短线交易秘诀-第13章
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碜约郝蚵舫�5000单位的债券，而根据债券价格的最小变动单位，只要你输掉1点，就得赔上162500美元！而债券市场在开盘时，或是在某个早晨，一次下跌10点可是家常便饭，让我算算看，那就是1625000美元！因此，别受到利润的诱惑，只要专心注意扎扎实实的资金管理会让你有怎样的绩效。
你应该要注意的是，不同的做法会产生哪些绩效差异。本系统是针对债券进行交易，保证金是3000美元。现在我们搭配不同的资金管理策略，让你看出哪一种做法可能最适合你。为了取得原始的参数，首先我以最初七年的资料做为样本测试这套系统，得出平仓亏损金额、准确率、风险及报酬率等数字，然后在剩余的时间里再加上资金管理系统进行交易。我让这套交易系统可以买卖高达5000单位的债券，这应该是够大了。
琼斯及固定比率交易
我的 另一位友人，瑞恩·琼斯，则对资金管理着了魔。我在一场由我主办的研讨会上认识了这位学生，后来我参加了他主办的资金管理研讨会，这是我最爱的主题。琼斯经常思考这方面的问题，而且花了好几千美元研究他称之为固定比率交易的解决公式。
就像威斯和我一样，琼斯想避开隐藏在凯利公式中的地雷。他的解决之道是，避开根据帐户余额Y美元就进行X份合约交易的固定比例方式。
他的理论大部分是因为他不喜欢太快扩充合约的数量。以一个10万美元的帐户而言，每一万美元买卖一份合约，这表示我们将从10份合约或单位开始交易。让我们假设平均每笔交易获利250美元，意味着我们将赚2500美元（10份合约×250美元），这就需要5笔交易，才能进一步增加到交易11份合约。如果一切进展顺利，而且我们赚到了5万美元，净值达到15万美元，此时我们可以交易15份合约，把它乘上250美元之后，每次获利为3750美元。因此，现在我们只要再进行3次交易之后，就可以再增加1份合约的交易。在获利达到20万美元时，每笔交易就能够赚进5000美元，所以只需要赢2次，就可以再增加另1份合约。
琼斯的做法则是要赚进固定比例的钱，才能崩出新的合约。假如获利5000美元，才能由1份合约增加到2份合约，那么由10单位进展到11单位，10万美元的帐户就要赚5万美元才行。固定比例的意思是说，假如平均要15笔交易才能由1份合约增加为2份合约的交易，那么就一定要用15笔的交易，才能跃升到更高一级交易，这和威斯用较少的交易次数晋升到更高一级交易的固定比例的做法不同。
琼斯加上一个变量（你可依照个人喜好决定这个数值）乘以最大平仓亏损金额来完成这个公式。他似乎偏好将最大平仓亏损金额乘以2。我们现在就来看看以琼斯的公式，套用在同一债券交易系统上的情形。
你会看到，这种方式也一样会发财，因为它让你的帐户余额呈几何级数成长，在本例中，是18107546美元。而如果以另一套公式要达到这样的成长，就得挪用较大比例的银行存款来付清每次的赌资。当然这样做也可能产生毁灭性的结果，除非你是用比例很低的存款余额，但它的报酬率肯定不会让你的存款增加那么快。
轮到我的解决方案上场
和威斯及琼斯的交谈中，我逐渐了解到，造成资产剧烈振荡的成因并不在系统的准确率，也不是赢或输比例或平仓亏损金额，上下振荡的原因来自亏损最大的那笔交易，并且这个概念十分重要。
在开发系统时，我们很容易创造出一种准确率高达90％、一定会发大财、但最后却毁灭掉我们的系统来欺骗自己。听起来很不可思议，不是吗？但事实确实如此，以下就是为什么会这样的解释。准确率高达90％的系统每次交易利润为1000美元，连续获利9次就让我们光荣地以九连胜遥遥领先。但随后发生一次亏损2000美元的交易，让我们净利成为7000美元，这还算不太差。然后我们又赢了9次，在稳居16000美元的获利水准时，又输了一次，可是这次输得很惨，赔了1万美元，这是系统所允许的上限，我们重重地摔了下来，口袋里只剩下6000美元。
但我们的游戏规则是在赚钱之后就增加交易的合约份数，所以我们已经增加为2份合约，也就是说我们因此损失了2万美元。事实上除了90％的准确率之外，还亏了4000美元。我先前就告诉过你，资金管理这玩意是很重要的。
把我们剥了层皮的主要原因就是那笔最大的亏损。这是我们要防御的恶魔，并且要把它纳入资金管理系统当中。
我的做法是，首先决定想要花多少钱来赌一笔交易。为了解释及示范起见，假设我是个爱冒险的人，愿意用40％的存款来赌一笔交易。
如果我有10万美元的存款，这表示我会用4万美元去冒险，而且知道在每份合约上最多能输多少，比方说5000美元，我就把4万美元除以5000美元，发现资金只能买卖8份合约。问题是我如果连续2次大输，资金就减少了80％，所以我知道40％是太冒险了，实在太多了。
一般而言，你会愿意拿存款的10％到15％，然后除以系统中的最大平仓亏损金额，或是除以你愿意承担的最大损失金额，计算出可以交易的合约数量。一个冒险倾向很高的交易员，可能会把存款的20％押在单笔交易上，但请记住，连续3次大赔之后，就会输掉60％的资金。
当你的帐户余额增加的时候，买卖更多的合约；当帐户余额缩水的时候，就减少交易合约的数量，这就是我的做法，也是我愿意承担的风险范围。如果认为这里的风险比例太高也没有关系，可以选用比例较低、较安全的10％，同样可以赚进数百万美元。
当一位只做单份合约交易的交易员能够赚至251813美元时，琼斯的方式赚了18107546美元，这太有意思了。很显然的，怎么玩这场游戏的方式很重要，可以说是非常非常重要。
因此，我的资金管理公式：（帐户余额×风险百分比）/最大损失＝合约或股票的交易数量。
也许还有其它更好及更精致的方式，但对我们这种平庸，无法深入了解数学的平庸的交易员而言，这已经是我所知道的最好的方式了。它的好处是可依照你本身个性所能接受的风险报酬率加以修改。假如你是胆小鬼，就用银行存款的5％；如果自认为是普通人，就用10到12％；如果喜欢以小搏大，玩杠杆游戏，就用15％到18％；而如果你好大喜功，或根本就是个危险分子，就用超过20％的银行存款……然后定期上教堂。
我用这方法已经赚进了数百万美元。我还能告诉你的就是，你刚刚已经接下了通往投机财富王国的钥匙。
回到琼斯及威斯的理论
本章所有的资产运作及资金管理报表，都是出自“顶级经理人”这个了不起的软件，它能让你针对任何一种方法测试资金管理的结果及筛选交易技巧。这套软件也会教你了解你的系统或方法。举例来说，它会告诉你在出现X次交易获利或失败之后，是否应该增加合约份数。它也会通知你在一次大赢或大输之后，要增加或减少合约份数；告诉你假如你有一套准确率70％的系统，却都在执行30％的失误交易时，该怎么办等等。这套软件绝对可以改善你的系统绩效。它是由马克·松恩开发出来的。
任何公式，即使是固定比率公式，都认为最大的亏损交易才是你的致命杀手。请将我的系统中所列出的结果与前面提到的琼斯资金管理系统做出比较。如果你想获得更接近我的公司所得出的报酬率，需要动用到的银行存款比例之高，会让你在遭遇最大的亏损交易时（这必定会发生）彻底完蛋。我们必须做的是平衡风险，绝不可以让自己的风险大到被一、两桩极可能预测到的事件就打倒，最大的亏损是可预期的。
第十四章 对过去的反省
成功的交易来自充分了解市场，以及更深入地了解自己。
成功的交易是建立在综合应用各种交易系统，并藉由思考及控制情绪，让自己保持冷静沉着。要取得成功，在你进行交易的同时，还必须了解自己以及市场的心理反应。除非掌握这些要素，否则你还是无法在交易中获胜。
因此，我从我所写的投资通讯——《商品期货时机》当中，挑出了我认为最有用的部分。因为它们曾帮助过我，我希望它们也能帮助你在交易中更沉稳，更能把持自己。
自我封闭的时候
本期着重评论为何交易员会被呛、被冻结、自我封闭，以至于不敢做交易；或者更糟糕的是，宁愿让获利的交易擦身而过，却要去做那些肯定亏损的交易。
我至少一个星期会接到一次交易员打来的电话，告诉我他们明知在市场里该怎么做，可是却不敢扣下扳机，他们害怕轻举妄动。奇怪的是，较少亏损的交易员也有相同的情形。而资金规模低于1万美元以下的交易员，比资金规模庞大的交易员更有这类的恐惧。
让我们正视恐惧本身
我们只害怕两件事。一种是我们不了解的事情，所以我们无法用理想的态度来应付；其次是以前让我们受过伤害的事情。
市场无疑会产生很多的恐惧。没有人能真正完全了解市场全貌……而一再被市场这只大鳄鱼咬伤。如何解决这种自残式的紧张症呢？
由于害怕大半是情绪性的，因此你必须以正确的资料重建操作架构，以化解自己内在的恐惧。以下就是这类相关的资料：
首先，如果你使用止损点，就不会被打击得太惨，永远不会。当然，你还是会有亏损的交易。但是绝不可能发生被封杀、阵亡的情况。其次，如果你每一次都只用银行存款的30％来进行交易，绝不会很快就爆掉。我再次强调，绝对不会、永远不会。让交易有理性的最快方式，就是使用止损点，以及只动用你银行存款的固定比例。
这样做，你就会充分了解，自己是在一张巨大的安全网上进行交易。你会存活下来，因为你已经控制住这个看似无法控制的游戏。
