美国货币史(1867-1960)-第55章

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制，这样，至少随后发生的银行倒闭就很可能得到避免。！〃#　
联邦储备体系对外　部　流　失　的　反　应　强　烈　且　迅　速，而　对　内　部　出　现　的　流　失　却　并　未　如　此。　
〃&　月　#　日，纽约储备　银　行　将　再　贴　现　率　提　高　到　了　’　（）　，〃&　月　〃*　日　又　进　一　步　提　高　到　了　
％’　（）　———在整个联邦储备体系历史上，在如此短暂的时间里，这是再贴现率变动幅度　
最大的一次，并且是　空　前　绝　后　的。在　再　贴　现　率　变　动　之　后　的　两　周　时　间　里，外　部　流　失　结　束　
了。到　〃&　月底，黄金存量下跌到了周期性谷底，此后一直处于上升状态，一直到　〃　月　
底黄金再次出现流失。但是，再贴现率的变动也加剧了国内的金融困境，在再贴现率变　
动的同时，银行倒闭和银行挤兑也出现了大规模的增长。仅仅在　〃&　月份，就有　（　家　
商业银行倒闭，它们的存款规模达到　＋’　；〃　亿美元。在接下来的　％　个月时间里，又有　…；（　
家存款额达　（’　*＋　亿美元的银行倒闭。总的说来，在从　〃#％〃　年　…　月至　〃#％　年　〃　月的　*　
个月时间里，共有　〃&　家银行暂停营业，存款规模为　〃＋’　＋#　亿美元。！〃　那些成功渡过难　
关的银行，其存款也出现了更大规模的下降。这　*　个月时间里存款总额的下降金额几　
乎达到歇业银行存款总额的　（　倍，或者说不低于营业银行最初存款水平的　〃；）　。　
通货的增加部分抵消了存款下降对货币存量的影响，但是，这种抵消作用是微乎其　
微的。从　〃#％〃　年　…　月至　〃#％　年　〃　月，货币存量　减少　了　〃）　，或　者　说　年　下　降　速　度　达　到　
％〃）　———在我们月度数据覆盖的　（％　年间！〃％，以及我们能够收集到的关于货币存量连续　
序列的　#％　年时间里，这一下降幅度要远远大于其他任何一个可比时期。　
为什么黄金流失和随之而来的贴现率提高会如此严重地加剧国内的金融困境呢？　
如果当时能够采取广泛的公开市场购买措施，以此来抵消国外黄金流失对高能货币的　
影响，以及国内通货　流　失　对　银　行　储　备　的　影　响　的　话，那　么　这　种　情　况　就　不　会　发　生。不　幸　的　
是，公开购买措施并未得到实施。事实上，在从　#　月中旬到　〃&　月底的　*　周时间里，联邦　
！〃#
！〃
！〃％　
经历过　〃#&；　年恐慌的人不会不从中吸取教训。〃#％〃　年　〃　月，。/0123　4256178（　纽　约　市　百　货　公　司　9：7；　/8；　
CE　G，〃％　。14　H*7E　@，〃#％〃　）。（　）它试图重新修订关于　
纽约州储蓄银行、保险公司和信托基金允许投资的项目的相关规定。铁路债券可能将不再是这　些　机　构　的　合　法　投　资　
对象，随着受投资项目限制的投资者出售铁路债券，其价格可能出现进一步的下降。结果，持　有　铁　路　债　券　的　商　业　银　
行遭受了损失（　参考文献同上，6》CE　〃％，〃#％〃）。（％）在铁路的成本和收益之前得到了调整的条件下，这促进了铁路　
债券池的形成，以此来恢复债券价值（　参考文献同上，H*7E　&，。14　H*7E　@，〃#％〃；另　外　参　阅　3（1）*＋=。/0（1=，：（2E　F，H*7E　
&，〃#％〃）。（；）它寻求一些会员银行的帮助，以便于加速倒闭银行　的　存　款　清　偿　工　作。持　续　经　营　银　行　被　要　求　购　买　倒　
闭银行的资产，并且立即预付购买资产的款项，因此按照一个商定的百分比，存款中的一部分可　以　立　即　支　付　给　储　户　
（’。＋＋0=（1，IJJ07*，：（2E　FF，B*5E　〃〃，〃#％〃）。　
’（（）*＋，！〃#％&’，5E　#@E　参阅已准备好的声明副本———要求　建　立　国　民　信　用　公　司———该　声　明　是　在　〃#％〃　年　〃；　
月　；　日　K*22（1　部长公寓中召开的　〃#　位纽约储备银行家的会议上公布的；〃#％〃　年　〃；　月　&　日　’（（）*＋　写给　’。＋＋0=（1　的　
信件，以及　’。＋＋0=（1　〃；　月　@　日的回复（　所有内容参阅　K0=7*22。1*（》=，：（2E　F）。’。＋＋0=（1　强　调，为　了　提　高　银　行　资　产　中　的　
铁路债券的价格，有必要建立铁路债券池，以此作为除了国民信用银行以外另一个为银行提供援助的必要措施。另　
外，关于大多数银行董事勉强接受国民信用银行的情况，请参阅　…（/*=，：（2E　FF，I7/E　&，〃，〃&，〃#％〃。　
〃#％　年　@　月　〃　日的《　紧急救济和建设法案》（　/8*　LM*＋C*17N　7/0（1　67/）将复兴金融公司的　
贷款权限从　&　亿美元提高到　％％　亿美元，另　外　还　包　括　公　司　自　身　&　亿　美　元　的　认　缴　资　本。　该　法　案　授　权　复　兴　金　融　公　司　以　
％D　的利率预付最高　％　亿美元给州县作为失业补助金；向自偿性的公共设施工程发放贷款（　直到年底为止，事实上几　
乎未向补助金和公共设施工程发放预付款）；为农产品在外国市场和美国的推广提供资金；由任何土地银行区的复　
兴金融公司认缴资本，创建地区性的信用公司。这些措施的实施并没有能够抑制农场收入和农　场　土　地　价　值　的　持　续　
下降，农场被取消抵押品赎取权的事件依然在发生，逃税导致的强制销售仍在持续。　
〃#　
〃#％
美　国　货　币　史（！〃#—！％#&）　
！　〃#％&’（）　*＋；&#（）　#…　&。％　/＋&％0　1&’&％；　
！#！〃　
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押品范围，允许政府债券和合格的票据作为抵押品。！〃#　但是，该法案中一些条款的目的　
是为了放宽单个银行向联邦储备体系借款的环境。！〃　
％&！　年　’　月，众议院通过了一项关于向银行提供联邦存款保险的议案。该议案被　
提交给了由　（）*＋；*　…。）//　担任主席的参议院银行和货币委员会的子委员会，但是这份法　
案自始至终都没有公开过。！〃％　在最初的《　联邦储备法案》获得批准时，…。）//　曾对类似条　
款提出过反对意见。！〃&　他认为，解决方案应该是改革商业银行的业务操作，并提出了数　
个改革议案。！〃’　但没有任何一个议案得到行政当局或联邦储备体系的支持，也没有任何　
一个议案获准通过。！〃（　
％&！　年　0　月，在再一次试图解决冻结资产问题———尤