[经济]多角世界下的中国房价-第3章

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丰盛的食物、冰镇啤酒加火炉。按照今天的眼光去看待那个时期的政府，真正的无税收主义者，净收入在2万美元以下是征收1％，单身人士的起征点是净收入3千美元，己婚人士是4千美元，一个己婚人士1万美元的净收入只需缴纳大约60美元所得税，对2万美元净收入的他只需缴纳160美元所得税。　一个大学毕业生可以迅速找到一份5000美元的工作，进入〃上流社会成员〃队伍，政府、银行家只管喝茶聊天。那个时代也的的确确存在严重的大量低收入人　群，那么我们今天这个时代，从全球发达国家到发展中国家再到贫困的非洲地区，失业大军的人群不也是以分钟为单位在叠加吗？今天财富人士们聚集在全球各地的摩天大楼里，大量毕业的大学生则面对的是高昂的生活用品、食利者的房价、政府税务员的酷笑以及低廉的报酬。第一次工业革命与第二次工业革命的技术创造力不可能不震撼目前人类社会的再分配者们。或许，最佳的选择方案是让全球各地毕业大学生们的部分让他们享受1910年无税收、无银行家、无房产商与　高工资的生存环境，看看这部分毕业大学生在这种环境中是创造奇迹还是继续我们现在停滞不前的技术革命。　　　　　　　　　　　　
　　第二章　1930年大萧条的原因　　　　　
第一节　弗里德曼与实验室　　　　　　
　　米尔顿·弗里德曼与安娜？施瓦茨合作的《美国货币史》一本巨著，为我们所有研究经济学的人群提供了一个非凡意义的思维方式，这本巨著所产生的货币主义思想也征服和控制了今天全球大部分中央银行家们的思维体系。我们应该以什么样的思维方式去理解那个令人震惊的1929~1933年那个年代，对全球的意义或许并不逊于太阳赠与人类的热能。弗里德曼的《美国货币史》从1929年~1933。年美国货币体系的流动性不足中，指出那个时期的美国中央银行是非常可笑与失　败，但是今天我们掌握的充分知识，己经让大家明白，中央银行有可能在国内的　货币政策与对外汇率政策中严重陷入两难困境。就像2007年9月，货币主义信徒们伯南克希望向美国地区注入货币，反而是引发大量货币逃离美国地区，　2007年　9月后，石油价格走势与日元价格走势明白无误地说明——市场环境是最终决定市场货币的供应量，而非中央银行所设想的简单方程式。所以，《美国货币史》　这个巨著明显存在从市场货币供应状况，倒推中央银行状况的实验室想法；而非从市场环境状况，推演中央银行状况后出现的最终表象问题——货币供应量。　1929年~1933年，美国货币稳力体系还有一个超越当时美联储体系的私人银行集团。如此重要的货币构成角色在《美国货币史》这本书中，丝毫不见墨笔。　　　　　　
第二节技术力量　　　　　　
　　1918年第一次世界大战结束，欧洲大量战争人员被解散，战争经济向和平　经济的转变激发了1919年的繁荣。一战为美国资本带来的长期战争红利，逐步将在1921年~1929年时间美国强劲工业增长上充分体现。当时美国经济的商业利润早在1910年就己经形成了商业垄断，而不断垄断的商业资本的规模与实力远大于当时的美国私人银行业资本。一战以前世界贷款人的角色，是英国人与法国人承包，但随着英国人与法国人在一战中经济的严重受损，尤其是英法两国向协约国战友俄国的大量贷款，被俄国的十月革命胜利的布尔什维克人国有化了。一战前，英国控制了全球信贷市场的50％，战争结束后，英国欠美国大约40亿美元。一战结束后，倍受国内工业资本排挤的美国金融私人资本，迅速在海外获得了巨大的发展空间。1921年~1929年美国国内工业品的强劲需求，海外地区对美国工业品与资本的强劲需求，创造出了大量富人、大量技术型富裕产业工人、大量低收入农业人群。经济学家小哈罗德？比尔曼指出〃19世纪20年代是经济真正繁荣的时期〃。　　
　　在所有的受益者中，汽车工业的状况是最好的，已成为了经济繁荣的标志。　美国人在1929年购买了445万辆轿车，通常是用信用卡购买，平均价格为876美元。到1928年，注册的汽车多达2160万辆，卡车310万辆，使得美国的汽车拥有量占世界总量的78％。可以想见，售价较便宜的车型销售量最高，比如福特的　A型车。通用汽车的雪佛兰，还有杜兰特汽车的斯塔等。那些逐渐富裕起来的人则会选择较好的中档车，比如普林斯顿、派卡德、克莱斯勒和凯迪拉克。最富有的那些人则爱乘坐拥有8缸发动机的怪物，比如奢华双庄的凯迪拉克高速敞篷车。由于顶级车型的销售旺盛，　1929年1月在曼哈顿举行的全国车站还特地为此类车开辟了一片铺了地毯的展区。《时代周刊》是这样报道的：〃穿着礼服的销售人员轻声细语地向来宾展示名车的魅力……〃，在看过了这些以铬合金装饰、底盘低矮的名车之后，那些参观者是在无法理解那些又短又笨重的英国小汽车是如何制造出来的（通过摩根公司进行代理交易后，奥斯汀和沃克豪尔现在都收归通用汽车旗下了）　，这些英国车是在展厅的一个非常不起眼的角落展出的。尽管这些来自大西洋彼岸的车是专门为英国狭窄的道路和昂贵的邮费设计的，但在这里仍然还是被抢购一空。富人们也颇为热衷于购买那些较便宜的车型，主要是买来当做〃辅助游荡车〃，丰富一下被奢侈车占居的华尔街。尽管18世纪末，拉迪亚德？　吉卜林将不可靠的蒸汽引擎推动的自动机车描述为〃镀镍的诈骗〃，但自此之后美国汽车工业有了长足的进步。　　
　　在这获益丰厚且高枕无忧的10年，汽车已经成为进取精神的标志。因此，汽车工业的一位巨头W？P？克莱斯勒出资准备建造一幢大楼来向这些车子表示敬意，　更重要的向他自己的品牌表示敬意。他在下曼哈顿购置了大片土地，并请来建筑师威廉？凡？艾伦（William　van　Alen）为他设计一幢胜利的大厦，作为咆哮发展的20世纪20年代的图腾。正如很多的美国工业家一样，克莱斯勒出身卑微，但这并不妨碍他的雄心壮志。英国和很多西欧国家社会阶层高度分明，而美国则不同，卑微的出身并不会成为成功的绊脚石。的确，在美国像克莱斯勒这种人几乎是陶醉于他们的赤贫背景。　　
　　克莱斯勒是个铁路工程师的儿子，生长在堪萨斯州的埃利斯镇，那是一个销　售铁路用品的小镇。他在当地的联合太平洋公司开始了他的职业生涯：他的职务　是清洁工，每天工资只有1美元。然而就像他自己说过的，出于对机械的〃狂热好奇心〃，他自学成才，最终成了一名杰出的工程师。他咬牙设计出了一个完整的铁路机车。同样，他对汽车也有狂热的情感，他曾经借钱购买了一台价值5000美元的自动机车，仅仅是为了把它拆开看看车子到底是如何工作的。因为工业的高度繁荣，克莱斯勒在找到出资方后立刻开始了自己的事业。当时在美国愿意出钱投资的人是很多的，这是另外一个和英国不同的地方。到20世纪20年代晚期，克莱斯勒出产的汽车以销量奇佳和创新的机械功能著称。该公司的四个主要品牌克莱斯勒、普利茅斯、道奇和边索托都相当成功，以至于成为福特和通用汽车这两大汽车巨头的眼中钉。最新品的边索托在面世一年内销量使达到了8。1万辆，底价为845美元，这个纪录一直到30多年后才被打破。克莱斯勒甚至在出口销售方面也打败了福特，他的汽车出现在全球3800个代理商的展厅里。克莱斯勒对于汽车行业有着全球视野，对于他自己的车子尤其具有使命感：〃汽车在美国发展起来，也需要美国帮助世界将汽车普及开来。道路建设正在澳大利亚、非洲、西班牙和南美洲展开。从公路、铁路、轮船到建筑工程，无论是古老希腊的排水工程，还是秘鲁的新水利系统，任何一个新的发展都离不开汽车的作用。〃他自信地指出，到1930年美国的汽车出口量将达到100万辆。　　
