江恩:华尔街四十五年-第7章

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29日最高点后的　
3日图迅速确认大势已经调头向下。

　6月　
21日，最低点　
198。50点，指数在　
23天内下跌了　
13。点。这是牛市已经结束的第一
个信号，但一轮次级反弹紧接着出现了。

　7月　
1日，最高点　
208。50点，指数涨到了与　
2月的最高点大致相同的位置，在　
10天内
上涨　
10点是熊市中的正常反弹。　


1946年　
7月　
24日，最低点　
195。50点，指数跌到了　
1937年的以及　
1945年　
12月的顶部。
这是反弹的支撑位。　


1946年　
8月　
14日，最后一个最高点　
205。点。市场随后大跌．平均指数跌破了　
184点，
也就是　
2月　
26日的最低点，这说大势已经向下。还要注意，1937年　
8月　
14日是大势反转
向下后次级反弹形成的最后一个最高点。

除　
1929年的那次牛市外．1942年　
4月至　
1949年　
5月的牛市的持续时间最长。所以，
一轮持续时间很短的陡直调整随之出现了。　


1946年　
10月　
30日．最低点　
160。49点，指数从　
5月　
29日的最高点下跌了　
53点，历时　
154天。注意，1945年　
7月　
27日的最低点　
159。95点，使这里成为了一个支撑位和买点。从　
5月的最高点至　
10月的最低点，指数下跌了　
25％，历时　
154天，这是对超买市场的一次调
整，到那时为止市场仅有一些正常的调整。从　
1946年　
10月　
30日的最低点开始，市场出现
了一轮反弹。　


1947年　
2月　
10日，最高点　
184。50点．指数在　
103天内上涨了　
24点，正处于　
1946年　
2
月的底部之下，时间相隔一年，这对转势来说很重要，因为　
2月　
5日和　
10日对转势来说往
往很重要。

次级下跌　


1947年　
5月　
5日，最高点　
175。50点．5月　
19日，最低点　
161。50点．指数在　
14天内下
跌了　
4点。这完全符合我们的规则，也就是正常的市场大约每个日历日下跌　
1点。这个底比　
1946年　
10月　
30的底高使它成为了一个双底和买点，这在　
3日图上得到了确认。　


1947年　
7月　
25日．最高点　
187。50点，指数在　
67天内上涨了　
26点。这是　
60天至　
72
天的正常反弹周期之一，因此市场将出现回档。　


1947年　
9月　
9日和　9月　
26日，最低点　
174。50点，指数在　
46天内下跌了　
13点。市场　

随后出现了反弹。　


10月　
20日，最高点　
186。50点，指数在　
24天内上涨厂　
12点，这个顶部比　
7月的低说明
这里是个卖点，而日趋势继续向下。　


1948年　
2月　
11日，最低点　
164。04点，指数从　
1947年　
7月下跌了　
23。40点。这个底比　
1946年　
10月和　
1947年　
5月的底高说明市场的支撑良好，而且这里是个买点。在　
3日图上，
指数先在一个狭窄的区间内运行了　
1个月，然后向上攀升。　


1948年　
6月　
14日，最高点　
194。49点，指数从　
2月　
11日上涨了　
30。45点，历时　
126天，
这期间没有哪次调整持续　
6天以上，也没有哪次调整的幅度超过　
4点，市场明显超买，自
然的调整必将出现。指数涨到过去的底部和顶部，也就是　
1937年的各个最高点和　
1929年的
各个最低点，使这里成了一个阻力位和卖点。　


1948年　
7月　
12日，最后一个最高点　
192。50点；7月　
19日最低点　
179。50点，指数在　
7
天内下跌了　
13点，这是指数将进一步下跌的信号。　


9月　
7日，最低点　
175。50点，指数跌到了过去的支撑位上，这说明　
9月里的反弹对趋
势的变化总是很重要。　


10月　
26日，最高点　
190。50点，指数在　
29天内上涨了　
15点，这个顶部比前一个低，这
个指数与　
1937年　
8月　
14日市场调头下跃时的相同。牢记时间周期和过去的这些指数永远重
要。此时，指数比　
1948年　
6月和　
7月时的低，而且又与　
1946年　
10月相距　
2年，这对转势
说很重要。

大选之后的骤降　


11月　
l日最高点　
190点；11月　
30日，最低点　
170。50点；转
势在　
29天内下跌了　
18点，跌到了—个导致反弹的支撑位。　


1949年　
1月　
7日和　
24日，最高点　
182。50点，指数上涨了　
11点，历时　
38天。规则　
8
告诉我们当指数到达　
1月　
7日和　
24日间的最高点，然而又跌破　
1月初创下的最低点，那么
趋势将向下。

在　
1月　
24日之后，指数未能突破　
1月　
7日的最高点说明市场处在顶部，是出货的时候。

　2月　
25日，最低点　
170。点，这仅比　
1948年　
11月　
30日的最低点低　
1点，是反弹的支
撑位。

　3月　
30日，179。15点，指数从　
2月　
25日的最低点上涨了　
8。65点，未能在　
33天内上涨　
9点。市场未能上涨　
9点的事实说明．市场走势很弱，指数将进—步走低。

记住规则　
8．即重要的转势常常出现在　
5月　
5日至　
10日。5月　
5日，最后一个最高点　


177。25点，它比　
3月　
30日的最高点低，也比　
4月　
18日的最高点低，这说明大势仍然向下。
市场继续下跌。　
1949年　
6月　
14日，最低点　
160。62点，指数从　
3月　
30日起下跌了　
18。43点．历时　
76天。
这是指数第三次到达同样的低位。　
1946年　
10月　
30日，最低点　
160。49点。1947年　
5月　
19日．最低点　
161。38点。1948年　
11月　
30日，最低点　
170。50点。从　
5月　
5日至　
6月　
14日的最后一次下跌行情．正好在　
40
天内跌去了　
16。63点，而且指数第三次到达同样的低位，并与　
1948年　
6月　
14日的最高点正　

好相隔　
1年说明，这里是一个买点．反弹的时候到了。

从　
6月　
14日开始的反弹—直持续到了撰写本书时的　
1949年　
7月　
17日，平均指数已经
涨到了　
175点之上，这是至今为正从　
1949的任何最低点开始算起的最大涨幅。

第六章平均指数量要涨磁的时间跨度

如果你有道琼斯工业股平均指数每次涨跌的时间长度记录，并且知道涨跌的幅度，那
么你就能够说明未来市场的运动周期，并在每个重要时间循环——以往重复次数最多的循环　
——的尾声，警惕转势的出现。

