美国货币史(1867-1960)-第60章

按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！


　
这可能会和随后发生的任何小银行的倒闭相矛盾。不考虑其他因素，下调贴现率是向公众表明　货　币　唾　手　可　得　的　一　
种方式”（　/0：：；？3=　@0：A39，B82＋　CC，D0=＋　！，％&）。　
！〃！
第　！　章！　大萧条时期（〃##—〃#％％）　
！&％　
！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！　
’（　（　％！　〃#％〃　年　％　月，第二次银行业危机的开端　
第二次银行业危机的开端在图　％〃　中表现得很清楚，即存款比率的再次下降以及货　
币存量开始以自大萧条时期以来最快的速度下降。不考虑英国　#　月份脱离金本位制所　
带来的影响，从　％　月至　）　月的　*　个月时间里，货币存量下降了　*（　*＋　，下降幅度几乎是　
大萧条的前　〃#　个月的下降幅度的总和。货币存量以每年　〃％＋　的惊人速度下降，但这一　
速度很快就进一步提高了。　
和第一次银行业危机之后的情况相同，货币存量的下降完全是存款比率下降的结　
果。从　％　月至　）　月，高能货币增长了　&＋　，因此抵消了存款比率下降造成的近一半的反　
向影响。然而，第二次银行业危机和　；　个月之前发生的第一次银行业危机在两个方面　
存在着差别。　
（〃）第二次危机中，高能货币的增长几乎完全是由黄金的持续输入引起的，而在第　
一次危机中，联邦储备体系的信贷量至少出现了暂时性的增长，这有助于吸收危机的某　
些最初影响。第二次危机中，联邦储备信贷量几乎完全保持稳定，仅仅在　〃#％〃　年　’　月　
和　）　月出现了略微的上升。尽管商业银行体系开展了史无前例的清算行动，但是“　最后　
贷款人”的　记　录　显　示　出：从　　月　底　至　&　月　底———在　这　一　期　间，通　常　的　季　节　性　变　动　是　上　
涨———票据贴现量出现了下降；从　&　月至　）　月底期间，票据贴现量的增长使得　　月至　）　
月的增长量低于通常的季节性增长；买入票据呈现出不寻常的增长和下跌，）　月底的买　
入票据总量要比　　月底高出　’　*　万美元，但是　）　月底的买入票据总量仍然低于年初时　
的水平；政府债券的购买量增长了　〃（　％　亿美元，其整个增长是从　；　月份才开始的。在这　
一增长规模中，有　*　…　万美元的增长完全是技术性变动，而不是应对国内金融困境的　
结果：它仅仅抵消了未清偿信贷的其他下降因素。其余　）　…　万美元的增长代表的是放　
松银根的谨慎的，或者说是有点怯懦的一步。！〃#　
（）第二次银行业危机持续的时间更长。〃#％…　年末，在两或三个月之后，经济出现　
了改善的迹象。在这种情况下，如图　％〃　所示，存款　通货比率———反映公众对银行态度　
的最为敏感的指标———不仅开始下降，而且开始加速下降。当英国脱离了金本位制从　
而加剧危机之时，经济中没有迹象表明危机已经趋于平息。　
就货币存量而言，除了　’　月份和　）　月份温和的公开市场购买以外，联邦储备体系在　
国内采取的与货币存量有关的唯一其他行动是在　*　月份———即　；　月份银行倒闭数量出　
现急剧增长之前———将纽约联邦储备银行的贴现率进一步下调到　〃（　*＋　。如我们所见，　
贴现率的下降并没有刺激借款的增长。从另一个角度来看，作为避免国外金融风暴的　
！〃#　。/0/123　4/5/16/　78210，！〃〃#％　&’（）*＋　981　〃#％〃，：：（　：：（　’—）（　这些数据全部是截止至周三的数据。在　〃（　％　亿　
美元的政府债券购买量中，）　…　万美元是联邦储备体系的账户购买的，*　…　万美元是纽约联邦储备银行的自身账　
户购买的（；211：/=　？21@/A，B83（　CC，D：/=　？21@/A　I83