广义而言，你必须审视一下在生活中的那手牌是不是会爆掉而毁掉你自己；或者是否在连续的成功之后，紧接着会出现连续的失败。当你了解到你“爆掉”与你无关，也不是神的旨意，那么就可以做交易了（当然要设定止损点，且只动用银行存款的固定比例）。谈到神，我坚信上帝不会让我失望。这样的理念给我足够的勇气……事实上，有时还会过量……去进行交易，去扣下扳机。
贪心谈够多了……现在我们来谈谈恐惧
关于贪心这种具有支配性，而且是最难应付的情绪，我已经做了很多描述。现在是仔细谈谈恐惧的时候了。
交易的赢家与输家之间存在着几点差异，也许最少被人讨论到的，就是我所谓的“自我封闭”的态度。我在数不清的交易员身上看到过这种情况，我自己也曾经历过好几次。
自我封闭造成的影响是数不清的，而且完全是负面的影响。一位自我封闭的交易员放弃成为赢家或输家……他或她，已经被冻住，动弹不得。或者，自我封闭会让你无法扣下扳机进场建立仓位，这是最糟糕的问题……交易员无法进行交易！当发生这种情况时，你要知道这是恐惧在操纵你。幸好你还能采取几种措施，化解紧张的恐惧心理。
要恐惧的事情比恐惧本身还多
罗斯福对情绪的无知，就和他身为总统一样。你可曾注意到，有时候你似乎无法做任何事，甚至可能是身体上的，像是如何采取行动、急刹车或是及时离开是非之地等等。你可能因为恐惧而高度自我封闭，你只注意到恐惧，无法留意应该如何采取正确的行动。是的，恐惧是叫人动弹不得的最大元凶。
要证明么？好，你记不记得最近才看过的真正可怕的人，一位很丑而且很壮很危险的人，而且刚刚才知道这个人是杀手？很好，想起这一点。然后再回想你是怎么做的……你一定会转过头来，不愿意注视这个让人恐惧的东西。你僵在那里的原因，并不是受到伤害，而是因为将会受到伤害！
当你发现恐惧时，一定要正视这张可怕的脸孔，才能让恐惧消失。我们交易员（在市场上）所害怕见到的大恶魔，就是受到伤害。受伤对我们来说，代表了金钱与自尊的损失。在这行里，除了自尊和金钱，再没有其它东西更能够伤害你了，因为这是唯一可能输掉的东西。而你害怕的是哪一种呢？
你越是留意失败，就越会变得富有。胜利者会预先计划在交易失利时该怎么办，失败者却不会对灾难预做安排，一旦发生灾难，他们就束手无策……因而受制于恐惧。
好好想一想。只有你才能够完全掌握和控制损失，以及损失的程度有多少。要掌握和控制能交易多少数量的合约，设定止损点或止损金额（也就是设定你的恐惧水准）。了解这些之后，还有什么可怕的呢？难道你害怕可能会再输一笔交易么？
让我告诉你，我忠实的追随者，我老是在做赔钱的交易。几年前我曾经一连输掉了20笔交易……对这个行业来说，交易失败就像呼吸对于生活一样，是这个行业的一部分。它一定会发生，过去如此，将来亦然。一旦你完全了解（并正视）这个内在的本质，然后学习在你的“恐惧水准”内投入资金，将可永远脱离恐惧的魔掌。
在信息时代……光靠信息是不够的
要成为能够获利的交易员，光靠资料是不够的……同时要靠能力、态度以及最重要的是专注……
在我举办过多场研讨会、写书以及投资通讯之后，我越来越明白，只有致胜方法和策略是不够的。我了解到，要成为交易上的长期赢家，我还漏掉了某些东西。
多年以前，我得了自说自话、胡言乱语的毛病，这种心理问题往往让我们无法获得最大的成功。如今我不觉得这是个大问题，问题在于不能专心一致。我的解释如下：
麦当劳并不是最大的快餐供应商，它们的确很庞大，全球大约有14000家分店。但这行业的龙头是百事可乐，它拥有24000个分支机构，包括必胜客、加州比萨厨房、肯德鸡，以及其它数不清的饮食连锁公司。百事可乐目前的年营业额为285亿美元，可口可乐为162亿美元，麦当劳是74亿美元。
然而可口可乐的市值（股数×市价）为930亿美元，相对而言，百事可乐为440亿美元，而年营业额只占百事可乐25％的麦当劳，市值则是310亿美元！
在获利方面，百事可乐的盈余占营业额的比率是4％，麦当劳15％，可口可乐13％。差别在哪里？可口可乐和麦当劳经营比较集中……比较赚钱。
罗德曼是一位伟大的演员及篮球明星。为什么？早年他上大学的时候，教练要求他只专注于防守方面，不要想做高得分的前锋射手……从此他的事业一飞冲天，现在他赚的钱更多了。他的队友乔丹就不大专注，跑去打棒球，所以钱赚得比较少了。另外不大专注的明星球员是鲍尔·杰克逊及迪恩·山德斯，由于不能专心当运动员，因此赚的钱比他们应得的要少。
我在把1万美元变成110万美元的那一年，我是专心一意地投入。除了交易，其它什么也不做，不去跑马拉松、不钓鱼，没有家庭生活，结果是我赚翻了！
专注在市场上可分三个层次。第一层是时间和投入的程度。许多人以为只要做这么多就可以了，其实�
