高胜算操盘-第20章

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立即认赔而让获利持续发展
关于金融交易，最经常被引用的格言或许就是“立即认赔，让获利持续发展。”可是，很奇怪的，大多数交易者的实际做法刚好相反。如果获利，他们都想尽快了结，对于亏损部位，通常都只能祈祷行情反转，结果却越来越糟。一位交易者除非他知道如何结束亏损部位，知道在哪里设定止损，并且愿意继续持有理想的部位，知道何时获利了结，唯有如此，才可能成为杰出的交易者。进场只是完整交易程序的一部分。知道何时应该结束成功与失败的部位，则是整个程序的另一部分，重要性更甚于进场。多数交易者之所以发生亏损，主要都是因为成功部位的获利程度不如失败部位的亏损。成功部位不能充分发挥获利潜能，其伤害不低于失败部位的亏损。对于交易者进行的所有交易，平均来说，失败的次数通常高于成功。所以，交易者如果想成功，每笔成功交易的获利程度，必须超过失败交易的亏损。可是，我们实际看到的情况又如何呢？多数交易者总是赚了几档就获利了结，但让失败部位积累天文数字般的亏损。这类策略绝对不能让你成功。
过早出场
由于担心转盈为亏而提早出场，结果错失赚大钱的好时机，这种感觉确实不好受。当你赚了3　毛钱就拔档获利出场，结果看着价格在随后20　分钟内涨了1。5　美元这恐怕会让你心痛如刀绞。某些人因为害怕失败，过分强调赚钱的重要性，结果永远只能赚一些蝇头小利。如果你永远只想赚取蝇头小利，不愿意承担风险而让部位有赚取大钱的机会，当然也就不可能成为大赢家。没错，你的安打率（成功率）很高，但可能损及长期获利能力。确实有些成功的交易者是赚钱就跑，但重点是他们通常也能更立即认赔。
一切都是相对的
某些专业交易员　　他们专门从事短线交易　　每笔交易的获利都很有限。可是，请注意，对于这些专业交易者来说，他们所愿意承担的亏损更小。换言之，他们认赔的手脚更快。如果你能够在发生几档损失之后就认赔，那么你也能够靠着蝇头小利而成功。总之，亏损与获利之间的程度，应该保持某种相对关系。如果每笔失败交易的损失都很小，成功部位只要维持中等程度的获利就可以了。如果失败部位的损失为中等程度，成功部位就必须保持大量获利。如果失败部位呈现大亏损，成功部位就必须有特大号的获利。
让获利持续发展
我想，我原本可以先讨论获利的主题，因为交易者通常都宁愿获利而不是亏损。我从来没有获利了结过早的问题。只要获利仍持续发展，我总是继续持有。我的问题发生在不能及时认赔，不在于过早获利了结。让我告诉各位一段故事。不过，请注意，下面这段叙述的对话过程中，读者或许要自己添加一些情绪性的形容词，因为本书的编辑不允许我采用这些字眼。
大约在一年半之前，当时SUNW　股价还处在100　美元附近，我曾经放空这只股票。当天，股价以高价开盘，然后开始出现明显卖压，所以我进场放空，房间里的其他同事也是如此。过了两小时左右，我不经意提到这个部位已经赚了5　点。显然我不应该大嘴巴，因为同事们一直催促我获利了结。股价持续下跌，难得看到反弹，我告诉他们，只要股价不继续下跌，并且给我一个好理由，那我就回补。他们的部位都在获利4　点以前就出场了，于是整个下午他们都尝试操作我的部位。当我赚了7　美元时，他们说“老天，赶快获利了结。”赚了8　美元时，他们同样这么说。最后，我被他们惹火了，于是把心底的话说出来。我问他们（此处可以开始加上一些形容词）：　
“我应该什么时候出场？到底是赚2　、3　、5　、7　或8　美元的时候？为什么赚到这些数字的获利就应该出场呢？你们从我获利5　点就开始叫我出场。如果我在部位获利4　点时就告诉你们，你们也会叫我在4　点获利出场。你们到底怎么知道什么时候是最佳的出场时机？你们已经全部出场了，而且没有人愿意现在进场放空，因为股价跌幅已经很大了。所以，除了帮我操作部位之外，你们现在已经没有什么好做了。拜托，让我自己来处理。”
结果，我继续持有部位到临收盘前，每股获利10美元，这也是我截至当时为止获利最丰硕的一天。
