巴菲特与索罗斯的投资习惯-第1章
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巴菲特与索罗斯的投资习惯
作者：马克·泰尔（mark tier）
出版社：中信出版社 出版时间：2009年04月
一个谨慎沉着，一个狠辣凌厉，天壤之别中却蕴含着惊人一致的投资习惯。这是巧合还是真正的成功秘诀？如果你抱有以下七种致命的投资信念，你需要从巴菲特与索罗斯的制胜习惯中汲取力量：迷信预测。想要赚大钱，必须先预测市场的下一步动向。迷信“权威”。即便我不会预测市场，总有其他人会，而我要做的只是找到这么一个人。迷信“内部消息”是赚大钱的途径。迷信分散化投资。迷信冒险。要赚大钱，就要冒险。迷信工具。以为投资要依靠一种能确保投资利润的系统。迷信市场的必然性。我知道未来将会怎样，而且市场“必然”会证明我是对的。在这部已被全球投资者奉为“圣经”的作品中，作。。。
思考习惯的力量（1）沃伦·巴菲特和乔治·索罗斯是世界上最成功的投资者。
巴菲特的招牌式策略是购买那些他认为价格远低于实际价值的大企业，并“永远”拥有它们。索罗斯则以在即期和远期市场上做巨额杠杆交易而闻名。
两人的区别实在不能再大了，他们的投资方法有天壤之别。而即使他们偶尔选择相同的投资对象，他们的行动原因也是大不相同的。
全世界最成功的两位投资者是否会有一些共同之处呢？
表面上看，他们的共同之处不多。但我想，如果有某件事是巴菲特和索罗斯都会做的，那它就可能是至关重要的，甚至有可能是他们的成功秘诀。
我越看越觉得他们有很多相似之处。当我分析了两人的思路、决策过程甚至信仰后，我发现了一些令人惊讶的共同点。例如：
对于市场的本质，巴菲特和索罗斯的看法是相同的。
当他们投资时，他们关注的焦点不是预期利润。事实上，他们不是为钱而投资的。
两人更重视的是不赔钱，而不是赚钱。
他们从来不做分散化投资：对某一投资对象，他们总是能买多少就买多少。
他们的成功与他们预测市场或经济未来走势的能力绝对没有任何关系。
在分析了他们的信仰、行为、态度和决策方法后，我发现了两人均虔诚奉行的23种思考习惯和方法。其中的每一种都是值得我们学习的。
接下来，我拿其他成功投资者和商品交易者的行为对这些习惯进行了“检验”，结果发现两者是完美吻合的。
无论是在掌管富达麦哲伦基金（Fidelity Magellan Fund）期间创下29％年回报率的彼得·林奇（Peter Lynch），像伯纳德·巴鲁克（Bernard Baruch）、约翰·坦普尔顿爵士（Sir John Templeton）和菲利普·费希尔（Philip Fisher）这样的传奇投资家，还是我曾研究和共事过的其他几十位极为成功的投资者（和商品交易者）中的任何一个，所有人都遵循着与巴菲特和索罗斯一模一样的思考习惯，无一例外。
文化背景并不重要。对我本人来说颇有戏剧性的是，我曾采访过一名居住在香港，在新加坡、东京和芝加哥用日本的“烛台”图表做期货交易的投资者。随着谈话的继续，我逐一检验着那23种习惯，不知不觉已经打了22个勾。
当他问我是否认为他应该为他的交易利润纳税时，我打上了第23个勾。（在香港的宽松税制下，他很容易合法地做想做的事情：免税交易。）
最后一项检验是这些习惯是否“易传播”。能否将它们传授给别人？如果你学会了它们，你的投资效果会好转吗？
思考习惯的力量（2）我的第一个试验对象是我自己。由于我过去曾是个投资顾问，而且出版了多年的投资业务通讯《世界金融分析家》（World Money Analyst），承认我自己的投资效果一度糟糕至极让我难为情。事实上，我当年的投资业绩实在太差，以至于在很多年中我只敢把我的钱藏在银行里。
当我在这些制胜投资习惯的指导下改变了我的投资行为后，我的投资效果开始显著好转。自1998年以来，我的个人股市资产平均每年增长24。4％…而标准普尔指数的年均涨幅只有2。3％。另外，我在这6年内年年盈利，而标准普尔指数却有3年是下跌的。相比我的预期，我轻松地赚到了更多的钱。你也能做到这一点。
你是想像沃伦·巴菲特那样寻找股市上的便宜货，像乔治·索罗斯那样做货币期货交易，使用技术分析，遵循“烛台”图表，购买房地产，在行市微降或暴跌时买入，使用电脑化交易系统…或是只想把钱安安全全地储存起来以备不时之需，全都无关紧要。只要你养成这些习惯，你的投资回报就会节节高升。
不管你做什么事情，是否采用了正确的思考习惯都会决定你的成败。但两位投资大师的思考方法是相当复杂的。所以，让我们先来看一个较为简单的思考习惯实例。
约翰尼为什么不会拼写
有些人拼写很差。他们会激怒他们的老师，因为老师们所做的任何努力似乎都无助于提高他们的拼写能力。
于是老师们往往认为学生不够聪明，即便他们在完成其他一些任务时展现出了过人的才智…有很多学生是这样。
问题不在于缺乏才智：而在于拼写糟糕的学生们所使用的思考方法。
优秀的拼写者会从记忆中唤出他们想拼写的词，然后将它形象化。他们是通过从记忆中“复制”词汇而写下这个词汇的。这是一个非常快的过程，因此好的拼写者很少能意识到这一点。就像任何一位某方面的专家一样，他们通常解释不清是什么让他们的成功成为可能，甚至成为必然。
相比之下，蹩脚的拼写者是凭借词汇的读音来拼写它们的。对英语来说，这样的办法不太管用。
解决方法是教会蹩脚拼写者采纳优秀拼写者的思考习惯。一旦他们学会了去“看”而不是“听”想拼写的词，他们的拼写问题就会立即解决。
当我第一次把这种方法介绍给一个蹩脚的拼写者时，效果令我大吃一惊。这位优秀的作家在上学时得了无数的B，而别人对他的评价始终是：“只要你学会拼写，你就会得一个A！”
不到5分钟，他就能拼写出像“antidisestablishmentarianism”①、“rhetoric”和“rhythm”这样一些已经让他头疼了一辈子的词汇了。他早就知道这些词的样子，只是不知道他必须要去看它们！
这就是思考习惯的力量。
思考习惯的要素习惯是一种经不断重复而逐渐形成的自动经验反应。在养成一种习惯后，它的作用过程主要是潜意识的。
这对优秀的拼写者来说显然是事实：他完全意识不到他是怎样拼对一个词的。他只“知道”他的拼法是正确的。
但成功投资者们所做的大多数事情难道是潜意识的吗？难道读年报、分析资产负债表甚至在股票或商品价格走势图中寻找规律也是潜意识的吗？
某种程度上说，这些不是潜意识的。但意识只是思想冰山的顶端。在每一次有意识的思考背后，决策或行为都是一系列潜意识思考过程的复杂结合…更别说足以让意志最坚定的人都垮掉的潜在信念和情绪了。
例如，如果你一遍又一遍地对一个人说“你不会拼写”，那么这种信念可能成为他个性的一部分。他能够理解优秀拼写者的方法，如果有人指导，他甚至可以做得像优秀的拼写者一样好。但一旦不再管他，他会迅速退回到他的旧思考模式。
只有改变“我是一个蹩脚拼写者”这种信念，他才能真正采纳优秀拼写者的思考习惯。
另外，缺乏相关技巧也是一块绊脚石，尽管这种情况通常较为罕见。有一小部分人就是无法在脑海中想象出一种形象：在他们变成优秀的拼写者之前，他们不得不先学习如何将词汇形象化。
思考习惯需要4个基本要素的支持：
1。 一种驱使你行动的信念
2。 一种思考方法…一系列有意识或潜意识的内心程序
3。 一种有支持作用的情绪
4。 相关的技巧
让我们用这种结构来分析另一种程序，这是一种比投资大师的习惯简单，但却比拼写法复杂的程序。
打破僵局的人假设我们正在参加一个晚会，而且看到两个男人正在盯着同一个迷人的女人。在观察过程中，我们注意到其中一个男人开始向那个女人走去，但中途停了下来，转过身去，走到吧台，将这个晚上的剩余时间全都花在了那里，成了一个越喝越醉的孤家寡人。一会儿之后，第二个男人走到那个女人旁边，与她聊了起来。
没多久我们就意识到，第二个男人似乎要同晚会中的所有人聊个遍。最后，他走到我们这边，扯起了一个话题。我们以为他是一个友好的家伙，但事后我们才意识到，他根本就没说多少话：大多数话都是我们说的。
我们都知道有这样的人，他们可以走到陌生人的旁边，在几分钟之内同陌生人聊得像一生的老友一样。我称他们为“打破僵局的人”，而他们的行为背后正是他们所奉行的思考习惯：
1。信念：他们相信每一个人都是有趣的。
2。思考方法：他们可以听到自己脑海中的一种声音：“他/她是不是一个有趣的人？”
3。有支持作用的情绪：他们对接触陌生人感到好奇甚至是兴奋。他们自我感觉良好，他们的注意力集中在外部事物。（如果他们分心于某些问题或对某些事情感到沮丧…也就是将注意力集中在内心，他们不会有谈话的“心情”。）
4。相关技巧：他们凭借目光的接触和会笑的眼睛来赢得善意。当他们感觉到了你的善意，他们会用某种无伤大雅的评论开始并维持一段谈话，在谈话过程中，他们更多的是听而不是说，而且会保持目光接触，将注意力集中在你身上（让你感觉到你很重要），猜测你的脑子里究竟在想些什么。
你可以自己感觉一下这种做法。设想一下（如果你仍不相信的话）你认为所有的人都很有趣；你听到你自己的声音在说：“他/她是不是一个有趣的人？”然后环顾四周，设想一下你正在人群中…如果你正独处的话。你或许可以感觉到一点变化，尽管这只是暂时的。
那个在吧台上度过整晚的孤家寡人则使用了完全不同的思考方法。在最初的心血来潮之后，他在脑子里像“过电影”一样把他曾经受过的所有感情伤害都想了一遍，于是感到万分沮丧，只想喝杯啤酒来缓解一下内心的痛苦。他的情绪反映了他的下意识自我限制信念：“我不够好”或“我总是受到感情伤害”。
面对陌生人时的另一种思考模式是不断地琢磨：“这个人（对我来说）有趣吗？”这种自我中心式的方法反映了这样一种信念：只有某些人是有趣的。而它会带来大不相同的行为效果。
孤家寡人，或自我中心式的人可以轻松学会打破僵局者的所有技巧：如何赢得善意，如何“用你的眼睛来笑”，以及如何做一个好聆听者，等等。他甚至可以唤出那种内心的声音：“他/她是个有趣的人吗？”
但是，当那位孤家寡人真的试图与一个完全陌生的人开始一段谈话时，又发生了些什么事情呢？他的自我限制信念战胜了他做出不同事情的有意识企图…结果什么也没发生。
同样，一个在潜意识中相信“我不会赚钱”或“我是一个失败者”的投资者不可能在市场上获得成功，不管他学到了多少技巧，也不管他有多么努力。
在许多投资者的损失背后正存在类似的信念，我把它们称做“七种致命的投资信念”
七种致命的投资信念（1）对如何才能获得投资的成功，大多数投资者都持有错误的信念。像沃伦·巴菲特和乔治·索罗斯这样的投资大师是不会有这些信念的。最普遍的错误认识就是我所说的七种致命的投资信念。
要了解这七种错误观念，你得先知道它们错在哪里。
致命投资信念一：要想赚大钱，必须先预测市场的下一步动向。
现实：在对市场的预测上，成功的投资者并不比你我强。
这可不是信口雌黄。
在1987年10月股市崩溃前一个月，乔治·索罗斯出现在《财富》（Fortuhe）杂志的封面上。杂志刊登了他的这样一段话：
美国股票飙升到了远超过基本价值的程度，并不意味着它们一定会暴跌。不能仅仅因为市场被高估就断定它不可维持。如果你想知道美国股票会被高估到什么程度，看看日本就行了。
尽管他对美国股市持乐观态度，但他也感觉到了股崩的逼近……日本的股崩。在1987年10月14日《金融时报》（The Financial Times）上的一篇文章中，他重申了这一看法。
一星期后，索罗斯的量子基金随着美国股市（不是日本股市）的崩盘而剧损3。5亿多美元。他全年的盈利在短短几天内被席卷一空。
索罗斯承认：“我在金融上的成功与我预测事件的能力完全不相称。”
巴菲特呢？他对市场下一步将如何变化根本不关心，对任何类型的预测也毫无兴趣。对他来说，“预测或许能让你熟悉预测者，但丝毫不能告诉你未来会怎样”。
成功的投资者并不依赖对市场走势的预测。事实上，巴菲特和索罗斯可能都会毫不犹豫地承认：如果他们依靠的是市场预测，他们一定会破产。
预测对互助基金的推销和投资业务通讯来说是必需的，但并非成功投资的必要条件。
致命投资信念二：“权威”信念－－即便我不会预测市场，总有其他人会，而我要做的只是找到这么一个人。
现实：如果你真的能预见到未来，你是站在房顶上大声谈论它，还是闭紧嘴巴，开一个佣金账户然后大发横财？
七种致命的投资信念（2）伊莱恩·葛莎莉（Elaine Garzarelli）本是个不知名的数字分析家。1987年10月12日，她预测说“股市崩溃就在眼前”。一个礼拜后，“黑色星期一”降临了。
刹那间，她变成了媒体宠儿。而几年之内，她就把她的名声转化成了一笔财富。
她是怎么做的？遵循她自己的建议吗？
不。实际上，资金如潮水般涌入她的互助基金，不到一年就达到了7亿美元。只收1％的管理费，她一年就入账700万美元，业绩真不错。此外，她还开始发表投资业务通讯，而订阅者很快就增加到了10万人。
权威地位的商业价值让伊莱恩·葛莎莉发了财…但她的追随者们却没有这么幸运。
1994年，她的互助基金的持股者们不声不响地投票决定终止该基金的运营。原因是：平庸的表现和资产基数的萎缩。这项基金的年平均回报率是4。7％，而同期标准普尔500指数的年平均涨幅为5。8％。
在一炮走红后的第17年，伊莱恩·葛莎莉仍保留着她的权威加媒体宠儿的地位…尽管她的基金已经失败，她的业务通讯已经停发，她的整体预测纪录也糟糕至极。
例如，在1996年7月21日道琼斯指数达到5 452点时，有报道说她预测道指“可以冲到6 400点”。但仅仅两天之后，她便宣布“股市可能下跌15％~25％”。
这就叫两头顾。
这是她在1987~1996年所做的14次预测（根据《华尔街日报》、《商�
