百姓理财900问-第7章

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《百姓理财900问》基金问答　ETF基金（2）

　　　　154。ETF和LOF都是新的基金交易品种吗？

　　　　是不是

　　　　ETF是一种新的交易品种，是金融创新的产物；而LOF则是开放式基金交易方式的创新，其实质则是为开放式基金增加了一个交易平台，基金公司可以开展开放式基金的上市交易及封转开上市交易；ETF主要是被动跟踪某一成份股指数的指数型开放式基金（被动性基金产品），如上证50ETFs是以跟踪上证50指数的一种被动性投资的指数基金。而LOF的交易方式不仅仅可以用于被动投资的基金产品，也可用于积极投资的基金产品。

　　　　155。基金公司可以用自有资金投资于交易型开放式基金（ETF）吗？

　　　　可以不可以

　　　　从2006年的统计数据来看：自持基金业绩相对较好。从市场面看，自持股票基金与市场平均水平基本相同，而自持混合型基金则战胜市场5。48个百分点，幅度大约10％；从基金公司内部看，自持基金在公司内部拥有同类型可比基金的共有8只，其中5只战胜了它们的同门兄弟，平均胜绩为6。24个百分点，而有3只输给了同门兄弟。

　　　　我国基金自持行为有2/3发生在发行认购阶段，1/3发生在存续申购阶段，自持的一个重要动机是营销，即提升其他投资人的买入或持有信心，这或许有一定作用。然而自持后面的动作就是自赎，我们是否考虑到了基金公司自赎基金对其他投资人的负面导向呢？假如其他投资人认为基金公司自赎是对该基金或市场未来趋势不良的判断，那么他们就会跟随基金公司的行为，“多米诺骨牌效应”就可能发生。

　　　　《基金公司运用固有资金进行基金投资有关事项通知》作出规定：

　　　　基金管理公司运用固有资金，不得投资于交易型开放式指数基金（ETF）。

　　　　基金管理公司净资产在5000万元以上的，方可运用固有资金进行基金投资，且其持有的基金份额总金额不得超过该公司净资产的60％。

　　　　基金管理公司运用固有资金投资封闭式基金的，其持有该基金份额的比例不得超过该基金总份额的10％，且持有的基金份额在基金合同终止前不得出售。确因资产流动性问题严重影响公司正常经营的，可以出售其购买的封闭式基金，但需经董事会批准，并向中国证监会报告。

　　　　156。深100ETF基金股票认购的最低股数为多少股？

　　　　100股1000股

　　　　深100ETF基金股票认购的最低股数为1000股，超过1000股的部分须为100股的整数倍，那么如果不够1000股的部分不可以用现金替代。

　　　　157。对于普通投资者来说，ETF基金的申购和赎回的金额是不是比较大？

　　　　是不是

　　　　ETF实物申购与赎回的基本单位，称为“最小申购、赎回单位”（CreationUnit）或“实物申购基数”。每一只ETF“最小申购、赎回单位”可能不尽相同，以上证50指数为标的的首只ETF为例，其“最小申购、赎回单位”为一百万份基金份额。由于“最小申购、赎回单位”的金额较大，故一般情况下，只有证券自营商等机构投资者以及资产规模较大的个人投资者才能参与ETF的“实物申购与赎回”。

　　　　158。ETF基金可以在银行申购赎回吗？

　　　　可以不可以

　　　　ETF和LOF都同时存在一级市场和二级市场，都可以像开放式基金一样通过基金发起人、管理人、银行及其他代销机构网点进行申购和赎回。同时，也可以像封闭式基金那样通过交易所的系统买卖。

　　　　但ETF的发行和赎回只面向机构投资者进行批发，而不面向个人投资者进行零售。

《百姓理财900问》基金问答　LOF基金（1）

　　　　159。我国首只LOF基金是哪只基金？

　　　　博时主题行业基金南方积极配置基金

　　　　我国第一只LOF基金——南方积极配置基金（后称南方积配）于2005在深圳证券交易所上市，这对中国证券市场具有突破性的意义。

　　　　博时主题行业基金也于2005年在深圳证券交易所上市交易，成为第二只上市交易的LOF。

　　　　截至2007年7月，共有19只可交易的LOF基金，在2007年6月13日有14只出现溢价，鹏华价值更是在当天达到9。75％的溢价率。专家指出，LOF基金交易溢价化现象已趋向普遍。

　　　　160。LOF基金场内交易的涨跌幅限制也是10％吗？

　　　　是不是

　　　　LOF基金的场内交易价格和场外交易净值的形成是有很大区别的。场内申购赎回交易价格是由市场供求关系决定的，是按照时间优先、价格优先原则由系统撮合成交，深圳证券交易所对LOF交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10％；投资者T日卖出基金份额后的资金T＋1日即可到账（T日也可做回转交易），而赎回资金至少T＋2日到账。

