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第10章

12小时mba教程-第10章

小说: 12小时mba教程 字数: 每页3500字

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益表的销货成本中得到反映,减少或增加存货将会影响 “底线”。假设我们 

在经营一个家具商店。共有三把完全相同的椅子,一把椅子于 2 月份以 12 

美元买进,另一把于3 月份以14美元买进,还有一把以 17美元于4 月份买 

迸。如果我们卖了一把椅子,我们可能会问这把椅子到底是我们 2 月份以12 

美元买进的那把,还是4 月份以17美元买进的那把,如果我们确定2 月份的 

那把椅子(即最早或最先买的)是我们第一把卖掉的,那么,我们所用的是先 

进先出法(先买进的存货先卖出)。如果反之,我们确定4 月份的椅子(即最近 

或最后买的)是我们最先卖出的,那么我们使用的是后进先出法(后买进的先 

卖出)。在这种情形下,如表3—5 所示,先进先出法能够增加存货的价值; 

而后迸先出法则减少其价值。 

     由于相对来说,后进先出法低估了存货的价值,它可以减少应税收益, 

但是管理者在某些情况下,也可能倾向于先进先出法。例如,在企业的当务 

之急是提高资本的情况下,存货价值的相对高估,增加了存货这项资产的价 

值,从而增加了资产负债表中的净资产值。同样的,由于在收益表中扣除的 

销货成本减少,它也会增加企业的净利润。而这可以吸引潜在的投资者和债 


… Page 65…

权人(先进先出法和后进先出法都假定:作为通货膨胀的结果,存货的价格是 

持续上升的)。 

     表 3—5 



                 先进先出法和后进先出法对存货价值的影响 

                                          存货的价值 

                                      先进先出                    后进先出 

    2 月购人的椅子  12                      (卖出)                      12 

    3 月购入的椅子  14                       14                      14 

    4 月购入的椅子  17                       17                     (卖出) 

                                        31                      26 


… Page 66…

                          三、实施有效的内部控制 



      企业必须建立和实施必要的制度和程序,以确保其各项资产的安全。下 

  面的措施是为长期实践所证实并为大多数企业所普遍接受的。 

      ■要使各项责任尽可能地清晰、明确而且不重复。例如:在每一班中, 

  应该只有一个店员负责收到现金的登记,任何会计帐户中的现金短缺,都应 

  山此人来负责。 

      ■凡是雇员有可能滥用职权的地方,均需建立合理的分工制约制度。例 

  如,作为簿记员的职员不能掌管现金;主管运输的经理不得管理存货。 

      ■建立一套检查和平衡制度,例如,凡取用支票、开保险柜、电子通汇 

  (electronic funds transfers)等的授权,均要有两个主管签名同意。 

      ■雇佣可靠诚实的人员。为此,企业中检查工作的职员不应 

       仅将相关的检查看作是微不足道的和例行公事的。我个人认为,检查工 

  作者在相关的检查接近尾声时,提出下列问题是很有效的,即 “如果他或她 

  愿意受雇于你的公司,你会雇佣他或她吗?”任何犹豫迟疑和吱晤其辞的回 

  答都表明可能有问题。 

      ■文件控制程序在任何时候,任何情况下都是必要的。这些措施必须是 

  及时的、完整的和能够提供舞弊行为证据的。例如,登记现金的收款凭条必 

  须给到每一个客户,以确保每项业务的收入出纳都确实进行了记录,以免这 

  些收入装人个人腰包。同样,在现全登记处的明显位置张贴通知,告诉客户 

  如果出纳没有给他们收款凭条,那他们就可以得到一张价值 10 美元的退料 

  单,这也是一个好主意。这是一个促使客户报告未记录业务的一项激励机制。 

      ■定期的责任轮换制度。这项制度能够使管理人员弄清当某一个人暂时 

  离开时,某些问题是否不再出现。如果这些问题不再出现,说明该职员有舞 

  弊行为。让职员度假便提供了这种机会(正是基于这一理由,银行官员被要求 

  在连续两周的工作中,至少要休一次假)。 

      ■利用公正独立的监督。雇佣公司以外的专家,像注册会计师、有能力 

  的审计人员等来检查内部控制制度的缺陷和不合理之处。 

      ■密切监督(根据需要)和控制各种不良行为的发生(定期检查并做好记 

录)。 


… Page 67…

                        四、学会利用他人的资金 



     许多公司的管理人员都理解这一概念的重要性。简单他说,利用他人的 

资金意味着你要设法尽可能早地收回别人欠你的钱,而设法尽可能晚地偿还 

你欠别人的钱,用这种方法,你就可以获得浮游现金量及其相应的利息收入。 

总之,利用他人的资金可将提高获利能力和增加现金流量融为一体。 


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                       五、增加现金流量的 9 种方法 



     下面的方法是为长期实践所检验,并被企业所普遍接受的。虽然工商管 

理学院的学生可以在教室里学到这些,但成功的管理者往往凭直觉就会知 

道,或者在工作中懂得怎样运用它们。 



     即将收回的现金(应收帐款,即他人欠你的钱) 

     ■ 用电于通汇(EFT)直接将他人所忖款项由电子线路转入你的银行帐 

户。这种做法几乎使对方付款和你收到款项是同时进行的。如果这种做法不 

可能或不可行,就请对方将忖款直接邮寄到银行而下要寄给你自己。通过这 

一过程节省的一天或两天时间,可以让你的钱在更长时间中赚取更多的利 

息。 

     ■如果你的企业有许多办事地点和分支机构,就要采用集中帐户的办 

法,将各地所得的现金立即转入一个主要的,或中心银行帐户。这种方法的 

好处是可以使你的企业向银行支付较少的服务费用,而赚取更高的利息。 

     ■向早支付款项的客户提供现金折扣,例如你,可以对10天以内付款的 

客户提供2%的现金折扣(其表示为2/10)。值得注意的是,本书作者对这种 

方法持有保留态度,因为在 10天以内付款提供2%的现金折扣,其年资金率 

甚全大于24%。而且,付款人可能会拖延付款并拿走现金折扣。 

     ■要及时将帐单送给客户。确定你的应收帐款时间,看他们是否逾期未 

付。如果是这样,要看其逾期是 30 天、60 天、90 天或时间更长。如果属于 

很长时间的过期未付款,则应要求立即付款并中止以后的信用。递送帐单应 

该是周期性的,例如每周一次。用这种方法管理应收帐款的压力会小一些, 

其业务的运用也会更顺畅些。 

     ■要采取积极的收帐政策,这可以包括一系列不断地愈来愈严厉的步 

骤:最初可由电话催收;以后为写信催收;然后再用措词严厉的要求,直至 

最后采取法律行动的警告。 

     ■每天将当天收到的现金存入银行。除了有上面提到的利用他人资金的 

考虑外,从内部控制的角度来看,这样做也是明智的(因为现金、支票和信用 

卡有可能被盗或丢失)。 

     ■如果必要,让别人代理你的应收帐项。这包括以低于应收帐款面值的 

价格,将你的应收帐款出售给一个财务服务公司。当然,这时代理人就要承 

担全部的收款责任。 

     即将付出的现全(应付帐款,你欠别人的钱) 

