走进我的交易室 中英对照版-第84章

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y　a　new　tennis　racket　and　a　pair　of　shoes。　After　a　few　years　of　this　he　had　a　bad　year　and　broke　even。　That’　s　when　he　had　to　eat　his　seed　grain　…　dip　into　his　trading　capital　for　living　expenses。　Then　he　connected　with　a　big　money　management　firm。
我有个朋友，他有工程学学历，但是他到期货交易所做了场内助理。他花了几年学习交易，存了50000元，然后辞职，全职交易。他每年稳定收益50％，同时做兼职，写书，授课，就这样挣扎。他每年的利润是25000元，但是他要付房租，吃饭，偶尔要买网球拍和几双鞋。就这样过了几年，有一年运气不好，不赚不亏。这时他只好吃老本——把交易资金拿来过日子。然后他和一个大的基金管理公司联系。
The　firm　checked　his　track　record　and　staked　him　out　with　an　additional　50；000。　He　was　to　trade　through　that　firm；　at　low　missions；　and　keep　20％　of　any　profits　on　managed　money。　He　kept　delivering；　and　they　kept　giving　him　more　money　to　manage。　In　a　few　years　he　was　up　to　11　million　but　then　had　another　bad　year；　returning　only　18％　profit。　In　the　old　days　he　would　be　dipping　into　his　capital；　but　now　the　math　was　different。　Eighteen　percent　profit　on　11　million　came　to　almost　2　million；　and　his　20％　share　was　400；000。　That’s　how　much　he　earned　in　a　bad　year。　He　now　has　over　100　million　under　management。　His　performance　as　a　trader　has　not　changed　much；　but　the　size　of　his　rewards　went　through　the　roof。
这家公司检查了他的交易记录，然后给他50000元作为风险投资。他必须通过这家公司交易，佣金低，自己保留20％的利润作为管理费用。他坚持创造价值，这家公司就不断给他更多的钱让他管理。几年后，他管理的资金有1100万，但是又遇到了运气不好的一年，利润只有18％。在过去，他只有吃老本，但这次不同了。1100万的18％的利润是200万，20％的收入是400000。这就是在运气不好的年份赚的钱。他现在管理的钱有1个亿。他作为交易者的成绩没有改变，但是他的回报冲破了屋顶。
You　can　start　trading　other　people’s　money　informally；　without　a　license；　although　you　will　have　to　register　once　the　funds　under　management　exceed　a　certain　limit。　The　rules　are　different　for　stocks　and　futures　because　they　have　different　regulators。
你一开始可以不要执照，替别人操盘。当你管理的资金超过了一定限度，你要去注册。股票和期货在这方面法规不一样。
You　can　begin　by　asking　people　to　give　you　the　power　of　attorney　over　their　accounts；　allowing　you　to　trade　but　not　to　withdraw　the　money。　Once　you　bee　registered；　it　is　not　a　good　idea　to　have　individual　managed　accounts　because　their　owners　receive　confirmation　slips　for　each　trade　and　pepper　you　with　questions。　It　is　better　to　have　all　your　accounts　in　a　pool　whose　members　receive　a　single　statement　at　the　end　of　the　month　telling　them　how　much　that　pool　is　worth　and　what　their　share　is。
你可以一开始就和别人谈，同意你交易，但你不抽钱出来。一旦你注册了，就不能再用私人账户了，因为基金持有人会检查交易确认单，并问你问题。最好把你的所有账户都放进一个大账户基金，这个大账户基金只会在月底向基金持有人公布基金的总值，以及每股值多少。
Futures　money　managers　are　regulated　by　the　National　Futures　Association　（NFA）。　To　bee　a　modity　Trading　Advisor　（CTA）；　you　must　pass　an　exam　known　as　Series　3；　unless　you　are　a　floor　trader。　Stock　market　money　managers　are　regulated　by　the　Securities　and　Exchange　mission　（SEC）。　Their　exam；　called　Series　7；　is　much　harder　and　many　people　take　months　to　prepare　for　it。
期货基金经理受美国期货协会监管。要想成为商品交易顾问，你必须通过一个叫“系列3”的考试，场内交易者不用考试。股市的基金经理受证券交易委员会监管。他们的考试叫“系列7”，这个考试很难，很多人在考前要准备几个月。
The　more　free…market　NFA　allows　its　members　to　charge　performance　fees；　taking　a　share　of　profits；　much　as　US　lawyers　work　on　contingency　fees。　It　is　not　unmon　for　a　manager　to　take　20％　of　profits；　but　that　is　not　how　most　of　them　make　their　money。　Many　charge　1％　or　2％　of　assets　as　a　management　fee。　If　you　collect　1％　on　50　million；　you　are　taking　in　half　a　million　dollars　a　year　just　for　being　a　nice　guy。　Any　performance　fees　e　on　top　of　that　as　pure　gravy。
美国期货协会比较自由，它允许会员收绩效费，拿走利润的一部分，就像美国律师有机动费一样。基金经理拿利润的20％是很平常的，但这并不是大多数基金经理赚钱的方式。很多人收取基金总额的1％——2％作为管理费。如果基金是5000万，你收1％，你一年就拿了50万，真不错。在此之外的绩效费就拿得太轻松了。
The　more　blue…blood　SEC　does　not　allow　performance　fees；　forcing　its　registrants　to　be　satisfied　with　a　small　percentage　of　assets。　Since　the　assets　in　the　stock　market　are　much　greater　than　in　the　futures　market；　those　fees　are　nothing　to　sneeze　at。　For　all　the　mutual　fund　advertising　hoopla；　those　fees　are　a　key　deciding　factor　in　funds’　long…term　performance。　The　Vanguard　Fund；　which　has　always　made　low　fees　its　key　selling　point；　keeps　outperforming　most　hot…shot　managers　in　the　long　run。
冷血的证券交易委员会不准收绩效费，逼它的会员只满足于资金的小部分。因为股市的资金比期货市场多很多，这些费用不可小看。根据共同基金的宣传广告，这些费用是决定基金长期绩效的关键因素。先锋基金一直把低廉的管理费用作为关键卖点，长期而言，就能超过著名的基金经理。
Stock　market　money　managers　have　found　a　way　to　run　around　the　SEC　regulation　against　performance　fees。　They　set　up　vehicles　known　as　hedge　funds。　Only　so…called　qualified　investors　who　pass　ine　and　assets　tests　are　allowed　to　invest　in　them。　Hedge　fund　managers　typically　put　their　own　money　into　the　funds　and　receive　performance　fees　parable　to　those　in　futures　markets。　A　hedge　fund　manager　is　trading　his　own　money　along　with　that　of　his　clients；　which　is　probably　why　hedge　funds　as　a　group　outperform　mutual　funds。　Tracking　hedge　fund　managers　and　shifting　funds　between　them　offers　an　alternative　to　tracking　the　markets　for　wealthy　investors。　If　you　go　this　route；　make　sure　you　find　out　what　percentage　of　their　own　assets　they　have　in　their　funds。
关于证券交易委员会对绩效费的规定，股市基金经理有办法绕过去。他们设立了对冲基金。只有通过了收入和财产检验的投资者才能投资。对冲基金经理可以把自己的钱投入基金，然后拿绩效费，和期货市场一样。基金经理把自己的钱和客户的钱放在一起交易，这就是为什么对冲基金比共同基金强的原因。跟踪对冲基金经理和基金的变化是另外一种跟踪市场里面有钱投资者的方法。如果你这么做，你要搞清楚他们往基金里面投了多少比例自己的钱。
Successful　money　managers　go　through　three　stages　of　development。　Many　begin　by　informally　managing　a　few　modest　accounts。　Then　they　bee　registered　and　the　funds　under　management　rise　to　millions　of　dollars。　Those　who　accumulate　a　five…year　track　record　of　steady　gains　and　low　drawdowns　can　go　after　the　key　prize　…　pension　funds　and　endowment　money。　Those　who　get　to　manage　these　assets　are　the　true　elite　of　professional　money　managers。
成功的基金经理的发展经历三个阶段。很多人一开始非正式地管理一些中等账户。然后他们去注册，管理百万级的基金。只有那些积累了5年，交易记录显示收益稳定，亏损少的基金经理才能拿到关键奖赏——管理退休基金和养老基金。能够管理这些基金的人才是专业基金经理的精英。
CHAPTER　TEN　E　INTO　MY　TRADING　ROOM
第10章　走进我的交易室
Good　trades　begin　and　end　with　money　management。　The　6％　Rule　tells　you　whether　you　may　put　on　a　trade　in　the　first　place。　Then；　before　you　place　an　order；　the　2％　Rule　tells　you　the　maximum　size　allowed　for　that　trade；　based　on　the　distance　from　your　entry　to　the　stop。　Sandwiched　between　those　rules　is　market　analysis。　Here；　in　this　chapter；　I　want　to　illustrate　the　analytic　process　for　you。
优秀的交易者以资金管理开始，以资金管理结束。6％原则首先会告诉你是否要交易。然后，在你下单前，根据进场点和止损点的距离，2％原则告诉你最大的仓位。除此之外就是做分析。本章我想用图告诉你分析过程。
Shocking　but　true；　most　people　who　write　books　on　trading　do　not　trade。　In　putting　together　their　books；　they　rely　on　the　power　of　well…chosen　hypothetical　examples。　The　only　people　obligated　to　disclose　their　track　records　are　money　managers。　I　trade　my　own　money　and　feel　no　need　to　lay　my　full　accounting　open　to　curiosity　seekers。　Still；　you　trusted　me　enough　to　buy　this　book。　Since　all　trust　is　mutual；　I　want　to　reciprocate　by　showing　you　some　of　my　trades。
让人吃惊的是，大多数写交易书的人自己不交易。为了写书，他们依靠精心选出的虚假例子。只有基金经理才会被要求公开交易记录。我用自己的钱交易，我没有必要把我的账户向好奇的人公开。然而，你还是相信我，买了我的书。因为信任都是相互的，我就把我的部分交易公开作为回报。
Here　are　a　few　trades　I　executed　in　recent　months。　It　is　important　that　all　of　them　have　already　been　closed　out。　One　of　the　worst　things　a　trader　can　do　is　reveal　his　open　trades；　putting　his　ego　on　the　line　and　gumming　up　the　decision…making　process。　pleted　trades　are　history；　from　which　we　may　learn。
这些是我最近几个月的交易。重要的是都平仓了。交易者做的最糟糕的事就是公布自己的仓位，为了自负而暴露离决策过程。平仓的交易是历史，我们可以学习。
These　charts　show　how　one　trader　makes　his　buy　and　sell　decisions。　Mine　are　based　primarily　on　Triple　Screen　trading　system　…　making　strategic　decisions　in　the　longer　timeframe　and　tactical　decisions　in　the　shorter　timeframe。　Whenever　I　put　on　a　trade；　I　print　out　its　charts　and　mark　key　signals　that　prompted　me　to　act。　Whenever　I　close　a　trade；　I　print　out　its　charts　again　and　mark　up　those　signals　that　prompted　me　to　exit。　I　may　write　a　few　lines　on　how　I　first　became　aware　of　a　potential　trade；　how　I　felt　entering　and　exiting；　and　so　on。　I　try　not　to　write　a　dissertation　on　every　trade；　and　record　only　the　key　factors；　aiming　for　speed　and　brevity。
这些图表明了交易者如何如何做买卖决定。我的方法建立在三重滤网交易系统的基础上——在长周期做策略决定，在短周期做战术决定。无论何时我建仓，我会把图表打印出来，并把提示进场的信号标记出来。无论何时我平仓，我再次打印图，并把提示出场的信号标记出来。我也许会多说几句，谈谈我第一次是如何发现潜在的机会的，如何感觉到进场和出场，等等。我不会把交易当论文写，只写关键因素，尽量快速，简洁。
My　journal；　a　hard…cover　spiral…bound　album；　sits　on　a　bookshelf　in　my　trading　room。　I　sometimes　e　into　that　room　in　the　evening；　sprawl　in　an　armchair；　and　review　my　trades；　one　after　another。　Some　pages　are　pleasant；　others　painful；　but　all　are　educational。
在我的书房书架里有我的硬皮交易日记。我有时晚上走进去，躺在扶手椅里，分析我的交易，一个又一个。有些地方很高兴，有些地方很痛苦，但是都有教育作用。
As　you　go　looking　for　trades；　please　do　not　feel　as　if　you　have　to　find　the　same　patterns　as　shown　here。　This　is　just　a　brief　excerpt　from　one　man’s　diary　…　a　few　of　the　trades　made　in　recent　months。　Also；　trading　is　intensely　personal；　with　different　people　reacting　to　different　aspects　of　the　game。　There　are　many　ways　to　make　money　in　the　markets　and　even　more　ways　to　lose　it。　My　main　purpose　in　showing　you　a　few　pages　from　my　diary　is　to　prompt　you　to　begin　documenting　your　trades　in　order　to　learn　from　your　own　experience。
当你寻找交易机会时，不要以为你能找到本书一样的模式。这只是一个人交易日记的摘录——最近几个月的一些交易。而且，交易是很个人的事，不同的人对游戏不同方面有不同的反映。有很多方法在市场赚钱，还有更多的亏钱方法。我的主要目的是告诉你我日记中的一些内容，引导你自己做交易日记，并从你的经验中学习。
EXCERPTS　FROM　THE　DIARY
日记摘要
Charts　in　my　trading　diary　are　printed　in　color　and　marked　up　by　hand。　ments；　written　on　margins；　are　telegraphic　and　abbreviated。　In　preparing　this　manuscript　for　publication；　I　had　to　print　those　charts　in　black　and　white　rather　than　color；　while　slightly　expanding　my　ments　to　make　them　easier　to　understand。
我交易日记中的图表用彩色印刷，我用手做了标记。评语，写在空白处，电报体，缩写。为了出版，我做了手工图，我宁愿用黑白印刷，不想用彩色，同