永恒的价值-巴菲特传-第52章
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找寻继承人，而且只要一位就够了，巴菲特说，也许不用到一位。
曼格说，我认为能够让波克夏表现如此优异的人，一定会找到继承人。
巴菲特说，这家公司很容易经营，长期下来，或许资金分配的过程也有犯错，
而且我们做得不见得比你们好，因此随着时间流逝，波克夏出现和目前大不相同
的股息政策是可想见的，因为我们相信，你们的资金分配过程一定会做得比我们
更好，部份是因为我们拥有庞大的资金，曼格说，我们期待那一天的到来。
巴菲特去世之后，波克夏也许会陷入低潮，有人甚至认为会跌得很惨，被许
多观察家称之为巴菲特溢价的波克夏股票将会遭受重大打击。
今日新闻的史龙描述心中的忧虑，万一巴菲特不在了，我不希望看到买家四
处搜寻大批波克夏股票，但是，那也许是买进的大好时机。
在1987年的年会上，巴菲特说，他去世之后，将由曼格掌控波克夏的管理
大权，此外我们还有其它但书，他接下来表示，他一生中几乎从来没有为人提供
选股意见，然后他给了一个建议，可以在我死后买波克夏，届时股价可能会下跌，
使投资波克夏变得更值得，他再度强调自己坚定的立场，他拥有的股份绝对不会
出售。
巴菲特在1986年的年会上表示，届时将由曼格管理波克夏，我的股份一股
都不卖，它们会保持原封不动，首都市、吉列和盖可都会继续照常运作，管理人
员无须预期将会发生重大变化。
他说，在他死后，波克夏的股票应该不会有太大的变动，然后开玩笑说，如
果大涨，我会非常失望，他按指有些公司的最高执行长离职之后，公司股价大涨，
你不会失望的，曼格说，巴菲特则说，如果波克夏在曼格管理之后上涨，他就乐
了。
万一巴菲特去世，波克夏将由曼格管理，多年来，曼格一直是巴菲特规划资
金分配的好伙伴，波克夏还会像在巴菲特统治下一样好吗？ 巴菲特一向是将波克
夏性质各异的事业凝聚在一起的力量，不会，因为巴菲特是独一无二的，波克夏
会走下坡吗？ 不可能。
正如曼格所说，波克夏的董事长会变老，但是其资产永远会留在这里，就波
克夏运作的本质而言，我们不需要更换一大堆人，才能让它正常运作，这些年来，
我们的管理人事一直非常精简，因此要换也只要换其中最重要的二、三个人，我
们会找一个像巴菲特的人，曼格说，当然，难就难在这里。
一位波克夏股东说，巴菲特能做的事，曼格都能做，唯一做不到的是，在年
会上妙语如珠，除了曼格之外，波克夏是否会另外找人继任经营波克夏之职？ 当
然会，但这个人到底是谁，一直是个谜。
巴菲特在1995年的年报上透露，这个人就是盖可保险的辛普森，他认为，
万一他和曼格有所不测，辛普森绝对有能力处理波克夏的投资事业，巴菲特一向
说话算话，可以在我死后买波克夏，这句话到底是什么意思，没有人可以确定，
但是既然巴菲特说了，这句话就成立，一位股东诠释到，他的意思可能是，他去
世之后，股价会大跌，在股价偏低的情况下，是买进的绝佳时机。
巴菲特向来不打诳语，因此他建议投资人届时买进的话，自然蕴含深意，只
是目前我们还猜不透，巴菲特这番话似乎暗示某种结束，让人在他的资产转交巴
菲特基金会时，可能出现令人惊讶的情形。
巴菲特个人的净值约三百亿美元，这将使他的基金会成为全美最大的慈善机
构，福特基金会是目前最大的基金会，资产约六十亿美元，巴菲特的子女将各得
到五百万美元左右，和他的资产相比，这笔钱并不算多，届时，巴菲特将大方赠
与，而非据为己有。
对波克夏而言，接下来要面对的重大问题，是如何找到下一个华伦．巴菲特，
一位波克夏股东说，他还说，他经常对人说波克夏的种种好处，但是几乎没有人
相信，我看过太多人错过波克夏，一位波克夏股东说，我希望我的子女能够相中
下一个波克夏。
当然，最好能够相中眼前的波克夏，先别急着找下一个，许多投资人都有类
似的心里，他们想尽办法想知道巴菲特正在投资什么，或者有样学样和他投资相
同的公司。
如果你想亦步亦趋跟着巴菲特投资的脚步，最好的方法就是成为波克夏的股
东，如此一来，你只要轻轻松松的坐在一旁，让巴菲特操控方向盘，何必猜测巴
菲特正在做什么，何不享受他工作的成果。
偶尔会听到传闻表示，巴菲特有意担任公职，或者打算做纽约证交所主席，
但是他对付这类传闻的一贯说法是，只要我活着的一天，我绝不会离开目前的工
作岗位。
波克夏事业做得越好，巴菲特基金会就越有能力实现其崇高的理想，一位波
克夏股东说，巴菲特最重视的不是金钱，而是爱，巴菲特取之于社会，也将全数
用之于社会，他非常敬佩那些仅仅利用社会很少资源，却慷慨回馈的人。
巴菲特将继续经营一阵子，有一次他到哈佛大学商学院演讲，有人问他打算
什么时候退休，大概我死了五到十年，他回答。
他在1993年对哥伦比亚大学商学院的学生说，要经营波克夏并不难，因为
波克夏的财务状况良好，所有事业的管理人也相当杰出，要经营波克夏的人必须
要做二件事，基本上，他们必须让目前的管理人员保持活力，并且热爱自己的工
作，事实上这就表示，让他们独立工作，用适当的标准衡量他们。
他们要有分配资金的能力，可以借着建立股息制度解决资金分配的问题，每
年都要想出一个资金分配的好点子，如此一来就容易管理了。
巴菲特在1996年波克夏的股东手册中写到，曼格和我的工作主要是分配资
金、照顾并喂养主要的经理人，这些经理人最喜欢你放手让他们独立作业，于是
我们便一直采取这样做法，而他们必须负责营运过程中所有的决策，并将多余的
现金送回总部，这样就不用为分配多余的现金而受到各式各样的诱惑而分心，此
外，曼格和我对各种潜在投资机会的接触比较广泛，能比各公司的经理人找到更
多的投资机会。
我们大部分的经理人都相当富裕，我们必须营造气氛，提高他们与波克夏一
起工作的兴致更甚于打高尔夫球或钓鱼，必须以公平的原则对待他们，如果易地
而处，我们也会希望别人如此对待我们。
至于资金的分配，这是曼格和我都十分热爱的工作，而且我们也从多年的工
作中累积了丰富的经验，大体来说，从事这个领域的工作，头上有几根灰发无伤
大雅，你不须要有很好的手眼协调能力，也不需要肌肉结实才推得动钱（感谢老
天），只要我们脑筋还够灵光，曼格和我会继续做目前的工作。
在我死后，波克夏的所有权将会变更，但将会是一个和平转移的过程，首先，
大约只需要卖掉我持股的1％，作为遗产和税金之用，其次，如果我比我太太苏
珊早走一步，就将剩下的股票交给她，否则，就交给家族基金会，无论如何，波
克夏都会有一位具有控制权的股东，继续维持我们一贯的理念和目标。
在这段过渡期间，巴菲特家族将不会插手管理公司，只负责挑选与监督实际
负责管理事务的经理人，当然，继任的管理者谁，要取决于我什么时候死，但是
我可以预见未来的管理组织，我的工作将分为两个部份，一位高级主管负责投资
事宜，另一位则负责经营，未来要购并新企业时，他们要相辅相成共同作成决策，
这二位高级主管都必须对董事会负责，董事会则对握有控制权的股东负责，而后
者的利益与诸位一致。
未来，若波克夏需要借用我刚刚描述的组织形态时，我的家人和少数几位关
键人物，知道我会选谁来担任这两个职务，他们现在都在波克夏工作，我对他们
深具信心。
我会随时让我的家人了解继承计画的安排，波克夏的股份几乎是我全部的资
产，在我死后，有一段时间，也将成为我太太或基金会最主要的资产，因此我可
以向各位保证，我已经非常慎重的考虑过这个问题，诸位可以确定，未来波克夏
的经营方向，将会和目前一致。
为了不使结论过于晦涩，我向各位保证，我的健康状况好得不得了，我热爱
经营波克夏的工作，如果享受生活的人可以长寿，麦修萨拉（旧约创世纪里非常
长寿的人），的高龄记录将可能会受到威胁。
未来全世界最大的慈善机构
巴菲特的财富与毕生投资的丰硕成果，将悉数捐给巴菲特基金会，最终回馈
给社会。
巴菲特基金会极有可能成为全世界最大的基金会，按照基金会中心以1992
年的资产所作的比较，美国最大的基金会计有︰
一，福特基金会，五十四亿美元
二，家乐氏基金会，五十四亿美元
三，皮威慈善信托，三十三亿美元
四，麦克阿瑟基金会，二十九亿美元
五，丽丽基金会，二十六亿美元
巴菲特将他的财富称之为一笔还为生效的基金。
目前巴菲特基金会支持的方向与组织有计画生育、降低核子战争爆发的可能
性与教育，他对世界人口增加的问题一直兴趣浓厚，他认为，这是世界的危机，
你尽可以拥有一切，但是如果世界人口过剩，就会问题丛生，住屋问题就是其中
之一，他的姊姊布徕恩太太表示。
除了奥玛哈的几笔捐款之外，巴菲特基金会的重点放在家庭计画，范围横跨
国内外，根据1997年的估计，该基金会的资产超过二千万美元，除了为内布拉
斯加大学提供奖学金，的大学奖学金计画之外，该基金会并没有明确的赞助方针，
也不受理捐款。
巴菲特基金会的办公室位于奇威广场，在波克夏总部下方十二楼处，董事长
是葛林伯格，巴菲特女儿小苏珊的前夫，巴菲特决定，他将不会在坟墓中指挥基
金会的运作，他表示活着的聪明人比他了解，如何才会为世界带来最大的贡献，
他一向尽量避免对基金会说得过多，巴菲特基金会成立于1964年，他一再表示，
他大部分的财产将回归社会，成立基金会就是达成世界更美好理想的最佳管道。
目前巴菲特基金会的规模还很小，等着巴菲特累积更多的财富，造福人群，
在我死后，基金会将会得到一大笔钱，我已经对基金会的管理人表明，届时他们
可以全权决定应该怎么做最好，我对他们绝对没有丝毫限制，我会告诉他们，他
们在地上做的决定，一定比在地下六呎的我好得多，你无法预知未来世界最大的
问题是什么，资金从何而来等等，诸如此类的问题，因此基金会的受托人享有绝
对的决策权，巴菲特说。
目前基金会的资产是一群五花八门的股票组合，巴菲特夫妇一直透过波克夏
的慈善计画做捐款，到目前为止，该基金会已经从巴菲特哪里得到数百万美元的
捐款，1981年，巴菲特基金会的资产只有一百四十万美元，到了1986年，成长
为八百四十万美元，主要原因是这段期间投资获利丰厚，再加上巴菲特透过波克
夏股东指定捐赠计画捐赠大笔款项。
1993年，富比士一篇报导指出，巴菲特是当时全美首富，预估二十年内，
巴菲特的资产将值一千亿美元，使昔日富豪洛克菲勒、福特与卡内基都相形失色。
有人会批评巴菲特为何现在不将财富捐出，他的回答是，在我活着的时候，
我不想把我的波克夏股份转手他人，如果我个人的投资组合相当多样化，我就可
以这么做，但是，我不想放弃波克夏的控制权，这笔准备好而未生效的基金，其
增加的速度比任何其它基金都快，就像哈佛基金，其成长率高达25％到30％之间。
根据基金会公司的记录，1990年，巴菲特基金会的总资产为一千五百二十
一万美元，过去十二个月来，该基金会总共捐出一百四十一万美元给超过八十个
机构，这段期间的营运与行政费用为十三万美元，最大一笔捐款为二十万美元，
最小一笔为捐给路德雅剧院的二百八十美元，平均每笔捐款的金额在一千美元与
一万美元之间。
如果这还不能显示什么，至少已为未来的慈善事业勾勒出蓝图。
从该基金会资产中的持股可以看出，巴菲特真是个有股市瘾的人，该基金会
1990年的990…pf表格显示，他们持有二百种股票部位，公司名称从A到Z都有，
从二百股阿拔特实验室，到一百股宇宙国家保险公司。
该公司的990…PF表格显示曾接受基金会捐款的公司。
爱莉丝．巴菲特杰出教师奖每年颁赠奖金一万美元给十五名杰出教师，爱莉
丝是巴菲特的姑姑，曾在奥玛哈献身教育界达三十五年。
在1991…92会计年度，该基金会将73％的捐款捐给从事人口节育的机构，得
到最大笔捐款的是纽约生育法与政策中心获得五十万美元，和北卡的国际计画协
助协会，获得二十五万美元，该协会专门训练医生与卫生专业人员，并为开发中
国家提供医疗器材。
1995年，纽约时报对巴菲特基金会做了一番详尽的报导，1995年，根据最
新的报税资料，巴菲特基金会的资产为二千一百六十万美元，其中的七百万美元，
投资于184种股票，该基金会的持股虽然多元化，但是通用动力的持股最大，价
值约为五百六十三万美元，占所有持股的80％，劳尔斯为第二大持股，价值为九
万多美元。
其它主要持股包括一千二百股可口可乐、八百股摩里斯、375股美国国际集
团、900股百事可乐、800股康宝浓汤、600股贺喜食品与600股国家路卡帝雅。
前三大主要持股的成本为二百六十五万美元，1995年的价值为六百零八万
美元。
纽约时报的报导表示，据波克夏迷表示，该基金会可能是巴菲特的研究工具，
他透过基金会搜集他喜欢公司的年报，这位全国最有名的投资家，只将基金会
32％的资金投资股票，57％的资金则投资国库券，剩余的则是现金或其它资产，一
般公司可以免付股票增值的资本利得税，但最高不得超过所有应课税所得的
10％，举例来说，两年前，巴菲特选定，波克夏捐110；485股火炬保险公司的股
票给基金会，波克夏持有这批股票的成本是二百一十万美元，但是根据这批股票
在捐赠当时的市价，波克夏可以抵减四百八十万美元的税，且不用缴交35％的资
本利得税。
这个非营利基金会后来卖掉了这批股票，只需付2％的资本利得税，最重要
的是，巴菲特先生捐出近五百万美元的善款，但是波克夏的实际成本只有二百一
十万美元。
巴菲特常常表示，要和自己喜欢、景仰、信赖的人工作，因此我们并不感到
意外，他让身边的亲信担任基金会的高级主管与董事。
巴菲特基金会的高级主管如下︰
苏珊．巴菲特…总裁
华伦．巴菲特…副总裁兼财务
葛雷帝斯．凯瑟…秘书
艾伦．葛林伯格…巴菲特的前女婿…执行董事
基金会的董事包括，巴菲特夫妇，他们的女儿小苏珊，陆米斯和莫菲。
1997年，巴菲特基金会总共捐出八百万美元给计画生育相关的组织，这篇
报导还指出，从1988年起，�
