；000；　then　your　2％　limit　for　the　next　month　is　…　how　much？　Quick！　Remember；　a　good　trader　can　count！　If　you　have　105；000　in　your　account；　the　2％　Rule　allows　you　to　risk　2；100　and　trade　a　slightly　bigger　size。　If；　on　the　other　hand；　you　have　a　bad　month　and　your　equity　falls　to　95；000；　the　2％　Rule　sets　your　maximum　permitted　risk　at　1；900　per　trade　for　the　following　month。　The　2％　Rule　lets　you　expand　when　you　are　ahead　and　forces　you　to　pull　in　your　horns　when　you　do　poorly；　it　links　your　trading　size　to　your　performance。　What　if　you　have　several　trading　accounts；　for　example；　one　for　stocks　and　another　for　futures？　In　that　case；　apply　the　2