江恩:华尔街四十五年-第2章
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产生影响。
8月
5日至
8日,以及
14日至
20日。对于转势来说。这个月在某种程度上与
2月同等
重要。检查以往的记录,你就会发现重要的转势是如何出现在这些日子附近的。
9月
3日至
10日,以及
21日至
28日。这些是一年中最重要的时期,尤其对于顶部或
牛市的最后上升阶段而言,因为相比其他月份;最高点更多地出现在
9月。某些小的转势,
无论是上涨还是下跌,也在这些日期附近发生。
10月
7日至
14日,以及
21日至
30日。这些时期相当重要,一些重要的转势在此出现。
如果市场已经上涨或下跌了一段时间,这些日子就需要多加注意。
11月
5日至
10日,以及
20日至
30日。对历史的研究证明,这些日期对转势非常重要。
在选举年,转势常常发生在这个月初,而在其他年份里,最低价常常出现
20日至
30日之间。
12月
3日至
10日,以及
15口至
24日。在—段长达数年的时期里,12月的后半部分以
及进入
1月的时期;出现转势的百分比非常高。
参考
3日图;那上面记载了出现极限最高点和极限最低点的确切日期;检查这些过去的日
期;并在将来的月份中多加留心。
在寻找转势的日期时;请注意市场是否已经离开最高价或最低价
7至
12天;18至
21天;28
至
31天;42至
49天;57至
65天;85至
92天;112至
120天;150至
157天;或
175至
185天。这些
时间周期开始时的顶部和底部越重要;转势就越重要。
失去平衡的市场——平均指数或个股在上涨或下跃了相当长的—段时间后,就会失去平
衡,而且这段时间越长,调整或反弹的力度就越大。如果某次下跌的时间比前一次的长,就
意味着转势。如果股价比前—次下跌或调整时的点数多出许多,就意味着市场失去了平衡,
而且转势即将发生。
这条规则反过来可以用于熊市。如果股票已经下跌了很长一段时间,那么当某个反弹
的时间首次超过前—个的时候,就表明趋势正在改变,至少是暂时地改变。如果股价反弹首
次超过前—次的幅度,就意味着空间运动或价格运动失去了平衡,而且转势已经开始。时间
的变化比价格的反转更加重要。当这些反转出现时,你可以应用所有的规则来验证转势是否
必然发生。
当市场正在接近一段长期上涨或下跌的终点,而且到达第三段或第四段时,相比前一
段的市场运动,价格涨幅会减小,运动时间也会缩短。这是转势即将出现的信号。在熊市或
下肤的市场中,相比前一段的市场运动,如果股份下跌的点数减小,运动时间缩短,就意味
着时间循环即将结束。
规则
9在高低点亡移时买人
在市场的高低点依次上移时买人,因为这表明主要的趋势向上。在市场的高低点依次
下移时卖出,因为这表明主要的趋势向下。时间周期水远是重要的。请注意以前的头部至头
部的时间长度,和以前的底部至底部的时间长度。而且还要注意市场从最低点至最高点的运
动时间,以及从最高点至最低点的运动时间。
高低价月线图——当市场运动缓慢而且波幅狭窄时,尤其是对于低价段而言,你所要
做的就是坚持绘制高低价月线图;当股价开始活跃时,你可以开始绘制高低价周线图,而对
于在高位运行的股票,则应绘制高低价日线图,但要记住,作为一种趋势指标,3日转向图
远比高低价日线重要。
规则
10牛市中趋势的变化
趋势的反转往往恰好出现在节日附近。下面的日期很重要。1月
3日、5月
30日、7月
4日、9月初、劳动日后、10月
10日全
14日、选举年的
11月
3日至
8日,以及
11月
25
日至
30日、感恩节和
12月
24日至
28日。在确切的转势形成前,最后的那段时期可能会延
伸至
1月初。
当平均指数或个股的价格突破
9点转向图中的前一个最低点,或
3日转向图中前—个最
低点,就表明趋势正在改变,至少是暂时地改变。
熊市:在一个下跌市场中.如果股价在
9点图上超过前一个反弹的最高点,或在
3日
图上超过前一个反弹的最高点,就是趋势变化的第一个信号。当股价在高位运行时,常常出
现几次上下振荡;所以,当市场突破前一次振荡的最低点时,就表明趋势变化或反转。
在低位,股价常常跌势减缓,并会在一个狭小的交易区间内运行一段时间,但如果它
们穿过前一次反蝉的最高点,那么对于趋势变化就十分重要。
永远仔细检查,看看市场是否正好离任何极限最高价或极限最低价相距
1、2、3、4或
5年。回顾过去,看看市场离任何极限最底价的时间跨度是否是
15、22、34、42、48或
49
个月,因为这些是监视趋势变化的重要时间周期。
规则
11最安全的买卖点
