郎咸平文字全集-第79章

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里没有钱，那么农村子弟通过教育考到一流的学府，这是唯一他脱贫致富的机会，最后这么一点机会你都毫无理由的剥夺。此外，我在任何常常都拿这个作为例子来讨论。
　　　　　　　　当然我讲这个例子前，我想讲讲英国的，我想让各位知道什么是资本主义的情怀，美国国营企业所以美国不适合。英国有很多国营企业，在撒切尔夫人时代他们一样进入股改，他们第一部曲，就是国营企业在国有股股权价格不变的情况之下，由职业经理人来经营。第二步，也就是最重要的一步，那就是改革好的国营企业，才能够进行股改，各位知道为什么吗？因为股改本身牵涉到中央信用的问题，坏公司进股改的话，股民不赚钱所比较的就是政府，那么，政府的信用在股市来讲是绝对重要，但是就美国股市而言的话，是不可言喻的。因此政府信用不容被破坏，这是英国股改至高无尚的信用。英国政府进行股改是把国有股权卖给谁？各位思考一下，他不是卖给个别的人，而是卖给大众持股，卖给社会大众，大家理解为什么吗？因为任何国企改革本身，都牵涉到政府权利，那要看如何取代。那么英国呢，政府权利的真空，是由谁来取代的？他通过上司，由全国老百姓来取代权利，这就对了，各位知道这是什么思维吗？这是真正以民为本的思维，而这种好的国营企业上市，将改革的利益归于谁？归于全体老百姓，这就是英国成功的股改，这种股改跟我们的股改完全是背道而驰的，当然我们的股改你比我还清楚，我在这里不必细说。
　　　　　　　　可是我要告诉各位，英国的股改所显示出来的意义不是股改本身，也包括国企改革，但是改革利益给予全体老百姓，这就是股改至高无上、不容挑战的原则。那么我们国家的改革，在很多方面是有着惊人的成就，但是改革的思维必须做调整，改革的非常简单，那就是一切的改革必须以全民利益为主导，如果做不到这种改革必然造成社会的更加一步的不和谐，我们今天中国所存在的问题，已经不是简单经济势头发展的问题，中央政府整个执政的方针只要立刻解决老百姓痛恨的问题，这些问题比什么都重要，而这些问题也就是国内和谐化的最高指导方针。
　　　　　　　　那么当然今天除了谈我心目中的国家政策之外，最后几分钟我想再切换一个话题，谈什么呢？谈信托责任的问题。那么从2004年下半年一直到现在，我到各地循环演讲，我从来不忘记什么叫信托责任，我认为要使得我国未来更和谐的发展，信托责任本身是一个很重要的责任，所谓的资本主义，他的信托责任是不可忽视的。很多报道说我只关心国营企业，这个话是不对的，我说关心的是民营企业，可是清楚的告诉各位，这一群会践踏国有资产的经理人，将来一定会践踏民营资产，你不信？很可能明天他就把你客户带跑掉了，所以我们谈产权改革本身，不是事一个简单的国有企业，或者民营企业，哪一个效率的问题？而是一个大是大非的问题，就是你到底有没有一个信托责任，我想请问全国的企业老总，你们哪一个认为你们比托儿更重要？当时的市值300亿美金，20年之后达到50千亿美金。我请问你他走了以后带走什么，是带走他该拿的薪水以及一些股票而已，你有这么大的贡献你为什么不把整个公司拿走呢？因为他很清楚，他做好是应该的，我们国企改革不是这样看问题，我们认为做不好是应该的，为什么呢？都是国家民族的错，是体制的错，做好就该收归己有，这就是我国的职业经理人。
　　　　　　　　说到我们有的公司经营破产。那么我跟你讲，我们就拿美国作对比，我们就拿邪恶的帝国主义作对比。美国的克莱斯勒汽车在同样的月份破产，他们请了一个经理人的，他根本不忍心拿钱，因为他对不起中小股东，他一年拿一块钱，第三年重组完成，重新上市，他的功劳不比任何中国国企老总伟大吗？结果克莱斯勒成为今天世界的著名品牌，我想请问在座各位这家公司谁的呢？你发现全部都是中小股民的，他只拿他该拿的钱走人，这是他对公民的信托责任，因为美国比我们应清楚，做好是应该的，做不好不是你的错，甚至在一件事情上，美国政府甚至提出考虑减免遗产税，各位理不理解，美国企业怎么看这个问题，那么我来问各位耳熟能详的企业家，一个是比尔…盖茨，他们登广告指出，我们不能接受政府的决议，我的地位在不劳而获，会使得年轻人会失去公平竞争机会，各位看一下，这是美国帝国主义的资本企业家，他们是真正的资本家，他们想的是国家民族，他们想的是公民的利益。所以你认为美国经济如此富强，我告诉你，我这只是表面的看法，美国这个所谓资本主义，他说展现出来的就是我刚才讲的，对人、对中小股民、对国家民族是什么，就是信托责任，那么这种信托责任，什么时候在中国生过？我们什么时候这样要求过国企老总？没有。
　　　　　　　　最后什么叫做国企改革，就是我一再告诉各位的那就是我们的理论，我们家庭很脏，请一个保姆来整理，这就是国企改革，到最后利益归于少数人，改革成本由全社会负担，这种错误的改革误导着这最近这几年的经济发展。那么像这种误导的错误思维我们必须要做一个改进。
　　　　　　　　那么最后我演讲完之前，我想再讲一个故事。我们看一看，别的国家的人在怎么想问题？你想想看，美国总统可以对全国演说，讲一句我们会说的话，那就是不要忘国家给你做了什么，你给国家做了什么，我想用这句问我们的国企老总。谢谢各位。

　　　　　　　
　　　　　　外资是如何通过蒙牛威胁伊利的？


　　　　　　　2005…04…20
　　　　　　内地三家最大生产商中，蒙牛和伊利双方的掌舵人却是恩怨纠缠，难分难解。蒙牛创办人为牛根生。创办蒙牛之前，牛根生任职伊利长达15　年（1983…1997　
　　　　　　），期间曾出任伊利董事会之执行董事及生产经营副总裁，为伊利第二把手。　

　　　　　　两强相争

　　　　　　　　　　据悉，1998　年因被郑俊怀排挤，送去北京学习，远离伊利管理核心，牛根生因此毅然离开伊利。离开伊利之后，牛根生于1999　年8　月18　
　　　　　　日卷土重来，创办蒙牛乳业，担任董事长及总裁，与伊利交锋。　

　　　　　　　　　　创办初期，蒙牛市场占有率远不及伊利，在蒙牛创办后第三年（即2001　年），伊利的全年乳制品零售总额为27。02　
　　　　　　亿元（人民币？下同），而蒙牛只有7。24　亿元，为伊利当时的两成七。但是，2002　年却是一个转折点。　

　　　　　　　　　　2002　年10　月蒙牛获得以摩根士丹利为首的外资入股，筹得资金2；600　万美元，一年后外资又以可换股债券形式，再次注资3；500　
　　　　　　万美元。获得巨额资金后，蒙牛发展神速，2002年及2003　年营业额分别录得131％　及144％　
　　　　　　升幅。2002年其市场占有率已达伊利的四成二，2003　年更达六成半，估计至2004年伊利的营业额为86。88　亿元，蒙牛则跳升至69。46　
　　　　　　亿元，直逼伊利营业额的八成，威胁伊利乳业市场龙头地位，而且蒙牛的资本投资额更在2003　年首次超越伊利，意味蒙牛扩张持续。蒙牛其后在2004　年6　
　　　　　　月在香港市场成功上市。　

　　　　　　外资催谷

　　　　　　　　　　蒙牛的急速发展与增长，其实与外资有千丝万缕的微妙关系。外资在2002　
　　　　　　年首轮投资中曾订下投资条件，要求蒙牛一年内达到一个双方设定的增长目标，否则牛根生便有可能要拱手相让蒙牛控制权予外资，可幸蒙牛管理层在2003　
　　　　　　年已达到目标，税后盈利有2。3　亿元，暂时保住了蒙牛的控制权。　

　　　　　　　　　　但外资在2004　年蒙牛上市前又与牛根生协议新的增长目标，据外界流传，增长目标为2004　年至2006　年的盈利复合年增长率50％　
　　　　　　，即是说蒙牛在2006　年的税后盈利要不少于7。8　亿元，以此计算年销售额要有138　亿元！　

　　　　　　　　　　
　　　　　　如果蒙牛不能达到协议的增长目标，蒙牛管理层便须让予外资可观的蒙牛股份甚至最终控制权。要获取如此快速的盈利增长并不是件容易的事，单靠内部增长难以达成，最快速的方法还是
　　　　　　对外收购。　

　　　　　　力求壮大

　　　　　　　　　　蒙牛有足够财力进行收购吗？　根据蒙牛2004　年招股书中列举2002　年年结的财务数据，蒙牛有现金15。5　亿元，长期负债为0。9　
　　　　　　亿元，净资产值有3。7　亿元，长期负债率为0。24％　
　　　　　　。现金虽然不算十分充裕，但负债率低，可以透过增加借贷进行收购。那么，蒙牛有甚么合适的收购目标呢？　
　　　　　　环顾中国乳业市场，其余三间最大的生产商为光明乳业、三元集团及伊利。　

　　　　　　　　　　1。　光明乳业光明乳业的2002　年年底市值为40　亿元，营业额为50　亿元，年增长率为43％　，税后盈利有2。3　亿元，年增长率为39％　
　　　　　　，增长率甚为理想。然而，光明乳业的股权高度集中，头两大股东为上海牛奶集团有限公司及上实食品控股有限公司，各占31％　
　　　　　　股份，要成功收购，需要两大股东中至少一个肯全数相让股份。要达到这个目的很叉易。　

　　　　　　　　　　2。　三元集团三元集团的2002　年营业额为11　亿元，年增长率为11％　，税后盈利有0。6　亿元，年增长率十分偏低，只有3％　
　　　　　　，而股权更为集中，第一大股东北京控股已占股份72％　，根本不用考虑。　

　　　　　　　　　　3。　伊利伊利的2002　年营业额为40　亿元，年增长率为48％　，税后盈利有1。4亿元，年增长率19％　
　　　　　　，颇为合理。而更重要的是伊利的股权十分分散，最大股东呼和浩特市财政局亦只持有14。33％　的股份，其余股东持股量都在5％　以下。伊利2002　
　　　　　　年底的市值大约有30　亿元。以收购20％　股权计，只需6　亿元资金便可控制伊利，收购难度是三家乳品企业中最小的。　

　　　　　　牛吞之心

　　　　　　　　　　
　　　　　　况且，牛根生是被郑俊怀放逐出伊利的，心结难解，早有牛吞伊利之心。牛根生曾公开说：「蒙牛与伊利迟早会走到一起。」足以显示牛根生并不隐瞒收购伊利的意图。　


　　　　　　　　　　1999　年8　月18　日，牛根生创立蒙牛乳业，对伊利的中国乳业市场地位构成严重威胁。自从蒙牛创立之后，伊利的股价由约20　
　　　　　　元大幅下滑后，股价一直停滞不前，大部分时间徘徊在8　元至14　元之间。伊利的股价自1996　年3　月13　
　　　　　　日上市后一直跑赢大市，但是当蒙牛创立后，伊利股价则跑输大市指数。由此可反映市场投资者忧虑蒙牛对伊利的威胁。　

　　　　　　　　　　由2002　年起，蒙牛受外资注入资金，先后获投资共6；100　
　　　　　　万美元。无可置疑，如果蒙牛收购伊利成功，郑俊怀及其伊利管理层，极有可能将会被逐离伊利，「下岗」另谋生计。（伊利MBO　之二）　

　　　　　　＇本文在我指导下，由孔焯豪、陈仪恩、张慕贞、梁绍铭、彭景新、孙美绿和甄光俭完成。郎咸平＇

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　　　　　　Bob　
　　　　　　管理员

　　　　　　　　个人空间　发短消息　加为好友　当前离线　71楼　大　中　小　发表于　2008…11…6　16：26　　只看该作者　
　　　　　　中兴通讯为何成功


　　　　　　　2005。12。4　　　　
　　　　　　本文是在郎咸平教授的指导下，由林凡、梁兆丰、莫颂淇、黄尹珊和吴颖茵所完
　　　　　　　　　
　　　　　　　　　
　　　　　　中兴通讯与巨龙通信、大唐电信及深圳华为，共同被称为“巨大中华”，是中国通讯业企业的代名词。如今，中兴、华为跑出，成为国内通讯业中的老大，而巨龙和大唐则远被抛离。在通讯设备制造业这样一个高科技行业，竞争大、淘汰快，在国内不断有新的竞争对手出现，而来自国外的大厂像诺基亚、摩托罗拉又为中国厂商带来巨大压力，中兴通讯则突围而出，利润节节上升，到今天已由一间300万元成立的小公司成长为每年收入170亿元人民币的大型企业，个中必然有其过人之处。我们分析后得出如下结论，其侧向整合（包括渗透、融合、整合），风险管理策略优越以及业务全球化，是其成功的重点。
　　　　　　　　
　　　　　　　　●　中兴的背景介绍
　　　　　　　　
　　　　　　　　　
　　　　　　中兴通讯是中国最大的通信设备制造业上市公司，中国政府重点扶持的520间重点企业之一。1985年公司成立，1997年，中兴通讯A股在深圳证券交易所上市。2004年12月9日，中兴通讯H股在香港交易所上市。中兴通讯已把业务伸展到多个层面，它是中国最大的综合性电信设备及服务提供商之一，拥有无线产品、网络产品、终端产品（手机）三大产品系列（图1），并涉足国际电信运营业务。
　　　　　　　　
　　　　　　　　　无线产品：　
　　　　　　中兴的业务非常多元化。首先，无线产品领域主要包括交换及接入产品以及网络铺设（移动通讯）服务。中兴不仅提供CDMA、GSM及小灵通全网解决方案，更在联通CDMA三期招标中，获得超过300万线市场容量的订单，主设备也进入了联通15个省分公司市场。在联通CDMA开始建网至今，中兴是惟一拥有全套自主开发、自主品牌基站、交换系统的中国厂商。另外，小灵通设备覆盖广东、天津、湖南、江苏、山西、北京、上海等多个省市，总体市场占有率达40％，亦是全球主流GSM设备供货商之一。在国内3。5GHz宽频无线接入市场中，中兴通讯市场份额第一。而在WCDMA、CDMA2000领域，中兴通讯均已具备为全球运营商提供成熟商用化系统的能力，按计划，TD…SCDMA也能于2004年年底推出商用产品。
　　　　　　　　
　　　　　　　　　网络产品：　
　　　　　　有线领域主要涉及光通讯。近年中兴宽频资料产品异军突起，ADSL设备大规模服务于上海、北京、武汉、南京、深圳、西安等大城市，国内运行超过500万线。公司软交换产品已步入国际前沿，并在国内主要运营商市场获得正式商用。高端光网络市场连续获得中国电信西北环、新疆联通全区网等一大批国家级和省级骨干DWDM传输网，光传输产品全年合同销售额同比增长30％以上。
　　　　　　　　
　　　　　　　　　
　　　　　　终端产品：手机代表了公司经营领域的拓展。中兴通讯手机研发立足于掌握核心技术，拥有核心软件、硬件电路、核心芯片、整机设计集成等全套自主技术，是目前国内惟一提供GSM、CDMA、小灵通三大系列产品的手机生产企业。2003年，GSM、CDMA、小灵通三大类合同销售额已占到公司总合同销售额的20％以上。
　　　　　　　　
　　　　　　　　　
　　　　　　中兴通讯是中国火炬计划重点高新技术企业、技术创新试点企业和863高技术成果转化基地，承担中国第三代移动通信、高性能IPv6路由器平台、国家信息示范网（3Tnet）等多项863重大专项课题，每年投入的科研经费占销售总额的10％以上。
　　　　　　　　
　　　　　　　　一、侧向整合
　　　　　　　　
　　　　　　　　　基于整合的“技术研发影响”、“利润影响”和“内部营运影响”，对中兴通讯侧向整合的分析，将分“渗透”、“融合”与“整合”三部分论述。