热点的背后-第7章

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　　观众：我觉得应该以这个项目进行IPO上市，然后通过股权的形式发放给广大股民。
　　郎咸平：我们可不可以让京沪高铁成为一个独立的公司，用什么做担保呢？就用高速铁路未来所能够创造的现金流来做担保。你们不都跟我说它会赚钱吗？所以未来的现金流应该是赚钱的，既然你认为这个现金流能够赚钱，那么我们就拿未来的现金流做担保，你看怎么样？好，那我再问你，这种项目独立出来，用未来现金流做担保的投资，在理论上叫做什么？叫做项目融资。而过去的项目融资呢，很多是向银行借钱。今天通过这个节目，我们全体师生呼吁一个新的方案：项目融资改成在A股上市。
　　做IPO你看怎么样，就是A股上市。电视机前的每一位观众，你有多少钱都可以去买高铁项目的股票。筹集2200亿一点问题都没有。我觉得正因为这是一个好项目，所以应该给我们全体老百姓来做。各位来宾，这才是股票市场的什么？灵魂！这才是股票市场财富再分配的过程。美国的市场为什么这么好，因为它负担了财富再分配的职能，它让民营企业家退出股票市场，让老百姓得到健康成长的股市所带来的利益。甚至我们可以做得极端一点，不准机构投资，每一手股票要个人账户去买，变成真正的大众持股。我认为我们这个意见在节目播出之后，一定会受到中央政府的高度重视。我们对这种好的项目，就要做股票市场的融资，不是卖给任何团体，不是卖给任何机构，而是给谁？给你们嘛！我们有这种共识之后，你才发现，原来我所期望的股票市场还有这样的功能。
　　七、股指期货要符合股票市场的本质
　　最后一个话题也是2008年最热的话题：股指期货即将推出。我可以告诉各位，我本人并不反对股指期货，但是，任何股票市场投资工具的推出，必须要符合股票市场的本质。什么是本质？全体中小股民的利益！你理解我的意思吗？股指期货推出之后，会给我们中小股民带来利益吗？说不清楚。既然说不清楚，干嘛急着推这个？
　　运作股指期货这个项目的公司跟我也很熟，他们做了很多的工作。股指期货的资金数目很大，他们要保证股指期货不被操纵。我希望这家公司能重新思考一下，你推出股指期货对中小股民有什么利益？
　　我希望今天的节目能够给我们的管理层一个很清楚的轮廓，你过去搞的股权分置、股指期货等，目的是什么？千万不要认为引进相同的工具就叫“与国际接轨”，不是的，这是表面现象。你不要以为有廉租房、有经济适用房你就成功了，不是的。股指期货是一样的。你为什么推出股指期货？你如果只是想跟国际接轨，那就不要推，麻烦嘛。你何必呢？这方面值得我们政府以及专家学者做更进一步的研究。
　　我今天很清楚地告诉各位现场来宾、电视机前面的观众，我们对于股票市场要有一个什么样的认识？那就是，在股票市场健康成长过程中，政府所担负的唯一任务应该是加强监管。监管的目的不是打压股市，而是保护中小股民的利益。
　　有一个比较好的现象：我们的基金账户达到了1。1亿户。而且，你们现场很多来宾跟我讲，你们愿意买基金。也就是说，证监会对基金的强力监管，你们有信心。但是，我们讲到京沪高铁的运营，我们得到一个更深的认识：股票市场的主体就是中小股民，我们是需要所有中小股民来参与。
　　八、股市问答
　　观众：郎教授你好。从2007年以来，我国股市从1000多点上涨到6000多点，这种现象在世界上都是很少发生的，你怎么看？
