十年一梦_一个期货操盘手的自白-第16章

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这次交易让我认识到，在期货投机中，可做可不做的交易，还是不要去碰为妙。投机者如果把精力集中在很有把握、非做不可的交易上面，交易的业绩可能会大幅提升。

1996　年初，新年刚过，海南橡胶的价格已经上涨到每吨17000元的高位。不过，这个闪亮的高点只持续了很短时间，从此，海南橡胶就逐渐步入漫长的熊途。到了1998　年，市场价格竟然跌到了令人不可思议的每吨6000　多元。

期货交易有时候确实令人奇怪，大多数人往往对市场可能来临的重大波动反应迟钝，视而不见。无论某个商品的价格上涨或者下跌到多么不合情理的地步，事后看来这个位置是多么的荒唐和离谱，但是，身处其中的投机者却往往当局者迷，很难摆脱当时的市场环境、气氛的巨大影响。面对一种历史性的市场价格，参与其中的投机者很难觉察到这有什么特别之处，认为一切依然很正常、合理。

与此相对应的是，因为贪图一点点蝇头小利，投机者往往对日内变化或者短期波动异常敏感，斤斤计较，每天沉溺于市场搏杀之中，忙忙碌碌，以为这是走向成功的捷径。许多无意中被轻率、随意地放弃的头寸，本来是可以带来巨大的赢利的呀！

一叶障目，不见泰山。一旦投机者忘记了市场波动中永恒的循环法则，也就不可能拥有足够的眼光和魄力，去把握未来市场可能出现的重大机会。

每当我回忆起自己的交易生涯中，曾经一次又一次地重复犯这种愚蠢、短视的错误时，我对自己这种不可救药的行为简直痛心疾首、绝望之至。也许是人的本性中有一种天然的自我保护的本能，不愿反思、正视自己的弱点，不愿承认因为缺乏自我约束而犯下的愚蠢错误，故意遗忘掉那些令人不快的痛苦经历。但是，人性的这种缺陷，人的记忆中这种有意无意的健忘特性，最终却必然会使我们付出更加昂贵、惨痛的代价。

1998年，就在橡胶价格跌到每吨6800多元时，面对短期市场序变化，我还是忍不住追涨杀跌，在做多和做空之间摇摆不定。虽然我也认为，从长线看，做多肯定是惟一正确的选择，但是，在实际交易中，因为对自己的多头操作担惊受怕，很多次，我只赚了点小钱就跑了。结果可想而知，在随后的大幅上涨行情中，我这种自作聪明的交易方式，并没有给我带来多少收获。几年以后回头再看，当初我买进的橡胶，价格是多么的便宜啊！

市场总是在牛市和熊市的循环中前进。花开花落，冬去春来，到了2003　年，橡胶价格又涨到了1996年的高点，每吨17000　多元。在2003　年到2004　年的国内期货市场，橡胶期货成交活跃，波动幅度巨大，又一次成了万众瞩目的市场明星。虽然因为多头主力的操纵，橡胶市场的走势诡异莫测，凶险无比，但还是给沉寂了多年的国内期货市场带来了某种生机和希望，令所有参与者心动不已，不惜刀口舔血、火中取栗。橡胶期货再一次重出江湖，依然表现出诱人的魅力，让人欢喜让人忧。

1997　年初，海南橡胶R708　刚在市场中亮相，成交价格就已经低于1996　年创下的最低点——每吨13600　元。这实际上是非常典型的熊市特征。但是，那一段时间，我的短线操作方式注定了我的悲剧命运，面对重大的市场下跌趋势，我视而不见，像中了邪一样，只做短线多头，从来没有想到要顺势而为，加入空头的队伍。R708　从13000　元到10200　元的空头行情中，市场没完没了的下跌几乎要把我逼疯了。我一次一次抄底，又不得不一次一次地砍仓。市场价格越跌，我以为离底部越近，更加不敢做空。因为频繁地从事抄底游戏，我陷入了恶性循环的泥潭。结果，在这波看似单纯、明显的趋势行情中，我却成了最大的输家，损失惨重。

