高胜算操盘-第11章

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多重时间结构：由各种不同角度观察
当我开始通过多重时间结构拟定交易策略之后，绩效明显提升。刚开始，我属于极短线的交易者，只采用5　分钟走势图。基本交易想法由日线图提供，但有关进出点的掌握，则采用5　分钟走势图。我没有参考其他时间结构，因为我要的是很快的进出，实在没有必要在10　分钟、30　分钟或60　分钟走势图上浪费时间。日线图已经足以让我了解整体概况，周线图似乎就有点太长了。至于1　分走势图，我觉得很难判断，因为价格波动太剧烈，没有什么规律可言，而且图形的范围期间也太短，所以我还是偏好5　分钟走势图。
慢慢的，我发现这么做就好像只靠一支短推杆来打高尔夫球。如果想要把高尔夫球打好，对于每个距离与情况，都应该采用特定的球杆。金融交易者的情况也一样，应该有一套相当完整的工具可供运用。我看过太多交易者，他们只愿意采用一两种时间结构，而且完全排斥其他可能性。而从不同时间结构扩大视野，能把行情走势看得更清楚。事实上，不只可以看得更清楚，进出点的掌握也能更精确。
观察较长的时间结构，可以看到主要趋势的发展方向，也比较容易判定支撑、压力区。了解主要趋势的发展方向之后，就比较容易决定由哪个方向进行交易。如果日线图与周线图都呈现上升趋势，由买进方向操作短线部位，胜算显然较高。决定基本立场之后，就可以利用较短期的走势图设定实际切人点。我个人认为，60　分钟走势图非常重要，因为这最适合判断中期走势（2　…　5　天）。顺着中期趋势方向建立部位，我相信最能充分发挥市场动能，但前提是没有受到支撑与压力区或超买与超卖区的干扰。（第3　篇讨论过程中，我会不断解释如何配合不同时间结构来运用多种指标与系统）当你实际进行一笔交易时，操作上应该采用较短的时间结构。采用1　分钟、5　分钟或10　分钟走势图，更容易找到适合进场的机会，更容易控制风险。如果你决定做多，为什么不观察较短期的走势图？避免在价格弹升过程进场，切人点最好设定在回档走势整理完成的位置。如此一来，即使判断错误，损失也不会太严重。这种多重时间结构的运用，适合各种类型的交易者，包括超短线交易者与长期交易者在内。从各种不同的角度观察，越能够看清楚实际情况。
掌握大局
如果只看5　分钟走势图，你可能认为某一波下跌走势很适合放空。可是，从更长期的角度观察60　分钟走势图或日线图之后，可能发现这波跌势只不过是某个强劲涨势的回档整理而已，放空的胜算不高。　
图5　一1　就是典型的例子，这是英特尔的5　分钟走势图。由11　/　08　/　01　到11　/　12　/　01　之间，股价出现一波跌势，起始于11　/　08　早上的弹升失败（B　点）。隔天，股价小跌，但幅度不大。可是，11　/　12　当天，股价开低，经过一小波反弹之后，又恢复跌势，看起来是不错的放空机会，尤其是在C　点。可是，如果你在11　/　12　早上放空，绝对不属于高胜算操盘，虽然你不能从5　分钟走势图上看出来。研究日线图（图5…2　）与60　分钟走势图（图5…3　）之后，你将发现放空并非明智之举。这两个时间结构可以告诉你真正的趋势发展，以及你应该操作的方向。日线图清楚显示英特尔处在上升趋势，过去几天的趋势只不过是正常的回档整理而已。在60　分钟走势图上，请留意C　点的随机指标状况，读数已经进人超卖区。这时你未必想买进，因为短线动能继续朝下，但至少不应该尝试放空，因为较长期的动能非常强劲。另外，由图5…3　可以发现，目前价位在过去几个星期以来曾经数度成为支撑或压力区，所以这波跌势很可能在此停顿，并且展开反弹。从较长期的观点来分析，很容易发现空头部位的胜算不高，因为行情处于上升趋势。原则上，交易者不应该在上升趋势内建立空头部位。就目前情况判断，交易者应该等待买进信号。一旦察觉股价没有继续下跌（利用10　分钟与30　分钟走势图进行确认），就可以准备买进。回到5　分钟走势图上，我觉得11　/　12　/　01　的C　点可以考虑买进，因为随机指标读数进人超买卖，而且股价有跌不下去的现象，再加上此处是明显的支撑区（参考图5…3　）。接着，我希望拿出1　分钟走势图（图5…4　）　，寻找实际的进场点：只要股价触及下部趋势线，或向上突破密集交易区（图形标注为灰色圆圈），我就买进。事实上，这两个现象都陆续发生，相隔不到几分钟，至于实际成交价格，则取决于滑移价差了。进场之后，如果你愿意（换言之，如果符合你的风格），可以很快就获利了结。反之，如果你愿意持有较长期的部位，就可以回到60　分钟走势图，等到价格触及上升通道上缘（D　点）才出场。
　　　
股票短线交易应该留意大盘趋势
股票短线交易不只是观察该股票的较长期趋势，同时也要留意相关类股与大盘的走势。就大盘走势来说，你可以采用SP　500　的日线图与60　分钟走势图，相关类股走势的情况也一样。经过适当评估之后，再利用个股的5　分钟走势图决定进场位置。追踪相关类股与S　&　P500　期货的走势发展，你可以了解个别股票所处的大环境情况，因为个股走势绝对会受大环境影响。这种策略特别适用于那些喜爱在某个类股中挑选数只股票的交易者。另外，个别股票部位最好顺着大盘方向进行操作，因为个股通常都会跟着大盘一起涨或跌。
追踪部位发展：支撑、压力与停止点
部位建立之后，不论准备持有多久，都应该持有追踪。追踪过程采用的结构，最好比通常使用的时间结构高一层，因为较长期观点比较容易看清楚走势的发展，支撑与压力水平也比较明显。时间结构越短，越难以判断适当的出场点。如果只专注于短时间结构，很可能会忽略许多重要的特征。就我个人而言，因为采用5　分钟走势图来建立部位，所以我偏好采用60　分钟走势图来追踪，因为后者较前者高出一个等级。那些针对3　一5　档走势进行交易的极短线交易者，或许应该采用10　分钟或30　分钟走势图来追踪部位。至于长期交易者，可以考虑采用周线图来追踪部位。
请回头观察图5…3　，在C　点建立的多头部位，可以把止损设定在A　点稍下方。止损也可以设定在趋势线（趋势1　或趋势2　）稍下方。如果价格向上突破前一波高点（B　点），或许可以考虑加码，止损则向上调整到C　点稍下方。在5　分钟走势图上，这些停止点都不明显。日线图虽然也不错，但毕竟没有60　分钟走势图清楚。60　分钟走势图也适合判断行情将止于何处。我们发现，B　点与D　点已经太偏离趋势线而过度延伸，甚至已经接近趋势通道的上缘。在B　点与D　点，随机指标也提出超买警告，显示涨势即将回档。由于上升趋势可能停顿，所以多头部位适合在此出场，尤其是D　点，因为处在两个通道上缘的交会处。如果你采用更长期的时间结构，信号或许会严重落后（相对于你所持有的部位而言）。所以，当你察觉出场信号时，部位的既有获利可能己经流失一大部分。
单就停止点而言，当最近的支撑或压力被穿越，如果还继续持有部位，就应该观察较高一层主要时间结构的支撑或压力。采用越高层级的时间结构，停止点就越有效，但万一停止点被触发，代价也越惨重。
根据自己的交易风格，寻找最适合实际交易的时间结构