　　上述这段赛尔温？帕克先生的叙述中，我们应该明白为什么1925年以后福特　T型车只有290美元价钱却开始没有人要了。上面那段《时代周刊》记者的话，　放到今天的上海是这样报道的：〃穿着礼服的销售人员轻声细语地向来宾展示星　河湾名楼的魅力……。〃　1929年，汽车、卡车、拖拉机已彻底改变了那个时代的　生活方式，人们的出行，人们的运输再也不需要大量马匹的帮助。大量以前为马　匹种植饲料的农地将出现过剩，农业机械化造成的产量提高进一步产生过剩农地　与过剩人群。1919年美国农业收入高达90亿美元，　1922年以后长期徘徊在40亿美元左右。农业土地的过剩，农产品价格的长期下降趋势，迫使美国大量农场主在1922年~1929年借贷大量工业利润所产生的低息资本。当时，大量美国农场主包括技术创造者福特先生都不可能预期到1922年以后美国产业革命所引发的整个世界人群的生活方式的转变。在1922年~1929年所有美国农场主都是在预期着1919年的好时光，并且他们又被非常低息的强大工业资本包围。美国农场主在1922年~1929年把自己的整体负债提高了l倍以上。就是不发生1929年底的华尔街大崩盘，美国农场主们也会最终面对农业上地价格不断下跌，农产品价格不断走低，债务规模不断上升后产生的系统性风险。这种技术进步所引发的价格下跌与长期错误预期的债务结构，这本身就是一个十足的金融体系炸药包。这个炸药包是否会产生巨大的价格向下动力，《美国货币史》中的论证系统是不需要这个要素的。那个时代的美国农业人口占到美国全部人口的25％，这么巨大的潜在失业人群对市场价格的杀伤力，如果以中央银行的货币量化政策解决，会不会引发当时已经形成的巨额产业资本与银行私人资本挤兑黄金市场呢？　　　　　　
第三节　农产品地区债券　　　　　　
　　一战后，美国的华尔街饥不择食地开始抢占海外信贷市场地盘。甘蔗是种植　恢复较慢的农产品，1919年欧洲农业还没有大量恢复，1919年古巴糖价上涨到每磅8美分，1920年初，由于糖产能无法迅速恢复，糖价涨到了每磅22美分。糖产业是一种对银行信贷依赖性非常强的行业，　1920年中期，单一家美国商业银行花旗就占了整个古巴银行系统贷款总额的20％。1921年底，全球糖产业供应恢复，糖价崩盘，跌倒每磅1。3美分。当时整个花旗银行对古巴糖业的贷款是7900　万美元，这相当于花旗银行资本总额的80％。美国大通国民银行等大批美国大型银行全都被套在古巴糖产业上。当时，美国银行业控制了古巴60％以上的糖产量，对我们今天所有人来说，　1921年的美国银行业是标准的赌徒，这和1989年的日本银行有什么区别。1922年以后，美国5000美元年收入人群的扩大，资本市场的上升，以及预期农产品价格会回升，美国银行业大部分保留了这笔巨额的风险敞口或通过发行股份方式转让这些风险敞口。我们己经知道当时的技术进步形成了长期压制农产品价格的趋势，就好像一部手机十几年前卖2万人民币，今天一部性能更好的手机才卖几百元人民币。这笔美国银行业对古巴糖业的巨额贷款必定只能是一笔坏账，事实上在第二次世界大战前，全球糖价最好纪录没有超过每磅5美分。如果当时美国银行业能充分利用1922年~1929年美国经济高速增长中，核销这笔古巴糖业的坏账，那1930年古巴糖业的再次崩盘，就有可能不会造成1930年底的大型银行美国银行的破产。1922年~1929年美国银行业向美国投资人推销了400亿美元美国国内债券，　100亿美元海外债券，这里大家已经知道美国工业资本如福特、美国电报、美国钢铁等这些高质量公司不需要发债，而要发债的基本上都是二、三流公司或大量州｜政府和市政府债券，海外债券大部分以高风险农业地区债券为主。而美国海外投资高达75亿美元中四分之三是加拿大和拉美农业地区。到1929年，美国人大量持有了全球大部分农业地区债券与农业地区投资，这将是用当时工业化进程来〃屠杀美国百万富翁〃的标准化程序。《美国货币史》对1922~1929年美国富人们手中的系统性风险债券问题与美国银行业系统性风险债券是丝毫不提。　　
　　1929年美国大萧条的时间跨度相当惊人，持续时间长达11年。如果不是当　时的二战爆发，失业率高达15％的问题也无法解决。美国1907年~1908年以及　1919年~1921年发生的萧条也非常严重，在同样的〃金本位〃体系中却迅速恢复。照弗里德曼的设想，美国1933年退出了〃金本位〃增加了货币供应就可以了，那为什么美国失业率在今后长达7年后仍然高达15％。如果不是美国经济体系可能存在的债券与信贷配置巨大结构缺陷，用货币主义学说根本是无法让人信服。因为在真实的资本世界，一个投资者会持有国内或国外Aa级债券、A级债券、Baa级债券与股票组合。如果这些债券存在系统性风险，也就是美国的Aa债券价格跌，国外的Aa债券价格也跌，这个投资人就本能地会出售股票资产。而这个投资人的个体行为实际将是当时市场所有交易者的共同行为。事后，去评估这些债券中可能许多债券都没有出现违约，这些优质债券只是在1931~1932年的大暴跌，让美国股市损失了700亿美元，　1933年后这些优质债券价格回升，但美国失业率是到25％。这些系统性债券由美国州政府债券、德国债券、法国债券、　巴西债券、古巴债券、英国债券、秘鲁债券等等，事后这些债券有许多是安全的，这些系统性债券的作用只是在1930~1933年期间迫使美国投资者群体性抛售股票，迫使美国银行业集体性收缩信贷。而这个时候，美国中央银行如果希望靠注入货币解决问题，这个答案，我们最终在近80年后的2007年9月体验了货币主义的好学生伯南克先生，向美国市场大量注资后的真实演变。　　　　　
第四节　天生的细胞　　　
　　人类所遭遇的巨大灾难中，必定存在我们所无法理解的破坏细胞。1925年英国以一战前汇率价格回归金本位，由于一战后英国地区物价远高于美国地区，所以英国实际是用严重高估的汇率价格回归了金本位，这样英国经济被迫陷入了一场长期衰退。1928年法国回归金本位，法国是用比一战前极低的法郎汇率回归金本位的，法国回归金本位，立刻受到了全球资本追捧，大量黄金流入法国地区。　1928年美国经纪人贷款规模急速上升，从1927年的34亿美元规模跳升至1928　年的60亿美元规模。美国华尔街与法国股市在1928年大量吸纳了全球60％的货币性黄金。1928年华尔街短期活期市场拆借利率突破10％，英国与德国在1928　年被迫陷入严重衰退，德国经济本来就被该死的《凡尔赛条约》折磨的半死不活，全靠美国人借钱来支付本国经济与法国人赔款。1928年华尔街短期拆借利率突破10％后，德国人再也借不到新资金了，德国经济迅速崩盘，失业率跳升4　倍。在1929年10月美国股市崩盘前，德国失业人数己高达400万人。1928年火热的美国股市与法国股市映衬的是英国工业与德国工业的严重下滑。1929年2　月，英国央行将银行贴现利率由4。5％提高到5。5％，以减少大量资本流出英国地区，英国央行提高资金成本的举动，到1929年2月跨过大西洋传递到美国华尔街。华尔街短期活