　　　　161。购买LOF基金是不是在交易所购买更划算一些？

　　　　是的不是

　　　　交易成本低流动性好

　　　　与在银行柜台等一级市场进行申购、赎回相比，通过交易所在二级市场买卖LOF的优势之一就是交易成本要低得多。

　　　　LOF在二级市场的交易过程中，需要支付的成本主要就是券商佣金，通常来说，买卖一个来回最多只有0。5％，而如果是在一级市场申购、赎回，需要支付的费用则与普通开放式基金相同，约为2％（申购费用约1％～1。5％、赎回费用约0。5％），整个买卖过程可省下约1。5％的交易成本。

　　　　可以低于净值价格买入

　　　　由于LOF的二级市场价格和封闭式基金一样，是受供求关系影响的，所以与基金净值并不相同，而且，其交易价格还很有可能低于基金净值。

　　　　以2007年4月2日的交易情况来看，已交易的17只LOF中，除招商优质成长的二级市场收盘价比净值溢价0。7％外，其余多数是折价交易，且折价率超过1％。而对于中小投资者来说，在这种情况下，从二级市场上买入LOF是更好的策略。

　　　　162。LOF基金是不是既可在交易所买卖也可在银行等网点申购呢？

　　　　是的不是

　　　　LOF基金，英文全称是“ListedOpen…EndedFund”，汉语称为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要上网抛出，须办理一定的转托管手续；同样，如果是在交易所网上买进的基金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转托管手续。

　　　　163。在交易所买卖LOF基金和网点申购赎回所产生的费用是一样的吗？

　　　　一样不一样

　　　　投资者通过深圳证券交易所交易系统买卖LOF基金需向券商缴纳交易佣金。券商可根据自身情况规定浮动佣金制度，设定的交易手续费率最高不得超过基金成交金额的3‰。

　　　　164。在指定网点申购的LOF基金份额，想要在交易所上网抛出还需要办理一定的手续吗？

　　　　是的不用

　　　　LOFs是指通过深圳证券交易所交易系统发行并上市交易的开放式基金。上市开放式基金募集期内，投资者除了可以通过基金管理人及其代销机构（如银行营业网点）申购之外，还可以在具有基金代销资格的各证券公司营业部通过深圳证券交易所交易系统认购。

　　　　上市开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要在交易所上网抛出，须办理一定的转登记手续；同样，如果是在交易所网上买进的基金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转登记手续。

《百姓理财900问》基金问答　LOF基金（2）

　　　　165。LOF基金的分红是在交易所和销售代理机构同时进行的吗？

　　　　是的不是

　　　　LOF基金的分红可在两个市场同时进行，交易所市场托管的基金份额利用交易所网络派发，银行间市场托管的基金份额由销售机构代理派发。

　　　　166。LOF基金在银行和交易所之间存在着跨市场套利机会吗？

　　　　存在不存在

　　　　LOF的问世为投资者带来新的跨市场套利机会。由于在交易所上市，又可以办理申购赎回，所以二级市场的交易价格与一级市场的申购赎回价格会产生背离，由此产生套利的可能。

　　　　当LOF的网上交易价格高于基金份额净值、认购费、网上交易佣金费和转托管费用之和时，网下买入网上卖出的套利机会就产生了。同理，当某日基金的份额净值高于网上买入价格、网上买入佣金费、网下赎回费和转托管费用之和时，就产生了网上买入网下赎回的套利机会。

　　　　167。在上证所挂牌的开放式基金的基金简称是由几个汉字组成的？

　　　　四个六个

　　　　在上证所挂牌的开放式基金，每只基金的基金管理人、代销机构、基金托管人都使用和上证所相同的基金简称和代码。519***标识基金挂牌代码和申购赎回代码，“申购”对应“买入”，“赎回”对应“卖出”；基金简称由四个汉字组成，一般由前两个汉字标识基金管理人，后两个汉字标识基金产品；521***标识是基金的认购代码。

　　　　168。LOF基金的场内交易手续费最高不得超过基金成交额的多少？

　　　　0。3％0。6％

　　　　上市开放式基金在深圳证券交易所交易的费用收取标准比照封闭式基金的有关规定办理。券商设定的交易手续费率最高不得超过基金成交金额的0。3％。另外，按照有关规定，基金交易免收印花税。

　　　　如果在基金公司网上申购：费率为0。6％，这是一般正常申购费率的4折到6折。

　　　　在银行柜台买的，费用1。5％，赎回后5天到账。

　　　　169。处于发行期内的LOF基金份额可以办理转托管吗？

　　　　可以不可以

　　　　以下上市开放式基金份额不得办理跨系统转托管业务：

　　　　（1）处于发行期内或基金封闭期内的上市开放式基金份额；（2）权益分派前R…2日至R日（R日为权益登记日）的上市开放式基金份额；（3）处于质押、冻结状态的上市开放式基金份额。

　　　　170。LOF基金交易方式的转换还需要办理转托管吗？

　　　　需要不需要

　　　　投资者可以通过跨系统转托管实现LOF基金在深圳证券交易所交易系统买卖和在银行等代销机构申购、赎回基金份额两种交易方式的转换。

　　　　171。LOF主交易商是不是指一些买卖基金份额较大的投资者？

　　　　是不是

　　　　所谓主交易商制度，就是指在市场出现一定时间内无合理的买方报价时，由若干主交易商负责持续报价，以维护交易的稳定运行。主交易商制度的引入类似于国外的做市商制，不同的是做市商要不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易，而LOF的主交易商只是在当市场没有合理买盘时，充当网上交易的买方对手，维持市场的流动性，这对主交易商的资金供给能力是个巨大的考验。

　　　　我国的主交易商目前主要由各证券公司来承担。

《百姓理财900问》基金问答　基金分红（1）

　　　　172。基金年年都分红吗？

　　　　是的不是

　　　　根据规定，基金的分红必须是在有收益的前提下才能考虑分红，具体分红时遵循以下原则：如果基金投资当期出现净亏损，则不进行收益分配；基金当年收益先弥补上一年度亏损后，方可进行当年收益分配；基金收益分配后每基金单位净值不能低于面值。

　　　　173。基金分红和股票分红是不是比较相似呢？

　　　　是的不一样

　　　　股票分红和基金分红是完全不同的。基金分红主要是从基金公司在投资股票、债券、货币市场等的收益中取得的，也包含一些股票分红；股票分红是上市公司从股票当年或往年的利润中进行分配的，利润的取得是公司经营的结果。

　　　　174。基金分红是基金公司把一部分公司盈利拿出来分给投资者的吗？

　　　　是不是

　　　　基金分红是指基金将收益的一部分以现金方式派发给基金投资人，这部分收益原来就是基金单位净值的一部分。因此，投资者实际上拿到的也是自己账面上的资产，这也就是分红当天（除权日）基金单位净值下跌的原因。

　　　　用一句最通俗的话去解释就是，“羊毛出在羊身上”，基金分红实质上把基金收益的一部分提前以现金方式派发给持有人，这部分收益也就从基金净值中转移到现金账户中，成了“落袋为安”。

　　　　比如，王女士在某基金新发时候购买了1000份基金，并选择了“现金分红”。1个月后，基金份额净值达到1。2元，王女士所持有的基金资产达到1200元。如果每份基金份额分红0。2元，那么她的现金账户中就会多出0。2×1000=200元。相应的，基金单位净值也就变成1。2－0。2=1元，王女士的基金资产从1200元变为1000元，但本金加上收益仍然是1200元。

　　　　175。在分红前后买基金有差别吗？

　　　　有没有

　　　　在分红前后买基金基本没有差别。分红前基金净值高，买到的基金份额较少，但可以得到分红；分红后基金净值低，可以买到较多的份额。举例来说，假如分红前基金净值为1。2，如果不计申购费，买1200元可得1000份，市值1200元，分红方案为每10份分红2元，分红后基金净值为1，市值为1000元，同时可得到红利200元，总共1200元。如果分红后买，1200元可得1200份，市值1200元。

　　　　因此，买基金时不必考虑分红因素，也不必考虑基金净值高低，应该考虑大盘走势并选择表现优秀的基金和基金经理。

　　　　176。股票型基金的默认分红方式是现金分红还是红利再投资？

　　　　现金分红红利再投资

　　　　货币基金的分红方式为红利再投资，并且不能修改分红方式。

　　　　股票型基金的默认分红方式为现金分红，投资人可以在购买时自行设定或在确认份额后将其修改为“红利再投资”。

　　　　177。红利再投资的基金净值是按照除息日的净值计算的吗？

　　　　是的不一定

　　　　权益登记日是指享有分红权益的基金份额的登记日期，只有在分红权益登记日前购入的基金才有资格参加分红；除息日是指在这一天，基金的份额净值中要减去分红金额；红利发放日是指这一天发放红利。

　　　　目前各家基金公司红利再投资的基金净值确定日不同，有些是按照除息日的基金净值来确定，有些是按照红利发放日的基金净值来确定，建议投资人要仔细阅读分红公告。

　　　　178。基金分红的红利再投资的基金份额是否需要交纳申购费用？

　　　　交不交

　　　　对于红利再投资的那部分基金份额，投资人无须交纳申购费用。

　　　　179。选择现金分红和红利再投资的时间点是一致的吗？

　　　　一致不一致

　　　　现金分红和红利再投资的时间是不一样的。如选择红利再投资，那么是在分红除息的当天，按照当日的价格直接转换成相应的基金份额，而且没有任何手续费。所以对红利再投资者而言，分不分红，在一个上升的市场中意义并不大。如果选择现金分红，则一般是在除息后两日才能划到资金账户中。

　　　　180。货币基金哪一天分红？

　　　　每月的最后一日次月的第一个工作日

　　　　货币基金每月