解读基金--我的投资观和实践-第3章
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晨星一年期评级主要考虑了两个问题，过去12个月的收益和波动情况（也就是风险），所以是一个综合评级。晨星是很权威的，在美国晨星也是很权威的。
先看评级，就看06年8月的评级。股票基金被评为5星基金的六只，广发小盘成长，广发聚富，华夏大盘精选，上投摩根中国优势，景顺长城内需增长，鹏华中国50。广发和上投占了一半。
再看广发的其他基金，广发稳健被晨星分类到配置型基金中，也是5星。广发聚丰尚未到一年，不参加晨星评级，但聚丰2006年来的收益排名第6，超过广发聚富和鹏华50。所以我认为它至少是准5星基金，我也相信到了一年，聚丰一定能拿到5星。广发策略是新基金，暂不考虑。也就是说，广发4只老基金，都是5星级基金。
上投老基金就两只，中国优势和阿尔法。优势是五星，阿尔发不到一年，但在2006年的排名中高居第二。显然我相信到10月份它成立一年后，一定可以拿到一个5星。双息和先锋都太新，不去考虑。这样上投基金的5星率也是100％。
再看其他基金公司，
易方达，四只基金参加晨星评级，2个四星，一个三星，一个一星
华夏，6只基金，1个五，2个四，2个三，1个一
富国，4只基金，1个五，2个四，1个二
景顺，4只基金，1个五，2个三，1个二
……
我认为，评价一个基金公司的好坏，可以看他所有的基金的平均水平。当然广发和上投就是我的首选。各个基金都是5星或者未来的5星。
另外我也喜欢易方达策略和富国的天益，这有历史原因，这两只基金也是两年评级的五星。
晨星的评级是排队评级，5星基金只有所有基金的10％。天益在一年收益中排第7，刚刚被排除5星的队伍，但他的拆分总让我耿耿于怀。易策最近表现是不好，但1年排名还是在第15。不过易策投资目标中“积极把握市场波动所带来的获利机会”也让我不很舒服。但既然已经持有了，就再看看吧。
我最喜欢广发策略“买入持有”的策略，这让我感到踏实。但广发策略到底太新，等再过段时间我会多多关注。
第3部分
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14、别患“净值恐高症”
发了两个帖子谈我对新基金的看法，结论是不买新基金、，但好像并不让很多人信服。想来想去，恐怕还是一种我称之为“净值恐高症”的心理。好多人在说“净值越高，风险越大”，“净值高了，没有上涨空间”，基金公司未来迎合这种心理，就来个拆分或者复制发行2号，把净值打回1元。当然还有拼命发行新基金。倒是基金的规模越来越大，居然形成抢购风潮。似乎买不到这种低净值的基金，就丢失了投资的大好机会。
真的我们恐惧高净值吗？我的观点恰恰相反。我是“净值恐低症”。
我们假设两个基金，同样的投资策略，同样的投资组合，同样的股票仓位，甚至同样的基金经理，也就算一个复制基金吧。
基金A，现在净值1。5， 基金B，净值1。1。
当你手上有10000元的时候，你可以买到6667份A基金，9091份B基金。显然你拥有更多的基金B的份额。
但由于同样的投资方式方法，甚至买同样的股票。一年以后，基金A拥有的股票涨了10％，净值也就到了1。65。 基金B同样也涨了10％，净值到了1。21。 可是你的基金市值都是11000元。无论买A还是买B，结果是一样的，都是赚了10％。反之亦然，要跌，大家也一样跌。
一样的投资方式方法，就意味着同样的收益，也意味着同样的风险，同涨同跌，百分比都是一样的。收益只和你的投资总额和单位基金的涨跌比率有关，和净值高低以及份额多少没有关系。
基金公司经营的好坏是看总资产的增长情况。总资产的增加有两个方面，一个是总基金份额的增加，一个是单位份额价格的提高（也就是基金净值）。总资产增加了，基金公司的管理费2％也就增加了，收益也就增加了，所以他当然要想尽一切办法提高这两个指标。由于“净值恐高症”的影响，基金公司就来个拆分、复制，结果一下吸引了无数新的基民，公司即便不去增加净值也可以得到巨大的收益。
可对个人来讲，当我们投入一个基金后，份额就基本恒定了（除了红利再投资）。我们关心的只有净值的提高了。基金拆分复制都是基金公司为扩大基金总份额玩的游戏而已。
撇开基金总份额的变化，假设一个基金没有新申购也没有赎回，那总资产的变化就单单反映在净值的变化上面，资产增加，净值就高，资产减少，净值就低。也就是运行好的基金，净值就高，不好的基金净值就低。比如两个同期成立的基金，都经过一年的运行，都是股票基金。一个净值涨到1。1，一个净值涨到1。5， 也就是在这一年里面，一个赚了10％，一个赚了50％。 你说哪个基金好？哪个值得你再投资？所以我是“净值恐低症”。
那净值有顶吗？结论是净值没有顶。其实股价也是没有顶的，只要这个公司不停的赚钱，股价当然也就不停的上涨（短期由于投资者心理和政策变化带来的波动不算）。
基金公司是一个投资公司，只是专门投资证券而已。投资越好，总资产就越多，净值也就越高，咱们的收益也就越大。不要去考虑股票的问题，你会说一个投资公司总资产越多，经营的越好，风险就越大吗？ 总资产会有顶吗？
为什么我们会产生“净值恐高症”，是因为咱们把对股票的理解加到了基金头上。基金公司的操作实际上是在低价位的时候买入一只股票，当股票涨到一定的时候，股票的风险增加，基金公司就卖出，风险也就跟着卖出，资产从股票变成了现金，净值没有降低。买出以后，基金的风险就没有了，因为手上全部是现金，哪里有风险？ 这时候再买入低风险的股票，再等着他涨，风险高了，再卖出。结果总资产在增加，净值也在增加，但风险并不累计。
所以基金的风险是基金手上的那些股票的风险，股票越多，风险越大。这和基金净值绝对值的高低没有关系。
我以前的文章举过一个例子，美国一个很著名的基金先锋标准普尔指数500基金，净值是122美元。他是一个指数基金。80年代末创立的时候是20元，现在是120元。我想也许几十年以后，我们也会看到中国100元净值的基金。
再举一个例子，同是富国基金，天益现在拆分了，今天的净值1。0368， 天利净值1。0925。 可我们都知道，天利是债券基金，而天益是股票基金，天益的风险要远远高于天利。
上一篇文章，我说了我喜欢上投公司和广发公司，除了新基金，他们的老基金都是净值排位靠前的基金。
兄弟们，别怕净值的高低，不要去考虑这个问题。只要中国的经济持续发展，咱们的基金净值会一样持续上涨，这是没有顶的。
15、给基金新手的一些建议
搜狐的“基金天下”应该说是很不错的基金论坛，给很多人一个机会发表自己对基金的见解。无论是“新手”还是所谓的“老手”都可以从中获益。开放式基金是“共同基金”，是咱们大家一起把钱放给基金公司帮咱们赚钱。从某种意义上，咱们才是基金公司的股东。如果咱们的目的不明确，不一致，基金经理也会变得无所适从，那咱们的收益自然会受到影响。咱们是“基友”，是同样的目标，咱们内部不是博弈的关系，不是我赢你输的关系，要赚咱们一起赚，要亏咱们一起亏啊。所以我更希望咱们都成熟起来，这样整个市场也会成熟起来，咱们才会财源滚滚。
看了很多帖子，问问题的新手居多。新手多了，自然论坛也就容易显现出一种浮躁的情绪，所以也就会有人说“很少看基金论坛”，这一点都不奇怪啊。很多问题的确非常非常难以回答，比如“看看我的基金组合”，比如“哪只基金好”，比如“该赎回还是申购”等等。网下也有很多朋友寻求我直接的建议，我一般都是采取回避的态度，只说投资原则。不是说我不想提建议，但实在是难以回答。投资是很大的事情，自己的事情还得自己作主。（见没有救世主–我的投资观和实践（10））。
非要给建议，我想我也只能从投资观上写点东西给新手。大家一起讨论吧。也写了10多篇关于我的投资观和实践，虽然想到的都写了，也是算一个连载，但还是不系统，因为写的时候是想起来什么就写什么。现在归纳一下，算个索引吧。
当你对基金有些初步的了解（推荐：基金投资入门系列贴汇总「新手必读」），比如基金是什么，什么是股票基金，什么是债券基金，什么货币基金后，也决定你想进行投资后，下面几个问题你是要认真考虑的。
1、确定你的投资目标
投资目标就是赚钱，呵呵，这是肯定的。问题是你的胃口有多大？你想一年翻番？还是20年投资，每年10％的收益？你是想存养老金？为孩子上大学做教育基金？还是想为了后年结婚买房子？还是别人都投资，你有存款，不投白不投？
千万要记住的是投资是有风险的，期望的收益越大，你要承担的风险就越大。投资不是投机，没有高收益低风险的事情，没有一夜爆富的事情。但是投资期越长，对风险的平滑能力就越强，（见基金投资的风险——我的投资观和实践（2））
结论是如果你不是做长期投资计划，就别投资基金。
、确定你的风险承受能力
你能承受多少风险？尤其是对你财产的短期变化，你心理到底能承受多少？建议你去测试一下投资风险承受能力测试…我的投资观和实践（11）。希望你真的认真做做，看到结论你就对你自己有个了解，也对你的投资方向有个了解啊。
3、看看你有多少钱可以去投资
这也是一个风险的问题。投入的越多，风险越大。（见该把多少存款用来投资？——我的投资观和实践（1）。千万不要把老本都投入啊，那就是赌博了。
4、选择什么样的基金
我的连载中有四篇涉及到这个问题。第一只基金买甚么？——我的投资观和实践（3），如何选择基金…我的投资观和实践（12），再说如何选择基金…我的投资观和实践（17），我为什么选择广发和上投…我的投资观和实践（13）。总之，选择一个好的基金公司，选择一个适合你风险承受能力的基金，千万不要被银行忽悠了。
5、新基金和旧基金的选择
我的观点是更关注旧基金，不担心净值的高低。也有三篇文章不买新基金…我的投资观和实践（4），再说“不买新基金”…我的投资观和实践（9），别患“净值恐高症”…我的投资观和实践（14）
后来又写了两篇，还说新基金——我的投资观和实践（18）和不喜欢2号——我的投资观和实践（19）
6、如何操作？
写了两篇，一个是关于基金定投——我的投资观和实践（5）和波段操作——我的投资观和实践（7）。我支持定投，反对波段操作。还有两篇是分散投资和再平衡——我的投资观和实践（6），分红真的那么诱人吗？…我的投资观和实践（16）我想，如果这些问题都基本清楚了，而且自己都认真思考了，形成自己的投资观，你也就不在是一个新手了（呵呵，自买自夸啊）。
同不同意我的观点其实不重要，关键是这些问题你都认真思考了，你就会很清晰你的目标和行动在哪里。我想这是最根本的。
感谢基极天下斑竹把我的系列做成连载我的投资观和实践。其实我写了这些，对我自己也是非常好的总结和提高。
感谢大家。
16、分红真的那么诱人吗？
如果问我喜欢分红吗？我会说不怎么喜欢。给钱不要，难道不是傻子啊？
呵呵，那看是给的谁的钱啊。分红是基金公司给咱们的奖金还是红包？嘿嘿，都不是。分红不过是把本来就是咱们的钱又还给了我们自己，不过是把咱们左口袋里面的钱放到右口袋里面而已。难道就为这咱们还得感谢他不成？
有过一次分红经历的人都知道，分红后净值下跌，而且分多少跌多少，分得越多，跌得越狠。咱们来算笔账，暂且不考虑申购/赎回费用，也不考虑净值的涨跌，用一个非常极端的例子，这样好算。
假如一个基金净值2元，明天来个大分红，10份基金分10元。呵呵，真是大大的分红啊，可这是天上的馅饼吗？算一算吧。
比如今天，你投进去10000元，买了5000份（2元一份啊），价值也是10000元。明天一分红，10份分10元，你5000份结果分了5000元红利。你有5000份基金和5000份红利。可是呢净值也跌到了1元了啊！（10份分10元，就是1份分1元，净值就跌1元），结果你还是10000元资产。其实什么都没有得到。如果你采取现金分红，你又拿回来了5000现金，实际上你就投入了5000元在基金上。如果你选择红利再投资，结果又买了5000份基金。份额倒是从今天的5000份变成了10000份，可净值从2元变成了1元，结果资产还是10000元。
这不是穷折腾吗？如果你要考虑申购费，嘿嘿，申购费可是不在分红内啊。在上面的例子中，虽然你现金分红，可你申购的时候的手续费可是概不退还啊。
为什么分红后净值会跌？比如分红前，一个基金有25亿份，净值是2元，总资产就是50亿元。来个10份分10元，就是分掉25亿元的红利，这时候总资产就变成了25亿。25亿的资产，25亿份的基金，当然净值只有1元了。
转过头来再看前面我这个极端的例子，有没有感觉象基金拆分啊？我这个是1拆2啊，而且不象基金分拆，还可以允许你现金分红。基金分拆完全就是红利再投资啊。
回到开头的话，红利本来就是咱们自己的钱，基金公司用咱们自己的钱来给咱们发红包啊。
其实你再想想，分红和自己主动赎回又有多大区别？除了赎回费。
为什么会有分红？分红实际上是从股票那里学来的东西，基金分红在美国和税制有非常大的关系。另外也是很大程度上迎合我们的心理。但我不觉得分红是“落袋为安”，你如果要真想“落袋”，直接赎回好了。
我建议大家采用红利再投资吧，你要那点分红的现金干什么呢？你拿走了现金，实际上是减少了投资规模啊。才看到一个数据，美国道琼斯指数是不计算分红的。1896年，道指为40点，1998年，道指是9181点。如果考虑分红，并使用红利再投资，你猜1998年道指会是多少？652230点！也就是经过100年，如果你使用红利再投资，你的收益是采用现金分红的65倍！
还有一点，为了多分红，基金公司就的准备大量现金，那就是要抛掉股票。股票抛掉了，咱们靠什么赚钱啊？老实说，没看出所谓分红式的基金有什么好处。
17、再说如何选择基金
基金选择的确不是容易的事情，前面写过一篇如何选择基金…我的投资观和实践（12），只是从资产配置的角度比较了各种基金的不同。在这篇里面，想从一些技术指标来比较基金，选择你所需要的东西。 这篇文章可�
