高胜算操盘-第16章
按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
是零线（均衡线）。所谓的MACD 图形，实际上是由两条移动平均构成，一条是MACD 线（属于快速线，图7…5 显示为虚线），另一条是信号线（属于慢速线），信号线是MACD 的9 期移动平均。当MACD 线与信号线相互靠拢，称为收敛。反之，当两条线分离时，成为发散，这也是该指标的名称由来。行情趋势发展强劲时（不论上涨或下跌），两条均线就会发散。行情趋势转弱时，两条均线就会彼此收敛，直到相互交叉。MACD 与信号线之间的差值，在图形上绘制为柱状图。柱状图就扮演摆荡指标的角色，衡量快速线与慢速线之间的收敛、发散程度。随着价格涨势转强而两条均线彼此发散，MACD 柱状图就会朝零线上方加长。当两条均线彼此交叉时，MACD 柱状图刚好落在零线上。同理，随着价格跌势转强而两条均线彼此发散，MACD 柱壮图就会朝零线下方加长。
如同其他摆荡指标一样，MACD 也可以用来判断行情超买或超卖，尤其是在横向区间走势内。由于没有明显的超买与超卖界限，使用者必须通过最近的资料，主观判断MACD 是否接近顶端（超买）或底端（超卖）。当然，MACD 也只是一种技术指标，其信号有时有效、有时无效。可是，如果适当运用的话，MACD 是一种功能很强的指标。
MACD 构成的一些适当交易策略
（ l ）当MACD 线位于信号线之上时，适合买进 原则上，当MACD 线（虚线）位于信号线之上，只适合操作多头部位。反之，当MACD 线位于信号线之下，只适合操作空头部位。关于这项准则，可以观察移动平均线与柱状图。如果柱状图位于零线之上，就代表MACD 线位于信号线之上，只适合买进。如果柱状图位于零线之下，就代表MACD 线位于信号线之下，只适合放空。请参考图7…5 的范例1 ，当MACD 由下往上穿越信号线之后，多头部位的获利很不错 在这种情况下，我们不建议建立空头部位。
（ 2 ）零线之下的穿越 MACD 远在零线之下，开始向上翻升，一旦由下往上穿越信号线，代表强劲的买进信号。请参考图7…5 第一个标注为2 的例子。在超卖区内，快速线向上穿越慢速线，这是很好的买进信号。至于标注为2 的第二个例子，显示卖出信号。
（ 3 ） 当移动平均线向上穿越零线 当移动平均线向上穿越零线，可以视为买进信号的确认。如果交易者已经持有多头部位，可以在此加码，空手者适合直接买进。当MACD 向上穿越零线，也就代表短期指数移动平均（EMA ）由下往上穿越长期指数移动平均，这也是一般移动平均穿越系统的买进信号（译者注：MACD 线是由两条EMA 构成，也就是短期EMA 减去长期EMA 的差值，请参考MACD 计算公式）。图7…5 范例3 显示买进信号。
（ 4 ）注意价格本身与MACD 之间的背离现象 如果价格走势与MACD 之间出现背离，这是最有效的信号之一。请参考图7…5 的范例4 ，价格走势创新高，但对应的MACD 走势却出现下滑的峰位，两者之间出现明显的负性背离，代表行情即将大幅度回档。
（ 5 ）观察MACD 柱状图的技术形态 你也可以把一般的技术分析技巧直接引用到MACD 柱状图。柱状图在零线之下形成底部，而且开始向上翻升，可以考虑买进（请参考图7…5 的范例5 ）。如果柱状图的长度持续减短，代表趋势发展逐渐丧失动能（包括上升或下降趋势在内），这种现象经常发生在均线穿越或零线穿越之前。请记住，如果你想通过由摆荡指标预测还没有形成的走势，判断很可能发生错误。通常我采用柱状图的峰位与谷底判断趋势是否已经结束，或寻找部位出场或反转的机会。
运用摆荡指标掌握交易时效
摆荡指标的最主要功能之一，就是协助交易者掌握进场与出场的时效。通过摆荡指标帮忙，交易者能避免追价，等待更适当的进场点，也可以避免在最糟的情况下出场。交易者只要能够有效改善这些问题，绩效绝对可以明显提升。一般来说，行情发展都会呈现波浪走势。随着行情持续走高，指标读数随之攀升，多头在超买区也会产生戒心，因为这经常是行情停顿或反转的位置。摆荡指标可以针对超买情况提出警告。一旦摆荡指标逼近高限区域，就不是理想的买进时机，因为行情涨幅已大，走势拉回的机会很高。当然，涨势确实可能完全不停顿，但拉回整理的可能性毕竟较高。然而，很多交易者在此大胆买进，根本不参考摆荡指标，甚至不了解行情已经显著超买。他们担心错失机会，涨势看起来非常强劲，每个人都谈论着赚多少钱，所以他们相信涨势会继续发展，结果买在最高点。事实上，这是交易者应该考虑出场，而不是进场的时候。假定行情超买而价格持续走高，如果你因为等待折返走势而错失进场机会，这是可以接受的。等待摆荡指标折返，或等待进场信号，绝对可以提高胜算。总之，尽量不要在超买区买进，即使价格可能继续走高。等待行情拉回，或许需要一点耐心，但保持耐心通常都有代价的。举例来说，假定你观察5 分钟走势图（图7…6 ）而考虑买进KLAc 。在A 点附近，股价刚出现一波不错的涨势而吸引你的注意。精明的交易者不会在这里买进。请注意随机指标的情况，当时的读数显然严重超买，稍后很可能会折返整理，然后才能继续上扬。即使股价稍微回档，但只要在超买区域买进，情况就不理想。不要追价才是聪明的做法，继续观望，耐心等待随机指标进入超卖区。行情回档过程中，继续克制进场的冲动，直到B 点为止。
这时相对于A 点而言，进场买进的赚钱机会大增。进场之后，假定你决定继续持有部位，直到明确的出场信号发生为止。不幸的，当C 点峰位发生时，假定你正在洗手间而没有掌握出场机会。当你回来时，股价一路下滑而直奔超卖区的D 点。当时，很多人都决定出场，因为既有获利已经逐渐消失，甚至发生亏损（对于那些在C 点追高买进的人而言）。可是，对于精明的交易者来说，当摆荡指标处在超卖区域，就应该观察指标是否有回升的迹象，然后才决定如何采取行动。就目前这个例子来说，指标再度脱离超卖区，并且扶摇直上而到达超买区E 点，然后在超买界限上下波动。这时你可以决定获利了结。当然，情况发展未必始终如此完美，但你至少应该给市场一些机会，看看是否能够由超卖区逃离出来，尤其是在长期趋势朝上发展的情况下。如果股价不能反弹，精明的交易者也会认赔出场，那些迟迟不愿认输的人，成功的机会实在不大。
摆荡指标的误用
为了说明这点，我只能说多年来尝试运用随机指标来预测行情头部与底部，结果都不能赚钱，这足以证明随机指标的这方面功能很有限。在超卖区域内，我尝试猜测价格顶部，却发现行情经常都继续上涨。我也经常因为行情持续超卖而应该反弹，所以不愿结束多头部位。最后，终于发现摆荡指标应该配合其他指标或价格形态运作。一直到我知道如何更明智的运用摆荡指标，操作绩效才明显改善。
摆荡指标的实际运用 相较于趋势跟踪指标来说，动能摆荡指标拥有一个明显的优点：更及时的显示反转点。在来回游走的区间行情中，趋势跟踪指标提供的信号经常有反复的问题，摆荡指标则能够准确的显示短期头部与底部。对于这类区间游走行情，在超卖区买进或超买区卖出的策略很有效。可是，最大的困惑就是不知道当时的市况究竟是否存在明显的趋势。换言之，我们不知道究竟应该采用趋势跟踪指标或摆荡指标。根据统计，大约有20 ％的时候，市场存在明显的趋势。在这种情况下，显然应该采用趋势跟踪指标，如果误用摆荡指标，代价非常惨重。因为只有在趋势不明确的市况下，才适合采用摆荡指标。所以，可以考虑运用平均趋向指数（ADX ） ，来判断是否应该使用摆荡指标。概略来说，ADX 读数低于20 ，就代表市场缺乏明显趋势，行情大体上呈现横向来回游走。在这种市况下，趋势跟踪系统并不适用，交易者应该考虑摆荡指标为主的系统。 我曾经尝试单独采用随机指标建立交易系统，但运气不是很好，结果并不成功。因此，我只把随机指标当作次要信号，或作为一种确认信号，告诉我可以建立哪一方向的部位，或在哪里出场或了结部分获利。这也许会让机械性交易系统出现一些人为判断的问题，但金融交易有时候确实必须适应不同的市况、因应不同的市场形态与资金管理办法。关于摆荡指标的运用，技术形态往往扮演很重要的角色，例如：双重顶、趋势线与背离现象。这些形态往往是摆荡指标最可靠的运用方法，但很难把它们纳人机械性交易系统。
背离现象 单纯利用摆荡指标来猜测行情头部与底部，其胜算远不如背离现象。除了本章之前讨论的一些例子以外，市场上还可能出现其他形态的背离。了解这些背离现象，并且知道如何进行交易，能让你充分发挥摆荡指标的功能。就摆荡指标的整体效益来说，背离现象可能是其中最突出的了。可是，如果你打算运用背离进行交易，就必须随时注意行情发展。因为背离现象不容易设计进人电脑化交易系统，你必须经常注意摆荡指标的变化。接下来，让我们谈论一些背离话题。
（ l ）价格与摆荡指标朝两个不同方向发展，是最寻常的背离 这是市场丧失动能的典型特征，价格走势已经不如先前强劲。如果这种背离现象发生在行情头部，往往代表很好的交易机会。举例来说，当摆荡指标在超卖区向上翻转，接着又下滑，但没有向下突破先前的低点，而价格在这个时候却创新低。这种情况下，通常代表既有趋势已经丧失动能。图7…7 标注为1 的走势就是很典型的例子，标明位置刚好对应着连续几天杀盘的结束。
（ 2 ）第二种类型的背离．是价格出现一段明确的下降趋势．然后呈现橄向发展，但摆荡指标却向上发展而进入超买区 这意味着价格并不存在摆荡指标发展方向的动能，既有价格趋势经过一段休息之后，可能继续发展。请参考图7…7 的范例2 ，随机指标上扬进入超买区的过程中，价格几乎完全没有上涨的意思。这种交易机会的胜算之所以很高，是因为价格没有出现应有的反应。换言之，价格没有随着摆荡指标上扬。在这个例子中，当随机指标进入超买区，很多空手者等着放空，既有的多头将彻底失望，造成股价重挫。虽然经过一段时间之后，才出现真正的大跌行情，但毕竟是很好的放空机会，因为股价在随机指标由超买区折返之后再也没有明显的上涨。
（ 3 ）当价格创新低而摆荡指标没有创新低，这属于最常见的背离，但相反情况也同样有效 让我们看看图7…7 的范例3 ，在下降趋势中，价格没有创新低，摆荡指标却创新低。不论是随机指标或RSI ，底部都下滑，但价格没有创新低。这通常意味着价格走势可能改变方向，因为摆荡指标虽然继续下降，但卖方却不能有效压低价格。就目前这个例子来说，如果交易者期待价格将大幅向上反转，恐怕也会失望，因为价格反弹程度很有限，差价利润也不大。可是，交易者毕竟应该了解这种背离形态。另外，这种现象也代表空头部位至少应该做部分的获利了结。
（ 4 ）有时价格的趋势向上，但摆荡指标的趋势却向下 这种背离现象显然意味着行情不大对劲，价格走势随后很可能改变方向。请参考图7 一3 标注为6 的两个范例，SP 指数不久之后都触底回升。
