中国产权市场解读-第10章
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3号令出台使国有产权转让有章可循，并将国有产权转让纳入了规范化、法制化的轨道。其意义在于：一是为产权交易各方公开、公平、公正交易提供了一项制度保障，因而能更好地通过市场机制，加快国有经济“有进有退”的战略调整，提高全社会资源配置的效率；二是使企业国有产权转让有了统一的工作原则和操作规范，从而既能有力地促进国有产权的流转，又能有效地防止国有资产的流失。
四、国有资产流动重组离不开产权市场的支撑
回顾产权交易市场的发展历程，可以看出，产权交易市场是国有经济顺利变革的一个必备条件。
首先，国有经济发展思路和投资结构调整客观上要求建立产权的市场化配置机制。由于人们过去机械地理解生产资料所有与社会制度之间的关系，越公越好的思想就曾促使我国国有经济走上一条几乎覆盖所有领域、所有行业和所有企业类型（指规模结构）无所不包的发展道路。
90年代以来，随着人们逐步从实物形态角度转向更高层次的价值角度来正确看待国有经济比重和国有资产问题，尤其自党中央在《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》中明确指出：“就全国来说，公有制在国民经济中应占主体地位，有的地方、有的产业可以有所差别”后，中国国有经济的恰当范围就重新得到界定，发展思路也从面面俱到转向有所侧重的“抓大放小”。
按照新的发展战略，国有经济既要从那些无不关紧要的领域撤出，又要从本不适合国有制这种高级所有制形式的大批中小企业推出，以便于一方面集中力量保证国有经济在特定领域的应有实力，同时给民间经济腾出相当空间，以尽量扩大社会经济的自由竞争程度。伴随国有经济的这种战略调整，撤出的大量国有资产存量必然需要重新配置。而鉴于以往的教训，国有资产存量的盘活不可能靠走行政划拨的老路来完成，实现产权高效配置的产权交易市场也就因此成为国有经济顺利实现战略调整的根本出路和主要途径。
其次，国有经济的内部优化调整离不开产权交易市场。除切块让渡给民间经济的对外调整外，中国国有经济内部也面临这优化、重组的结构调整问题。一是历史上计划管理失误所造成的重要布局、资产闲置等生产能力浪费亟需纠正，以提高国有资产的运行效率；二是原国有企业在进行转制（主要指企业资产组织形式）、实行自身经济扩张及增减资本以实施技改、调整生产方向时，都程度不同地依从于产权交易市场的支持。因此，从国有经济自身的运行和发展需要来看，产权交易市场的存在和正常运行都是必不可少的基础条件。
2国资流转：艰难的探索实践（16）
第三，解决国有企业的现实困难迫切需要产权交易市场有效发挥作用。近年来，大多数国有企业处于程度不等的亏损状态之中，企业的发展和生存非常艰难，同时也使这部分国有资产的收益权利受到极大侵害。与盈利企业相比，亏损企业产权转让要紧迫的多，国有企业改造中最需要重点进行“大手术”的“重灾区”部分，就是这些亏损企业。
要使这些企业内凝固和沉淀的国有资产重新流动起来并且流向高效率的地方，就必须大力发展对资产存量进行高效配置的产权交易市场，通过其优胜劣汰内在激励机制的作用，来增强国有企业活力并确保国有资产的保值增值。
相反，如果在国有企业问题上避重就轻，只一味热衷于少数盈利企业的股份制改造，而对占大头的亏损企业资产处置置若罔闻或促改不力，使占有相当大比例的国有资产存量得不到市场机制的有效调配，也使许多国有企业难以摆脱目前的困境。
产权交易市场在中国的兴起，既是微观经济改革的客观要求和国有经济变革的迫切需要，同时更是市场体系走向完备的必然结果。它不仅给经济改革创造必要的市场条件，标志中国市场体系进入成熟阶段，而且还对中国经济改革和发展起到积极的推动作用。
3产权市场：十年磨剑迎接国资进场（1）
不同的产权界定会带来不同的资源配置，产权制度是决定经济效率的重要变量。
——科斯，诺贝尔经济学奖获得者
“产权”是个舶来品。对西方的新制度学派而言，“产权理论”是他们在经济学战场中与人征伐的利器。科斯就曾因对产权制度的研究而站到了斯德哥尔摩音乐厅的红地毯上，接受那块举世瞩目的金质奖章。
对中国人而言，“产权”进入人们视野的时间还很短。计划经济时代讲求一大二公，产权对人们来说无疑是天上的云朵，的有偿转让难登大雅之堂，一切的市场化思维都会被当作资本主义尾巴割掉。
到了八十年代，“小裁缝”出身的步鑫生用一把剪刀剪开了中国企业改革的大幕，中国领导层开始使用“放权让利”的办法提高企业效率，打破铁饭碗成为国企改革的时尚。改革深入后，“产权有偿转让”开始破题，第一批产权交易机构诞生了。但政治与经济向来互为表里，八十年代末的经济治理整顿来了，产权市场掉进了谷底。
有冬天就会有春天，南巡讲话催动了经济上的起飞，也带动了产权市场复苏，产权交易变得空前繁荣。但命运总是福祸相随，刚刚走出市场低谷的阴霾，又被卷入了一级半市场的泥潭，红庙子市场的爆炒与箩筐市场的疯狂一次次地考验着监管层的耐性，环境在起变化，终于等来了整顿非法交易市场的风暴。
覆巢之下，难有完卵，最终的一纸命令让所有跳动的音符都划上了休止符号，而无论它和谐与否，这其中也包括市场做得有声有色的NET与STAQ。经历了两起两落的产权市场再次沉默下来，在等待中进入了新的世纪。
终于，技术市场开始展现活力，科技成果转化崭露头角，技术产权交易市场的兴旺为产权市场的三次崛起开辟了道路，产权市场犹如伏在早春泥土里的蛰物，只等着春天第一声惊雷的唤起。
一、产权、产权交易机构与产权市场
我们在这里要讨论的重点，就是产权市场如何服务各类产权有序流转的问题。因此有必要先对产权、产权交易机构和产权市场以及他们之间的相互关系做一个界定。
1。 对产权的理解
产权是什么
产权（property rights）是经济学中的一个常用概念，也被称为“财产权”或“财产权利”。在制度经济学研究领域，产权更多的是一个经济学概念而不是法律概念，所以它的核心不是个人财产的权利，而是企业财产的权利。比如说，属于个人所有的汽车、电脑或其他家庭用品，主要用于个人和家庭的使用而不普遍地进行流通，在法律范畴确定其所有权、使用权和处置权就可以了，不需要纳入制度经济学的研究范围。这里讨论的产权，主要是企业财产权利。
关于产权的定义，在不同流派的经济学家眼里或者不同时期的经济学文献里不太一样。目前，经济学对产权的定义主要有两种，一种是“剩余索取权”（residual claims）；另一种是“剩余控制权”（residual rights of control）。1937年，美国经济学家科斯发表了题为《企业的性质》的论文，将产权定义为“剩余索取权”（也被称为“收益权”），被认为是开创了产权经济学。1980年以来，美国经济学家哈特等创立了“不完全合约”理论，将产权定义为“剩余控制权”，基本相当于中国人理解的“选择经营者和给经营者定报酬”的权利，以及与之相对应的“转让权”或“处置权”。著名的《新帕尔格雷夫经济学大辞典》，它把产权解释为“一种通过社会强制而实现的对某种经济品的多用途进行选择的权利。”
现代制度经济学认为，产权对于企业的效率至关重要。一般认为“剩余索取权”和“剩余控制权”的配置要一致，才有利于效率的提高，同时还要降低代理成本，因此，产权问题又涉及公司治理问题。但西方产权理论很少研究国有企业问题，中国的经济学家用西方产权理论研究中国的国有企业，许多人的结论是，委托代理问题在国有企业中不可能解决，所以国有企业存在根本性的产权缺陷，出路就是要进行产权改革。
3产权市场：十年磨剑迎接国资进场（2）
值得注意的是，现代法律中也有产权或财产权利的概念，但这只是一种泛指，具体的财产权利往往有具体的界定，而且一般都是通过成文法或判例法来界定。按照《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》的界定，产权是所有制的核心和主要内容，包括物权、债权、股权和知识产权等各类财产权。
企业是由资金、土地、技术、人力等要素构成的实体。各要素进入企业后，原来物的属性就被模糊了，抽象出新的经济概念－产权。以一家新设企业为例：三个投资人，张三拿出600万现金，李四拿出价值300万的厂房和设备，王五拿出价值100万元的专利技术，共同投资组建了一家企业。单纯的现金如果不是用来投资而是存在银行，只能取得微薄的税后利息；单纯的厂房、设备或专利技术如果不是用来生产，本身也不会产生剩余价值，流转起来也不方便。一旦把它们组合起来设立一家企业，这家企业就可以通过组织人力资源进行生产经营来创造利润。而这些现金、厂房、设备和专利技术，在公司注册成立的那一刻起，就成为这家企业的生产要素，其所有权不再属于原来的主人－张三、李四或者王五，而是属于新设企业的法人财产权。张三持有的已不是600万现金而是公司60％的股权。此时，作为要素的资本的物的属性被模糊了，变成了新的经济学概念－产权。
产权是要素的抽象、升华与虚拟化，就象货币是商品的升华一样。产权使得要素的组织效率、流动效率和产出效率产生了质的飞跃，是现代工商文明的基石。
产权的几个固有属性
作为所有制的核心和主要内容，产权具有以下几个方面的基本属性：
一是排他性。产权体现的是资产归谁所有及归谁支配、运营这样一组经济行为的法律关系，因此，产权主体明晰，资产归属明确是产权的基本特征之一。产权的排他性包含着两方面内容：首先是要明确所有者主体，即明确资产归谁所有、归谁使用等问题；其次是要明确所有者客体，即明确归某个所有者占有、使用和支配的是哪些产权和哪些权利。说的通俗一点，就是要明确到底是什么东西归谁所有的问题。
从一定意义上讲，这种排他性就具有独一无二、非此即彼的含义。比如说我们在开篇中所举的哪个例子，雪津啤酒的国有产权，从终极所有权看，他是全民所有制，也就是说，其终极所有者是全国人民，其他国家的公民不能享有；从代理人关系方面考虑，国家代表人民管理这份资产，并专门成立了国资监管部门作为出资人代表，代表全国人民行使所有者权利，因此雪津啤酒的出资人代表就成了其上一级的市（州）级国有资产监督管理部门，其他省市或市（州）的国资监管部门不能越权行使这份出资人权利。
二是独立性。只要产权关系一确立，产权主体就可以在合法的范围内自主地行使对产权的各项权利，谋求资产收益最大化，而不受同一产权上其他产权主体的随意干扰。
三是可交易性。产权是商品经济高度发展的产物，它体现为资产交易市场中的动态性财产关系，还规定了交易过程中的资产权利界定。党的十六届三中全会要求：现代产权制度需要保证产权的“流转顺畅”。产权的转让又有两种形式：一种是包括所有权各项权能在内的整个所有权的转让－对一个国有企业的整体转让就是一个典型的例子；另外一种是保留股权而将所有权的占有、使用、收益与处分权转让—被称为产权的“四权”，形成法人财产权，中国八十至九十年代的国有民营可以作为这方面的代表。
产权的交易是产权在不同主体之间的转手和让渡。按交易内容或对象可以分为整体交易和部分交易。“四权”（即占有、使用、收益与处分）既可以作为一个整体成为交易对象，其中的任何一项或任意几项的组合也可以成为交易的对象。作为整体交易时是对财产的全部让渡，而且是一次性、永久性的。按交易时限或产权的让渡时限可以分为：无限期交易（产权的永久让渡）和有限期交易（产权的有限期让渡）。狭义所有权（归属权）的交易和特定财产产权作为整体交易，必然是永久性让渡，即原有主体一旦让渡，就不可能再收回。狭义所有权以外的产权交易可以采取有限期交易方式。例如，借贷资本就是资本所有者有限期让渡资本的占有、支配和使用权。产权的可转让性促使资源从低生产力所有者向高生产力所有者转移，所以，对产权可以进行交易的制度性安排，为提高产权效率创造了条件。
3产权市场：十年磨剑迎接国资进场（3）
四是可分解性。产权的可分解性，是指对特定财产的各项产权可以分属于不同主体的性质。例如，土地的狭义所有权、占有权、支配权和使用权可以分解开来，分属于不同的主体。写字楼也是如此，比如说某单位建有一个写字楼，这个楼的所有权是他的，但是他可以在保留所有权的前提下，将这个楼的使用权出让给承租人。
由于产权由权能和利益组成，所以产权的可分解性包含两个方面的意义，即权能行使的可分解性和利益的可分割性。产权的不同权能可由同一主体行使转变为由不同主体分工行使，就是权能的分解；相应的利益分属于不同的权能行使者，这就是利益的分割。有权能分解，必然有利益分割。但是利益分散或分配不等于权能分解，它不一定以权能分解或分散为基础或条件，也不一定导致权能分解或分散。
产权的可分解性不等于产权的分解，只是为产权的现实分解提供了前提或可能性，现实的分解取决于现实的社会经济条件。由于产权的现实分解是在可分解性前提下适应社会经济条件而在不同主体间分割产权，实际上是在原有产权制度的基础上对产权关系进行重新调整，是产权的重新安排。可见，产权可分解性的现实化，就是对产权关系的调整。
五是收益性。产权的收益性是指产权所有者凭自己对财产的所有、使用而获取收益的权利，是产权所有者谋取自身利益，实现资产增值的主要手段。失去了收益性，所有权就没有了任何经济意义。这一点也正是经济学领域研究的企业产权与法律范畴的个人产权相互区别的地方。属于个人产权的电视机，其使用会给使用者带来娱乐方面的享受，但只要不是用于经营或是将电视机出售，所有者对电视机使用本身并不会直接产生效益。而作为经济学研究领域的企业产权，则是以追求利润最大化为终极目标的，受益权是他的特性。
六是法律性。产权关系是法律确认的各种经济利益主体之间对财产的占有、使用、收益和处分而发生的权利、义务关系，是一定历史时期的所有制形式在