在下表中，指数后的字母“A”代表上涨，其后是上涨的时间。而字母“D”代表下跌，
其后的天数表示市场从上个指数位下跌所经历的时间。　


1912年　
10月　
8日最高点　
94．25点　
1913年　6月　
11日最低点　
72。11点　
D　246天　
9月　
13日　
……　
83。50点　
A　94天　
12月　
15日　
……　
75。25点　
D　95天　
1914年　3月　
20日　
……　
83。50点　
A　95天　
2月　
24日　
……　
53。17点　
D　279天　
1915年　4月　
30日　
……　
71。78点　
A　127天　
5月　
14日　
……　
60。50点　
D　14天　
12月　
27日　
……　
99。50点　
A　199天　
1916年　7月　
13日　
……　
86。50点　
A　198天　
11月　
21日　
……　
110。50点　
A　30天　
12月　
21日　
……　
90。50点　
A　30天　
1917年　1月　
2日　
……　
99。25点　
A　14天　
2月　
2日　
……　
87。00点　
D　31天　
6月　
9日　
……　
99。25点　
A　127天　
12月　
19日　
……　
65。90点　
D　192天　
1918年　
10月　
18日　
……　
89。50点　
A　304天　
1919年　2月　
8日　
……　
79。15点　
D　103天　
7月　
14日　
……　
112。50点　
A　156天　
8月　
20日　
……　
98。50点　
D　37天　
11月　
3日　
……　
119。62点　
A　26天　
11月　
29日　
……　
103。50点　
A　26天　
1920年　1月　
3日　
……　
109。50点　
A　35天　
2月　
25日　
……　
89。50点　
D　53天　
4月　
8日　
……　
105。50点　
A　42天　
5月　
19日　
……　
87。50点　
D　41天　
7月　
8日　
……　
94。50点　
A　50天　
8月　
10日　
……　
83。50点　
D　33天　
9月　
17日　
……　
89。75点　
A　38天　
12月　
21日　
……　
65。90点　
D　96天　
1921年　5月　
5日　
……　
80。50点　
A　135天　
6月　
20日　
……　
64。75点　
D　46天　
7月　
6日　
……　
69。75点　
A　16天　
8月　
24日　
……　
63。90点　
D　49天　
1922年　
10月　
14日　
……　
103。50点　
A　52天　
11月　
14日　
……　
93。50点　
D　31天　
1924年　2月　
6日　
……　
101。50点　
A　84天　
5月　
14日　
……　
88。75点　
D　98天　
5月　
20日　
……　
105。50点　
A　98天　
10月　
14日　
……　
99。50点　
D　55天　
1925年　1月　
22日　
……　
123。50点　
A　100天　
2月　
16日　
……　
117。50点　
D　25天　
3月　
6日　
……　
125。50点　
A　18天　
3月　
30日　
……　
115。00点　
D　24天　
4月　
18日　
……　
122。50点　
A　19天　
4月　
27日　
……　
119。60点　
D　9天　
11月　
6日　
……　
159。25点　
A　192天　
11月　
24日　
……　
148。50点　
D　18天　
1926年　2月　
11日　
……　
162。50点　
A　78天　
3月　
3日　
……　
144。50点　
D　20天　
3月　
12日　
……　
153。50点　
A　9天　
3月　
30日　
……　
135。50点　
D　18天　
4月　
24日　
……　
144。50点　
A　25天　
5月　
19日　
……　
137。25点　
D　25天　
8月　
24日　
……　
162。50点　
A　97天　
10月　
19日　
……　
145。50点　
D　56天　
12月　
18日　
……　
161。50点　
A　60天　
1927年　1月　
25日　
……　
152。50点　
D　38天　
5月　
28日　
……　
172。50点　
A　123天　
6月　
27日　
……　
165。50点　
D　30天　
10月　
3日　
……　
195。50点　
A　97天　
1928年　1月　
3日　
……　
203。50点　
A　73天　
1月　
18日　
……　
191。50点　
D　15天　
3月　
20日　
……　
214。50点　
A　62天　
4月　
23日　
……　
207。00点　
D　34天　
375月　
14日　
……　
220。50点　
A　21天　
5月　
22日　
……　
211。50点　
D　8天　
6月　
2日　
……　
220。50点　
A　13天　
6月　
18日　
……　
202。00点　
D　16天　
7月　
5日　
……　
214。50点　
A　19天　
7月　
16日　
……　
205。00点　
D　11天　
10月　
24日　
……　
260。50点　
A　100天　
10月　
31日　
……　
249。00点　
D　7天　
11月　
28日　
……　
298。50点　
A　28天　
12月　
10日　
……　
254。36点　
D　12天　
1929年　2月　
1日　
……　
325。00点　
A　53天　
2月　
18日　
……　
293。00点　
D　17天　
3月　
1日　
……　
325。00点　
A　13天　
3月　
26日　
……　
281。50点　
D　25天　
5月　
6日　
……　
331。00点　
A　41天　
5月　
31日　
……　
291。00点　
D　24天　
7月　
8日　
……　
35050点　
A　38天　
7月　
29日　
……　
337。00点　
D　21天　
9月　
3日　
……　
386。10点　
A　36天　
10月　
4日　
……　
321。00点　
A　31天　
10月　
11日　
……　
358。50点　
A　7天　
10月　
29日　
……　
210。50点　
D　18天　
11月　
8日　
……　
245。00点　
A　10天　
11月　
13日　
……　
195。50点　
D　5天　
12月　
9日　
……　
267。00点　
A　27天　
12月　
20日　
……　
227。00点　
D　11天　
1930年　2月　
5日　
……　
274。00点　
A　47天　
2月　
25日　
……　
259。50点　
D　20天　
4月　
16日　
……　
297。75点　
A　50天　
5月　
5日　
……　
249。00点　
D　19天　
6月　
2日　
……　
275。00点　
A　28天　
6月　
25日　
……　
207。50点　
D　23天　
7月　
28日　
……　
243。50点　
A　33天　
8月　
9日　
……　
234。50点　
D　12天　
9月　
10日　
……　
247。00点　
A　32天　
10月　
18日　
……　
183。50点　
D　38天　
10月　
28日　
……　
298。50点　
A　10天　
11月　
10日　
……　
168。25点　
D　13天　
3811月　
25日　
……　
191。50点　
A　15天　
12月　
17日　
……　
154。50点　
D　22天　
1931年　2月　
24日　
……　
196。75点　
A　59天　
4月　
29日　
……　
142。00点　
D　64天　
5月　
9日　
……　
156。00点　
A　10天　
6月　
2日　
……　
119。50点　
D　24天　
6月　
27日　
……　
157。50点　
A　25天　
8月　
6日　
……　
132。50点　
D　40天　
8月　
15日　
……　
146。50点　
A　9天　
10月　
5日　
……　
85。50点　
D　51天　
11月　
9日　
……　
119。50点　
A　35天　
1932年　1月　
5日　
……　
69。50点　
D　57天　
1月　
14日　
……　
87。50点　
A　9天　
2月　
10日　
……　
70。00点　
D　27天　
2月　
19日　
……　
89。50点　
A　9天　
6月　
2日　
……　
43。50点　
D　103天　
6月　
16日　
……　
51。50点　
A　14天　
7月　
8日　
……　
40。60点　
D　22天　
9月　
8日　
……　
81。50点　
A　62天　
10月　
10日　
……　
57。50点　
D　32天　
11月　
12日　
……　
68。50点　
A　33天　
12月　
3日　
……　
55。50点　
D　21天　
1933年　1月　
11日　
……　
65。25点　
A　39天　
2月　
27日　
……　
49。50点　
D　47天　
7月　
18日　
……　
110。50点　
A　141天　
7月　
21日　
……　
84。50点　
D　3天　
9月　
18日　
……　
107。50点　
A　59天　
10月　
21日　
……　
82。20点　
D　33天　
1934年　2月　
5日　
……　
111。50点　
A　107天　
3月　
27日　
……　
97。50点　
D　50天　
4月　
20日　
……　
107。00点　
A　24天　
5月　
14日　
……　
89。50点　
D　24天　
6月　
19日　
……　
101。25点　
A　36天　
7月　
26日　
……　
84。50点　
D　37天　
8月　
25日　
……　
96。25点　
A　30天　
9月　
17日　
……　
85。75点　
D　23天　
1935年　1月　
7日　
……　
106。50点　
A　112天　
2月　
6日　
……　
99。75点　
D　30天　
39　2月　
18日　
……　
108。50点　
A　12天　
3月　
18日　
……　
96。00点　
D　28天　
9月　
11日　
……　
135。50点　
A　177天　
10月　
3日　
……　
126。50点　
D　22天　
11月　
20日　
……　
149。50点　
A　48天　
12月　
16日　
……　
138。50点　
D　26天　
1936年　4月　
6日　
……　
163。25点　
A　112天　
4月　
24日　
……　
141。50点　
D　18天　
8月　
10日　
……　
170。50点　
A　108天　
8月　
21日　
……　
160。50点　
D　11天　
11月　
18日　
……　
186。25点　
A　89天　
12月　
21日　
……　
175。25点　
D　33天　
1937年　3月　
10日　
……　
195。50点　
A　79天　
4月　
9日　
……　
175。50点　
D　30天　
4月　
22日　
……　
184。50点　
A　13天　
6月　
14日　
……　
163。75点　
D　53天　
8月　
14日　
……