当天，我学到两个教训。第一，不要让其他人的想法影响你的交易；第二，不论赚了多少钱，只要部位获利持续扩大，就不要了结。SUNW　整天都处于跌势，根本没有理由提早结束部位。这类的走势不经常发生，如果发生，绝对应该充分利用。如果行情朝你的方向发展，就应该继续持有部位，没有必要提早获利了结。一两笔重大交易的获利，就足以弥补数十笔小额亏损。所以，只要掌握明显的趋势，就不要轻易放弃。不妨通过追踪式停止单结束部位，在行情折返的适当位置才获利出场，只要停止单没有遭到触及，就不需要出场。“让获利持续发展”的原则，很多交易者都很难遵守。另一种方法是预先拟订交易计划，除非出场停止单遭到触发，否则就必须根据预先设定的目标或条件出场。预先设定这些目标或条件，可以避免你胡思乱想。我稍后会解释，交易部位绝对需要通过追踪式停止单来保护既有获利，除非部位建立的基本动机已经发生变化，否则就应该让获利持续发展。某些情况下，你可能觉得应该结束获利部位。例如：市场出现明显的买进高潮，忽然出现重大走势，价格波动转趋剧烈。这些现象通常意味着你应该结束获利部位，没有必要让既有获利承担得而复失的风险。重大走势发生之后，行情通常会稍微回档整理，不妨先做部分的获利了结。行情平静下来之后，你永远都可以重新进场。可是，如果行情发展得非常顺利而稳定，实在没有提早获利了结的理由。
出场策略
分批出场　　　　　　　　当部位处于获利状态，很多交易者会觉得不知如何是好。某些人可能会出场，另一些人可能会加码，更有一些人可能会做部分了结。有人就曾经拿这个问题问我：“如果你拥有1　000　股某股票，股价出现一波不错的涨势，但开始陷人整理。你准备怎么办？”加码、出场或只做部分获利了结。这3　个决策都可能正确，但性质全然不同。所以，这是很难回答的问题。
很多人的直觉反映是“嘿，股价刚大涨一波，最好还是获利了结。”另一些人的想法刚好相反，他们会加码，因为“这只股票的表现强劲，而且刚开始进人整理，还没有转弱的迹象，很可能还有另一波涨势。我已经拥有一只股票，为什么要另寻对象呢？不妨加码，充分发挥资金的赚钱效率。”
究竟哪个决策正确，当然取决于市场、交易者的目标与风险容忍程度。我认为，最好的办法是做部分获利了结，但仍然持有一些部位。如此一来，万一情况不对劲，最起码也已经获利一部分。如果行情继续上涨，除了剩余部位参与涨势之外，仍然可以考虑加码。所以，行情处于整理状态，毕竟还是有向下突破的风险，但风险暴露程度至少已经降低，了结一部分获利。合理的出场策略，应该纳入分批出场的可能性。你没有必要一次出场。可是，很多人根本不考虑这种可能性。他们就是一次进场，然后一次出场，完全不考虑其他可能性。如果资金充裕，通常我都建议交易者建立多口合约或300　股的部位。就我个人而言，往往会在第一波走势告一段落之后，先把l/3的部位获利了结，另外1　/　3　部位则按照正常方式出场，然后保留剩下的1　/　3　部位做最后一击。至于亏损部位，必须更严格遵守出场法则。如果部位无法立即获利了结，立即了结1　/　3　的部位，剩余2　/　3　部位则采用正常的止损。如果你知道如何分批获利了结，就可以先实现部分获利，但仍然保留捕捉大行情的机会。
在来得及之前断然出场　　　　　　　　一笔交易刚开始时很顺利，结果却转盈为亏，或转小亏为大亏，这是每个人都难以避免的经验。某些情况下，你知道自己应该断然出场，但因为种种原因而没有及时掌握机会，因此陷在其中。没有在适当时候出场，通常会付出惨重代价。错失出场机会之后，交易者通常有两种选择：等待另一个机会，或者不计代价立即出场。等待下一个机会，或期待情况自然好转，经常会造成更大的麻烦。一旦发现自己的判断错误，立即出场，不要再犹豫。
应该出场就出场
交易者经常有一种坏习惯（我也是如此），总是想要赚取最后一档。假定你放空某只股票，看到股价刚创24。10　的低点。于是，你准备回补，递出买单之后，却看到股价上涨了10　美分。现在，你不愿在较高的价格回补了。你想等股价再回到当初的低点，因为你太贪心了。为了买在最低价附近，你把买单设定在24。11　，但股价再也没有回到这个位置。结果，你“卡”住了，股价由低点反弹20　美分，然后30　美份，50　美分。没有多久，既有的获利消失了，部位只能勉强持平。最初，当你觉得应该出场时，如果采用市价回补的话，获利应该有60　美分，但你太贪了。现在，你面临的是盈亏保卫战，但还在期待股价创新低。
完美的交易，可遇不可求。所以，不要期待自己能够捕捉最高价或最低价。只要觉得自己应该出场，就断然出场，不要勉强争取最后1　分钱。最起码也应该通过市价单结束一些部位，剩余部位或许还可以等待行情回到更理想的价位。这个原则同时适用于获利了结与认赔出场，也适用于进场。不要因为一两分钱而错失行情。如果你想要买进，就按照卖出报价买进，想要卖出，就按照买进报价卖出。否则，如果想要部位没有成交，你只能自怨自哀。
一旦进场动机不复存在就出场　　　　　　　　一旦进场动机出现变化，就应该考虑出场。举例来说，假定你因为某只股票的走势呈现相对强势而买进。现在，如果该股票已经不具备这种相对强势，就应该出场。如果你因为某个支撑价位或某个技术指标而买进，如果该支撑价位没有发挥应有的功能，或技术指标没有出现应有的后续发展，立即出场。只要确定自己的判断错误，就出场。如果某技术指标没有按照预期反转，那么不论你如何虔诚祈祷，恐怕也不能让它反转。承认自己判断错误的事实，马上结束部位。不论当时是获利或亏损，只要建立部位的动机不复存在，就应该考虑出场。举例来说，当价格逼近趋势线时，假定你判断该趋势线应该发挥功能而预先进场建立部位。可是，如果该趋势线被贯穿，这就意味着你的判断错误，马上认赔。
如何处理亏报部位，其重要性远超过获利部位？
房地产投资人都知道，决定价值的关键三要素为：地点、地点与地点。对于金融交易而言，成功的三要素则为：认赔、认赔与认赔。如何局限失败交易的损失，其重要性甚至超过如何扩大成功交易的获利。关于出场策略，首先要考虑的就是在哪里出场才不至于造成严重伤害。唯有知道最糟情况下的损失，才可以考虑你可能赚多少钱。失败部位应该在适当情况下尽快出场。如果你因为不愿意承担损失而坚持失败部位，这种态度绝非赚钱之道。学习如何认输，这是金融交易者所需要的最重要知识之一。继续持有成功的部位，这点虽然很重要，但除非你知道如何割舍失败部位，否则就还有一大段路要走。对于资本充裕的交易者而言，只要处理得当，没有任何单笔交易足以造成致命伤害。坚持预先设定的止损，这点很重要，因为些许亏损不会伤及筋骨，如果听任亏损持续累积，将成为一场灾难。
首先要了解一点，亏损只代表某个部位失败，并不代表你的交易失败。每位交易者都难免发生一些亏损，这本来就属于交易程序的一部分。反之，在不合理的情况下，听任些许亏损演变为重大损失，这才是真正的交易失败。很多人认为，认赔就等于承认自己交易失败，实际上并非如此。这些人越早体会到亏损是一种常态，了解大约有半数的交易会以亏损收场，就越能及早以正确的态度处理失败部位。所谓的成功交易者，就是那些知道如何处理失败部位的人。不论你是多么笨拙的交易者，偶尔总是会碰上赚钱的部位。所以，如果你知道如何把失败部位的损失局限在最小程度，就有机会成功。这意味只要成功部位的获利还在持续扩大，就继续持有部位。请注意，立即认赔并不代表你不给亏损部位任何反败为胜的机会。交易部位通常都应该有一些亏损的空间，但只要你察觉部位显然是错误的，那就应该立即出场。认赔的原则很简单，任何一笔交易都应该享有最大的获利潜能，但前提是它也不允许构成真正的伤害。
止损的功能
停止单是一项非常重要的工具，但很多交易者并不了解其用途，也不知道在哪里设定停止点。他们可能随意设定，完全不考虑实际市况。某些人只根据自己愿意亏损的额度设定止损。止损应该根据市场情况而设定在适当位置，不应该反映交易者主观的看法，否则止损点可能太接近，让交易部位没有适当的活动空间，换言之，一个部位可能完全没有成功的机会，就已经被止损出场了。更糟的是，如果止损设定得太远，损失可能变的太严重。停止单虽然也可以用来建立部位，但本章基本上都是讨论止损。换言之，止损单是用来防范自己判断错误而局限损失的交易指令。所以，止损单的最重要功能，当然就是控制亏损程度。这部分功能，让交易者得以长期停留在金融交易市场，也让他有成功的机会。没有止损单，交易者可能让失败部位变得不可收拾，整个交易计划完全走调。想成为成功的交易者，首先必须了解如何保障资本。这涉及资金管理技巧、风险控制，以及如何设定止损。
预先设定止损，可以让紧绷的心理稍微放松。你不需要不断质疑自己的决策到底对不对。万一判断错误，你知道自己将在哪里出场，甚至在交易进行之前就已经知道了。设定止损，就好像买了保险一样，晚上可以高枕无忧，因为你知道最大的损失是多少。实际进场之前，就已经知道最糟的出场位置，这方面的资讯让你得以控制风险，评估交易的风险与报酬关系是否值得采纳。如果没有预先设定止损，即使是心理止损也可以，否则可能会招致麻烦。请注意，止损可以实际下单设定，也可以只是放在脑海里。绝大部分的交易者都没有足够的纪律执行心理止损。所以，除非你具备这种程度的纪律，否则最好还是实际下单设定止损。
失控
让我告诉读者一些个人经验。某个交易部位，刚开始只出现小亏损，但因为我期待行情反弹而不愿出场。当行情又下滑了一些时，我竟然加码，因为我自认为价格必定会反弹。结果并没有，情况继续恶化。原本只应该是2　000　美元的损失，现在已经累积为5　000　美元，我更不能出场，因为我无法承担这些亏损。只好继续挺着，祈祷行情反弹，结果当天的损失竟然高达8000　美元，相当于我所愿意接受损失的4　倍。如果我预先设定止损，就不至于从事另一笔新交易。可是，我并没有这么做，使得当天的状况几乎让我信心崩溃，连续影响几天的交易。
止损并非万无一失
虽然止损很重要，也应该采用，但这并不是很多交易者所认为的安全帽。止损单可能让交易者疏于照顾部位