基金投资从入门到精通-第3章
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我们再看看国内，2003年底第一只货币市场基金问世，尽管当时基金公司做了很多的宣传推介工作，但由于中国老百姓多年养成的储蓄习惯，一时这种简单实用的理财工具并没有被接受，大多数买入货币市场基金的是嗅觉敏锐的机构投资者。2004年中国股市受宏观调控而走上了阴霾的下跌之路，许多亏损的投资人开始考虑资金的安全性。但是他们既要求资金的流动性，以期行情转暖能够随时入市，又不满足于活期存款的低利率，于是同时满足这些条件的货币市场基金开始受到关注，其发展一发而不可收。从0到1800亿元人民币，货币市场基金的这种腾飞仅仅用了一年半时间。当然，和高达14万亿的居民储蓄存款相比，货币市场基金只能算是零头；但从另一面看，货币市场基金在中国前景无限。
建议
回顾了货币市场基金的发展历程，我们不难看出货币市场基金成为中国人的现金管理工具是未来的趋势，同时也能感受到这种产品的突出特点。在国内，货币市场基金也将走一条从大中城市辐射中小城镇、从一部分人到大多数人的普及之路。越早了解并购买，就越早能够享受到这种理财产品带来的便利和实惠。
货币市场基金正好满足投资者的低风险和流动性偏好。也就是说无论你是一个回避风险的投资人，还是你只需将一部分资产配置到风险水平较低的理财产品，只要你在乎资金的流动性，货币市场基金都是极佳的选择。特别是忙于事业的工薪阶层，如果每月都拿出一定的闲置资金购买货币市场基金，选择收益结转份额的方式，那么长期积累的这种复利回报将相当可观。同时它不像股票、债券那样占用资金，随时可转为现金，只有一两天的周转时间，非常便利。
不仅如此，货币市场基金还有免税、费率低、手续简单等优点。而且国内的货币市场基金也在研究开发多种功能，比如和银行卡结合，集储蓄、理财、消费等用途于一身，还可以用来缴纳各种杂费、按揭和保险扣款。随着电子结算技术的改进，我们很快就会发现将更离不开这种理财工具了。
如何投资货币市场基金
问：什么样的投资者适合投资货币市场基金？
答：一般而言，拥有一定金额的短期闲置资金，并希望有稳定增值机会的投资者，均适合投资货币市场基金。具体来说，以下两类客户群体更应关注和投资货币市场基金：1。活期存款客户、银行定期存款客户、国债投资者（追求本金安全、高流动性并希望获取稳定收益，将货币市场基金作为现金管理的工具）；2。专业投资者（将货币市场基金作为投资组合的类属资产配置，达到优化组合或避险的目的）。
问：什么是货币市场基金的每万份收益和近7日年化收益率？
答：每万份收益，是指把货币基金每天运作的收益平均摊到每1份额上，然后以1万份为标准进行衡量和比较的1个数据。近7日年化收益率，是指货币基金7个自然日每万份基金份额平均收益折算出来的年收益率。
这两种指标都是衡量货币基金的收益标准。每万份收益在基金出现大宗交易或者赎回的时候，变化得最明显，而近7日年化收益率则是7日内收益情况的一个平均值。因此，如果近7日收益率一样的话，并不意味每天的每万份收益也会一样。
投资者真正要关心的，应是每万份基金单位收益，它所反映的是投资者每天可获得的真实收益。这个指标越高，投资人可获得真实收益就越高，而近7日年化收益率与投资者的真正收益，仍存在着一定的距离。
关于货币市场基金的几个提问
1、货币市场基金是一种什么类型的基金？
2、购买货币市场基金最少要多少钱？
3、购买货币市场基金是净值高好还是低好？
4、货币市场基金与定期存款相比，有什么优点？
1、货币市场基金，是一种功能类似于银行活期存款，而收益却高于银行存款的低风险投资产品。它为个人及企业提供了一种能够与银行中短期存款相替代，相对安全、收益稳定的投资方式；而且既可以在提供本金安全性的基础上，为投资者带来一定的收益，又具有很好的流动性。
流动性：货币基金的流动性很好，甚至比银行7天通知存款的流动性还要好。前者T＋1或T＋2就可以取得资金，而后者则需要T＋7。货币基金有类似于活期存款的便利。今天赎回（T日），资金最快明天（T＋1日）上午10点以前到账。
货币基金对于大额赎回有一定限制，规定每天只能够赎回基金总额的10％。购买规模大的货币基金，就能够规避这种问题。
安全性：货币基金投资于短期债券、国债回购及同业存款等，投资品种的特性基本决定了货币基金本金风险接近于零。
收益率：货币基金的收益率远高于7天通知存款。货币基金没有认购费、申购费和赎回费，只有年费，总成本较低。