　　郎咸平：2007年上证指数，按照你所说的，最高达到6124点。各位来宾以及电视机前的观众，你们要注意一件事，在6124点之前，我们的股市的股价走势不能够脱离一个因素，就是伟大的经济学家凯恩斯所讲的“兽性的冲动”。6124点就是我刚刚讲的中石油故事的翻版。攀高，盘整，结果这么一分析你会发现，原来股市上涨到6124点以后，中石油也发生了类似的现象。到了2007年的11月之后，港股也好，内地A股也好，发生了一个我们不太重视的问题，但这是一个极大的问题：大家对整个股市的心态产生了重大变化，由于这种“兽性冲动”，大家更不理智了。从此，整个股市开始进入了一个徘徊期，股民也进入了一个思考期。还有别的问题吗？
　　观众：我们大家都知道，中国的股市从2005年9月份最低点涨到2007年最高点，是发生在人民币升值、中国经济持续增长的背景之下。在20世纪80年代末，日本也经历过同样的事情。你觉得中国的股市和日本股市有什么差别？中国的股市会崩盘吗？
　　郎咸平：非常好的问题，你问得非常深刻。我请各位来宾以及各位观众注意一件事，在日元汇率大幅上涨的同时，日本的利率是下调的，而且日本的信用是放宽的。为什么？因为美国财政部在日币大幅升值的过程中放纵日元，所以日本很多商社趁机做大做强。资金便宜，所以日本资金膨胀；低利率，造成日本的资金流动泛滥。泛滥的资金进入股市，股市产生泡沫；进入楼市，楼市产生泡沫，购买产品，产生通货膨胀。因此，日本的汇率上升、股市泡沫、楼市泡沫和通货膨胀的本质因素是由于流动性过剩。
　　日本的泡沫怎么被挤破呢？简单地讲，各大商社大量负债使得社会金融风险失控。因为负债率过高，金融风险一直积累，到了一定的阶段，一有国际上的风吹草动，日本社会整个经济泡沫就会破裂。日本发生这种崩溃的原因就是流动性过剩。这与中国不一样，中国是因为外汇的大幅积累，造成人民币汇率升值。那么，中国有没有流动性问题？当然有，但是中国的流动性问题不是造成股市泡沫的主因。比如说养猪户不想养小猪了，把养猪的钱拿去炒股、炒楼，所以某些经营者把钱转出去，形成所谓的虚拟资金进入股市、楼市，造成通货膨胀。我们通货膨胀的原因跟日本不同。提高利率、收紧信用，这个做法可以解决日本的问题，但是中国的问题解决不了。为什么？提高利率，收紧信用的做法，是进一步打击了的恶化的投资经商环境，这就是我国这几年宏观调控无法有效遏制泡沫的原因。
　　观众：刚才你讲了港股直通车的问题。我想到了A股的价格。现在A股价格高于H股的价格，随着内地市场的不断开放，大陆A股的价格会不会下降？
　　郎咸平：我们原先很多媒体，或者国内很多人的看法，就是香港股价会大幅上升，从而最终拉平双方的价格。现在看来恰恰相反，按照目前股市的走势来看，我们很多股票已经跌到了最高价的20％。
　　观众：郎教授你好，我想问你一下在过去两三年牛市当中，谁或者哪个利益集团是最大的受益者？未来会不会跌到比较低的程度？罗杰斯说，大家还是看好中国整体的经济状况。那么，你觉得大盘到几千点的时候，个人跟散户可以再进入这个市场？
　　郎咸平：这个问题问的特具体，还好你没有问我买哪几支股票。而且我们这个QHI推出之后，我们并没有见到外资进行太显著的动作，但是，这个动作并不是没有。以港股为例，港股的走势和国际炒家的动作息息相关。1997年，香港的资产被高估，出现了股市泡沫和楼市泡沫。那么，国际炒家如何席卷香港人的钱财呢？那就是卖空港币，迫使利率上升，造成股市大跌。1997年和今天不一样，只要香港的资产有泡沫，股市有泡沫，基本上就会有国际机构投资人出来说港币的坏话。国际炒家这样做是为了迫使香港提高港币利率，从而打击股市，自己大捞一把。现在，香港的楼市并没有什么泡沫。大量资金从内地转到了香港。你注意一下，香港有很多境外机构投资人，他们说港币要升值，就是为了让港股上涨，通过拉抬港股来赚钱
　　九、透过数字看股市
　　今天，我们用几个资料盘点了2007年的证券市场走势。
　　数字一：我们上证指数最高涨到了6124点。
　　数字二：我们政府叫停港股直通车，结果港股恒生指数当天重挫了1526点。
　　数字三：中国的基金开户数达到1。1亿户。
　　数字四：中石油，601857，它给我们上百万的股民带来痛苦的回忆。
　　数字五：京沪高铁的造价2200亿。
　　谢谢各位来宾，谢谢电视机前的观众观看本节目。下期节目再会。
　　　
　　第4讲
　　最“牛”散户的背后
　　？ 任准秀夫妇炒著名的ST盐湖赚了5000多万。
　　？ 打官司打到你家破人亡、妻离子散也未可知。
　　？ 你要证明前一天不知道股价会上涨，你怎么证明？
　　自2007年10月上证指数达到6124的最高点开始，至2008年3月，A股市场5个月来累计下跌超过40％，上万亿元市值蒸发。然而，在惨淡交易气氛当中挣扎的股民却惊异地发现，一些以个人身份登场，被称作最“牛”散户的人获利惊人。这些最“牛”散户的存在到底说明了什么问题，在他们背后的监管规则是否需要重新审视呢？
　　一、最“牛”散户有多“牛”
　　各位来宾，大家好！我们最近发现了几个所谓的最“牛”散户，这是些什么人呢？其中有人大的教授任淮秀夫妇。教授炒股能够赚钱，我大概是第一次听说，通常教授都是怎么炒怎么输的。任淮秀夫妇炒著名的ST盐湖赚了5　000多万，这个事情在股市上引起轩然大波。那么到底是他的水平高，还是有什么内幕交易？
　　任淮秀，中国人民大学财政金融学院副院长、经济学博士，2008年3月因介入ST盐湖使得账户市值狂涨7倍，其与妻子二人总共获利5　000多万元。该事件重大疑点在于，在股市暴跌的背景下，任淮秀居然敢动用800万元巨资重仓投入“垃圾股”。据称，任淮秀曾为ST盐湖的前身SST数码重组顾问，这一身份使得获利行为更加可疑。目前，监管部门已介入调查，而任淮秀夫妇则在公众视野中“失踪”了。
　　除了他之外，还有一个非常普通的名字，刘芳。刘芳这位同学干了什么事呢？ST金泰连续42个涨停板的背后，有此人身影；股改未通过次数最多的S飞亚达背后，有此人身影。此人半年获利上亿。
　　通过一系列“出神入化”的操作，半年获利过亿，刘芳被称为2007年最“牛”散户，其传奇故事至今为人津津乐道。经媒体查证，所谓刘芳，并非美女，而是一位男性司机，其本人也非亿万富翁。由此推测，在刘芳这个自然人股东后面活动的可能是从事内幕交易的私募机构。但是，迄今为止，刘芳事件并未水落石出。
　　我们中小股民运气不好，从2007年5月31日之后一直赔钱，只有这些人能够赚钱，这个现象特别有意思。万科董事长王石的夫人王江穗购买了万科的股票，3天收益接近10％，最终获利超过30％，按照现行法规，她购买万科股票并不违规。
　　2007年7月，深交所网站披露，万科董事长王石的夫人王江穗购入“自家公司”A股46　900股。当月万科公布上半年销售业绩大增的利好消息，万科A股价一路攀升。董事长夫人的行为引发了广泛争议，最后，王江穗将所有收益上缴公司。王石在博客中道歉，但是否定内幕交易。王石的态度得到了很多股民的谅解，深交所也表态称王石夫人所为并不违规。但是，有观点指出，高管亲属炒股既不正常，也非个例，其中折射出的是股市监管规则的漏洞。
　　那么我今天就跟各位谈谈监管的问题。
　　二、证监会的职责是监管市场，不是打压泡沫
　　我们证监会等机构把监管简单地理解为打压泡沫，在2007年5月31日把印花税提高到千分之三，不准新基金人市，就是在打压过热的股市。这个做法本身就是错的，错在哪里？全世界以美国为代表的先进国家，他们的证券监管部门绝对不会打击股市泡沫，因为这不是它的权力范围，而且我再告诉各位，全世界没有一个机构，没有一个个人，没有一个专家学者知道，如何判定股市泡沫。
　　所以对美国证券交易委员会而言，它所做的事情就是对股票市场的不法行为，例如内幕交易、操纵股价等，给予严厉的打击，但是对于泡沫它是不碰的，因为美国证券交易委员会没有被授权去控制泡沫。那么今天我们的监管刚好和别人相反，我们做的是：股市有泡沫了，赶快提高印花税，禁止新基金入场；股价大跌了，又开始放新基金出场，降低印花税。这等于政府操作股市。这是不对的。你应该做什么呢？应该对我们的最“牛”散户以及包括基金机构在内的投资人进行严格监管，监管的目的是保护中小股民有一个公平公正的交易环境。
　　那么你们可能会问，像任淮秀夫妇、刘芳等等这样的个人，我们没有证据，我们查不到啊！怎么去监管呢？
　　各位来宾，是真的查不到还是根本不去查？那么这个就牵扯到了监管的基本精神。那么我想请问全国老百姓，你如何定义内幕交易？
　　内幕交易为证券市场大敌，受到世界各国法律明令禁止。2007年，曾风光一时的“带头大哥”王秀杰因非法经营落网，他通过网络收取会费，以至涉案金额达上千万元。他所凭借的幌子就是透露“内幕消息”。股民们所看到的股市异动，如消息公布前突然大涨、复牌后连续涨停等往往与此有关。由于我国证券市场处于初级阶段，整体上市、重组、资产置换等题材层出不穷，大量对股价有重大影响的信息为内幕交易提供了温床。
　　内幕交易在理论上的定义是指利用自己的特殊信息在股票市场上谋利。在实际的运作中，股票市场上的内幕交易应该如何定义呢？我来给你定义。假设今天下午3点钟某家公司宣布一个好消息，股票价格上涨，那么，在3点钟以前，所有带动股价上涨的交易全部都是内幕交易。可是3点钟以前带动股价上升的内幕交易很多呀，有几千几万个，你抓哪个呢？在美国是这样的，就抓一个，打典型。抓到之后用美国政府的力量和你打官司，打到你家破人亡，妻离子散为止。
　　？
　　三、美国证券交易委员会如何监管内幕交易
　　在美国，这个事情是很有意思的，一旦被美国证券交易委员会抓到内幕交易，你知道被抓到的人要干什么事吗？马上离婚。离婚的话，他太太还可以保有一半的财产。那被定罪以后怎么办？搬到佛罗里达州去居住。因为美国的《破产法》规定，一旦被定罪宣告破产之后，如果留在纽约，只能保有一栋大概几万元的房子，保有一辆几千元以下的车子。可是到了佛罗里达州就好了，表面上也是只能保有一栋房子一车部子，但是价值不限。你可以买贵的房子，贵的车子，老婆那还有一半的财产。这就是美国抓内幕交易的情况，他们就是这么干的。
　　美国证券市场建立之初，内幕交易横行，于是在1933年和1934年分别通过《证券法》及《证券交易法》，严禁内幕交易发生。而美国证券交易委员会（SEC）成立第一年，首任主席约瑟夫？肯尼迪就关闭了12家小型的股票交易所，调查了2　300多个证券欺诈案。1984年以来，美国接连出台几部关于内幕交易的法律，对靠内幕消息获益者处以3倍罚款，个人罚金在10万至100万美元之间，法人可处250万美元罚款，最多可监禁25年……严刑峻法让美国人眼中的股市