创业完全手册-第17章
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产品与替代品的相对价格〉可替代品价格呈下降趋势、且接近目前产品的价格、三分以下、可替代品呈下降趋势、但尚无可能达到目前产品的价格、三四分、可替代品价格远高于目前产品的价格、四五分。
客户对替代品的使用倾向〉替代品市场需求呈加速上升趋势、并销售量增速高于目前产品销售、三分以下、替代品市场需求稳定、与目前产品销售呈此消彼减的格局、且目前产品的销售量正持续增长、四分以下、替代品市场需求萎缩、目前产品销售大幅增长且利润率同步提高、五四分。
产品开发策略〉领先于市场的产品开发策略、五四分、跟踪市场的产品开发策略、三一分。
历年新产品占主营收入比重及其趋势〉八十％以上且呈增加趋势、五分、六十％以上且呈增加趋势、四分、四十％以上且呈增加趋势、三分、其他情况、二一分。
正在开发或将要问世的新产品投产情况及市场前景〉目标市场规模在一百亿元以上、五分、七五一百亿元、四分、五十七十五亿元、三分、二十五五十亿元、二分、二五亿元以下、一分。
三、产业化实现能力评价〉
产业化生产的物质条件〉具有齐备的生产条件和完整的生产线、五四分、发行新股募资后能够具备产业化所需生产条件并建成完整的生产线、四三分、发行新股后产品有望在短期内实现实验室试制向产业化的过渡、三分以下。
产业化生产的技术准备〉通过技术开发已基本解决产业化实现障碍、五四分、产业化生产技术攻关进入后期、尚有部分技术问题需要解决、四分以下、着手准备产业化技术开发、有望在短期内完成技术准备、三分以下。
达产与规模经济的匹配〉达产后生产能力能够达到规模经济、五四分、达产后生产能力与规模经济尚有一定距离、但生产成本与同类产品相比处于领先、四三分、达产后生产能力与规模经济差距较大、生产成本略低于或与竞争对手基本相仿、三分以下。
产品和市场的客户群特征〉广泛客户渠道、买方侃价能力较弱、五四分、特定客户、买方侃价能力较弱、四三分、客户群多变或者特定客户具有较强的侃价能力、三分以下。
投资强度要求、即实现产业化、达到经济规模的投资需求量〉对投资强度的要求较低或者没有、投资额处于五千万元以下、五四分、对投资强度的要求处于一般水平、投资额在五千万二亿元、三分、对投资强度的要求较高、投资额在二八亿元、二分、对投资强度的要求极高、投资额在八亿元以上、一分。
管理体系评分标准
一、企业家经营能力评价
企业家综合素质〉按照杰出、优秀、良好、一般、较差五个等级分别为五、四、三、二、一分。
历史经营经验〉企业家有非常丰富的经营经验、并有成功案例、五分、完全没有管理经验、零分。
二、管理层评价
管理层综合素质〉管理层专业和管理经验丰富为、五分、人员综合素质很差、零分。
管理层背景配置的合理性〉管理层专业背景配置合理、每个人都能够胜任所在职位、五分、专业背景配置极不合理、多数高管无法胜任所在岗位工作、零分。
三、稳健的组织结构
法人治理结构完善〉股权结构合理、董事会聘请独立董事、五分、股权集中、董事会成员仅考虑自身或大股东利益、不以公司发展为根本目的零分。
组织结构与企业经营目标相适应〉各部门职权关系、各部门之间沟通渠道与协作关系、各部门之间人员调配、组织结构应对外部环境的变化、组织和业务流程效率、以上五个方面、分别根据其优良、一般、较差三个层次、给予五四、三二和一分的评价。
四、有效的激励机制
物质利益激励〉根据企业物质奖励对员工的吸引力、可以按从强烈吸引、一般吸引和缺乏吸引三个层次分别给予五四分、三二分和一分的评价。
激励的公平性〉根据激励制度的公平性分为优良、一般和较差三个层次、分别给予五四分、三二分和一分的评价。
激励的差异化和多样化〉在激励方式中、包括奖励、思想工作、适当的工作安排、培训和民主管理等、针对不同的个人应采用不同的激励方式。企业在激励的差异化和多样化按优良、一般、较差三个层次分别给予五四分、三二分和一分的评价。
五、企业文化和企业宗旨〉
以下十项每项为零、五分、否为零分、评分标准为一零项得分值的总和〉
制定明确的中长期发展战略和实施步骤、
适应企业规模不断扩大和技术行业的变化进行组织结构的更新、
员工对企业的发展过程有足够了解、对企业的未来充满信心、
管理层清楚的告诉员工、企业的发展目标、经营宗旨、
企业上下统一认识、都能清楚地回答、我们现在在哪里、要往哪里去、怎么去、
有一个简洁明亮、振奋人心、体现企业文化特色的口号、
建立一套CI系列、包括视觉设计、经营理念和员工行为规范、
各部门合作良好、不同级别的人都能平等、开放地沟通、
各部门团队精神好、互相鼓励、士气高涨、
员工在这家企业有自豪感、预见自己在此能有所发展。
丁五、创业板上市企业七大预选标准〔三〕
经营能力评分标准
一、企业战略规划
对企业所处的竞争地位作详尽的分析、并制定了符合企业未来发展的战略规划、五四分、深入了解企业所处的竞争形势、有一定的企业发展构想、四三分、了解行业内的竞争形势、经营层对竞争趋势已有初步判断、三分以下。
二、生产管理能力
有完善的生产采购质量控制程序〉在生产采购质量管理等方面都有非常有效的控制体系、五分、完全没有成文的控制程序、运作极其混乱、零分。
生产与销售的信息传递〉生产与销售部门的联系紧密、且建立了较为先进的信息共享平台、经营管理层有能力保证了生产与销售的平衡、五四分、生产与销售部门有较强的联系、生产与销售能够通过适当的信息沟通介质协调、生产与销售基本能够相互适应、四三分、生产与销售部门联系紧密、生产与销售在经营管理层的控制下协调运行、三分以下。
成本控制〉成本测算与实际生产基本相符、单位成本相对稳定、五四分、成本控制制度严格、能够保证产品盈利水平维持在可接受的程度内、四三分、没有具体的成本控制制度、三分以下。
三、营销能力
营销网络的建设〉有覆盖面较广的营销网络和较强的营销队伍、五四分、有一定的营销网络或借助代理商形成覆盖面较广的营销网络、具备一定的营销力量、四三分、计划建立营销网络、有一定的营销力量、三分以下。
对营销网络的管理〉对营销网络有副总以上专人管理、公司内部对营销非常重视四五分、企业缺乏对营销的认知、对营销网络的管理力度很差零一分、
市场信息的搜集和整理〉企业内部有专门的机构及人员对市场需求及客户或潜在客户对产品的反馈信息进行搜集整理、并有使这种信息很快反映在企业产品的调整上的体系和能力、五分、企业对市场非常麻木、零一分。
促销策略和售后服务〉公司善于用有效的促销策略保证产品的销售、并能为客户提供非常便捷和及时的售后服务四五分、公司一般不使用促销策略、也基本没有专人负责售后服务零分。
四、政策环境适应和利用能力
政策风险防范〉对政策可能的变动趋势进行预测、并制定了政策风险防范的有关措施、五四分、对政策变动能够及时反应、并具备一定的适应能力、四三分、有一定的政策敏感度、有适应能力、三分以下。
政策变动的利用能力〉与政策制定的有关部门建立良好的关系、有条件对可能发生的政策变动进行先期的调适、五四分、高层管理人员对政策变化敏感、且具备较强的预测能力、四分以下。
加入WTO对公司发展的影响〉加入后对企业有很好的促进作用、五四分、加入后没有很大影响、二三分、加入后对企业发展将造成严重后果、一零分。
五、资本运营能力
资本运营人才〉企业改制过程中、参与改制的企业人员基本为从事资本运作的专门人才、五四分、参与改制人员对资本运作较为熟悉、并形成较为清晰的认识、四三分、经过保荐方专业人员的辅导、企业参与人员对资本运作形成一定的认识或有意引入资本运营的专业人才、三分以下。
资本运营参与程度〉企业有关人员具体参与资本运作方案制定、并已有企业购并重组的成熟设想、五四分、企业有关人员具体参与资本运作方案的制定、并熟悉有关流程、四三分、通过参与资本运作方案的制定、对有关操作、法律法规有一定程度的了解、三分以下。
经营管理层对资本运营的认知程度和态度〉高层管理者对企业的资本运作态度积极、并本身有一定的资本运营能力、五四分、高层管理者对企业资本运作态度积极、对资本运作有一定程度的了解、四三分、高层管理者对资本运营态度积极、对资本运营的了解与把握需要有关专业人员或参与人员的帮助、三分以下、对创业板上市兴趣浓厚、但经营思路局限于传统的产品经营、二分以下。
丁六、创业板上市企业七大预选标准〔四〕
财务状况评分标准
一、生存性指标分析
产权结构分析〉资产负债率介于五十％到六十％之间、五分、介于六十％到七十％之间或三十％到四十％之间、四分、七十％到八十％之间或二十％到三十％之间、三分、十％到二十％之间、二分、零到十％之间、一分、其它、零分。
现金流量分析〔分别考虑以下五个子项、每项计满分一分〕〉企业内部产生现金流量的能力〔营业现金流量是否为正〕〔正〉一分、负〉零分〕、是否有能力通过营业现金流履行其短期债务责任〔能〉一分、不能〉零分〕、增长的主要资金来源是靠营业现金流还是外部融资？〔营业现金流〉一分、外部融资〉零分〕、现金流量是否有盈余〔净现金流量是否为正〕〔正〉一分、负〉零分〕、融资方式是否适合企业的整体经营风险〔适合〉一分、不适合〉零分〕。
盈利能力分析〉净资产收益率大于二十％、五分、大于十％、四分、大于零％、三分、大于十％、二分、大于二十％、一分、小于二十％、零分。
经营效率分析〉分别考虑流动比率、速动比率、应收帐款周转率、存货周转率、总资产周转率等五个项目、将其与行业平均水平相比较、采用五级判断标准〔高或略高〉五分、相似〉四分、略低〉三分、低〉二分、很低〉一分〕。
二、成长性指标分析
主营业务收入增长率〉八十％以上、五分、六十％以上、四分、四十％以上、三分、二十％以上、二分、零％以上、一分、其他、零分。
主营业务利润增长分析、针对公司当期和上期主营业务利润的不同情况、分别对应下列不同情况进行评分。
丁七、创业企业改制九大问题
按照有关规定、对于拟在创业板上市的企业来说、如为非公司制企业应当先改制设立股份有限公司、有限责任公司可以改制设立股份有限公司、也可以依法变更为股份有限公司。
企业在改制过程中通常要注意以下九个方面的问题〉
改制过程中的资产评估和折股问题
企业在改制时、需要聘请资产评估师和会计师分别对企业进行资产评估和报表审计。资产评估的结果可以作为增资的计价依据、但只能以经审计的帐面资产净值进行折股、折股比例可不按一∶一。对于国有资产而言、折股比例不低于六十五％、其他性质的资产对折股比例没有特别的限制。
人、财、物的『三分开』原则
具体而言〉一、人员独立。上市公司的董事长原则上不应由股东单位的法定代表人兼任、经理、副经理等高级管理人员不得在上市公司与股东单位中双重任职、财务人员不能在关联公司兼职、股份公司的劳动、人事及工资管理必须完全独立。二、资产完整。企业改制时应合理进行资产重组、保障股份公司形成完整、独立、健全的生产经营体系。尽量避免关联交易和同业竞争。三、财务独立。股份公司应设立独立的财务部门、建立独立的财务核算体系。应独立在银行开户、不得与其控股股东共用一个银行帐户。
改制过程中的财务调整
在企业改制过程中往往涉及合并、分立、资产剥离等事项、主要包括〉一、原公司的会计制度与股份公司的会计制度的差异应作好调整、二、原来的会计核算不全、有避税问题、应补交税收、并作好相应的帐务调整、三、资产剥离过程中要进行帐务和凭证调整、如属于会计政策的差异造成的政策性调整、只在申报的报表中调整。
持续经营的计算
企业的持续稳定获利能力是投资者投资信心的保证、鉴于此、二板市场通常对企业的持续经营进行了比较详细的规定、通常要求申请人必须符合在同一管理层下持续经营二年以上的规定。这一规定应从以下几个方面予以考虑〉一、申请人在提出发行申请时、开业时间是否在二十四个月以上、二、申请人是否符合管理层稳定的要求、即法定代表人、董事长、高管、核心技术人员以及控股股东、在提出发行申请前二十四个月是否曾发生重大变化、三、申请人是否符合主业突出和持续经营的要求、即在提出发行申请前二十四个月内、是否不间断地从事一种主营业务、该种主营业务是否有实质进展。
股东出资方式
依据股份有限公司的一般规定、股东的出资方式可采用现金出资、实物出资和无形资产出资等方式。但从创业板的实际操作情况来看、有些问题仍需要关注。一、现金出资比例不宜过高。在发审委对拟上市公司进行核准时、特别关注是否全部或大部分资产为现金或短期投资。现金出资比例过高、一方面会使投资者对公司持续经营和稳定性产生疑问、另一方面也使投资者对企业下一步的增长潜力产生怀疑。如果在改制的时候、不可避免出现现金比例偏高的情况、那么、就要为这些现金找到一个好的用途、即投资于一个有发展潜力的高科技项目。二、无形资产所占比例问题。通常对于一般的股份公司而言、无形资产〔不含土地使用权〕占其注册资本的比例不高于二十％。而由于创业板面对的是高科技成长型企业、人们看中的就是企业的技术含量、因此、在创业板上市的企业、发起人以知识产权和非专利技术作价出资的金额占公司注册资本的比例、可根据发起人协议的规定执行。但对于筹备上市的企业来说、在创业板市场上市规则没有正式公布之前、有关审批管理部门、如工商管理部门可能按照股份有限公司的一般规定执行、即股东出资无形资产所占比例最多不高于三十％。
股本规模与社会公众持股比例
为了保证创业板市场的流动性、避免股权过于集中、增强上市公司的抗风险能力、创业板市场通常对上市公司总股本和社会公众持股比例加以规定。如、拟在创业板上市的公司、首次公开发行新股后股本总额不少于人民币二千万元、持有股票面值达人民币一千元以上的股东不少于二百人、社会公众持有的股份达公司股份总数的百分之二十五�
