江恩理论─金融走势分析 (文字版)作者:黄柏中-第6章

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二、“七七“的影响力江恩理论认为，七七是个极为重要的市场周期的数字，笔者回顾美元兑马克的长期走势，七七果然极具影响力。
图例4．4
月线图上，美元兑马克由七八年十月的低位上升至八五年二月的高位，其间约77个月。由八五年二月3。4665马克的高位，至九一年七月高位1。8430马克，亦共77个月。此外，由美元自由浮动的七二年三月起，至七八年十月的低位，其间亦约为77个月。
图例4．5
以周线图来看，美元兑马克由八八年一月的1。5640上升至八九年六月十五日高位2。0480，其间共75个星期，与77星期只差两星期。由八九年六月高位起，美元兑马克大幅下跌至九一年二月，而由八九年高位起计77星期，时间是九零年尾，两者相当接近。
此外美元兑马克由历史低位九二年九月1。3860起，到九四年二月的顶部1。7686，其间共运行75星期，与77星期只相差两个星期而已。
十分巧合的是，八八年的美元大反弹与九二年的美元大反弹，时间上都共运行75星期。由上面可见，77乃是市场周期上一个重要的数字。
“七七“对于美元兑日元走势的作用，有两个例子可作参考：
图例4．6
（1） 以美国日元期货的走势来看，（2） 日元在IMM开始买卖的时间是七二年五月，（3） 若计算77个月后，（4） 时间七八的十月，（5） 当时日元期货高见0。5735美元后大幅回落，（6） 日元期货要等到八年后的八六年四月才上破此阻力位。
（7） 事实上，（8） 日元期货由七八年十月的调整要到八五年三月的0。3815才正式完成，（9） 日元进入大幅上升期。上述两个时间之间，（10） 刚好共相差77个月。
三、“七“的倍数
江恩对于数字“七“极为钟爱，他认为“七“乃是市场的重要趋势指针。在日线图上，市场高低位之后的第7个自然日（即除交易日外，包括星期六、日等公众假期）是十分重要的。14天也重要的，而下一个重要日子则为21天。
在一个上升的趋势上，通常市场的调整是14天或21，在下降趋势中，14天或21天的反弹亦经常出现。
7天的一半是3．5天，江恩认为市场在顶底后的三至四天的表现可决定未来的趋势。
此外，7天的倍数亦十分重要。
因为市场出现转势的时间，经常是45至49天。49天之所以重要，是因为此乃7的平方，而45则为360的八分之一。
其次，市场出现转势的时间，亦经常会是市场高低位之后的第63至65天。其原因是，63乃是7的9倍，而8的平方则为64。
其三，另一个需要留意转势的时间是81天，此乃9的平方。
其四，市场重要顶部及底部之后的第90至91天甚为重要，因为90是360的四分一，而91是7的13倍。
最后要注意的市场时间是市场顶部或底部之后的第180至182天，此乃360或一年的二分之一。而182天乃是7天的26倍，对市场起着十分重要的作用。
江恩十分喜欢应用7天，7星期及7个月为单位，以剖析市场的走势。究其原因，相信与月球的周期有关。月球的周期平均为29。53天，其四分之一或90度便约为7个自然日。以7天作为倍数，便可得到7星期及7个月的周期。
图例4．7
以美元兑马克的走势为例，美元兑马克由九四年二月八日1。7686以来的下跌，便是以“七“个自然日的倍数，配合360的分数而运行。
美元兑马克由二月八日1。7686下跌至三月二日的低位1。6940，完成第一组浪的下跌，共运行23个自然日，值得注意的是：21是7的3倍，而22。5是360的十六分一。　　　　　　　　　　　　　　
之后，美元由三月二日反弹至三月七日的1。7250，是1。7686之后的28天则7的4倍。
美元另一个反弹浪高点三月廿一日的1。7025，是1。7686之后的42天，是7的6倍。
美元跌浪中的重要低位在三月廿五日的1。6588，是1。7686之后的第46个自然日。360之八分一为45天，而1。6588之后的第一个交易日是1。7686开始的第49天，亦即7的方。　　　　　　　　
之后，美元大幅反弹，最高见四月十二日高见1。7230马克。
以时间来看，美元由1。6588反弹至1。7230共反弹18天，而交易日前后则为13天，十分接近江恩所述的14天反弹期。
此外，美元由二月八日1。7686至四月十二日的1。7230，共运行64个自然日。有趣的是：
（1） 64乃是8的平方；
（2） 7的9倍（3） 是63。
美元兑马克的第二次上试1。7230是在1。7686后的70个自然日，是7的10倍。
四月十八日之后，美元大幅下跌至五月四日的1。6320马克，这组跌浪共下跌910点，时间前后共13个交易日。无独有偶，美元由三月廿五日1。6588反弹至四月十二日的1。7230，前后亦共13天。
此外，由1。7686以来的下跌，至1。6320马克共86天。而是7的12倍是84天。面五月四日的前三个交易日是81天，是9的平方，对市场起着十分重要的作用。
第5章 江恩角度线
当你一旦完全掌握角度线，你将能够解决任何问题，并决定任何股票的趋势。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　――威廉．江恩
一、 江恩角度线的意义
江恩理论的基本原理，是市场的时间与价位存在着数字的关系，其中广为人所熟悉的，是江恩的角度线理论。尽管江恩的角度线已被广泛应用，但背后的理念，却已被分析者遗忘。
江恩的名言是：“当价位与时间形成四方形，市场转势便迫近眼前。“
一言以蔽之，江恩的理论是时间等如价位，价位等如时间，价位与时间可以互相转化。分析者若不紧记这个原则，则应用江恩角度线，便只知其然而不知其所以然。
江恩角度线是按时间与价位之间的比例计算，其中最重要的是1＊1线，1＊1线所代表的，乃是一个单位的时间相等于一个单位的价位，当市场到达这个平衡点时，市场便会出现震荡的作用。
此外，当时间与价位是一比二、一比三或一比四时，市场亦出现重大的变化。
江恩角度线是由市场的重要顶点或底部延伸出来，以判别市势的好淡，在上升1＊1线之上的角度表示市势更强；在上升1＊1线之下的角度表示市势越弱。以下笔者按不同时间价位的比例及角度，列出其它重要的江恩角度线，角度越高者反映市势越强，相反则反映市势越弱：
1＊16线（86。25度）――每天上升160点；
1＊8线（82。5度）――每天上升80点；　　　　
1＊4线（75度）――每天上升40点；
1＊2线（63。75度）――每天上升20点；
1＊1线（45度）――每天上升10点；
2＊1线（26。25度）――每天上升5点；
4＊1线（15度）――每天上升2。5点；　　　　
8＊1线（7。5度）――每天上升1。25点；
16＊1线（3。75度）――每天上升0。625点；
1＊3线（71。25度）――每天上升30点；
3＊1线（18。75度）――每天上升3。33点；
2＊3线（56。31度）――每天上升15点；　　　　
3＊2线（33。66度）――每天上升6。66点；
图例5．1
应用江恩角度线时，通用方法十分简单，若市价下破一条上升江恩线时，市价将下试下一个角度的江恩线支持。相反，若市价上破一条下降江恩线，市价将进一步上试更高角度的江思线。
1、 江恩角度线制作原理
研究江恩的价位理论时，分析者经常会遇到如何确定时间与价位之间比例的问题，究竟多少时间才可以正确平衡价位的幅度呢？以下是现代江恩分析家的不同看法：
（1）整数与比例――有部分分析家认为，由于江恩所使用的是一天代表一美仙，因此时间与比率应以整数为主，以外汇市场为例，所使用的比例如下：
1．月线图：一月代表一千点或一百点；
2．周线图：一周代表一百点或十点；
3．日线图：一天代表十点
4．小时图：一小时代表一点
对于股市而言，恒生指数的有效比例为：
1． 月线图：一月代表一百点；
2． 周线图：一周代表一百点；
3． 日线图：一日代表一百点或十点。
对于个别股票，有效比例则为：
1． 月线图：一月代表一元或五角；
2． 周线图：一周代表五角或一角；
3． 日线图：一日代表五角或一角。
不过，亦有分析家认为，江恩线的原理应与速度阻力线的概念一样，先选择市场走势的主要趋势线，作1＊1线，然后以此计算其它比例的角度线。笔者制作江恩角度线的原则是先选前者的方法，应用失效时才考虑第二种方法。
（2）交易日或自然日――在日线图制作时间与价位的角度时，究竟应使用交易日的日数，还是自然日（包括星期六、日及假期）的日数呢？江恩在此有不同的选择。他认为制作图表及时间价位角度线时，应使用交易日，但在计算循环时，则使用自然日。在此的难题是，既然时间价位是互相转换，则自然日制成的图表重要性便不容忽视。
笔者建议的做法是：分析者须制作两种图表，一种是交易日，另一种为自然日；量不时亦分两种，包括自然日及交易日。应用时，两种图表的讯号都要兼顾。
江恩线或江恩时间价位角度线，是根据时间及价位运行的相对幅度以判别市势的好淡，江恩线一经正确绘画，走势好坏无所遁形。
在不同的角度线之中，江恩1＊1线最具决定性。只要价位一日在上升1＊1线之上买卖，市势基本上仍然属于强势。每次市价接近上升1＊1线时，投资者可趁低买入，而止蚀位可设于江恩线之下。
图例5．2
若市场处于下降1＊1线之下，走势则属弱势，每次市价反弹接近下降1＊1线将作为市势好淡的分水岭。
江恩更指出，如果投资者谨守上面买卖的原则及止蚀盘，单靠1＊1线投资者已可跑赢大市。
在应用1＊1线以决定市势时，投资者可配合江恩的其它分析方法，特别考虑以下几点：
（1） 时间循环有否到达重要转换点；
（2） 价位有否出现转势形态；
（3） 价位是否到达重要支持／阻力；
图例5．3
若上述三者同时出现，而价位突破1＊1江恩线，将确认转势。
2、 江恩角度线的应用
（I）江恩1＊1线
江恩角度线的意义是时间与价位的平衡，江恩的1＊1线，表示时间运行的幅度，与价位的运行幅度一样。
根据江恩的理论，价位在1＊1线之上，表示市势向上，在1＊1线之下，表示市势向下。
不过，在应用江恩角度线时，我们必须有一个圆形的概念，市场的作用经常在90度、180度、270度及360度的水平产生。因此在江恩线上，并非所有水平都是同等重要，最需要特别留意的，乃是市场的时间及价位都到达90、180、270及360的时候。
图例5．4
图例5．5
以美元兑马克的走势来看；历史性低位九二年九月二日1。3860马克开始，以一个交易代表十点的速度延伸而上的1＊1江恩线，贯穿美元年半以来的上升。
由图可见，美元兑马克有两个重要水平：
（1） 美元兑马克的1＊1线于九三年五月十三日刚到达180个交易日以及上升1800点，（2） 成为美元兑马克的重要支持，（3） 美元之后上创新高。
（4） 美元兑马克的1＊1线于九四年一月廿四日上升至1。7460马克，（5） 上升3600点，（6） 而（7） 时间则运行360个交易日。由图可见，（8） 这个交叉亦成为美元见底回落的水平。
（II）1＊1通道
市场的趋势并非无足迹可寻，细心研究之下，市场其实是根据某个时间价位比例运行。在江恩角度线理论中，其中一个重要的江恩线分析法，正是以市场时间价位比例的通道运行，最常用的乃是1＊1通道及1＊2通道。
图例5．6
澳元的走势乃是一个现成的例子：笔者以澳元兑美元每周运行10点（0。0100）的比例制作江恩线分析。
一九八六年，澳元低见0。5715美元，之后沿着一条中期1＊1通道上升，最高上升至八九年二月的0。8967，刚到达八六年五月高点延伸而上的1＊1通道顶。之后，澳元大幅下跌，第一个支持乃是1＊1通道的下限，到达八九年六月的低位0。7270。之后，澳元进入长达四年的下跌浪，直到九三年十月的底位0。6410为止。
澳元在九三年十月见底、并非无亦可寻，若以江恩角度线的分析，市况便无可遁形。澳元由九二年开始下跌，在周线图上，澳元乃是沿着1＊1线的通道下滑，其见底的水平刚好是两条江恩线的交汇点，分别是：八九年高点0。8967延伸而下的1＊1线与八九年低点0。7270延伸而下的1＊3线。
其后，澳元上破1＊1下降通道，到达1＊2下降江恩线的阻力。
（III）江恩扇形线
江恩角度线理论认为，由一个市场重要高点或低点延伸出来的各个角度线，例如：1＊1，1＊2，2＊1，1＊3，3＊1等，而这些角度线所组成的，成为江恩的扇形线。
图例5．7
马克期货于九二年九月二日0。7196美元见历史性高峰后出现大幅下跌。若由0。7196开始，以每一个交易日下跌10点（0。0100）的幅度制作成下降江恩角度线，则每次马克的反弹都在江恩线上遇到重大阻力，其阻力线分别为1＊2线，1＊3线，1＊4线以及1＊8线，见附图。
（IV）由零开始的江恩线
江恩线的起点，一般是以市场重要的顶部与底部开始制作，但对于一些长期的走势而言，由零开始的江恩线往往起着决定性影响。换言之，长期江恩线起始点的重要性不在于由什么价位计算，而在于由什么时间开始。
图例5．8
以金市为例，众所周知，七九至八零年是黄金价格的大升市，其疯狂程度至今仍为人所谈论。该次黄金大牛市始于一九七六年八月，当时美国纽约期金最低每盎斯报101美元，之后三年半，纽约期金最高上升至八零年一月的873美元，升幅8。6倍。完成牛市阶段后，金价一蹶不振，辗转下跌，八五年最低仅报281美元，下跌67。8％。
金价于八零年高见873美元，有份参与该次升市的炒家群中流行一句谚语：“天空才是升市的极限。“事实上，金价的极限并非在天空之上，问题是投资者能否掌握到正确的分析方法而已。
以江恩角度线分析，若以每月代表10美元的制作江恩线，由牛市的起点一九七六年八月的零度开始计算，则一九八零年的金价大顶刚好到达1＊2线的阻力，成为金价的极限。
其后，金价进入大幅的下跌潮，利用江恩角度线亦可清楚分析到每次几个市场的低点：
第一，金价于八零年一月的873美元见底后，于三个月内下跌至453美元的水平，下跌48％，技术上刚好到达1＊1线的支持。其后半年，金价反弹回729美元才跌破1＊1线，进入长期的熊市之中。
第二，金价在八零年后反复下跌，于八五年二月低见281美元，技术上刚好到达七六年八月零度以来的4＊1江恩线水平。
由上面的例子可见，以零度为起点的江恩线，对于长期市况有着极其精确的测市能力。
（V）江恩线汇合的力量
每一个市场都有其重要的底部及顶部，如果两者开始应用江恩角度线分析市场走势的话，两组江恩扇形线便无可避免地互相交叠而成一个市场的“天罗地网“。事实上，市场的走势在这个“天罗地网“中穿插，引发市势的波动。
在应用上述分析时，除了江恩线的支持及阻力的应用外，两线相交的力量不容忽视。在很多时候，上升江恩线与下跌江恩线相交所引发的力量经常有力扭转市势的方向。
图例5．9
以黄金的走势来看，我们可以制作两组江恩扇形线，一组由七六年八月历史性低点的零度起计，另一组则由八零年一月的873美元起计。自一九八零年一月金价见