江恩:华尔街四十五年-第8章

按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！


4月　
22日　
……　
184。50点　
A　13天　
6月　
14日　
……　
163。75点　
D　53天　
8月　
14日　
……　
109。50点　
A　61天　
10月　
19日　
……　
115。50点　
D　67天　
10月　
29日　
……　
140。50点　
A　10天　
11月　
23日　
……　
112。50点　
D　25天　
12月　
8日　
……　
131。25点　
A　15天　
12月　
29日　
……　
117。50点　
D　21天　
1938年　1月　
15日　
……　
134。50点　
A　17天　
2月　
4日　
……　
117。25点　
D　20天　
2月　
23日　
……　
133。00点　
A　19天　
3月　
31日　
……　
97。50点　
D　36天　
4月　
18日　
……　
121。50点　
A　18天　
5月　
27日　
……　
106。50点　
D　39天　
7月　
25日　
……　
146。50点　
A　59天　
8月　
12日　
……　
135。50点　
D　18天　
8月　
24日　
……　
145。50点　
A　12天　
9月　
28日　
……　
127。50点　
D　35天　
11月　
10日　
……　
158。75点　
A　43天　
11月　
28日　
……　
145。50点　
D　18天　
1939年　1月　
5日　
……　
155。50点　
A　38天　
1月　
26日　
……　
136。25点　
D　21天　
3月　
10日　
……　
152。50点　
A　43天　
4月　
11日　
……　
120。25点　
D　31天　
406月　
2日　
……　
140。50点　
A　52天　
6月　
30日　
……　
128。75点　
D　28天　
7月　
25日　
……　
145。50点　
A　25天　
8月　
24日　
……　
128。50点　
D　30天　
8月　
30日　
……　
138。25点　
A　6天　
9月　
1日　
……　
127。50点　
D　2天　
9月　
13日　
……　
157。50点　
A　12天　
9月　
18日　
……　
147。50点　
D　5天　
10月　
26日　
……　
156。00点　
A　38天　
11月　
30日　
……　
144。50点　
D　35天　
1940年　1月　
3日　
……　
153。50点　
A　34天　
1月　
15日　
……　
143。50点　
D　12天　
3月　
28日　
……　
152。00点　
A　73天　
5月　
21日　
……　
110。61点　
D　54天　
5月　
23日　
……　
117。50点　
A　2天　
5月　
28日　
……　
110。50点　
D　5天　
6月　
3日　
……　
116。50点　
A　6天　
6月　
10日　
……　
110。50点　
A　7天　
7月　
31日　
……　
127。50点　
A　51天　
8月　
16日　
……　
120。50点　
D　16天　
9月　
5日　
……　
134。50点　
A　20天　
9月　
13日　
……　
127。50点　
D　8天　
9月　
24日　
……　
135。50点　
A　11天　
10月　
15日　
……　
129。50点　
D　19天　
11月　
8日　
……　
138。50点　
A　24天　
12月　
23日　
……　
127。50点　
D　45天　
1941年　1月　
10日　
……　
134。50点　
A　18天　
2月　
19日　
……　
117。25点　
D　40天　
4月　
4日　
……　
125。50点　
A　44天　
5月　
1日　
……　
114。50点　
D　27天　
7月　
22日　
……　
131。50点　
A　82天　
8月　
15日　
……　
124。50点　
D　24天　
9月　
18日　
……　
130。25点　
A　34天　
12月　
24日　
……　
105。50点　
D　97天　
1942年　1月　
6日　
……　
114。50点　
A　13天　
4月　
28日　
……　
92。69点　
D　112天　
6月　
9日　
……　
106。50点　
A　42天　
6月　
25日　
……　
102。00点　
D　17天　
417月　
9日　
……　
109。50点　
A　14天　
8月　
7日　
……　
104。40点　
D　29天　
11月　
9日　
……　
118。50点　
A　94天　
11月　
25日　
……　
113。50点　
D　16天　
1943年　4月　
6日　
……　
137。50点　
A　132天　
4月　
13日　
……　
129。75点　
D　7天　
7月　
15日　