每个人的交易风格不尽相同，愿意持有部位的时间长度也各自不同，所以很难找到一组大家都适用的时间结构。一般来说，追踪部位所采用的时间结构，其长度应该是实际交易时间结构的5　一12　倍。就我个人为例，实际交易采用5　分钟走势图，所以交易决策与部位追踪就采用60　分钟走势图。我认为60　分钟走势图代表中期趋势，大约介于短期与长期之间。就整体趋势方向判断，甚至我会采用更高层级的基准。部位建立之后、我采用60　分钟走势图追踪行情演变、设定停止点与目标价位，但实际交易行为仍然采用5　分钟走势图。如果我准备持有较长期的部位，通常采用60　分钟走势图作为主要时间结构，然后在日线图上进行追踪。可是，进出场本身仍然采用5　分钟走势图。
对于那些部位只准备持有几分钟的超短线交易者，最好的交易通常也是顺着60　分钟或日线图的趋势方向进行。这些短线交易者的实际进场时间结构很短，但务必要知道主要趋势的发展方向。他们也许不适合采用日线图或60　分钟走势图判断支撑或压力来设定停止点，但部位追踪可以采用10　分钟走势图。如果实际进出采用1　分钟、2　分钟或3　分钟走势图，10　分钟走势图就是很重要的时间结构。我个人不喜欢这类超短线活动，但很多人认为这是相对容易获利的交易方式。
增长时间结构的好处
增长时间结构有一些好处，除了能够更清楚掌握行情之外，还可以让成功部位持有更长的时间，并减少交易次数。
成功部位持有更长时间　　　　　　　　每个人都知道，赚钱的最大关键就是“立即认赔，让成功部位持续获利”。但绝大部分人却经常会过早了结成功部位。他们对于获利状况很满意，不想流失既有获利，或不能由正确时间结构判断行情，提升到更高的可能性。交易者或许会发现，既有趋势还有很大空间，过早获利了结等于丧失机会。如果交易者只局限于极短线的时间结构内，很容易被洗掉一些原本不该结束的部位。为了防止这类的情况发生，最好的办法就是增长时间结构，尽可能让成功部位继续获利。
增长时间结构可以减少交易频率　　　　　　某些人认为，采用较短的时间结构可以降低风险，因为失败部位可以尽快出场。这种说法或许没错，但可能让成功部位过早了结，而且佣金费用也会快速累积。相对于更长时间结构的走势图来说，1　分钟或5　分钟走势图自然会更经常提供交易信号。每个行情小波动，反映在这类极短期走势图上，看起来似乎非常重要而必须采取相应行动，实际并不然。假定采用简单移动平均穿越系统，运用5　分钟走势图，可能每天出现5　个交易信号；如果采用60　分钟走势图，可能每个星期只有3　个信号；在日线图上，可能每隔几个星期才有1　个信号。白从我改采用60　分钟走势图追踪与评估行情之后，交易频率明显下降，因为交易信号大幅度减少。现在，每天进出的次数不再是20　一30　次，某些成功部位的持有时间已经延长到数天之久。目前，我不会因为信号反复而不断进出；如此一来，每天节省的佣金费用与滑移差价可能高达好几百块钱，获利也变得更简单一些。
在不同时间结构上，运用不同指标或系统进行确认
为了提高胜算，同一套交易系统可以运用在不同时间结构上。一旦较高时间结构（60　分钟走势图、日线图或周线图）出现买进信号，交易者可以利用这个信号作为必要条件，在较短期时间结构上运用相同交易系统决定退出。让我们利用图5　一5　与图5　一6　作为例子说明。当60　分钟走势图在1　1　/　02　/　01　出现移动平均穿越买进信号（A　点），意味着交易者可以在更短期的时间结构上，利用移动平均穿越信号进行买进与卖出，但不可以放空，因为较长时间结构显示买进信号。所以，由11　/　02　/　01　开始，只要5　分钟走势图（图5　一6　）　出现移动平均买进信号（标为向上箭头），交易者就可以买进；反之，如果5　分钟走势图出现移动平均卖出信号（标为X　）　，交易者就结束所持有的多头部位，然后保持空手（不能放空），直到5　分钟走势图出现下一个买进信号为止。5　分钟走势图上的这类操作，可以维持2　周左右，直到60　分钟走势图出现卖出信号为止。
　　　
这类的操作胜算较高，因为较高时间结构上已经出现买进信号，而且在较低时间结构上获得确认，市场动能站在你这边。相对于短期时间结构，长期结构上的信号自然较重要，也代表较短时间结构的基本动能方向。对于较长时间结构上的特定信号，较短时间结构上的顺向信号，其强度通常超过逆向信号。当你顺着市场动能方向进行交易，胜算可以大幅提升。如果短期信号方向违背长期信号方向，这是不要进行交易的情况（换言之，保持空手）；　耐心等待下一个信号。请记住，保持一两天空手，不是剥夺你的赚钱机会，而是让你等待更好的机会。假定你只有半数的获胜机会，为什么不减少那些最没有把握的交易呢？
在不同时间结构上，分批进场
如果你从事多口合约的操作，可以只根据最短时间结构上的信号建立些许部位。如果上述信号确实有效，而且较长时间结构上也出现相同方向的信号，可以进行加码；依此类推，如果更长时间结构上继续出现类似信号，部位可以继续加码。通过这种方式，你可以及时进场，万一最早的信号错误，牺牲也相对较小，因为你只持有少数部位；反之，如果信号确实有效，而且各种时间结构都呈现一致的信号，你也会持有最大规模的部位。这套方法特别适用于突破系统。当价格开始进行突破时，通常都是由最小时间结构展开突破，然后慢慢扩及较长的时间结构，较长期走势图的突破信号可能落后好几天。当你在5　分钟走势图上看到突破信号，你就可以开始进场，及早建立部位，然后随着情况越来越确定而慢慢加码，即使最初的信号错误，损失也不会很大。
尝试熟悉市场在各种不同时间结构的行为
对于所交易的股票或市场，必须尽量熟悉其性质与行为特质，尤其是在不同时间结构上。我知道，某些股票经常出现三五天的行情，一旦出现行情时，通常都是以最高价收盘。涨势结束之后，随后出现一两天的整理，然后又恢复先前的趋势。盘中的涨势可能持续45　分钟左右，接着整理15　分钟。如果观察60　分钟走势图，趋势经常会持续到隔天。某些市场特别容易在开盘出现跳空走势。由于专业报价商的习惯，某些股票的买卖报价经常拉的很开，而且没有什么特殊原因。反之，另一些股票的买卖报价总是压得很紧。每只股票都有不同的股性：对于自己经常进出的股票，交易者必须想办法熟悉其股性。
有些股票的长期走势图很漂亮，但短期走势图的波动过分剧烈，很难归纳出明确的趋势，而且交投过分冷清，显然不适合短线交易。所以，某些市场不能采用5　分钟走势图，另一些市场则很适合。举例来说，我觉得，可可期货就很不适合做当日冲销，因为交投太冷清，而且走势经常没有明显的理由。当然，我不会因此就拒绝可可，只是采用较长的时间结构，风险的设定也必须允许较大的空间。反之，债券与SP　期货就非常适合短线交易，成交量很大，不论买进或卖出，你都不需要担心没有人接手。必须经过一段时间的磨合之后，你才会慢慢熟悉市场的行为；可是，你务必把“熟悉市场”当作学习的目标之一，如此才能提高交易胜算。
成为最佳交易者
成为最佳交易者，意味这能够由各种角度观察市场。执著单一时间结构，会局限你的视野与看法。你对于市场必须有宏观的看法。一位成功的交易者，必须了解市场发展的大方向，不能只陷在当前的行情内，必须掌握各种不同时间结构的演变。如此一来，交易者