     ■将应付帐款集中起来,并尽可能晚的支付款项(参见前面利用他人资金 

的讨论)。 

     ■将支票送到城外的银行,由于在这些银行中兑现支票需要更长的时 

间,这样企业可以得到浮游现金流量的好处。 


… Page 69…

                        六、预算:实施战略的基础 



     预算代表企业管理人员在一个给定的时间内(通常是每季度和每年),所 

预计的各项理财活动。它可以被用于授权审批活动(如按照预算的要求支 

出);评价经营业绩(用预算作为衡量的标准);以及激励员工(对较好完成预 

算标准的人员进行如发奖金之类的奖励)。 

     当然,根据不同的目的有不同种类的预算。业务经费预算主要针对各项 

日常费用;而资本预算(capital budgets)则针对主要的投资活动,它与战略 

计划而非营业计划有着更紧密的联系(参见本书第 9 章战略计划的内容)。零 

基预算要求决策者从零开始编制预算,假定以前可被接受的费用并不自动包 

括在以后的预算中。每项费用都必须被证明其开支是合理的,而不管它在以 

前的年度如何。这种方法,常与削减费用的意图相连,多被用于某一严格的 

企业文化之中,并在经济衰退的时期运用得更为广泛。虽然这种方法可以发 

现那些不必要开支的方面,但其常会引起过分繁重的预算编制工作,以至到 

头来得不偿失。 


… Page 70…

                   七、资金的时间价值:贴现现金流量 



     简单他说,由于通货膨胀的原因,今天的 1美元比 1年以后的 1美元要 

更值钱。很明显,这是因为货币的价值随着时间的流逝在减少。根据这种规 

律,我们就把将来的现金流量,贴现为现在的现金流量,以反映这种价值的 

减少。在财务管理中,这是一种重要而有用的思想和方法。 


… Page 71…

                     八、投资评估:3 种常用的方法 



     企业必须承认这样一个事实:仅有有限的资金来源(例如像预算中所反映 

的)去面对似乎非常多的投资机会。解决这一问题的努力常被称作资金分配, 

这意味着财务决策者有时会走到 3 个岔路口,也就是说,你必须只选择一个 

投资项目而放弃另一个投资项目,不能两者都选。未被选中的项目所拥有的 

潜在利益(即假如将该项目付诸实施,所带来的利益——译者注)称之为机会 

成本(opportunity cost);反之,一个被选中的项目可能会变成一个不受欢 

迎却又无法取消的活动(如做一项购买设备的决策,却没有预见到其很快就过 

时了,其价值也无法得到补偿)。这种潜在的负担叫做沉没成本(sunk cost)。 

有三种基本的方法可以评价潜在的投资机会,其中的两种方法净现值(Net 

Present Value,NPV)和内部报酬率(1nternaI Rate of Return, IRR)是用 

贴现现金流量进行决策的;而投资回收期(Paybackmethod)则没有考虑现金流 

量贴现。 



净现值(NPv) 

     净现值可衡量项目收回的现金流量的贴现值与初始投资数额之差额,其 

计算公式为: 



     净现值=以后各年流入的现金流量贴现值—在投资初始时流出的现金流 

量之和 



     让我们假定,目前我们面临一个投资机会,现在需要投入3800 美元,进 

一步假定,我们能够预计到在以后的五年中,该项目每年带来 1000美元的收 

益,并且可得到的资金的成本或利息率为 8%。那么,我们是应该接受,还 

是放弃这一投资机会呢? 

     答案可以通过比较以后年度现金流入量的贴现值和最初的现金投资,即 

现金流出量来得到。我们要用每年的预计现金流入量乘以它相应的贴现率(见 

表3—6 复利现值系数表中的8%一栏)。 

     如果这些贴现现金流量之和大于初始投资额,撇开其他因素,我们就似 

乎可以接受这一项目;如果贴现现金流量之和小于初始投资额,我们就好像 

应该放弃这个项目。在本例中由于两者的差额一净现值是一个正数,我们就 

应该接受这一项目。在有若干个投资项目进行选择时,不考虑其他因素,我 

们一般应选择净现值最高的那个项目。 

     投资(现金流出)                                            $3800 

     收益(未来的现金流入) 

                       第一年:$1000X0。926=$926 

                       第二年:$1000×0。857=$857 

                       第三年:$1000×0。794=$794 

                       第四年:$1000X0。735=$735 

                       第五年:$1000×0。681=$681 

                                 $5000            $3993 

                                 (未贴现)              (贴现) 

     $3993(贴现收益)—$3800(初始投资额)=$193(净现值) 


… Page 72…

     注意:如果在以后的年份中还有新的现金流出,它们同样需被贴现。在 

这种情况下,前面的净现值公式即被修正如下: 



     净现值=未来现金流入量(收益)的贴现值一现金流出量(项目开始时的投 

资)一贴现现金流出量(以后年份的投资) 



内部报酬率(IRR) 

     内部报酬率不同于净现值,它表示投资的资金成本和利息率,它是一个 

未知数。内部报酬率假定净现值为零。换句话说,内部报酬率要求我们找出 

使贴现现金流入量与初始投资额相等(亦即其差为零)的利息率。用前述计算 

净现值的例子,我们能够通过计算找到一个利率,使未来现金流入量的贴现 

值由$3993 降至$3800。这一利率就是你的内部报酬率,它是通过测试法来 

计算的。在该例中,这一利率比9%略高(见表3…6,现值系数表中9%一栏)。 

在有若干个可供选择的投资项目时,应选择内部报酬率最大的那个投资项 

目。 

     表 3…6                   复利现值系数表 



    期 数 1 %2 %3 %4 %5 %6 %7 %8 %9/10%12 %14 %15 % 

      1            。990。980。970。962。952。943。935。926。917。909。893。877。870 

      2            。980。961。943。921。907。890。873。857。842。826。797。769。756 

      3            。971。942。915。889。864。840。816。794。772。751。712。675。658 

      4            。961。924。889。855。823。792。763。735。708。683。636。592。572 

      5    。951。906 ,863。822。784。747。713。681。650。621。567。519。497 

      6            。942。888。838。790。716。705。666。630。596。564。507。456。432 

      7            。933。871。813。760。711。665。623。583。547。500。452。400。376 

      8            。923。853。789。731。677。627。582。540。502。467。404。351。327 

      9            。914。837。766。703。645。592。544。500。460。424。361。328。281 

      10           。905。820。744。676。614。558。508。463。422。386。322。270。247

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