第二冲击波-从东亚金融危机到全球经济大变局 作者:李罗力-第39章
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日本《读卖新闻》晚刊10月28日报道，如果席卷美国的“世界股市同时下跌”的局面长期持续下去，日本经济受到的影响将不可估量。一旦美国经济因股价急剧回落而放慢速度，进口趋于减少，那么日本的出口企业将遭受重大打击。另一方面，面临货币危机的亚洲国家会调低汇率，日本企业面向亚洲的出口也有可能受阻，从而对下半年的企业经营效益造成不良影响。
香港股市下跌，使为期10年的俄罗斯欧洲债券价格几乎下跌了1％。在此之前俄罗斯政府刚刚发行了4亿美元的欧洲债券，也许是命运的嘲弄，此事恰好同香港股市危机碰在了一起。10月28日，俄罗斯第一副总理涅姆佐夫对记者说：“没有任何理由对俄罗斯金融市场惊惶失借。俄罗斯政府、证券市场委员会和中央银行都在进行积极干预。绝不允许出现‘黑色星期二’或‘黑色星期四’”。
穆迪调低香港的盈利评级
国际信贷评级机构穆迪（Moody's）10月30日中午调低香港银行的盈利前景评级，使本来已经疲软反复的香港股市大幅波动，两度跌破1点。穆迪发表声明说，香港银行业务高度依赖房地产，而香港房地产市道越来越可能面临剧烈调整，港元坚挺还会影响香港贸易，该机构所以把香港银行的前景（Outlook）看淡由“稳定”（Stable）降至“负面”（Negative）。穆迪的声明一发表，香港股市马上滑落，原本已经稳定下来的银行同业拆息市场还出现波动。分析员说，投资者缺乏信心，易受负面言论影响，大市因此“弹上弹落”，连背景雄厚的蓝筹股股价，还“好像搭电梯那样任人按上按下”。不过，与中国关系密切的红筹股与国企股反倒逆市而上，两者指数收市时分别升了2。28％与8。05％，个别股份升幅还在20％以上，市场人士相信有中资进场支持。对于穆迪的评级，香港特区行政长官董建华强调，香港银行结构健全，香港经济基础很好：“我们很有信心”。中国外交部发言人唐国强下午在北京的例常记者会上则回应说，外界人士给予什么评级并不重要，中国政府的基本评估是香港经济稳健。香港特区政府发言人傍晚还发表声明说，穆迪的评论反映了近期区域与全球金融市场波动所带来的更艰巨营运环境，但发言人坚持，香港银行业仍然是资金充裕与强健的。发言人举出三个理据来说明香港银行的实力：一、各银行上半年的盈利非常好，有助于舒缓当前比较困难的处境；二、各银行坏帐很少，资产素质还在今年内有所提高；三、作为香港银行房地产信贷主要部分的住宅楼宇抵押贷款，坏帐只是微不足道，就是在1994、1995年香港房地产市场下调期间，银行在抵押贷款方面还没有损失，现在即使出现房地产价格变动，银行还将能妥善处理。穆迪还表示考虑降低大银行汇丰银行与其属下恒生银行的财政实力评级。这两家银行目前享有的财政实力评级为“B”，但鉴于营运环境的恶化，穆迪认为有必要分析房地产贷款、货币压力、市场提高流动性对汇丰和恒生业务的冲击。汇丰随即反驳说，穆迪的降级建议“毫无根据”。但比重占恒生指数逾20％的汇丰股份，因此成了主要抛售对象，股价全日跌了港币14元5角，达7。7％，并带动银行股下跌6。77％。与金融股息息相关的地产股，还下跌3。11％。香港报章报道，部分银行因为同业拆息太高，或房屋抵押贷款比例已达整体贷款四成，而暂停了对住宅楼宇提供抵押贷款，一些已经下了订金买楼的市民因为不够钱供楼而要牺牲订金。
战事激烈，外汇储备反而增加
特别行政区金融管理局总裁任志刚10月31日表示，特区政府已成功击退港元炒作者，不但在最近发生的金融风暴中未蒙受损失，反而使港府的外汇储备有增无减。任志刚说，过去十天来，确有投机者炒作港元，且情况十分厉害。他表示，10月21日及10月22日有人放空港元，并间接刺激银行的利率上升，这一期间金管局曾释出大量美元来支持港元。但他指出，金管局释出的美元至今已全部回笼，香港10月份的外汇储备也有增加。他希望，利率波动不要太久，以免影响商人的业务。任志刚和财经事务局局长许仕仁，证券及期货事务监察委员会主席粱定邦等政府官员今天同时出席临时立法会会议，向临立会议员说明政府对处理近期金融风暴的对策和结果。
香港金融管理局发言人11月28日宣布，到今年10月底，香港的外汇储备上升到918亿美元，成为继日本、中国之后，在世界外汇储备最多的排名榜上居第三位。香港外汇储备今年10月包括外汇744亿美元，以及刚刚纳入香港特区政府收入的政府土地基金174亿美元。香港金管局说，尽管金融风暴波及香港、国际炒家狙击香港，但国际资金10月继续大量流入香港，为香港外汇储备的增加作出贡献。香港在今年4月时，在世界外汇储备排名榜上以666亿美元居第七位。
红筹股的表现
截止今年9月底，红筹股上市公司56家，占香港上市公司的8。4％，市值占港市总值的的13。3％。有人说，涨也红筹，跌也红筹，成也红筹，败也红筹。红筹股在港市中占有特殊地位。恒指大跌，红筹股指数和国企股指数跌得更厉害。从1996年8月至1997年8月，恒指上涨了65％，而红筹股指数又比恒指上涨了185％；1997年10月20日至23日，恒指大跌25％，红筹股指数跌了40％，国企指数跌了27％。但另一方面，红筹股也推动港股上涨。香港股市从1996年开始逐步上升，经过一年多的时间，至今年8月恒指的最高峰时，总计上涨了65％，而同期红筹股指数上涨了185％。10月30日港股开市后，大幅反弹药705点，升幅近19％，刷新了港市的历史纪录。10月31日，受国内减息消息的刺激，红筹股一洗连日来的颓势，在大势下跌中逆流而上，国企股收市报877点，升幅达8％，红筹指数以2003点收市，上升近3％，并带动港股回升。进入11月，在国企利好消息的带动下，头两个交易日红筹股带动恒指大幅攀高。据香港联交所统计，在10月27、28日两天的大跌中，有44家公司从股市中回购大量红筹股票，甚至马会、土地基金都入场买进，同时为企红筹股在这一大跌之后也有不少资金看好中国的经济前景趁低买入，例如较早前已沽出不少红筹国企的邓普顿基金，购入南京熊猫电子股份，使其持股量增至11。9％。
香港联合交易所主席郑维健10月31日说，香港股市近年内兴起“中国概念热潮”，红筹股与中国国企股市值如今已超过800亿美元，占市场总值15％，比一年前的6％增长逾一倍。香港股市已一改平日由大型国际机构投资者主导的局面，散户投资者和来自中国内地的投资者都成为大市不可轻视的力量。但他指一些来自中国内地的发行人、投资者与中介机构尚未熟悉市场规则与成熟的投资文化，红筹股的壮旺因此在某个程度来说“也许不大健康”。他透露，投资者对与中国有关的股份趋之若鹜，红筹股占香港整体股市的比例还在继续增加，上述两种股类的成交量在过去几个月内更从股市整体成交量的16％上升到40％。他对越来越多中国内地投资者与发行人参与香港市场表示欢迎，因为这意味着香港市场越来越与作为天然腹地的中国经济连成一体，有利于进一步发展香港为中介国际金融中心。不过，他同时警告说，该趋势使当局在监管事宜上面临不少挑战：“我们的市场出现了一个略带新兴市场特征的新环节，市况动辄反复不定，常见散户作投机性参与，上市公司财政状况的透明度不高，炒卖活动和内幕交易等不当手法也容易出现”。他说，虽然有人以“水清无鱼”这句中国谚语来力辩市场不应太过清晰透明，当局仍会确保香港股市继续遵守国际监管标准，并且跟内地监管机构建立更广泛的合作安排，防范有可能会发生的跨境违规活动。当局也会进行市场教育，确保对中国概念股的热情不会蒙蔽投资者的理性分析。
11月上旬，招商局国际以逾42亿港元对红筹股注资，并且在市况转稳下“超速完成”。此举被认为揭开红筹国企在股灾后注资之序幕。负责安排是次配股的百富勤融资董事总经理辛普森表示，公众股份配售在开始后40分钟内以超额数倍完成，反映以往笼罩红筹股的阴霾已消除。百富勤另一位负责人称，招商局配股集资行动无疑成为红筹国企注资“火车头”。他认为招商局未来股价走势将显示这次注资是正确的。事实上，招商局注资计划早于6月时作出部署，期间中国证监公布红筹国企注资新例，其中包括不足三年业绩之资产，要获得中国监管当局批准始可注入，为此该集团亦修改注资内容，由原定注入公路改为中港两地码头及香港房地产。该负责人称，招商局今次除注入资产外，亦预留五亿港元作日后发展，显示该公司业务不断地拓展中。这次配股集资所得其中约27亿港元将用以收购现代货柜码头、10亿港元用作收购南山开发及上环信德中心的四层物业，其余5亿港元则作为营运资金及收购其他基建项目。证券界估计，该批资产的98年市盈率应介乎11至12倍，届时可令招商局国际的市盈率下降。
香港的挤兑风波
香港港基国际银行11月10日发生了港基国际银行出现提款人潮的事件，11日早仍有许多人排队提取存款，如在中环总行，银行未开门门外已排了70多人和挤了大批记者，银行因此提早开始营业，但人龙很快就消失，到了下午情况更已恢复平静，除了新界一两家分行比平时显著多了提款客户，其他分行都运作如常，和平日看来无甚不同。大部分人都是提取定期存款，很多都只是小存户。银行职员不断向排队存户派发声明，表示有关港基财政不稳的传闻纯属捏造，银行得到母公司全力支持。该行两天内被提取了16亿港元。银行副主席兼行政总裁马文德在11日傍晚召开记者会以胜利姿态宣告风波已结束，“提款事件”已经成为过去，他面带笑容、充满信心地说，该行财政稳健，手头上共有逾550万港元，流动资金比率达到三成以上，该行也有良好的管理制度，完全符合金管局的运作指引。他澄清市面谣传说，该行并没有参与投机外币炒卖，也没有因此蒙受损失，有关该行财政有问题的谣传，相信是一些股票经纪意图在市场取得利益而传出来。他说，对于客户的提款要求，该行将不设任何限制，并将尽量调动资金来度过目前的非常时期，“无论是今天、明天还是日后更长的时间内，我们将履行责任，满足客户每一项提款要求”。马文德说，拥有港基20％的红筹公司中国光大明辉也会支持该行。港基银行的母公司阿拉伯银行企业（Arab
Banking Corporation）也在发出的新闻稿中表明，港基完全能够应付提款，但公司将进一步提供支持以安定人心：“我们想向港基所有的客户作出保证，我们完全支持港基”。在巴林注册的阿拉伯银行企业拥有港基55％股权，该企业总资产达230亿美元。港基有28家分行，4年前在港上市，股价12日受不利传闻影响下挫12。8％，收市时报2。90港元，跌了0。425港元。香港另两家中小型银行－－马来西亚郭令灿国浩集团的道亨银行与印尼林绍良等人的第一太平银行－－昨晚发表声明澄清他们没有财政困难，以免受港基挤提现象的牵连。汇丰银行、中国银行与渣打银行这三大发钞银行也罕见地一起发表联合声明支援同业，声称香港银行体系强健，管理良好，金管局监管充足，各银行的流动资金更是充裕。
曾荫权11日出席行政会议再三强调，外汇基金将全力支持港基银行，有需要的话将拨出足够资金给港基银行履行一切业务上的责任，绝对不会袖手旁观。董建华在开完行政会也呼吁香港市民保持镇定，不要轻信谣言，因为香港金融管理局对每间银行的运作都“看得很紧”，充分了解银行的情况。
美林亚洲副总裁凯思·；伊文认为，11月10日港基国际银行出现提款人潮的事件，是由于没有事实根据的谣言引发的。他表示，其他银行同样没有任何实在的理由会出现同类事件。但伊文指出，现时本港人心不稳，在港基事件的传染效应下类似麻烦可能会再在银行身上出现。伊文指出，香港整体银行界正受到信心动摇困扰；一方面银行同业拆息仍处高水平，令银行盈利大受压力。另外，亚洲区内的金融市场彼此易受邻近波动影响，是导致香港银行出现信心问题的原因。但他称，市场和外围环境虽不理想，银行体系本身仍然非常稳健。伊文指出港元同业拆息长期偏高，虽然香港大部分银行在同业市场为净拆出者，但资金成本仍会受影响而上涨。大部分银行为吸引存款而提高客户存款息价，无疑会推高资金成本。他估计，香港中小型银行受高息打击较大；它们须要付出较高的存款息价来吸纳客户，且并非同业市场的主要拆借者。相反，东南亚市场的大银行则处最佳位置；凭本身的信誉，大行只须略为提高息价已能吸引客户存款，它们在同业市场亦是主要净拆放者。
官地拍卖成交价比预期高
香港11月19日举行10月股灾以来的首次官地拍卖，竞投气氛比预期中热烈，售出的两幅住宅地皮成交价还比市场预期中高出一至两成。特区政府因为担心几年前地产业陷入低潮时拍卖官地无人承价的场面重演，出价非常谨慎，企图为近日一蹶不振的房地产业注入强心针。当其中一块地皮的喊价突破2亿5000万港元、甚至达到26000万港元、27000万港元时，现场一再响起罕见的掌声和欢呼。对国际传媒来说名不见经传的裕泰兴公司，在备受关注的拍卖过程中表现得锲而不舍，最终以49700万港元先后勇夺位于香港赤柱舂坎角与九龙红的两块地皮。拍卖官谭明德会后承认，由于考虑到目前的市况，政府开价时的确是比较保守，但他强调承价多少仍是由市场决定，成交价因此充分反映了市价。他对拍卖成绩感到满意。舂坎角的3189平方公尺豪宅地皮开价1亿港元，最终以22100万港元成交。红的693平方公尺中小型住宅地皮开价则是11500万港元，成交价27600万港元。分析员说，在场竞投的人士显得比香港几个主要房地产商乐观得多，但他们不具市场代表性，拍卖结果固然对后市有刺激作用，但香港房地产市场的未来走势仍然要看息口。由于两块地皮面积不大，市场事前就预期中小型发展商会踊跃入市，但大房地产商如李嘉诚的长实、李兆基的恒基、郭鹤年的嘉里、黄廷方的信和、洋行太古等仍然有派出代表出席，由信和与百利保组成的财团还曾经在拍卖舂坎角的地皮时举手竞投过，但大部分举手承价的还是中小型发展商。舂坎角的地皮竞投不到10分钟就成交，红的地皮竞投过程反而超过半小时，其间还出现过4名竞投者分别在不同角落同时举手承价、两名竞投者展开持久拉锯战的场面，反映了发展商看好中小型住宅市场多过豪宅市场的心理。一举投得两幅地皮的裕泰兴公司主席罗肇唐，在会后意气风发地表示对香港前景充满信心，并说公司将投资8000万港元分别在两幅地皮上兴建住宅与商场、停车场，预计在1999年至2000间完成。有测量师预测，楼面地价每平方英尺达8583港元的舂坎角地皮，