在确定的转势形成之后买股票总是最安全的。股票筑底后会有一波反弹,然后出现次级
调整(Secondary Reaction),并在—个更高的底部获得支撑。如果它开始上涨,而且冲破第一
次反弹的头部,就形成了最安全的买点,因为市场已经给出了升势的信号。止蚀单可以挂在
第二个底的下方。
最安全的卖点——市场在经过长期的的上涨,创出最后一个高价,并有了第一次快速
垂直下跃后,会反弹并形成第二个顶部,这个顶部的高度较低,随后市场从这个顶部开始下
跃,并跃穿第—次下跌时的最低点,这是一个相对安全的卖点,因为它给出了主要趋势已经
调头向下的信号。
2日回调和
2日反弹:在活跃的市场中这是最重要的时间周期。回调仅仅持续两天,而
月不会在第三天继续下跌。在发生任何转势的迹象前,这种情况会出现许多次。如果个股或
平均指数仅回调两天,就说明多头的气势很强。你会在
3日图中找到这些
2日运动。
在—个活跃而且下跌迅速的市场中,反弹常常陡直而且迅速,仅持续两天。研究
3日
图,你就会在
1929年的股市,和
1930至
1931年大熊市中,发现许多这样的反弹。
要记住,只要趋势向上,股份永远不会高得不能买,而只要趋势向下,股价也永远不
会低得不能抛;但是,请不要忽略这个事实,即必须永远用止蚀单保护你的投资。永远顺势
而为,而不是逆势而行。在强势中买股;在弱势中卖股。
规则
12快速运动中的利润
当市场非常活跃,而且上涨下跌十分迅速时,它们平均每个日历日运动
1点。当平均
指数或个股每天运动
2点或
2点以上时,就说明它已远离正常的轨道,不可能持续长久。在
牛市里,这种运动会出现在短期和迅速的回调或下跌中。在熊市里,当趋势向下时,这些迅
速的反弹会在一个很短的时期中调整价位。请见〃短期价格调整〃一章中的资料和例子。
我要给你加深这样一个强烈的印象,如果你希望在股票市场上取得成功,你就必须花
大量的时间进行学习,因为你花的时间越多,得到的知识也就越多,今后获得的利润也就越
多。对这些规则长达
45午的探索与实践,已经向我证明你成功的必要条件是什么。我已经
给了你有效的规则;下面就看你的了;你必须学习这些规则,适时运用;井付诸实施。
二十四条常胜规则
为了在股票市场上取得成功的交易,交易者必须有明确
的规则,并遵照执行。下面给出的规则是基于找个人的经验,
任何人只要遵守它们就会获得成功。
1。资金的使用量:将你的资金分成十等份;永不在一次交易中使用超过十分之一的资金。
2。用止蚀单。永远在离你成交价的
3至
5点处设置止蚀单.以保护投资。
3。永不过度交易。这会搞破你的资金使用规则。
4。永不让盈利变成损失。一旦你获得了
3点或更多的利润.请立即使用止蚀单;这样你就不会
有资本的损失。
5.不要逆势而为。如果你根据走势图,无法确定趋势何去何从.就不要买卖。
6.看不准行情的时候就退出,也不要在看不准行情的时候入市。
7.仅交易活跃的股票。避免介入那些运动缓慢、成交稀少的股票。
8.平均分摊风险。如果可能的话,交易
4只或
5只股票。避免把所有的资金投到一只股票
上。
9.不要限制委托条件,或固定买卖价格。用市价委托。
10.若没有好的理由,就不要平仓。用止蚀单保护你的利润。
11。累积盈余。如果你进行了一系列成功的交易
;请把部分资金划入盈余帐户,以备在紧急情
况之下;或市场出现恐慌之时使用。
12。永不为了获得—次分红而买进股票。
13。永不平均分配损失。这是交易者犯下的最糟糕的错误之一。
14。。永不因为失去耐心而出市,也不要因为急不可耐而入市。
15。避免赢小利而亏大钱。
16。不要在进行交易的时候撤消你已经设置的止蚀单。
17。避免出入市过于频繁。
18。愿卖的同时也要愿买。让你的目的与趋势保持一致并从中获利。
19。永不因为股价低而买人.或因为股份高而卖出。
20。小心在错误的时候加码。等股票活跃并冲破阻力位后再加码买入,等股票跌破主力派发
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华尔街四十五年
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区域后再加码放空。
21。挑选小盘股做多,挑选大盘股放空。
22。永不对冲(Hedge)。如果你做多一只股票、而它开始下跃,就不要卖出另—只股票来补仓。
你应当离场,认赔,并等待另—个机会。
23若没有好的理由,就永不在市场中变换多空位置。在你进行文易时,必须有某种好的理
由,或依照某种明确的汁划;然后,不要在市场未出现明确的转势迹象前离场。
24.避免在长期的成功或赢利后增加交易
当你决定进行一笔交易的时候,必须确信没有触犯这二十四条规则中的任何一条,这
些规则对于你的成功来说至关重要。当你割肉时,请回顾这些规则,看看你违反了哪一条;
然后不再重蹈覆辙。经验和调查会使你相信这些规则的价值,观察和学习将把你引向—种可
以在华尔街获得成功的正确而实用的理论。
资本的安全
你首先应当考虑的是保护你的资本,以及尽可能安全地进行交易。只有—条安全稳妥的
规则,愿意遵守它而且永不偏离的人,可以永保他的资金,并在每年的年末取得位居前列的
增长。这条规则就是将你的资金分成十等份,而且不在任何一次交易中,拿超过你资本的十
分之一或百分之十去冒险。如果你从
1,000美元起步,那么你的第一笔交易就不应超过
100
美元,而且限制损失的方法就是下止蚀单。有
10股股票,损失
3个点或
30美元,比有
100
股股票,损失
300美元要好很多。只要有资本可供操作,你总能发现新的获利机会。一开始
就冒巨大的风险,会使你的资本处在危险之中,而且有损你的判断力。按这条规则进行交易,
即使有损失,也不会使你心神不安。
止蚀单
我认为我不必再重复提及使用止蚀单的好处,因为它是保护投资者和交易商的唯一的安
全阀。投资者或交易商会设置止蚀单,而且十次中有一次止蚀单的委托价格会正好在顶部或
底部。从此以后,他总是记着这件事,并说,‘如果我设置止蚀单,股价会正好下跌到委托
价,或正好上升到委托价,随后市场就会朝另一个方向行进。”所以,下次他就不再用止蚀
单。他的经纪人常常告诉他,止蚀单总能成交。这个交易者忘记了,十有八九止蚀单是正确
的,而且本可以在市场与他的期望背道而驰时,使他脱身,避免更大的损失。如果哪次止蚀
单让你错误地离场,那么下面的九次它就会发挥作用,让你正确地脱身。因此不要忘记设置
止蚀单。
转变观念
智者会转变观念;而愚者不会。智者会先调查然后再做决定;而愚者仅仅是做决定。在
华尔街,不转变观念的人很快就会头脑僵化。一旦你决定进行一笔交易而且有确定的理由,
就不要无缘无故地改变。我所指的最重要的事是,在市场与你判断背道而弛时更改或取消止
蚀单。进行一笔交易后,你首先要做的是设置止蚀单,它可用来自我保护。一旦你下了止蚀
单,就完成了一项聪明的举措和正确的判断。从这个决定中转变观念是愚蠢的,撤消你已经
设置的止蚀单,并非基于正确的判断而是因为希望,但在华尔街,希望只会导致损失。一旦
你设冒了止蚀单,而且不撤消,那么十有八九,事实将证明它是一种最佳结果,坚持这条规
则的人将获得成功。我再次重申,如果你不能遵循某种规则,就不要开始投机;因为你将血
本无归,你必须遵守而且永不偏离的规则之—就是在交易的同时设置止蚀单而且不撤消。
过度交易
历史一再重演,这是由于人性的弱点。迅速致富的贪欲己使大多数人付出了难以计算的
代价。每一个有经验的交易者都知道,过度交易是他最大的弱点,但他对此放任自流,最终
倾家荡产。在交易中,必须有一个治愈这种最大弱点的处方,这就是止蚀单。我们必须战胜
这个弱点,而止蚀单是对付过度交易的良方。
保护盈利
保护盈利与保护你的资本同等重要。一旦你在某个交易巾获得盈利,就不能让它化为乌
有,变成损失。这条规则有一些例外,而且利润的大小应当决定在何处设置止蚀单。下回我
给出了在一般情况下可以采用的最安全的规则。一旦某个股票朝对你有利的方问运动了
3
点,就按你看到的价格设置止蚀单,即使这个价格已经有了。对于交易活跃,价格高起的股
票,你可以等到它有
4至
5点的利润时,再将止蚀单改在市场一旦反转而你正好打平手的地
方。这样,你就可以将风险减至最小,将获利的可能性增至最大。只要股票朝对你有利方向
的运动,就用止蚀单步步跟随,这可以保护并增加你的利润。
何时人市
知道何时买卖是非常重要的,而见你必须有某种规则或信号,作为你设置买卖单的时间
依据。当你认为市场正在接近底部或顶部,那么你会发现在百分之七十的情况下自已是错的。
重要的并不是市场今天会怎么走,或者你认为市场该怎么走:而恰恰是日后你期待获利时市
场趋势的迹象是什么。
当—个股票到达低位或高位时,如果你想建仓,就应等到趋势已经向上或向下的信号出
现。有时,你会因等待而错过底部或顶部,但观望可以使你保存资金,直至你有理由相信你
是顺势而为,而非逆水行舟。
你必须牢记的重要事情之一是,你不是要获得多大的利润,或造成多大的损失。你必须
撇开钱的问题。你的目标必须是与市场保持—致。顺应市场的趋势。花全部的时间研究市场
的正确趋势。不要考虑利润。如果你与市场保持—致,利润自会滚滚而来。如果你看错了趋
势,那么就得使用古老而可靠的保护伞——份止蚀单。
买卖太早或太迟
投资者常常过早地离场,因为他们已经持有股票很长时间了