高胜算操盘-第5章
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1 ．慢慢来。 2 ．实际操作上与心态上，都不要好高鹜远。 3 ．支付交易学费。
4 ．把握每个错误的学习机会。 5 ．把经验视为最佳的老师。 6 ．确定自己有足够的资金持续下去。
7 ．保障珍贵的资本。 8 ．实际进行交易之前，先从事模拟作业。 9 ．记录交易日志。
10 ．定期检讨交易。 11 ．要有决心。 12 ．享受交易的乐趣。
值得思考的问题：
1 ．我的交易资本够不够？ 2 ．我为什么这么做？
3 ．我原本应该怎么做？ 4 ．下一次应该如何避免重蹈覆辙？
5 ．我是否会对每笔交易找合理的借口？ 6 ．对于自己所犯的错误，有没有仔细思考？
7 ．当自己做对某件事时，有没有好好鼓励自己？
第2 章 设定务实目标
我收到一封来自于某房地产中介公司老板的信。他表示，他已经完成一门有关如何透过商品交易成为百万富翁的课程，现在准备要开始大展身手。他同时寄了几封类似的信给不同的经纪商，希望取得较好的条件。这封信的部分内容如下：
我准备在未来几个星期内开始进行商品交易。过去我从来没有交易经验，但阅读了肯思？ 罗伯特的课程，目前正从事纸上模拟交易。我计划开一个2 。 5 万美元的账户，刚开始，一切都慢慢来，暂时目标设定为每个星期赚1 000 美元左右。几个月之后，当我对整个情况比较熟悉时，交易量会增加，借以提升获利水平。希望在一年之内，我能够达到每星期赚5 000 美元的目标，如此我就能够放弃房地产中介服务，完全靠商品交易为生。由于我将来的交易数童不少，而且完全自行制定操作决策，所以希望贵会司能够提供最优惠的佣金费率。敬请尽速回复。
我也略带惯有的嘲讽口吻回信说：
我们很高兴能够提供来回一趟15 美元的佣金费率。可是，在你开始着手进行交易之前，我必须强调一点，你所设定的目标似乎有些不切实际。对于2。5 万美元的账户，你希望每年赚20 … 25 万美元，年度报酬率相当于是800％ … 1 000％之间。即使是避险基金经理人或专业交易员，他们的绩效也不过是每年35 ％左右，你所提到的这种绩效会让他们非常羡慕。过去你从来没有交易经验，但你自认为绩效会远远胜过专业交易者。纵使是每个星期赚1 000 美元，折算成年度报酬率也是200 ％ ，这对于新进者似乎仍然遥不可及。没错，你确实可能1 周赚1 000 美元，但你没有考虑到还有其他很多星期可能发生亏损。假如第1 年能够赚取5 000 美元，你的表现在所有交易者之中，已经排名在10 ％之内。此外，对于一位初学者，我不建议让你刚开始就透过折扣经纪商进行交易。因为初学者不免经常犯错，你需要一位胜任的经纪人不时指点。如果你需要这类的服务，我们的费率是每趟25 ％。一旦熟悉市场状况与交易技巧之后，就不妨挑选佣金费率最便宜的经纪商。关于商品交易或开户程序，如果你想要进一步讨论，请打电话给我。
不用说，他认为我的回复有些粗鲁，所以没有在我们这里开户，而在其他地方开户，然后透过网络进行交易。两个星期之后，他打电话给我，把账户转移到我们公司，因为他记得我的回信内容，认为我的答复很实在。他当时大约亏损了1 。 7 万美元，也体会到商品交易并没有他想像的那样简单。他通过最艰辛的方式学习到目标设定必须务实的课题。6 个星期之后，又亏了一些钱，他决定放弃交易而重新回到房地产中介工作。他原本或许可以成为不错的交易者，但从来没有给自己充裕的学习时间。相反的，他太过好高鹜远，在有机会充分学习之前，就亏损了大部分资本。我想我当初的情况也大概如此。我利用各种表格图形、设定操作目标，计划如何运用5 000 美元的资本赚取每个月2 000 美元的获利，一直到账户资本累积到1 万美元为止。然后，随着账户资本不断成长，每个月的获利也由3 000 美元成长为4 000 美元、6 000 美元，最后当每个月获利达到2 。 5 万美元时，我准备搬到纽约东区的豪宅。结果，我发现，通往纽约东区豪宅的道路并不平坦。
