美国货币史(1867-1960)-第7章

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衰退是美国至少从内战开始到现在为止最长的一次。因此，％&’（　年和　％&）（　年的比较可　
能低　估　了　增　长　率。以　上　就　是　为　什　么　；…。/012　和　其　他　人　怀　疑　他　所　做　估　计　结　果　精　确　性　的　
原因。！〃（　
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在　％&’（—％&&&　年，推算出的年度数据甚至综合总量———国民生产总值还是国民生产净值———都不是很准　
确的。在之后的　#〃　年（　％&&（—％（〃&　年　）中，推　算　出　的　年　度　数　据　仅　仅　能　用　于　国　民　产　值、资　本　形　成　以　及　消　费　商　品　的　
流量。　
“　为了研究资本形成和融资的长期趋势，这些年度数据的估计值只能作为粗略的数据以计算　@　年或更为复杂的　
变化，这样可以消除短期的波动，从而精确地显示出长期的变化和波动”（　3：AB/　；…。/012，！〃#％〃&　’　％（）　*＋）；…〃’　。/　
…0’0＋1：2％3　40；＋〃％0’　〃’5　4’〃’…’6，C8：/901B/　DB8　EFGH，％（’％，II《　@*　5/J　@@）。　
见　；…。/012　的另外两项著作：7〃％0’〃&　8；059…％　：’…）　；，E06　KB8？，EFGH，％（*’，特别第　@（—（〃　页；“　LB/MNO08A　
P45/M02　：/　140　E51：B/5》　Q/9BA0　BD　140　R/：10J　315102　BD　；A08：95/　3：/90　％&）〃”，2’…0＋）　〃’5　？）〃&％（　0@　％（）　A’％）5　：％〃％）3：B；）’5　
〃’5　：％；9…％9；），2’…0＋）　〃’5　？）〃&％（，308：02　QQ，P5AS8：JM0，G/M《　，FB602　5/J　FB602，％（@#，特别是第　*—&　页。　
；…。/012，“　LB/MNO08A　P45/M02，”I《　）《　
引自“　LB/MNO08A　P45/M02”，I《　），另　见　=：》》：5A　T《　3456，C〃&9）　0@　！0＋＋05％1　D9％#9％　：’…）　；，E06　KB8？，　
EFGH，％（*）。　
；…。/012，“　LB/MNO08A　P45/M02”，I《　&《　
由于这种　％〃　年普查在整个测算中十分重要，所以像　％&’（　年和　％&）（　年这样的普查年份的估计比其他单个　
年份要可靠得多。　
另一个同时期的研究也显示了产出的高速增长，根据　U5》》A5》》　对商品产出的测算，％&’（—％&）（　年这　％〃　年间　
人均产出的变化率要高于战前的　#〃　年，而　且　只　有　％&）（—％&&（　年、％（％（—％（#（　年　及　％（（—％（*（　年　超　出　了　这　个　变　化　
率（HBS081《　G《　U5》》A5/，“　PBAABJ：1V　W…1I…1，％&（—％&（（　”，B；）’53　’　％（）　*＋）；…〃’　。…0’0＋1　’　％（）　7’）％））’％（　！）’％9；1，　
31…J：02　：/　Q/9BA0　5/J　=05》14，XB》《　#*，EFGH，C8：/901B/，II《　％’，％（）。　
另一方面，在　；《　7《　F…8/2　所著　8；059…％0’　B；）’53　’　％（）　A’％）5　：％〃％）3　：’…）　；　？@8；51/@　A8。33，％）*），BBC　％！’—％！&　）所　
提供的证据证明了我们的观点。　
要明确指出的是，我们的论断引出了分析的核心问题。在人均货币存量相对稳定的情　况　下　产　出　是　否　有　很　快　的　
增长，并且价格的下降某种程度上能否证明产出的增长？或者人均货币存量的相对稳定是否是　构　成　产　出　快　速　增　长　
的一个原因，以致能够推断出如果整个货币环境都是扩张的话，就有可能会造成产出增长速度的降低？或者以上两　
点都夸大了货币因素的影响，产出的增长是与货币因素相对独立的？　
现代经济学思维的趋势显然会倾向于第一个解释。但是近来对于美国和英国的实证　结　果　又　是　存　在　多　种　解　释。　
DEF/。93　的美国数据并没有很清楚地告诉我们美国在　％&）#　年的通缩期前人均产出的增长是否显著地快于之后的通　
胀期，这个结果完全依赖于比较的起始和结束年份（　见第　（　章）。根据以不变价格对英国人均收入的估算，在通缩期　
中产出的增长要比通胀期中快得多（　见　G@H。3　IC　G。。　
6/19。0　D1/20；H，％&’！—％）*〃，”5（&6〃#　’（7　8#’。9：，P。81。3　Q，？@HR8102。，N/2C　，I；S。3　@/0　I；S。3，％）**，T@R5。3　LLL　@/0　
UQL。这些国民收入的估算是基于　VC　…C　A8。39　的“=@91；/@5　L/M；H。　；《　9》。　6/19。0　D1/20；H，％&’！—％）＋#”，；&6（6〃％&