……　
146。50点　
A　93天　
8月　
2日　
……　
133。50点　
D　18天　
9月　
20日　
……　
142。50点　
A　49天　
11月　
30日　
……　
128。50点　
D　71天　
1944年　1月　
11日　
……　
138。50点　
A　42天　
2月　
7日　
……　
134。25点　
D　27天　
3月　
16日　
……　
141。50点　
A　38天　
4月　
25日　
……　
134。75点　
D　40天　
7月　
10日　
……　
150。50点　
A　76天　
9月　
7日　
……　
142。50点　
D　59天　
10月　
6日　
……　
149。50点　
A　29天　
10月　
27日　
……　
145。50点　
D　21天　
12月　
16日　
……　
153。00点　
A　50天　
12月　
27日　
……　
147。75点　
D　11天　
1945年　3月　
6日　
……　
162。25点　
A　69天　
3月　
26日　
……　
151。50点　
D　20天　
5月　
31日　
……　
169。50点　
A　66天　
7月　
27日　
……　
159。95点　
D　57天　
11月　
8日　
……　
192。75点　
A　104天　
11月　
14日　
……　
182。75点　
D　6天　
12月　
10日　
……　
196。50点　
A　26天　
12月　
20日　
……　
187。50点　
D　10天　
1946年　2月　
4日　
……　
207。50点　
A　46天　
2月　
26日　
……　
184。04点　
D　22天　
4月　
18日　
……　
209。50点　
A　51天　
5月　
6日　
……　
199。50点　
D　18天　
5月　
29日　
……　
213。36点　
A　23天　
6月　
12日　
……　
207。50点　
D　14天　
6月　
17日　
……　
211。50点　
A　5天　
6月　
21日　
……　
198。50点　
D　4天　
7月　
1日　
……　
208。50点　
A　10天　
7月　
24日　
……　
194。50点　
D　23天　
428月　
14日　
……　
205。25点　
A　21天　
9月　
19日　
……　
164。50点　
D　36天　
9月　
26日　
……　
176。50点　
A　7天　
10月　
10日　
……　
161。50点　
D　14天　
10月　
16日　
……　
177。25点　
A　6天　
10月　
30日　
……　
160。62点　
D　14天　
11月　
6日　
……　
175。00点　
A　7天　
11月　
22日　
……　
162。50点　
D　16天　
1947年　1月　
7日　
……　
179。50点　
A　46天　
1月　
16日　
……　
170。25点　
D　9天　
2月　
10日　
……　
184。50点　
A　25天　
2月　
15日　
……　
172。00点　
D　5天　
3月　
28日　
……　
179。50点　
A　41天　
4月　
15日　
……　
165。50点　
D　18天　
5月　
5日　
……　
175。50点　
A　20天　
5月　
19日　
……　
161。50点　
D　14天　
7月　
14日　
……　
187。50点　
A　56天　
9月　
9日　
……　
174。50点　
D　57天　
10月　
20日　
……　
186。00点　
A　41天　
12月　
6日　
……　
175。50点　
D　47天　
1948年　1月　
5日　
……　
181。50点　
A　30天　
2月　
11日　
……　
164。04点　
D　37天　
6月　
14日　
……　
194。49点　
A　124天　
7月　
19日　
……　
179。50点　
D　35天　
7月　
28日　
……　
187。00点　
A　9天　
8月　
11日　
……　
176。50点　
D　14天　
9月　
7日　
……　
185。50点　
A　27天　
9月　
27日　
……　
175。50点　
D　20天　
10月　
26日　
……　
190。50点　
A　29天　
11月　
30日　
……　
171。50点　
D　35天　
1949年　1月　
7日　
……　
182。50点　
A　38天　
1月　
17日　
……　
177。50点　
D　10天　
1月　
24日　
……　
182。50点　
A　7天　
2月　
25日　
……　
170。50点　
D　32天　
3月　
30日　
……　
179。15点　
A　33天　
4月　
22日　
……　
172。50点　
D　23天　
5月　
5日　
……　
177。25点　
A　13天　
6月　
14日　
……　
160。69点　
D　40天　
43
第七章道琼斯　
30种工业股平均指数的　
3日图

我将道琼斯　
30种工业股平均指数作为趋势指标，不仅是因为道氏理论（Dow　Theory）非
常完美，还因为平均点指数确实反映了大多数个股的趋势。但是，在上涨的时候，某些个股
的时间周期比平均指数的短，而有些则较长。熊市中也是如此。某些股票可以比平均指数早
几个月见底，而有些则较晚。但是，当市场到达最后的最高点或最低点时、平均指数确实是
一种有效的指引，因为它对于确定买卖的阻力位非常重要。铁路股个均指数正在慢慢地绝迹，
而且不再与工业股平均指数协调一致。公用事业股平均指数正处在强势，它与工业股平均指
数的协调性比铁路股平均指数强得多。我的建议是跟上道琼斯　
30种工业股平均指数，并追
踪这些成分股的趋势，然后盯着那些有着同样趋势的个股进行交易。在过去的几年中，铁路
股平均指数与工业股平均指数的涨跌幅度未能保持一致，因为在大多数清况下，工业股比铁
路股的走势强，而且涨速快。出此，根据道氏理论研判铁路股平均指数是否与工业股平均指
数步调一致是很愚蠢的。你要做的是观察那些处于强势或弱势的个股，择机交易，并将工业
股平均指数作为—致趋势指标，同时运用我给你的所有规则。

这些平均指数并不是一种真正的平均。从　
1897年至　
1914年，它是根据　
12种股票计算
出来的。到了　
1914年　
12月，它们变成了　
20种股票，随后又变成了　
30种股票。尽管平均指
数很有效而且也确实给出了趋势的确定信号，但它们并不代表这些股票今天的实际价值，因
为平均指数在计算时已经考虑了分红和拆股。我所说的真正的平均指数是在任何时候购买　
100股这　
30种股票的成本，而不考虑分红和拆股。例如，1949年　
6月　
14日，道琼斯平均指
数按现在的计算方法是　
160。69点。但如果将那天　
30种工业股平均指数的最低价除以　
30，我
们得到的是　
52。27点，这是正确的平均指数，而正是那时买进这些股票的真实成本。

　6月　
14日，杜邦公司（DuPont）拆股后价格发生了变化。　


1949年　
6月　
28日，在杜邦公司拆股后计算平均指数的最低点，就得到了　
48。59点，而
通常计算出的最低点是　
164。65点。

如果按道琼斯的公式计算，平均指数是　
164。65点，那时，在　
30种工业股中仅有—家股
票的价格高于这个水平，它是卖　
167美元一股的联合化学公司（Allied　Chemical）。而美国电
话公司（Amertcan　Telephone）是　
139美元。下一个最高价是美园罐头公司（American　Can）的　


89。25美元，以及国家钢铁公司（National　Steel）的　
75美元。所有其他股票远低于这个价位，
有些甚至仅卖　
17。00美元和　
18。00美元一股，而大多数则在　
20美元左右。当然，这种计算平
均指数的方法，可以使走势图失真，并使平均指数看上去比实际的价格要高得多。但是，你
仍可以使用道琼斯　
30种工业股平均指数，并以此判断趋势，就像它是按真实的价格计算的
那样。　
3日或　
3日以上的市场运动

这些数字（见本章附表）将用在　
3日图中。它们记录了　
3日或　
3日以上的市场运动，除非
指数到最高点或最低点，而且我们希望在市场非常活跃的时候抓住转机；此时我们有时使用　
1日或　
2日的市场运动。所有这些市场运动都基于日历日。使用规则是，当指数跌破　
3日底
时，就意味着会跌得更低，而当指数突破　
3日的头部或最高位时，就意味着会继续上扬。但　

是，你必须运用其他规则，而且还必须考虑市场开始上扬时的最后一个最低点或起涨点，以
及市场开始下跌时的最后一个最高点，因为这些主要的市场转折点非常重要。—个上升的
市场会在主要的波动中将底部逐渐抬高。而一个下跌的市场会在主要的波动中将头部逐渐下
移，但有时市场会在一个狭窄的区间内整理，既不跌破前一轮行情的最低点，也不突破以前
的头部。在平均指数或个股没有突破整理区间以前，你不能认为大势已经转向。

时间周期是最重要的。市场突破头部或跌破底部的时间越长，今后的行情就会涨得越高
或跌得越低。

你还要考虑市场已经从极限最低位上涨了多久，或从极限最高位下跌了多久。通常，在
任何行情的末期，指数可以创出新高．或略微下跌至较低的位置，然后止步不前，因为时间
周期已经到了。

例如　
1938年　
3月　
31日，道琼斯　
30种工业股平均指数曾下跌至　
97。5点。而过去在同样
价值的底部出现在　
1935年　
3月　
18日，那时的平均指数是　
96点。　


1942年　
4月　
28日，道琼斯平均指数下跌至　
92．62点。这比　
1938年的最低点低不到　
5
点．也比　
1935年的最低点低不到　
4点。我们的规则说明指数可以比过去的底部低　
5点，或
比以前的头部高　
5点，而不改变主要的趋势。　


1942年　
4月，股市从　
1937年　
3月　
10日的极限最高点一直下跌了　
5年多，走完了一个
很长的时间周期。所以，当指数跌破这些过去的底部，而又没有跌过　
5个点时，你就可以买
进股票，；因为趋势将要开始反转。请注意　
3日图上的市场运动，1942年　
4月　
21日，最后—
个最高点　
98．02点，而　
4月　
8日的极限最低点是　
92．69点。这是一个为期　
7天，跌幅不到　
6点的下跌行情。　


1942年　
5月　
11日，平均指数涨到了　
99．49点；在　
3日图上，这比　
4月　
21日出现的最
后一个头部高，因此市场将上扬。从　
5月　
11日开始，一场　
3天的下跌行情出现了，指数跌
到了　
96．39点，下跌　
3．30点：随后直到　
1946年　
5月　
29日，指数再也没有低于这个价位。
通过研究　
3日图，以及高低点依次上移的走势，你可以看到这些走势图是如何指明仅含有正
常调整——时间周期的调整和价格的调整——的上升趋势的。　


30种工业股平均指数的　
3日图运动

本书记载的数字代表了从　
1912年至　
1949年　
7月　
19日的平均指数的　
3日运动。本书后
的　
3日图从　
1940年　
11月　
8日开始，表示了那个期间的每一个　
3日运动。

绘制　
3日图的方法

当市场正在上涨，而且从一个最低点开始，并连续　
3天高低点依次上移时，3日图就到
达了第三天的头部。如果市场随后调整　
2天，那么你就不必在走势图上记录这个市场运动。
但当市场运动到第一个头部以上时，你就应将趋势线延长至每天的头部，直至出现　
3天更低
的底部。然后你要画趋势线至第三天的最低点，而且只要指数一直在跃，你就应一直画下去。
在这种情况下，你可以记录　
2日运动，尤其是在市场振荡剧烈的时候。如果市场已经上涨了
相当长的一段时间，而且做了双头或三重头，并在　
3日图上突破了上一个最低点，那么你至
少可以认为小趋势已经反转向下。如果市场一直在下跌，而且在　
3日图上跌破了前一个最高　

点，你就可以认为市场已暂时反转向上。你会发现　
3日图的信号对应用其他所有的规则很有

帮助。

　3日市场运动的例子。

从　
1940年　
11月　
8日开始，最高点　
138．50点，趋势已经在　
3日图上反转向下，而民高
低点依次下移。　


1941年　
4月　
23日，5月　
1日、16日和　
26日，市场到达最低点。指数在　
5月　
26日走出
第二个上移的底部。这是买进的时机，你可将止蚀单放在