设定务实目标
不论现实生活或金融交易，目标设定必须务实 很多人都不能以务实的态度面对成功。住在纽约，我看到很多充满梦想的人，他们设定的目标都太不实际了。每个月都有成千上万的人来到纽约，希望在演艺、模特儿、服装设计等领域里获得成功；甚至有些人来到华尔街，准备在此大展身手。这些人都听说过，在纽约获得成功概率，大约等于被雷电连续击中两次，而且随后又被鳖鱼咬到。可是，他们还是胸怀大志的来了；结果，大多成为不错的侍者或酒保。刚开始从事交易时，我在餐厅里当跑堂，看到很多准明星、准模特儿、准演员、准舞者，但我的梦想更疯狂：我想成为明星交易员。
关于目标设定，不论你的领域是什么，心态上都应该务实。不论是现实生活或交易场上，你的想法都必须切合实际。很多人认为他们可以辞去目前的工作，利用区区的2 。 5 万美元从此靠投资或交易谋生。有些人更荒唐，认为只要5 000 美元就够了。他们在书上看到，少数交易者确实能够把5 000 美元翻成1 000 万美元；于是，认为自己也可以依此样板成功。没错，这是可能的，偶尔也确实发生，但少数成功者所对应的是无数的失败案例。把眼界放低一点，虽然不能梦想着日进斗金，但结果可能很不错。
“九成以上的交易者都会失欺，但我是例外。” 我曾经参加一场经纪人讲习会，主持人提到他经常运用免费讲习会的方法招揽客户。在这些讲习会中，他告诉听众，所有交易者之中，大约只有10 ％最后能够成功赚钱。他承认，他的客户大约有90 ％是以亏损收场。接着，他问听众们：“你们当中有多少人自认为将是最精明的10 ％赢家呢？”只要他提到这个问题，答案就几乎毫无例外，全部举手。虽然这些人都刚得知金融交易的各种可能性，却不愿面对现实。大家都幻想着自己的成功故事，没有人认为自己可能失败，虽然他们明明知道失败的概率高达九成。当然，每个人都应该有成功的自信，但毕竟也要了解失败的可能性。
“我要求的报目率只是10 000 ％ ，不算过分吧！〃 务实的目标不只具有可行性，并且也可以避免因为目标过高而受伤。荒谬的目标只会带来失望。如果账户资本只有1 万美元，却想要靠着交易过日子，恐怕会很艰难，势必要频繁的进行交易。交易一旦过分频繁，生存的机会就立即受到威胁。除了过度交易，承担过高的风险之外，还必须维持很高的报酬率，如此才可能达到目标，成功的机会显然太渺茫了。每位初学者都希望自己一帆风顺，几年内就把账户升格至百万等级；可是，如果想要让账户规模达到100 万美元，最稳当的办法就是由200 万美元的账户着手。根据我多年的观察发现，资金最充裕的人，表现往往也最好；有句话说：“钱能生钱。”较大的账户虽然不会让一个人变成较好的交易者，但允许有较大的犯错空间，每笔交易可以承担较低的风险，具备较高的续航力。留在市场的时间越久，成功机会自然越高。如果账户内只有2 000 美元或3 000 美元，破产并不是什么了不起的大事，对于生活也不至于构成重大影响。我想，这也是造成某些交易者容易失败的原因之一。可是，如果账户资本高达10 万美元，那就不是随便能够损失的金额，交易者自然会小心保护。
账户资本为10 万美元，勉强靠着交易谋生的可能性也较高；如果交易者打算每天赚取1 000 美元，所承担的风险应该可以小于那些账户只有1 万美元的人。可是，即使是如此，你所要求的年度报酬率也高达200 ％。对于小账户来说，每天1 000 美元相当于是10 000 ％的年度报酬率。任何具备这种能力的人，我想摩根士丹利本人半夜也会登门拜访，以8 位数的高薪聘请你做操盘人。不要误会我的意思：更小的账户也可能一天赚进1 000 美元；我就曾经以2 000 美元的账户办到这点。可是，只要一个错误就可以让你消失无踪。那些专业交易者之所以能够成功，可以每年赚取百万利润，理由之一就是他们的交易资本高达数千万，而且每年只希望实现20 ％一35 ％的年度报酬率。他们可以挑选胜算最高的机会，留意稳定的获利，不期待少数几笔交易大赚一番。他们不特别在意获利目标金额，而是聚精会神的成功处理每笔交易，赚钱只不过是自然的结果罢了。
目标不切实际的伤害 在早期交易生涯中，我碰到的最大麻烦就是某天赚进了1 000 美元。这发生在我开始进行交易的第2 个星期；从此以后，1 000 美元成为我每天的获利目标。赚进1 000 美元的那天，是个非常特殊的日子，手气特别顺，我碰到的每笔交易都有如神助。可是平常日子里，情况并非如此，不是每笔交易都能获利。虽说如此，我仍然决定从此以后每天赚1 000 美元。所以，每次交易不再是1 口合约，而是2 口或3 口。同时开始涉足其他市场，不断寻找交易机会。我的交易显然过度频繁，部位规模也超过合理程度，后果也很明显。我当初设定的目标是每天200 美元，这对于1 口合约来说还算合理；一切原本都进行得很平稳，直到我调高目标为止。
设定合理目标
关于目标设定，首先必须强调实际。不要设定一些虚无缥缈的目标。如果资本只有1 万美元，却希望每天赚1 000 美元，恐怕只能挑选债券或SP500 电子迷你合约，但这是合理的目标吗？这意味着你的资本必须完全充作保证金，而且每笔交易都能掌握不错的走势。这种目标相当于每个星期50 ％的报酬率，难道不离谱吗？让我们看看什么叫做务实的目标。每个星期都必须想办法获利，假定输赢比率是45 ： 55 ，获利交易掌握的点数平均为8 点，亏损交易的每笔损失不应该超过4 点，就是可行的目标，绝对会把你导入正途。
不要忘记亏损的日子
某些人的目标可能是每天赚100 美元或500 美元，并期待一整年能够获利10 万美元。一天获利400 美元不算离谱，还算是合理的目标；可是，当交易者估算整年度的获利目标时，经常会忘记亏损的日子。他们假设每天都可以赚取相同金额的钱，完全忽略了有些日子会发生亏损。实际的情况又如何呢？一般来说，发生亏损的日子，天数或许与获利天数相当，甚至更多，而且亏损金额通常都超过获利金额。那些打算每天赚400 美元的人，碰到手气不顺时，很可能一眨眼就亏损了2 000 美元。万一遇到这种情况，交易者往往就会忘记当初设定的400 美元的目标，可能会想办法玩大的，尝试立即扳回颓势。于是，他开始过度交易，而这通常会带来非常不好的结果。永远不要试图扳回亏损。如果你认为每天赚400 美元很合理，就继续持续这个目标；只要多花几天工夫，仍然可以把破洞补起来，结果绝对胜过“玩大的”。除了获利日子必须设定目标之外，亏损的日子也应该设定目标，而且后者的金额必须小于前者；如果前者是每天赚400 美元，后者的平均亏损就应该少于400 美元（例如：300 美元）。一旦考虑某些日子可能发生亏损，每年赚10 万美元的目标就会变得蛮难的，2 万美元或许是比较合理的目标。我认为，每位交易者都应该设定操作目标，作为努力的方向，但目标必须具备可行性。另外，请记住，目标只是参考准则而已，不一定每天都必须达到。
最小账户规模
我不断重复强调，交易可供运用的资金不可太少，但一直没有提到最低金额究竟是多少。虽然很难提出一个普遍适用的数据，不过期货交易最起码应该准备2 。 5 万 一 5 万美元，股票大约是10 万美元。就此账户规模而言，胜任的交易者只要保守进行操作，顺利时大约能每个月赚5 000 美元到1 万美元。上述金额应该可以提供充裕的保证金，也允许交易者从错误中学习。当然，账户规模越大，成功的机会越高。某些情况下，在取得几笔不错的交易之前，往往会先出现一串连续亏损；如果资金不足，可能等不到获利机会出现。这也是为什么账户规模越小、成功机会越少的道理所在。举例来说，5 000 美元实在太少了，恐怕很难让初学者安然度过一段操作不顺手的期间。如果你的账户很小，那也没有问题；小账户有小账户的操作方法，目标设定与操作方法必须和账户规模配合，交易频率必须降低，尤其要挑选一些行情波动较小的股票或市场，也不应该期望获利很高。
不同等级的目标
除了整体绩效，还要考虑很多不同等级的目标，例如：每个市场、每个波段、每天、每年或学习曲线的任何长度。
市场目标
平均真实区间 首先考虑最低层次的行情目标：某个市场可能出现多大的走势？这样才能估计交易可能发生的盈亏水准。关于某个市场或某只股票可能出现的走势幅度，估计上必须务实。不论当日冲销或长期投资，都应该设定此项目标。关于这方面的问题，首先应该了解何谓“平均真实区间”，任何时段都有其平均真实区间。
如果某日冲销股票最近10 天的平均ATR 为4 美元，而当天已经出现3 。 75 美元的走势，或许就应该考虑获利了结。如果你坚持想要赚取最后一档，胜算就不站在你这边。这只股票最可能出现的走势，就是最近的平均真实区间，除非每天的情况很特殊，否则随后的走势应该软弱或遭遇阻力。如果你够精明，应该在这时候了结出场或反转部位，因为整个动能方向很快就会转变。短线交易者最好不要尝试掌握行情的最后一只脚，应该在大家都争先恐后忙着出场之前就提前出场。如果你准备等到趋势反转之后才出场，恐怕会太迟了，因为撮合价格到时候变化很快，而且是朝不利方向变动。总之，在市场仍然允许你从容出场时就出场，尤其是部位规模很大。没错，某些日子可能出现5 美元或以上的走势 那又如何呢？平均来说，一天的走势幅度就是4 美元左右。在某种程度内，金融交易是一场概率的游戏，你所希望掌握的是80 ％的胜算。请参考图2 一1 ，几个月之内，AMAT 的每天平均价格区间都是4 美元；只有在很少见的情况下，走势幅度才得以超过4 美元。如果你知道这只股票的平均走势幅度，就比较有机会获利。即使在你出场之后，股价继续朝原有方向移动，也不应该觉得懊恼，因为你所要的是稳定的胜算，而这才是长期的制胜之道。
如果你没有必要的软件可供计算市场的ATR ，不妨试试EXCEL ，要不然只好靠人工计算。由于ATR 会不断变动，所以必须随时更新资料。我过去交易的一些股票，例如：ARIBA ，每天区间曾经高达15 美元，现在只剩下50 美分；某些股票过去的每天区间可能是4 美元，现在则是2 美元；黄豆的行情波动幅度，夏天明显超过其他季节。总之，你必须随时调整，才不会引用一些过时的资料。关于ATR 的计算，我个人偏好采用最近5 天到10 天左右的平均值。�
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