个股与大盘之间的背离 我经常运用的另一种背离，是个别股票与大盘走势之间的背离。举例来说，某一天，股票市场的走势很强劲，我做多一大堆股票，获利也不错。不久，大盘指数创新高，但我发现我持有的某些股票却没有跟着创新高。换言之，我所持有的股票，并没有反应大盘走势。这意味着大盘不久将回档，或者市场的领导类股已经轮换了。不论哪种情况，我都应该出脱这些股票，这种背离现象的另一种运用方式，是放空那些相对弱势股票。对于既有多头部位而言，这些空头部位可以视为避险。
顺着趋势发展方向进行交易
摆荡指标最有效的运用方式之一，就是配合趋势跟踪指标操作。基本上，交易者都希望顺着主要趋势方向建立部位，因此，首先要知道行情发展的主要趋势方向，然后在价格折返过程中利用摆荡指标建立趋势跟踪部位。举例来说，对于明确的上升趋势，趁着价格回档，利用摆荡指标在超卖区寻找进场的机会。请参考图7…8 ，其中的A 、B 、C 点与D 点都是很好的进场机会。
上升趋势相当明确，但这4 个进场点都对应着折返走势告一段落的位置，而且B 点与D 点刚好触及上升趋势线。请注意，随机指标当时都处在超卖区，进场的风险不高。这些多头部位的出场位置如果设定为“随机指标进入超买区之后再度折返进入中性区域”，那么前3 个部位的出场点分别为AX 、BX 与CX 。Ax 是很好的出场信号，因为价格与随机指标之间产生负性背离。价格创新高而随机指标没有创新高，意味着价格涨势即将告一段落。交易者之所以希望在随机指标跌破超买界限时出场，主要是担心行情拉回，所以这些出场点并不适合放空。反之，只要随机指标继续停留在超买区，就应该继续持有多头部位，因为我们不知道价格涨势可能持续到何时。我不建议在出场点放空，因为空头部位违反主要趋势的发展方向，不属于高胜算操盘。根据价格走势图判断，如果你建立空头部位的话，即使成功，获利也非常有限，万一判断错误或空头部位没有及时出场，损失就非常惨重。总之，请记住，你可以放弃某些交易机会，只要掌握胜算较高的机会，这些机会通常都顺着主要趋势方向。
采用多重时间结构
我发现，随即机指标（或其他摆荡指标）最适合在多重时间结构内，掌握趋势跟踪交易部位的时效。首先，通过日线图判断主要趋势的发展方向。一旦有所结论之后，利用60 分钟走势图进一步评估既有趋势还有多少发展空间，或分析既有趋势什么时候可能拉回。确定交易方向之后，在更短期的时间结构上寻找实际进出场位置。让我们继续引用KLAC 的例子来说明，在短期走势图内，我不只会利用随机指标来设定进场点，同时也会判断是否可以建立某一方向的部位。如果随机指标在60 分钟走势图内处于上升状态，我只会在5 分钟走势图内寻找买进机会。不论部位持有时间长达几天，或是短线进出，较短期的时间结构都能提供帮助。请参考图7…9 ，这份5 分钟走势图是对应着60 分钟走势图（图7…8 ）由A 到AX 之间的发展。一旦60 分钟走势图上看到A 点的进场机会之后，就可以改用5 分钟走势图，寻找更精确的进场位置。根据实际发展观察，如果在60 分钟走势图的A 点进场，就必须忍受大约2 美元的回档走势。就5 分钟走势图来看，等到随机指标折返到超卖区而回升穿越超卖界限，这或许是更恰当的买点。在此建立的多头部位虽然不能马上赚钱，但至少代表更理想的进场位置，风险较低。部位建立之后，交易者可以回到60 分钟走势图，然后继续持有�
![[何宏伟] 盘古封面](http://www.iixs.net/cover/noimg.jpg)