高胜算操盘-第39章

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运气而成功时，会变得不可一世，开始增加交易规模，。　在其他市场建立部位，只因为他们自以为无往不利。于是，不再做必要的准备工作，开始随心所欲的交易。运气或许还会持续一阵子，但连续获利之后，通常都会跟着发生一段非常不顺利的交易，主要就是因为过度交易的缘故。请记得，金融交易是概率的游戏，你不太可能持续有好运气。如果不够谨慎，当运气用完时，第l　、第2　笔亏损交易可能就会勾销先前的大部分获利。
止损设定太近　　　　　　　　谈到情绪问题，我必须提出另一种导致过度交易的可能性，那就是止损设定得太近。或许是基于恐惧，某些交易者担心亏损太过严重，所以把止损设得很近。第9　章曾经提到，如果止损设定在行情正常波动的范围内，就很容易被引发。由于部位遭到止损的位置，通常都在行情正常波动的边缘，所以止损遭到引发之后，经常就会立即展开交易者当初预期的走势，结果显然非常令人懊恼。在这种情况下，如果交易者不想错失机会，就必须重新进场。如果止损又设得太近，则整个程序将不断恶性循环。因此，设定止损时，务必要让市场有伸展手脚的空间。如果止损设定位置恰当，只要部位遭到止损，通常都不应该重新进场。如果你发现自己经常被止损出场，或许应该找些行情波动较缓和的市场，如此才不会因为恐惧而影响止损策略。
环境因素造成的过度交易
过度交易未必能够完全归咎于交易者个人的情绪性问题。有些过度交易是源自于环境因素。当然，过度交易的最根本原因，一定是交易者本身缺乏纪律观念，但我们还是应该了解一些可能直接导致问题的原因。
在来回震荡而成交量偏低的市场状况下进行交易　　　　　　　　交易者必须判断何时适合交易，何时不适合交易。我们稍早曾经提到，来回震荡的行情并不适合交易。换言之，价格在某狭幅区间来回震荡，当时的成交量大多偏低。午饭时就是典型的例子。当时的交投趋缓，流动性明显低于开盘与收盘时段。行情走势变得漫无头绪，只是来回震荡。这种情况下，场内经纪人也会暂停交易，趁机吃午饭。由于场内竟价的人变少了，那些继续留在场内的经纪人就可以拉开买卖报价之间的差价。这种情况也会发生在股票市场的造市者与专业报价商身上。随着价差扩大，一些原本无关紧要的小单子，现在看起来似乎也能够驱动行情，因为这些单子如果想成交，就必须接受更大的差价。正常情况下，差价可能只有3…5　点之间，但随着流动性下降，差价可能扩大到5…8　点之间。变化看起来虽然不大，但如果价格区间原本就很小，2…3　点的变化就很可怕了，赚钱变得非常困难。各位不妨参考图17…1　，这可以说明午饭时段为何很难进行交易。在上午11　：　30　至下午1　：　30　之间（阴影部分），交投变得清淡，价格全无趋势可言。这段时间内，价格经常呈现跳跃，只有几个10…15点的走势，通常都是由1…2　笔单子驱动。我们看到，经常在几分钟之内完全没有交易；其他时候，大约平均1　分钟才有l　笔交易。相较于非阴影部分，可以看出交投情况与趋势发展全然不同。午饭时间内，几乎都是一些随机走势，交易系统在这段期间内也很容易出现反复信号。例如，你很可能在A　点（34。70　）放空，因为价格已经破底，或在B　点（34。90　）做多，因为价格看起来向上突破。所以，如果不小心，你很可能来回挨耳光。
那些为了交易而交易的人，会不断寻找机会，甚至不放过午饭的时间。如果他们需要克制自己的交易冲动，这就是时候了。成交量萎缩，报价的差价拉开，市价单的撮合价格非常不理想。相对于趋势明确的行情来说，小区间的来回震荡走势，更容易在头部买进或底部卖出。这类情况下，经常可以看到一些小涨势。如果交易者担心错失机会，很可能会莽撞进场，结果却发现价格立即拉回。随后半小时内，价格持续走低，直到交易者绝望卖出为止。他甚至可能把多头部位翻转为空头部位，若是如此，成交价格也绝不理想。我经常在午饭的时间里看到这类交易，几乎毫无成功的机会，因为当时的成交量根本不足以推动像样的行情。有些走势乍看之下像是真的，但实际上毫无动能可言，因为没有多少人留在场内。由于大多数人都已经结束早盘的部位，所以午饭时间经常会看到反转走势，使得原本的涨势做头或跌势见底。
面对着成交量偏底的狭幅震荡走势，最好不要建立新部位。即使错失一波走势，也不需懊恼，因为机会多的是。你没有必要整天都准备交易。你的工作不是要掌握每个可能的机会，而是要等待最恰当的机会。当然，如果既有部位的发展状况很好，这时候也没有必要退场，但尽量不要建立新部位。午饭时间偶尔也会出现好机会，但这毕竟很少见，不值得勉强。成交量萎缩，交易的人潮散去大半，不妨有样学样，因为这些专业交易者到底是内行人。克制冲动，等待更好的机会，胜算自然会提高。
有些市场交投状况会连续几天突然趋缓，价格也出现水平状横向发展。这种市场状况也不是进场交易的时机。债券市场就经常如此，每逢联邦储备银行定期会议或就业报告即将公布的前几天，往往会呈现牛市。总之，如果碰到没有行情的状况，不要冒险或勉强交易。
午饭时间的活动
当我还在场内担任交易员时，午饭时段通常都是找个舒适的地方打个纯，下棋或打牌，吹吹牛或谈些风流韵事，或是同事之间开开玩笑。记得有一次，某位交易员打赌，没有人可以在一分钟之内吃下一条白面包。于是在午饭的时候，我们请一位办事员到外面买了5　条白面包，让不信的人试试。结果我想大约每50　个人，有两个成功。读者如果不信，也可以试试，几乎是不可能成功的。
网络或在线交易　　　　　　　　通过网络进行交易，实在太方便了，某些人会因此而过度交易。只要按个键，就可以进场了。如果不小心，局面很可能失控。如果交易者不断进出，意味着他像场内交易员一样，尝试赚取薄利。赚取薄利当然没有问题，前提是亏损必须维持在更小程度。但一些没有经验的交易者，可能连续进行10　笔成功的交易，每笔赚个2…3　档，而一笔失败交易就损失15点。即使交易者永远都能够立即认赔，但过度的短线进出（尤其是通过网络进行的），成本也非常高。虽然你有判断认赔的能力，并不代表你就可以随意进场。网络不是过度交易的免费通行证，交易者仍然需要筛选交易对象，不要为了追求刺激而交易。
一些有关在线交易的广告，对于过度交易者也有推波助澜的影响。这些广告会误导交易者，以为他们可以像专业交易员一样。多数广告都强调，只要通过网络，交易者在家里就可以取得击败市场的所有工具：立即执行、报价、新闻、研究报告等。不断突显“买　…　卖，进　…　出”的态度。认真想一想，他们之所以鼓励交易，只因为他们是经纪商，收人完全来自于佣金。交易者进出越频繁，经纪商的收人也越多。他们会尽一切可能的方法鼓励交易者快速进出，完全不理会客户本身的利益。
通过在线交易，那些陷人亏损的交易者，由于不必与经纪人交谈，更容易发生过度交易的情形。如果必须与经纪人交谈，亏损交易者可能会觉得不好意思。可是，在线交易可以克服这方面的问题，交易者不需向经纪人解释自己为什么发生亏损，经常会更积极进行交易。如果交易者打算从事报复性的交易，网络显然更方便。当受伤的自尊与网络的力量结合在一起，很可能造成严重伤害。一位胜任的经纪人，至少会想办法让客户保持清醒。我就见过这类客户，他们因为亏损与过度交易而挖一个大洞跳下去。最后，我不得不打电话劝他们，要他们冷静一点，放松下来，甚至暂时休息。他们越急着挽回损失，反而越陷越深。我会打电话给这些客户，要他们放轻松，忘掉已经发生的亏损，明天重新来过。他们通常都会同意我的看法，但挂掉电话的两分钟之后，他们又进场了，就像没有明天般的杀进杀出。我相信，如果他们建立部位之前必须先打电话给我，应该就会节制一点。没有人愿意听“我早就告诉你了”，也没有人喜欢被事后精明的经纪人批评。所以，这些人原本可以少交易一点的。
经纪入不断鼓吹　　　　　　　　网络可以直接越过经纪人，所以很容易造成过度交易。同样的，如果经纪人的态度很积极，又急需佣金收人，也可能造成客户过度交易。交易者要牢记一点，经纪人提供任何服务的最主要目的，就是赚取佣金收入，这也是其本身的利益所在。当然，他们也希望客户能够赚钱，如此才能成为长期的衣食父母。但他们也希望客户不断进行交易，不断放大部位规模。不是每位经纪人都是这样，但某些人确实很自私，而且擅长鼓吹客户进场。他们可能建议你采用价差交易或选择权规避开期货部位的风险。他们可能会鼓励你交易保证金较低的期货或价格较低的股票，然后要求你放大交易量。把1　口合约的黄豆交易，换成3　口合约的玉米交易。千万不要让经纪人主导你的交易。如果你有资金管理计划，就严格遵守。如果没有，赶快弄一份，这是交易者必要的工具。
交易不是一场零和游戏
期货交易经常被形容为是一场零和游戏。换言之，某人每赚取1　块钱，必定有人亏损1　块钱，反之也一样。事实上，如果把佣金费用考虑在内，期货交易将成为负值的游戏。如果某甲在原油市场赚取200美元，持有反向部位的某乙则亏损200美元，不过还有两位高兴的经纪人可以分吃一些甜头。没错，200美元获利与200美元亏损的总和刚好是零，但其间还会出现额外的60　美元损失（两人来回一次各30　美元的佣金）。就这个例子来说，经纪人赚了30％。这就好像在赌场里玩扑克。赌客虽然是彼此互赌，不是与庄家对赌，但在赢家拿走赌金之前，赌场会先抽红。赌局结束之后，赌客将发现，输家输的钱，金额将超过赢家赢的钱。如果赌客不断赌下去，最后可能只有赌场才是赢家。交易的情况也是如此。你越积极进行交易，经纪人就赚得越多。
成为最佳交易者
如果想成为最佳交易者，务必记住，交易并不简单。过度交易会让你更难成功，不只是因为佣金成本的问题，也因为这会造成你精神不集中，决策受到情绪干扰。如果你发现自己出现本章讨论的傻事，就必须想办法克制，尽量少交易。在你能够解决问题之前，必须先承认问题存在，并判断过度交易的动机何在。不妨把自己放在各种不同的情景中，看看自己如何反应。如果发现过度交易的问题，而且知道原因何在，接下来就要处理最困难的部分：秉持最坚决的纪律解决问题。如同我不断强调的，成功的交易者必须有坚决的纪律。交易者之所以失败，通常都是因为纪律不严。
成为最佳交易者，也意味着决策不能受到情绪影响。最好的办法，就是严格遵守交易计划，预先就知道各种市场状况发展的应对方法。预先准备，最好不要临时应对。不论盈亏，交易方法都不该受到影响。你先前赚多少钱或赔多少钱，市场并不关心，所以没有必要因此改变你对于市场的态度。当你交易非常顺手时，尤其要注意这一点，因为你可能开始自以为是，认为自己无所不能。进场之前，必须拟订交易计划。另外，你还必须准备健全的交易系统与资金管理计划。严格遵守交易计划，可以避免情绪性交易。如果没有交易的节制，交易者很容易追价，不愿等待行情折返的适当机会。学习等待，自然可以减少交易。可是，这需要严格的纪律规范，尤其是个性急躁的交易者。务必要减少交易量，只挑选那些风险与报酬关系很好的高胜算机会。不论你是短线交易者或部位交易者，都应该等待适当的行情，保持注意力集中。交易对象不要太杂，尽量集中交易少数几个市场，绝对有助于提升绩效。另外，有时候要站在更高的角度观察，不要只采用1　分钟或5　分钟走势图，也要经常留意30　分钟或60　分钟走势图。部位有时可以持有几天，不一定要在收盘时平仓。
金融交易不是消遣、娱乐的工具，必须把它当成事业看待。所以，不要因为无聊而交易，也不要担心错失机会。千万不要追价，否则成交价格可能让你大吃一惊，滑移价差将扩大，成交价格远离支撑。这方面的克制可能会让你错失很多机会，但你所掌握的都是高胜算机会。为了追求刺激而交易，会让你在不适当的时机进场，如午饭时间。你没有必要参与每个走势。如果你通过网络进行交易，千万不要太放肆，也要注意那些贪婪的经纪人。
最后，对账单内的损失，有一大部分来自于佣金和滑移价差。这些费用累积的很快。你有三个办法来降低这方面的耗费：寻找较低的佣金费率，不要追价，少交易。请记住，如果办到这三点，就可以保障珍贵的交易资本，让自己能够在市场上多留一会儿，拥有更多机会成为成功的交易者。
过度交易的原因：
1　．追求刺激。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2　．受到交易盈亏的影响。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　3　．报复性交易。
4　．太强调自我。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　5　．担心错失机会。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　6　．止损策略不当。
7　．经纪人鼓吹。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　8　．通过网络进行交易。
9　．在狭幅震荡行情内交易。　　　　　　　　　　10　．午饭时间进行交易。
帮助你少交易的事项：
1　．记住交易需要成本。　　　　　　　　　　　　　　　　　　2　．减少滑移价差。　　　　　　　　　　　　　　　　3　．纪律！纪律！纪律！
4　．没有计划，就没有交易。　　　　　　　　　　　　　　5　．不要追价，让价格回头找你。　　　　6　．只考虑高胜算操盘机会。
7　．把损失看成做生意的成本，欣然接受。　　8　．不要基于报复心理进行交易。　　　　　9　．亏损的时候，不要增加部位规模。
10　．手气不顺畅时，休息一下，让自己的头脑清醒。　　　　　　　　　　　　　　11．任何一笔交易都不应该受到先前交易的影响。
12　．不要因为成功而自以为是，好运终会结束。　　　　　　　　　　　　　　　　　　13　．扩张时间结构。
14　．专心留意少数几个市场。　　　　　　　　　　　　　15　．不要成为行动狂。　　　　　　　　　　　　　　16　．不要因为无聊而进行交易。
17　．避开狭幅震荡走势，趋势明确的市场比较容易进行交易。　　　　18　．避免在午饭时间或其他成交量偏低的市场进行交易。
19　．不要误以为在线交易能够让你享有优势。　　　　　　　　　　　　　　　　　20　．设定适当的止损。
值得提醒自己的一些问题？
1　．我今天的交易是否过度？　　　　　　　　　　　　2　．我是否是行动狂？　　　　　　　　　　　　　3　．我是否严格遵守风险参数的规范？
4　．我是否同时持有太多部位？　　　　　　　　　　5　．我的佣金是否太高？　　　　　　　　　　　6　．我是否保持专心？
7　．如果没有发生这么严重的亏损，我的交易方法是否仍然相同？
第18　章　　交易的内在层面：保持清醒
当我准备本章的内容时，首先就想到路德阿德，纪伯伦的诗《如果》　。这首诗有很多地方很适用于金融交易。假如你没有读过这首诗，请参考下文。其中与交易有关的部分，会以黑体字表示。然而当你熟