1997　年初，我在海南橡胶市场的投机经历，让我深深地感受到了逆势交易的痛苦。

事后从图表上看，海南橡胶市场的这波行情，下跌趋势非常明显，逆势交易者简直是个大笨蛋。在这样单纯的走势中，我非但没有赚到钱，反而亏了大钱，确实令局外人难以理解。作为一个专业投机者，有好几次，当我向别人解释这段时间的交易我是如何赔钱的时候，简直羞于启口，内心感到非常惭愧。

图片：海南橡胶9708　日线（1997。1——1997。8　）

市场价格从13000　元到10200　元的下跌趋势中，我屡次抄底，屡次砍仓。市场没完没了的下跌几乎要把我逼疯了。我就像中了邪一样，只做多头，从来没有想到顺势而为——放空。市场价格越跌，我以为离底部越近，更不敢做空，结果，在这波明显的趋势行情中，我却成了最大的输家。

那么，我当时做多海南橡胶的理由是什么呢？

1　．短线交易方式隐含的天然缺陷

1999年以前，虽然我对期货操作中顺势交易、中长线持仓的思想已经有了一定的认识，但是，我还没有形成以中长线顺势交易为核心的基本策略。作为一个新手，那几年，虽然我也渴望从中长线交易中获取丰厚的回报，但是，我还是不能战胜自我本能的欲望，每每屈从于自己的个性、习惯，想要抓住市场中每一次波动的利润。那时，短线交易对我来说，仿佛具有不可替代的魔力，我对之情有独钟，沉醉入迷，欲罢不能。如果说，生活中有各种各样的瘾：烟瘾、酒瘾、赌瘾、毒瘾，等等，那么，期货交易中，成功的短线操作带来的那种快感，确实会让人上瘾。这也可能是期货市场中绝大多数人喜欢短线交易的原因。

记得在1997　年的时候，我的一位大学同学曾经对我说过，如果市场处于震荡行情中，我的操作成绩会很好；而一旦市场趋势来临，我肯定会亏大钱。我觉得她对我当时的交易状况、操作手法的描述是准确的。尽管在刚进入期货市场时，我也曾经在北京绿豆9509　上做过一次成功的中线交易，但总的来说，1999　年以前的三四年时间里，我还是侧重于短线交易，一直是一个短线炒手。

短线交易的最大特点就是不管市场重大趋势，试图在市场短期波动中，低买高卖。有时候，一次交易可能在短短的几分钟之内就结束了。在盘整行情中，这种做法是有利可图的。在市场上涨时卖出，在行情短期下跌时买入，刚好和震荡行情的走势特点相适应。

但是，市场价格不会老在一个地方震荡，一旦某一天市场运动的性质发生变化，趋势行情来临，我的短线交易方式很可能就会演变为逆势操作。如果止损及时，损失还不会太大；如果止损不及时，短线操作套牢以后，变成逆势操作的长线交易，一次方向做反，损失就会惊人，甚至会暴仓。

我在R708　橡胶的操作中，主要还是在做短线。R708　当时盘内波动幅度极大，每天上下变化几百点是非常正常的事。如果操作得当，短线交易会有非常可观的利润。我被橡胶市场短期波动牢牢地吸引住了，一会儿买进，一会儿卖出，完全不去理会大势的走向。

记得有一次收盘前5　分钟，我的多单刚入市，橡胶价格就大幅上涨，一下子，我的交易就有了200　多点的浮动赢利。我没有在收市前平仓，想要等待市场第二天继续上涨，获取更多的利润。那一天晚上，白天的操作非常满意，兴奋极了，晚上10　点多，还特意跑到一位朋友那儿聊天，让他和我一块分享快乐。按照当时我的想象，那天尾市的走势这么强劲，第二天市场价格肯定高开几百点。这样，只要我踏踏实实地睡一个晚上，就能轻轻松松地从这笔交易中获取更大的利润。

市场趋势的力量确实非常强大，我做梦都没有想到，第二天，橡胶市场竟然会低开200　多点，前一天尾市的强势消失得无影无踪。更为痛苦的是，还没有等我清醒过来，市场价格又急速下降。一刹那之间，己经到了跌停板附近。在这种几乎垂直下落，中间价位根本没有任何成交的行情中，我想在损失较小时采取风险控制措施，根本不可能。

一个巨浪过来，我被打得晕头转向。这就是逆着市场大势，贪图蝇头小利者的下场！

我想利用短线操作捕捉更多的市场机会，看似聪明，实则愚笨；看似跑得很快，实则离目标越来越远。

有一句名言说得好：过于注重细节的人，往往对大事情一无所知。

2　．总比市场慢一拍的思维

投资大师巴菲特曾经挖苦过那些基金经理们，说他们总是喜欢看着汽车的后视镜开车。巴菲特的意思是说，基金经理们总是犯经验主义错误，以为历史会简单地重复，未来就是过去的再现。

我在R708　上之所以逆势交易，也是犯了类似的错误。

根据1996年橡胶R608　的走势特点，每次市场价格跌到13500　元这个位置，随后就会出现大幅的反弹。在当时我的印象中，13500　元以下是橡胶的低价区，这个价格非常便宜。

1997　年初，R708的价格从13000元开始连续下跌，我自以为是，武断地认为这是市场主力故意打压、人为操纵的结果，目的是为了清洗做多的散户。在我看来，这种下跌只是暂时的现象，过一段时间，橡胶价格就会止跌回稳，重新涨到13500元以上。

显然，我根本没有意识到，橡胶市场正在转向空前的大熊市，目前的下跌行情只是空头市场开始的序幕。我的思维还停留在前一年的价格水平上，在心理上还没有适应这种空头市场的局面。也就是说，现实的情况已经发生了重大的变化，我还是以老的观念来看问题。显然，我的脚步太慢了，没有跟上市场的运动节奏。在我的内心深处，当时R708的市场价格和前几年相比，实在太低了。所以，随着R708　的价格越跌越低，我认为市场的底部越来越近。在13000　元到10200　元的下跌行情中，我一直抱着这种错误的想法，一次又一次地做多。结果，一次又一次地被迫止损，损失巨大。

图片：海南橡胶9608　日线（1996。1——1996。8　）

在1996年一年之中，海南橡胶的波动范围大约在13600　元到16650　元之间。

3　．我迷失在短期波动的大海里

顺势交易并不总像事后看起来那样轻松、简单。在实际操作中，顺势交易者一旦遇到大的市场震荡，完全可能赔钱，所以，其实顺势交易也是有风险的。

1997　年初，当时橡胶市场的大趋势确实是下跌。但是，就短期而言，每天的盘内价格变化过程却非常复杂。我作为一个短线炒手，身处其境，每天亲自在市场中买进卖出，能够很深切地体会到这一点。当然，在长期走势图上，这一切具体的市场运动过程、细节，都已经被忽略，看不出来了。

在图表上看似明显的趋势行情，每一天市场价格的变化却是随机的、偶然的。表面看，日K　线图上的一很大阴线代表一天的走势从开盘到收盘是下跌。但是，这一天中市场价格在各个时间段的具体变化过程究竟如何，是缓慢阴跌、急速暴跌，还是大幅来回震荡之后以阴线收盘，从一天交易结束后的K　线上无法得知，你只知道开盘价、收盘价、最高价、最低价四个简单的交易数据。

其实，一根简单的K　线可能蕴涵着无限复杂的变化过程：激动人心的上涨，惊心动魄的下跌，令人迷茫的盘整，欲跌还涨，欲涨还跌，等等，所有的这一切都发生在一个交易日，甚至在更短的时间内。

投机者很容易被市场短期波动搞糊涂，沉溺其中而失去超然的思维、心态，忘记市场大趋势的方向。我在橡胶市场陷入逆势交易的境地，从某种意义上说，并不是我故意要和市场作对，而是因为短线操作的习惯，让我不知不觉中，稀里糊涂地变成了一个逆势交易者。

4　．市场趋势会突然反转吗？―　新手的心理、思维陷阱

任何一个市场趋势一旦明朗，市场价格往往已经涨跌了相当幅度。在这种情况下，市场趋势随时反转的可能性也并非不存在。因此，投机者继续进行顺势交易，会有巨大的心理障碍。一般人，尤其是一个市场新手，很难不折不扣地遵循顺势交易的原则，就是害怕市场趋势会突然反转，自己成为追涨杀跌的牺牲品。

记得有一个投机高手曾经表达过这样一个观点：在市场交易中，投机者应该做出正确的决策，而不是做出让自己感觉舒服的决策。心理上很舒服的交易，结果往往不好。

从我自己的交易经验看，做出顺势交易的决策，从心理上来说，明显要比逆势交易艰难得多。谁愿意市场涨了很多以后继续买进，市场价格跌了很多以后继续放空呢？在这种情况下，做出和市场趋势相反方向的交易决策倒是非常容易的。

在日常生活中，这种心理特点也是非常普遍的，比如，人们往往愿意买便宜货，喜欢低买高卖，等等。

而在期货交易中，这却是一个很坏的习惯。

多头市场中，随着价格越涨越高，不愿意追高的心理会使投机者产生一种做空的情结；空头市场中，买便宜货的心理会使投机者产生一种抄底的情结。

所以，尽管每次做多都有损失，随着市场价格越来越低，投机者买入的欲望可能越来越强烈。无意之中，很多人都变成逆势交易者。

我在橡胶R708　中的只是想赚点小差价，结果鸡不成蚀把米。很多次短线交易，我的本意只是想赚点小差价，结果，在强劲的市场趋势面前，我被迅速套牢，偷鸡不成蚀把米。

5　。　R708　市场价格的下跌过程中，持仓量每天都在增加

那一段时间，因为橡胶价格跌得很低了，不仅是我，也有场外资金在介入，试图抄底。人的心理就是这样，如果你独自一个人在犯错误，你的心理压力就会很大，而当周围别的人也和你的行为方式一样，你就会有一种安全感。即使你每天都在交易中亏钱，你的心里也会好受多了。场外资金进入橡胶市场抄底，给我的错误行为提供了某种支持，使我在错误的路上越滑越远。

从中，我学到了两点：

一是在市场价格判断上，价格变化本身透露出的信息远比持仓量、成交量的意义重要。在早期的期货交易中，我曾经对此迷惑不解。为了预测市场价格的走势，把很多精力集中在分析持仓量、成交量的微妙变化上，钻牛角尖，误人歧途。

二是对一个投机者来说，不要去参考市场中别人的行为，从众是通向地狱最廉价的门票。

从众心理不仅仅是大众的思维偏向，据说，在国外一些基金经理身上，也表现得非常明显。原因是，如果市场下跌，很多人在亏钱，基金经理随大流行动，交易出现损失也不会受到过多的指责。而一旦他的行为和别人不一样，在这种情况下，如果投资业绩不好，他就会变得孤立，容易成为众矢之的。所以，许多投资基金经理往往不敢单独行动。即使明显地看出别人的行为不理智，为了迎合一般的社会心理，他也不愿有过分出格的举动。



1997年初，海南橡胶市场的巨大损失，对我打击很大。一方面，宝贵的投机资本大量流失，使我很难在短期之内从期货交易中翻身；另一方面，这次失败严重地打击了我的自信心。进入商品期货交易已经将近两年多时间，我一直在摸索、学习成功的投机策略。再一次的巨大失败证明，我以前的所有努力并没有什么结果，我的交易水平还是停留在大多数失败者的层次上。而且，当时我也确实看不出有什么好办法能够使我在期货交易中稳定地获取赢利。

我对期货交易的知识已经知道不少，在局部范围、