第二冲击波-从东亚金融危机到全球经济大变局 作者:李罗力-第30章

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资产的购买价，而非资产的现市值。泰国的国内基金市场亦出现类似的弱点。泰国公布法例使该国唯一的信贷评级公司在发现债券发行商出现信贷风险时，无法提早作出警告。同时，泰国证交委员会不需要政府直接监管。当证交委员会完成重组后，私营环节专业人士将取代财长出任委员会董事会的主席。为了刺激场外交易市场，泰国将停止向海外市场上市的公司收取15％
　　的资本利得税。　11月28日穆迪信贷评级机构调低泰国外汇的信贷评级，对泰国的外汇债券和票据评级从原来的Baa1级调低到Baa3级，作出了负面评估，同时也对泰国的银行存款评级从原来的Ba2级调低到B1级，而对泰国的短期债务评级则给予“非优惠”评级。川吕沛随即邀请美国穆迪信贷评级机构的负责人到泰国，进一步评估泰国的经济情况和政府的复苏经济计划。川吕沛说，他的政府将不会在穆迪的负责人到访时对他们的评级提出反对意见，但将集中讨论经济开放问题。《曼谷邮报》引述川吕沛首相的话说：“我们的任务是提供确实资料，我们必须接受事实，设法努力工作”。川吕沛深信经济将在未来五六个月内全面好转。
　　12月5日，评级机构Thomson　BankWatch宣布把泰国的国家债务评级从“BBB”减至“BBB…”。Thomson
　　BankWatch在香港发出的文告说，泰国私人企业和金融业的问题引起的经济困难，非常令人关注。并认为，虽然现在是由川吕沛来领导政府，但它没有拟订强有力和有效的政策来应付此次危机。结果，这个国家还是保持在现状，短期内就将出现改变的迹象少之又少。

　　马哈蒂尔发动全民运动救市

　　马来西亚货币经过重创，贬值近30％。自今年7月1日至10月31日止的4个月内，隆股市的综合指数已经巨幅下调了37。77％，由1078。90点泻落至664。69点。股市的低落和暴跌，不但使综合指数回到1993年大牛市前的水平，许多公司的股价还跌破1林吉特水平，在10月28日股市猛跌时，股价在1林吉特水平以下的股项共有27只。除了多只股项的作价跌破1林吉特，还有不少股项的作价徘徊在1林吉特边沿，随时都可能跌破1林吉特水平，加入“股价1林吉特以下俱乐部”。马来西亚今年第3季经济增长已放缓至7。4％，远比第2季的8。4％及去年同时期的8。1％缓慢。
　　马来西亚首相马哈蒂尔11月10日说，为了确保国家的命运操纵在自已人民的手里，他将在近期内推展一项全民运动，重振国家经济与发展。他指出，这项全民运动将从公众平时的种种习惯，例如旅游、工作、购物、学习等方面着手，让每个人都能明确的了解到他们所能扮演的角色。他说，人民目前的所做所为，还没有深入的考虑到重振经济的重要性；自从发生货币风暴以来，马国家经济受到严重打击，如今要恢复发展和经济活力，就必须采取主动去捍卫本身的命运。“我们这个时候不能一味的被动，仅仅是针对外来的行动而作出反应。相反的，我们一定要自救！”他表示，政府现在要先确定弊病所在，然后在全民运动中指引人民走向正确的方向。“现在大家知道要买国货，但是要买怎样的国货呢？还有，哪一些产品才算是国货？很多人似乎没有什么头绪。所以，政府将通过全民运动，传达具体及明确的讯息”。“这项大规模的运动不是只挂在觜边，而是要总动员，要人民以自律的态度，付诸实际的行动”。他指出，如果货币没有受到狙击，林吉特没有贬值，今年的来往帐项赤字原本可以大大缩减；“但是，目前的情况已使到我们无法达致指标”。他重申，只要全民团结一致，努力自救，“我们一定可以渡过难关，重见光明”。
　　此外，政府还要求众多的小型基金进行救市。马来西亚合作社发展局总监西迪伊迪说，马来西亚全国3700家合作社的总共17个林吉特基金，现可投资在股票市场，不必寻求部长事先批准。这些合作社的总资产达到122亿林吉特，它们被要求对蓝筹股或拥有强大投资组合的公司进行投资。但这些合作社可能没有管理资金的知识，投资在股市具有很高的风险。

　　马因提前摊还外债，货币危机冲击减缓

　　为了减缓货币危机的冲击，马来西亚决定提前还债。马来西亚副首相安华劝告国人，必须唾弃借钱不还的文化。他说：“如果我们让这种文化蔓延开去，将会破坏国家的经济”。他强调，政府采取的预先还债政策，已成功使马来西亚在目前的经济危机时刻，如果和邻国相比，处于较“安心”的状况。他说，根据《可兰经》记载，即使有足够甚至多余的麦，不可以一次过吃尽，相反的，应该将多余的粮食收起来，备作未来7年的用途。以马来西亚政府为例，我们采取积谷防饥的政策，在财政有盈余时，把钱收起来，每年存一或两亿林吉特，作为提早摊还还未到期的债务用途。因此，当我们的收益比较多时，必须学会储蓄，不要挥霍。他指出，只要国人多储蓄，马来西亚就可以动用盈余来还债，至今政府已还了超过130亿林吉特的债务，这些策略都是从《可兰经》的训戒领悟到的教训，使国家更有纪律和毅力面对问题。安华说，货币投机客狙击东南亚货币时，马来西亚所受到的破坏并非最大，这与马来西亚政府提前摊还外债有关。合作社必须善于理财，而任何一个机构都应该如此。他说，有本事借钱的人，就必须还债，这是原则问题……欠债还钱是公道的，而还债的方式可以商量。政府正视国家外债的问题，我们不仅有能力还债，而且还提前还债，这是明智之举。他呼吁国人今后更加自律，多节省开销，以面对挑战。

　　拉莫斯抱怨国际传媒
　　几个月来，菲律宾虽无更大的灾情发生，却一直没有走出低谷，总统拉莫斯呼吁国际传媒准确报道亚洲国家的经济情况。他认为，这对尽力克服金融危机的亚洲地区极为重要，因为准确报道亚洲经济情况“是消除疑虑的关键”。他说：“这使我们得以区分必须面对的真实问题和由惊慌引起的苦难”。他指出，面对金融危机的国家，它们的“脆弱性”和“实力”都不相同。他强调：“传媒有必要维持高水准，就像国际新闻协会所积极主张的那样”。拉莫斯说，由国际新闻协会或国家领袖颂扬新闻自由是不足够的，传媒必须自已证明这样的自由为社会和全球带来的好处。他说，国际新闻协会一方面主张新闻要有水准，另一方面促进新闻自由，这对像菲律宾这样的发展中国家帮助很大。他说，传媒除了享有新闻自由，对社会还负有重大责任。

　　印尼灾难深重
　　印尼盾在7月间贬值后所引发的经济危机，导致多达800名房地产发展商破产。据《印尼商业报》报道，印尼房地产协会主席卡维拉朗说：“总共有800名发展商受影响，他们大多数是由于货币危机而倒闭的”。卡维拉朗指出，该协会属下的2446家会员公司当中，只有1600家在今年重新登记。“这意味着该协会失去了786家公司”。另外还有一些破产的公司并未记录在该协会的名册内。印尼建筑业增长放缓对爪哇的4个省份影响最大，其次是东南苏拉威西省。印尼房地产协会副主席希达亚特说：“进入1998年时，房地产业界的业务将大幅度缓慢下来。这会造成至少200万名工人失业”。他说：“试想想，明年的经济增长连5％都达不到，不过利率却居高不下。谁能够在这种情况下运作呢？”希达亚特告诉记者，受货币危机影响的是业务规模中等和庞大的发展商。
　　印尼货币波动引发的经济危机持续，很多建设项目展延及各行各业普遍面临不景气，造成大批员工被裁减或解雇，失业人口进一步升高。据劳工部长幕僚巴雅曼·；西满春塔指出，至今年底，印尼全国失业人口将增加100万人，其中50万因为企业倒闭而失去工作，完全失业总人口将从原来的700万人增至800万人。印尼工商总会房地产业部主任希达悦说，自金融危机发生后，雅加达及附近地区的房屋销量减少50％，大部分建筑工程暂时停工，至少有4人失去工作。到了年底，建房业部门失业的工人可能达19人。他说，这不单是经济问题，还将波及社会政治层面。雅加达劳工署宣布，已有50家企业提出解雇1名员工的要求。万隆一塑胶工厂最近裁员1000人，这等于该厂员工的一半。来自南加里曼丹的消息说，三马林达的数家夹板工厂正准备把部分工人解雇。印尼顾问公会主席拉哈佐说，因受金融波动所影响，很多工程停工。该会共有15000名会员，其中40％无事可做，有的干脆把顾问公司关门。
　　据印尼《罗盘报》报道，印尼盾贬值后，工业原料价格上涨，再加上银行贷款利率高企，各地区中小企业生存遭到威胁，在西爪哇省牙律县的290家皮革业者，40％已经停工。中爪哇省北加浪岸的790家迪布手工业，约有半数已停业。

　　印尼获IFM的财政援助
　　印尼与国际货币基金组织为克服货币危机而进行的谈判，终于达成了协议。印尼将获得230亿美元财政援助，不光是来自国际货币基金组织，还来自世界银行和亚洲发展银行。这个援助配套是多边的。还有好些双边支持的承诺，来源主要是与印尼贸易和政治关系最密切的国家，那就是澳洲、日本、马来西亚、新加坡和美国。这些支持是采取备用贷款的形式，有必要时才动用。这些双边备用资金共300亿美元。分析家表示，国际货币基金局财政援助印尼正是时候，虽然这笔援助金不可能立刻扶持东南亚区域经济危机回正轨，但它至少协助赢回全球金融市场的信心。

　　国际货币基金组织给印尼开出“药方”
国际货币基金组织在对印尼进行财政援助的同时，还提出了拯救印尼经济的方案。即所有的援资金都附有条件，包括：削减钢铁进口税；放松目前由国家后勤局所实施的对谷物、小麦、大豆和大蒜的贸易管制。此外，国内必须取消水泥的标准价格。出口税必须减少，“国产汽车”生产者的特别关税必须取消。印尼政府终于在10月的最后一天抢先在国际货币基金组织之前，宣布接受该基金组织提出的拯救印尼经济的整套方案，并且在隔日一口气宣布关闭了16家无清偿债务能力的私营银行，包括关闭苏哈托总统的儿子为股东的一家银行及与苏哈托的亲戚有关的另一家银行，以显示印尼政府领导层整顿经济的决心和政治意志。在国际货币基金提出的改革方案中，其中一项是要印尼消除其常年财政收支预算的赤字，而保持预算盈余。分析家认为国际货币基金的援助方案对于印尼经济将产生紧缩作用。

　　金融危机向亚洲其他国家和地区蔓延

　　受东南亚金融风波的影响，亚洲“四小龙”进入10月之后，汇市、股市和期市也开始晃动。
　　越南外汇市场也出现了不正常的现象。胡志明市的企业和个人争购美元，以致外汇市场上美元紧缺。10月16日，越南国家银行宣布，允许有权经营外汇业务的各商业银行将汇率的浮动幅度由原定的５％放宽为１０％。在第二天，汇市立即开始波动。越南国家银行认为，开始实行的这项决定是“必要和及时的”，目的是为银行间从事外汇业务的买卖双方创造一个“更为宽松的幅度”，“使他们根据供求关系来确定一个具体价位，限制投机，消除屯积外汇的心理”。并准备随时对市场予以必要的干预，灵活地处理外汇汇率，以符合供求需要，防止对经济造成大的变动。
　　越南一些金融理论人士认为越盾币值高估，主张对越盾贬值。但越南政府至今仍坚持不采取越盾贬值的措施，而采取根据供求需要进行微调的方针。越南今年的整个经济形势不理想。在宣布放宽汇率浮动幅度之后，越南盾的汇率开始继续下跌，给整个经济带来振荡。

　　撼动欧美
　　多米诺骨牌效应历来是当代国际金融市场的典型现象，任何一次或大或小的金融风波，都会在国际市场上摇起波澜。早在七月间东南亚货币危机爆发之初，德意志银行亚太区首席经济分析家就预言，“这仅仅是一个开端，我们所看到的一切只不过是烟花燃放前的几个小鞭炮而已”。此语不幸言中，接下来的是更大的危机乃至风暴。两个多月之后，这场危机已扩展至全球，并且此起彼伏，连绵成片。
　　东南亚货币大幅贬值首先是对欧美诸国的产口出口产生直接的抑制作用，例如美国华盛顿州、俄勒冈州的农产品出口，泰铢、菲律宾比索、印尼盾和马来西亚林吉特等货币直线下落后，美国苹果在这些国家的销量立刻下跌25％，这意味着苹果种植业损失4000万美元；华盛顿州的软白小麦出口额达11亿美元，其中九成销往东南亚和中东，由於东南亚买家竞相寻找更便宜代用品，故该州的小麦出口即受阻延。对电脑芯片等电子产品出口商的打击更大。目前美国商品贸易逆差以年率计已高达1900亿美元，其中对东南亚的贸易赤字占11％。而此次的金融危机将使美国对该地区的贸易赤字继续增长。此外，对美国在东南亚地区拥有企业的公司来说，未来的经营利润也将大大减少。
　　而更深重的影响还在于，因东南亚灾情的市场传染和国际资金的快速流动，对持续了近十年的稳定利率和盈利增长模式的全球金融市场构成了重大险情，国际资金因参予沽压行动而立见短缺，美、德、日等几个经济大国借贷宽松的日子开始消失，拉美股市和债券市场出现波动，欧洲股市在较低水平徘徊。
　　市场就这样似乎是漫无目的却危机四伏地游荡了一段不长的时间，德国于10月初率先调高证券重购利率而打破沉闷局面，欧洲股市、汇市随即震荡；大西洋两岸的投资者则以忧郁的目光关注着美国是否随之加息，因为这个世界经济巨人提高利率后，数年来助长全球股市繁荣的资金就会顿显绌象。当然人们具体是在注视着“一言九鼎”的大人物格林斯潘那张动人的嘴，这位美国联邦储备局局长的几句话，就可以停止美国股票和证券市场的乐观情绪，并迫使世界范围内的利率上升。

　　美国利率影响全球
　　利率的走势可说是影响经济的主要因素之一，因此，提高或降低利率经成为市场的一个关注焦点。在这个课题上，大多数经济分析人员认为，“均衡”的利率是维持理想经济的最佳方案，因为平均的利率环境对一个国家的国内生产总值和通货膨胀数字具有强大的影响力。
　　关于美国是否调高利率，全球至为关注。因为其结果不但将影响纽约股市的走向，将影响全球股市的兴衰。美国于10月7日公布失业率报告，表明美国再创低失业率水准，而且工资上扬至每小时12。41美元，且各部门就业人口的增幅都高于预期的通货膨胀的压力，它不但造成纽约股市下跌100余点，而且形成ＦＯＭＣ（公开市场操作委员会）调高利率的压力。在当今，国际间股市的涨跌互动更为明显。香港与日本股市一般会影响纽约股市的走势。而纽约股市的大涨大跌，是亚洲各国投资人进出股市的指标。环球证券经理林剑秋表示，现在全球经济的连动性越来强，ＦＯＭＣ是否调高利率，将影响全球股市的走向。京华投信总经理曹幼非表示，若ＦＯＭＣ决定调高利率，则将对纽约股市造成负面影响，纽约股市若因此而出现