2、一般，申购或认购货币市场基金的最低资金量要求为1000元，追加的也是1000元的整数倍。
3、货币市场基金的基金单位资产净值是固定不变的，一般一个基金单位是1元，这是与其他基金最主要的不同点。投资货币市场基金后，投资者可利用收益再投资，增加基金份额，投资收益就不断累积。
通常反映货币市场基金收益率高低有两个指标：一是7日年化收益率；二是每万份基金单位收益。作为短期指标，7日年化收益率仅是基金过去7天的盈利水平信息，并不意味着未来收益水平。投资人真正要关心的是第二个指标，即每万份基金单位收益。这个指标越高，投资人获得真实收益就越高。
4、货币基金虽有〃准储蓄〃之称，但它与储蓄还是有差别。
首先，银行存款利息收入要缴纳20％的利息税，但持有货币市场基金所获得的收入可享受免税政策；
其次，银行定期储蓄虽然有较高的收益率，但流动性不足，活期存款虽然能够随时存取，但税后利息低，而货币市场基金的流动性较高，同时收益也较高。
再次，银行储蓄有固定利率，而货币市场基金随每天市场利率变化，每日收益不同；银行活期储蓄是按年计算复利，而货币市场基金是按日计算复利。
？小额资金理财首选货币基金
月收入1000～2000元，有10多万元的存款，但觉得存款利息太少，怎么理财比较好？
总体来说，现有的资金量不大，风险承受能力估计不强。10万元存款如果在未来的3年内不会动用，到期后可用其中的大部分资金择机购买三年期凭证式国债或安邦理财型家庭财产保险（每日商报已多次介绍）；其余的购买货币市场基金或短期债券基金，也可各买一些，一般以1000元为购买起点（有的基金头一次为5000元），月结余也可随时加入，要用钱时提前两个工作日去赎回，目前的年收益率在2％以上。如果资金很快就要用的，那就绝大部分购买货币市场基金，少部分存定期存款。
中短债基金VS货币基金 相似品种如何选择？
刘小姐在网上看到关于中短债基金发行搁浅的消息，不禁有些着急：”媒体说监管层认识到了中短债基金的风险因素。我现在想知道，我4个月前买的中短债基金———博时稳定价值基金（博时6号）是不是风险挺大，要不要转为货币市场基金？”
两种基金颇相近
我们不妨先对中短债基金和货币市场基金作一个简单地比较。目前市场上仅有两只中短债基金———博时6号和易方达月月收益，成立时间都不长，最早的博时6号还不到4个月。而货币基金要年长很多，2003年底诞生后，加上最新成立的长城货币基金，”家族”规模已达26只。
中短债基金和货币基金一样，都免申购、赎回费，基金赎回款T＋1或T＋2日就可到账。投资范围均与股无缘。不过，中短债基金投资债券期限为3年期以内，大大超过货币基金的组合投资期限。正因如此，当初中短债基金面世时被称为”货币基金的加强版”。
不能忽视的差别
虽然相似，但两种基金还是有差别的，主要体现在收益率和风险度上。
从投资期限看，中短债基金风险和收益必然超过货币基金。可比较的是年化收益率。截至12月13日，博时6号90天年化净值增长率为2。234％，而绝大多数货币基金7日年化收益目前在2％上下。还有一个很能说明问题的数据，12月13日的市场利率，1年期为1。49％，而3年期为2。28％，可看出货币基金和中短债基金的一个理论收益水平。当然最近也有个别货币基金表现抢眼，收益率甚至超过中短债基金，这与其持有券种有关。
在两者资产估价中，都有一个修正条款，即基金要在每个交易日采用市场利率、市场报价和交易市价，对基金持有的估值对象进行重新评估，当重新评估的基金资产净值与”摊余成本法”计算的基金资产净值产生重大偏离时，就需进行相关调整，以使基金资产净值更能公允地反映基金资产价值。当这种偏离发生时，两者的风险度就不一样了。中短债基金比货币基金对市场利率的短期变化更敏感，也就是短期波动会更加明显。
视资金安排而定
由此，投资哪种基金，除了要考虑收益率外，还需考虑风险度。
有一种直观的衡量方式。对于收益指标，货币基金表示为”7日年化收益率”，而博时6号则为”90天年化收益率”。可以简单地认为，货币基金更适合以7天为运用周期的资金，而适合中短期基金的资金，其运用周期在一个季度以上。
对刘小姐来说，如果资金打算放一个季度以上，不妨投资中短债基金，享受高一点的收益；但如果期间会有急用，不如买货币基金，免得赎回中短债基金时正好在其净值波谷。
新闻链接 搁浅原因何在
目前监管层对中短债基金的最大担忧，还是怕重蹈货币基金覆辙。此前因不少货币基金为了追求高收益而大打”擦边球”，引致风险积聚，才有了《货币基金管理办法》。但如比照货币基金对中短债基金度身订制规矩，又会像一位基金业人士分析的那样，随着债券市场细分，出现投资组合久期为2年或4年的基金，是否要再定规矩？中短债基金投资银行间债券市场可能带来的流动性风险，是市场又一担心。
投资债 券基金应该注意什么？
浙江孙女士问：投资债券基金应该注意什么？
宝盈基金答：投资债券基金时，两个基本要素是利率敏感程度与信用素质。债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系，利率上升时，债券价格下滑。债券价格变化从而债券基金的资产净值对于利率变动的敏感程度用久期作为指标来衡量，久期越长，债券基金的资产净值对利息的变动越敏感。债券基金的信用素质取决于其所投资债券的信用等级。
投资人可以通过以下几个方面有所了解债券基金信息：基金招募说明书中对所投资债券信用等级的限制；基金投资组合报告中对持有债券信用等级的描述。 同时，投资人还需要了解其所投资的可转债以及股票的比例。例如，基金持有比较多的可转债，可以提高收益能力，尤其是集中持有大量转债的基金，其回报率受股市和可转债市场的影响可能远大于债市，但也放大了投资风险。
中短债基金与其他理财产品的比较（表）
南方多利债券基金同时是其他理财产品的理想替代品。下表即对南方多利债券基金与其他理财产品在收益性、流动性、风险性、起购点、分红、透明度、税收等方面进行了比较：
项目
收益性
流动性
风险性
起购点
分红
透明度
税收
南方多利债券
较高
强，可随时变现
低，投资高信用券种、平均剩余期限控制
低，1000元即可投资
符合分红条件时，每月至少分红一次
好，每季度投资报告
免税
货币市场基金
低
强，可随时变现
低，投资对象基本为国家信誉品种
低，1000元即可投资
月月分红，复利收益
好，每季度投资报告
免税
人民币 理财产品
低
弱，必须满期后变现
低，银行信誉作为保障
较高，一般超过10000元
期末收益一同获得
差，对外不披露投资组合
征税，一般为20％
券商集合理财
中
弱，到点开放
较高，投资对象多样
较高，一般超过50000元
到期分红
差，信息披露不规范
征税
信托产品
高
最弱，投资期限长
高，投资于高风险产品
高，一般10～20万
到期分红
差，有待进一步完善
征税
资料来源：南方基金公司 2006…03…03
中短债基金与货币基金和债券基金的比较（表）
南方多利债券基金是介于债券基金和货币市场基金之间的基金，兼具了债券基金和货币市场基金的双重优势：首先，南方多利债券基金与市场上其他债券基金相比，在目前市场形势下主要投资于债券市场的中短期债券，而不投资股票和可转债，债性更纯；其次，南方多利债券基金免认/申购费和赎回费、以两年期定期存款税后利率为业绩基准、在达到分红的条件下每月至少分红一次，因此，南方多利债券基金在费用设置、比较基准设置和收益分配三个方面都体现出货币市场基金的优势。
与现有的债券基金相比，南方多利债券基金具有三个优势：一是风险较低。虽然同样是以债券为投资品种，但是南方多利债券基金对所投资债券的种类和平均剩余期限做了明确的限制，风险明显较低。二是投资成本较低。南方多利债券基金在费用设计上更接近于货币市场基金，其管理费和托管费明显低于目前市场上其他债券基金，且不收取申购（认购）、赎回费，即使考虑到销售服务费，该基金的投资成本也要低于目前市场上现有的债券型基金。三是收益更加稳定。由于多利债券基金在可分红的条件下，每月至少分红一次的方式，并且其投资券种的期限较短，投资组合的收益率波动性相对较小，因此，与现有的债券基金相比，这只基金的收益将表现出收益率更加稳定的特点。
与货币市场基金相比，南方多利债券基金则突出表现在收益率方面。在流动性相近的情况下，南方多利债券基金有望获得高于货币市场基金的收益率，这也正是该基金的业绩比较基准设定为两年期定期存款税后利率，而不是像货币市场基金那样普遍以一年以内的存款利率作为比较基准的原因。
项目
南方多利债券基金
货币市场基金
市场现有债券基金
基金类型
纯债基金
货币市场基金
混合型债券基金
基金定位
短期收益工具，在注重安全性的同时注重收益性、流动性
资金停泊港，在注重安全性的同时更注重流动性
适合中长期持有的低风险投资工具
投资范围
固定收益类金融工具，不投资可转债和股票
397天以内固定收益品种
所有债券，且有较高比例的可转债和股票
剩余期限
组合平均剩余期限每个交易日均控制在3年内
组合期限必须小于180天
无明确剩余期限规定或期限较长
本金安全性
较高
高
一般
业绩基准
两年税后定存
一年期税后定存
无固定收益的业绩基准
预期收益率
一般情况下，比货币市场基金收益高
