走进我的交易室 中英对照版-第9章

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昂贵的设备。
Some　orders　are　slippage…proof；　while　others　invite　slippage。　The　three　most　popular　types　of　orders　are　limit；　market；　and　stop。　A　limit　order　specifies　the　price；　that　is；　“Buy　100　shares　of　Guinea　Pig　Factory　at　4。”　If　the　market　is　quiet　and　you’re　willing　to　wait；　you’ll　get　that　price。　If　GPF　dips　below　4　by　the　time　your　order　hits　the　market；　you　may　get　it　a　little　cheaper；　but　don’t　count　on　it。　If　the　market　rises　above　4；　your　limit　order　will　not　be　filled。　A　limit　order　lets　you　control　the　price　at　which　you　buy　or　sell；　but　doesn’t　guarantee　you　a　fill。
有些订单是不会滑点的，有些订单故意要滑点。3个典型的订单类型分别是限价单，市价单和止损单。限价单限制了价格，也就是，“以4元的价格买入100股几内亚猪工厂。”如果市场很平静，你要等待，你会等到那个价格的。如果你下单时，正好股价跌到4元以下，你就可以以更低的价格买入，但不要指望这样。如果市场涨到4元以上，你的限价单就不会成交。限价单的目的是控制你想买或卖的价格，但不保证一定能成交。
A　market　order　lets　you　buy　or　sell　immediately；　at　whatever　price　you　can　get　at　the　moment。　The　execution　is　guaranteed；　but　not　the　price。　If　you　want　to　buy　or　sell　right　away；　this　very　moment；　you　cannot　expect　to　get　the　best　price　…　you　give　up　control　and　suffer　slippage。　Market　orders　placed　by　anxious　traders　are　the　bread　and　butter　of　the　pros。
市价单能让你快速买或卖，也就是不管什么价，立刻成交。一定会成交，但价格是即时成交价。如果你想立刻买或卖，你很难得到最好的价格——放弃控制就意味着承受滑点亏损。焦急的交易者下的市价单成为专业人士的面包和奶酪。
A　stop　order　bees　a　market　order　when　the　market　touches　that　level。　Suppose　you　buy　100　shares　of　Guinea　Pig　Factory　at　4。25；　expect　it　to　rise　to　7；　but　protect　your　position　with　a　stop　at　3。75。　If　the　price　slides　to　3。75；　your　stop　bees　a　market　order；　executed　as　soon　as　possible。　You’ll　get　out；　but　expect　to　suffer　slippage　in　a　fast…moving　market。
当市场达到你的价格时，止损单就成为市价单。假如你在4。25元买了100股几内亚猪工厂，希望涨到7元，在3。75元设置止损。如果价格跌到3。75元，你的止损单生效，立刻成为市价单，就立刻成交了（张轶注：中国没有，只有期货可以，但中国的期货也没止损功能）。你会出场，但是，在快速波动的市场，你会受到滑点亏损。
You　can　choose　what　you　want　to　control　when　you　place　an　order　…　the　price　or　the　time。　A　limit　order　lets　you　control　the　price；　with　no　assurance　of　a　fill。　When　you　place　a　market　order；　a　fill　is　assured；　but　not　the　price。　A　calm　and　patient　trader　prefers　to　use　limit　orders；　since　those　who　use　market　orders　keep　losing　slivers　of　capital　in　slippage。
当你下单的时候，你自己要清楚你要控制哪方面——价格或者时间。限价单能让你控制价格，但不能保证成交。如果你下市价单，能保证成交，但不保证价格。一个冷静，有耐心的交易者喜欢用限价单，因为那些喜欢用市价单的人经常发生滑点亏损。
Slippage　tends　to　be　a　much　bigger　expense　than　missions。　I　estimated　the　size　of　both　in　Trading　for　a　Living　and　thought　this　was　one　of　the　most　explosive　parts　of　the　book；　but　very　few　noticed。　People　in　the　grip　of　greed　or　fear　want　to　trade　at　any　price；　rather　than　focus　on　their　long…term　financial　interests。　So　much　for　the　efficient　market　theory。　
一般滑点亏损比手续费还严重。在《以交易为生》中，我估算了2者的亏损情况，我以为这是本书的爆炸点，但是似乎没几个人注意到。由于贪婪和恐惧的原因，人们喜欢立刻成交，而不是聚焦在长期的金融兴趣上。市场有效理论还是有道理啊。
There　are　day…trading　firms　promising　to　teach　traders　to　take　advantage　of　slippage　by　trading　inside　the　bid…ask　spreads。　Their　technology　does　not　guarantee　success；　while　missions　from　active　trading　negate　any　advantage。　People　pay　a　lot　of　money　for　Level　2　quotes；　but　I　haven’t　noticed　any　great　increase　in　performance　among　those　who　use　them。
有些日内交易公司会承诺教交易者在市场报价中找优势。他们的技术不保证成功，而频繁的交易产生的手续费导致没有任何优势。人们花了很多钱买深度波动（张轶注：类似中国的topview），但我没看见他们交易水平有提高。
Getting　into　a　trade　is　like　jumping　into　a　fast…moving　river。　The　opportunity　as　well　as　the　danger　is　in　the　water。　You　are　safe　standing　on　the　bank　and　can　control　where　and　when　to　jump；　but　getting　out　of　the　water　can　be　more　tricky。　You　may　see　a　spot　where　you　want　to　get　out　…　a　profit　target；　where　you　can　place　a　limit　order。　You　may　want　to　let　the　river　carry　you　as　long　as　the　current　allows；　protecting　your　position　with　a　trailing　stop。　That　may　increase　your　profits；　but　it　also　will　increase　slippage。
进行交易就像是跳进了河流湍急的河中。机会和危险都在水中。如果你站在岸上，你就能控制在那里跳，但是，从河里上来更需要技巧。也许，你会发现一个很好的出场点——你的利润目标价格，你可以下限价单。你也许希望河流能把你带到你想去的地方，最好用移动止损保护你的仓位。这么做也许会增加你的利润，但也会增加滑点亏损。
Limit　orders　work　best　for　entering　trades。　You’ll　miss　a　trade　once　in　a　while；　but　there　will　be　many　others。　That　river　has　been　flowing　for　hundreds　of　years。　A　serious　trader　uses　limit　orders　to　get　in　and　to　take　profits；　and　protects　his　positions　with　stops。　Anything　we　can　do　to　reduce　slippage　goes　directly　to　our　bottom　line　and　improves　our　odds　of　long…term　success。
限价单最好。也许有时候会失去机会，但还有很多其它的机会。那条河已经流了几百年了。认真的交易者利用限价单进场并兑现利润，利用止损单保护他的仓位。我们要尽量避免滑点的亏损，尽量提高我们的长期成功机会。
Expenses
其它费用
Some　expenses　are　unavoidable；　especially　in　the　beginning　…　you’ll　have　to　buy　a　few　books；　download　trading　software；　sign　up　with　a　data　service；　and　so　on。　It　is　important　to　keep　your　expenses　as　low　as　possible。　Amateurs　have　a　charming　habit　of　paying　for　their　trading…related　expenses；　such　as　puters；　subscriptions；　and　advisory　services；　with　credit　cards；　without　taking　money　out　of　their　trading　accounts。　That　protects　them　from　seeing　the　true　rate　at　which　they　are　going　downhill。
有些费用无法避免，尤其是在一开始——你要去买些书，下载交易软件，和波动软件公司签合同等等。尽量把费用降到最低，这个很重要。业余选手特别喜欢为交易花钱，比如电脑，注册，投资报告，他们用信用卡，不是用账户里面的钱。如果这么做，他们根本不知道他们亏损的速度。
Good　traders　add　to　profitable　positions　and　reduce　the　size　of　their　trades　during　losing　streaks。　We　can　apply　the　same　sound　principle　to　expenditures。　Losers　like　to　throw　money　at　problems；　while　winners　invest　a　fraction　of　their　profits　in　their　operations。　Successful　traders　treat　themselves　to　a　new　puter　or　software　package　only　after　they　have　enough　profit　to　pay　for　it。
优秀的交易者在赚钱的仓位上加仓，在亏钱的仓位上减仓。在费用上我们也要用这么好的原则。输家喜欢用钱解决问题，而赢家投资很少的利润去解决问题。成功的交易者只有在赚了钱以后才会花钱去买电脑和软件。
Even　the　best　tools　can　blow　you　out　of　the　water。　At　a　recent　seminar　in　Frankfurt；　a　trader　was　excited　about　a　powerful　analytic　package　for　which　he　was　going　to　sign　up　the　following　week。　It　cost　2；000　marks　a　month　（almost　1；000）；　but　it　was　going　to　give　him　a　tremendous　analytic　advantage。　“How　much　money　do　you　have　in　your　trading　account？”　I　asked。　50；000　marks。　“Then　you　can’t　afford　it。　This　software　will　cost　you　24；000　marks　a　year；　and　you’ll　have　to　generate　almost　50％　profit　simply　to　pay　for　your　signals。　No　matter　how　good　the　software；　at　this　rate　you’ll　lose　money。　Look　for　a　cheaper　package；　something　that’ll　cost　no　more　than　1；000　marks　per　year；　or　about　2％　of　your　account。”
即使是最好的工具也会让你出局。最近，在法兰克福的研讨会上，有个交易者说他发现了一个非常好的分析软件，他下周就要去买。每个月的使用费是2000马克（接近1000美元），但是可以带给他巨大的分析优势。“你的资金账户有多少钱？”我问他。50000马克。“如此说来你买不起这个软件，这个软件1年要花费你24000马克，你要赚50％才买得起这个软件。不管这个软件有多好，赚50％还是很难的，最终你是亏钱的。建议你买便宜的软件，最好每年的费用不超过1000马克，或者不超过你账户的2％。”
Institutional　traders　get　support　from　their　managers；　peers；　and　staff；　but　private　traders　tend　to　feel　lonely　and　isolated。　Vendors　prey　on　them　by　promising　to　help　lead　them　out　of　the　wilderness。　The　more　overloaded　you　feel；　the　more　likely　you　are　to　listen　to　vendors。　Nine　out　of　ten　professionals　in　any　field；　be　they　lawyers；　auto　mechanics；　or　doctors；　are　not　good　enough。　You　don’t　trust　an　average　auto　mechanic　or　a　doctor；　but　rather　ask　for　referrals　from　friends　you　respect。　Most　private　traders　do　not　know　who　to　ask　and　respond　to　advisors　with　the　loudest　advertisements；　who　are　rarely　the　best　trading　experts。
作为机构交易者，他们的经理，同事和员工会帮助他们，但是作为个人交易者，则会感到孤独，与世隔绝。一些商业公司会承诺帮助他们走出困境，其实是在赚他们的钱。你越是感觉到困惑，你越是相信这些商业公司。任何行业，无论是律师，汽车机械师，还是医生，10分之9的人都不优秀。你不能相信水平一般的汽车机械师或医生，要从你尊敬的朋友那里得到建议。大部分交易者不知道问谁，就去问天天做广告的商业顾问，这些顾问很少是最好的专业交易者。
An　advisor　I’ve　known　for　years　was　recently　indicted　by　the　Feds　for　stealing　hundreds　of　millions　of　dollars　from　Japanese　clients。　Prior　to　that；　he　cultivated　a　reputation　as　one　of　the　most　prominent　market　experts　in　the　United　States；　constantly　quoted　by　the　media。　We　were　introduced　at　a　conference；　where　people　paid　thousands　of　dollars　to　listen　to　him。　He　asked　me　what　I　thought　of　his　presentation；　and　I　said　it　sounded　amazingly　interesting　but　I　could　not　understand　much　of　it。　“That’s　the　point；”　he　beamed。　“If　my　clients　believe　I　know　something　they　don’t；　I’ve　got　them　for　life！”　I　knew　right　away　the　man　was　dishonest；　and　was　surprised　only　by　the　size　of　his　loot。　
有一个投资顾问，我认识他很多年了。最近美联储开始起诉他，说他偷了日本客户的好几个亿美元。在这之前，他已经为自己树立了名声，成为美国最出色的市场专家，媒体经常报道他。我是在一个投资会议上认识他的，当时人们要花几千元听他讲课。他问我对他的讲课内容有什么感觉，我说，听起来超级有意思，但很多东西我都听不懂。“这就是关键所在，”他很高兴。“只要客户相信我懂的比他们多，我就永远控制了他们的生活！”我立刻明白了这个人不诚实，只是很吃惊他能骗这么多人。
Some　trading　advice　can　be　amazingly　good。　A　few　dollars　will　buy　you　a　book　that　holds　the　experience　of　a　lifetime。　A　few　hundred　dollars　will　get　you　a　subscription　to　a　newsletter　with　original　and　helpful　advice。　But　gems　are　few　and　far　between；　while　legions　of　hucksters　prey　on　insecure　traders。　I　have　two　rules　for　filtering　out　the　worst　offenders：　avoid　services　you　don’t　understand　and　avoid　expensive　services。
有些交易建议确实超级好。几元钱买的书包含了一辈子的经验。几百元定一份投资报告邮件，会有很多原创的有用的建议。但是宝石不但少，还难找。大部分情况下都是一些喜欢做广告的生意人在寻找猎物——没有经验的交易者。我有2个原则筛除最坏的广告商：避免你不懂的服务，避免昂贵的服务。
If　you　don’t　understand　an　advisor；　stay　away　from　him。　Trading　attracts　people　of　above…average　intelligence；　which　probably　applies　to　you。　If　you　cannot　understand　something　after　an　honest　effort；　it’s　probably　because　the　other　guy　is　giving　you　double…talk。　When　it　es　to　books；　I　avoid　those　written　in　bad　English。　Language　is　a　reflection　of　thought；　and　if　a　guy　cannot　write　clearly；　his　thinking　probably　isn’t　too　clear　either。　I　also　avoid　books　with　no　bibliography。　We　all　borrow　from　our　predecessors；　and　an　author　who　doesn’t　acknowledge　his　debts　is　either　arrogant；　lazy；　or　both。　Thos