曹仁超文集-第197章
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丝诓殴郝蛏唐贩浚蟛糠质忻裎薰兀∠焱夤课菘д几鋈耸杖�25％左右，内地商品房开支约占高收入人士收入30％左右，可以话略为偏高，但唔存在泡沬！有泡沫何来爆破？
中国住房分四大类：一、早年留下嘅私房（即解放前已有嘅自住房或改革开放收回嘅私人房子），占全国住房11。7％。二、房改房，即过去由国家单位配畀员工嘅住房，在1998年房改政策下，单位以低价卖畀员工。依家占总数64。9％。三、商品房，近年响市场购买者占7。1％。四、经济适用房，系近年政府为照顾低收入家庭而兴建，北京市民购买经济适用房首期只需五万元，月供一千五百元人民币，形成唔少人申请。换言之，我地常谈及嘅内地商品房，其实只占内地房屋总供应量7。1％，往往造成错觉，以为内地住房好贵，其实内地居民92。9％唔系住喺商品房，楼价贵对大部分市民生活影响唔大。中国城镇人均住宅建筑面积二十六点一一平方米：东部二十八平方米、中部二十三点九平方米、西部二十五点二四平方米。全国城镇户均住宅建筑面积八十三点二平方米：东部八十五点三二平方米、中部七十七点九六平方米、西部八十五点七五平方米。换言之，中国城镇一家人平均居住面积约九百尺，较香港家庭居住面积大一倍，其实唔算差。
2005年《福布斯》中国内地富豪榜前二百人中，有六十四人嚟自房地产；最前二十名中，有十一位涉足房地产。中国经济渐同香港相似，赚大钱者唔系对经济贡献最大嘅工业家，而系地产商；地产响中国已成为〃利大于本〃嘅生意，例如售价六千八百元一平方米住宅，其中三千八百元系利润，成本反而只系三千元，如利用借贷（建筑成本嚟自银行）便更厉害！
结婚生仔系昂贵消费
广东省人口及社会发展研究局刚完成一份报告：该省十五岁以上未婚人口达二千零六十三万，单身率31。9％（五年前为29。9％，十年前23。8％）。南开大学人口与发展研究所教授原新认为，中国六十年代平均每个妇女生育六至七个婴儿，依家系一点八个（香港系一个，如扣除新移民、只有半个。）；教育水平上升及经济水平提高均令出生率大幅下降。今天结婚已再唔系有着数嘅事。以内地标准，一百平方米新房子要卖一百万元人民币；加上装修、汽车、家电已足够令人穷了，婚后如果再生个孩子已非一般白领负担得起！结婚生仔已成为极之昂贵嘅消费，因此香港两对新婚夫妇有一对决定婚后唔生仔。香港人口早已靠新移民支撑，因本香港人口早已进入负增长（两个家庭才有一个小孩！）
富力地产（2777）8月30日；中华数据广播（8016）31日；富士康国际（2038）、香格里拉（069）、深圳国际（152）、精电（710）9月1日；骏威汽车（203）5日；海升果汁（359）、保利达（208）、南洋集团（212）6日；开达实业（180）14日；大同机械（118）25日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
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38
标题：
从前有队真马德里
来源：
信报
发布日期：
2006…08…25
全文：
你听过有队波叫“真马德里”吗？如果你真系听过，那么就只有两个可能，一个系你的年纪好有可能拍得住巴士阿叔（话唔定你叫“Benz阿叔”），至于另一个可能，就系你是丁伟杰之类的球坛快译通（话唔定你叫“丁伟哥”）。
如果阁下没有听过“真马德里”，而又以为呢队波已经人间蒸发，上了天空变成一旧云；或者好有想像力地指出，既然有“真马德里”，自然好似深圳A货一样有“假马德里”；甚至觉得我伏地摩闷极无聊，有心整蛊紧你。对不起，你错了！
各位观众，查实“真马德里”即系“皇家马德里”，因两个名称都系源自Real Madrid，只是从前的讲波佬只识西班牙乌蝇唔识西班牙话，以为Real（真）系英文，先至会搞出咁大个笑口噬噬的大头佛。至于Real在西班牙话的意思，家下睇怕连阿水都估到系指Royal皇家）啦。
不过，类似的问题其实没有很大的改善，好似话前法国国脚Blanc，全港讲波佬都叫佢老哥做“白兰斯”，讲到佢好似成只鸡精牌子名咁。我伏地摩请教过精通法文的海归派尖子，他们异口同声都话Blanc的法文读音近似“邦浪”，同“白兰斯”差天共地，这可谓比起将“何俊仁”读错做“何鸿燊”更“利物浦”。
而近期的例子就是“韦翁”韦基舜提出来的。有一次饭局，韦翁激气激到七孔生烟白发冲冠，佢话Rooney根本无可能叫“朗尼”，而即使叫“芋泥”都近磅过佢。至于车路士，就连林行止都觉得木宰羊过曹仁超，事关照计点读Chelsea，都读不出车路士呢个音也，尤其是条“路”何来的呢（至于大陆译“切尔西”，香港人读起来就可能会觉得三级了些少，都系咪制）。
至于我伏地摩就认为，最骑呢的译名可算系“锡周三”（Sheffield Wednesday Football Club，全译即是“锡菲星期三足球俱乐部”）。平心而论，根据选字法，“锡周三”其实已算译得不错，但系望文生义，就实在欠缺霸气，难怪长年滞留英冠，上届排名仲跌到第十九位（同类例子就系香港制造的“西贡二友”，大家睇到个名都知道好打有限，甚至认为至少都要改为“西贡十二友”先似番队波）。
另外，必须讲明，我伏地摩虽然愈来愈唔钟意曼联，但系又好钟意佢个英文简称Man United，因为既可指“男人大联盟”，更可指“人类大团结”，好鬼有意思。话得说回头，Real Madrid好耐以前被人叫“真马德里”，而过去几年就愈来愈似“假马德里”，希望将来不会出现人人都大叫“妖马德里”，就己经“非常利是”（very nice）矣！
PDF原文：
原序号：289序号：
39
标题：
太多传媒竞争有限新闻
来源：
信报
发布日期：
2006…08…26
全文：
6月25日，周五。恒生指数升72。41，收16955。45；成交二百四十一亿三千五百多万元。8月期指升60点，收16980点；9月收16940点，升63点。三十三只成分股中，有十九只上升、十一只回落，其余冇变。联通（762）公布纯利升10％，至十四亿元人民币，较分析界估计嘅十四亿九千万元略少，令股价回落1％，见六元九角六仙。和黄（013）再跌0。9％，见七十一元五角五仙，《金融时报》〃Lex〃认为，和黄继续受3G业务亏损影响，如得唔到解决，可能影响和黄整体业绩，并估计出售3G子公司少数股权方面有困难，上述业绩抵销咗嚟自港口、中国房地产及石油开采方面嘅努力。
中移动到咗获利时刻
美林电讯分析师 Wendy Liu 认为，中移动（941）因规模效应而获益，呢点喺中期业绩已反映，依家市价唔再便宜；至于内地3G业务，为应付2008年北京奥运会，铺设网络及优化需时一年，因此明年上半年应发放牌照。中移动今年4、5、6月同7月份用户增长率，仍高达四百四十万一个月（去年同期只有三百六十万至四百万一个月）；过去三年中移动股价上升何止两倍！今天全中国流动电话用户超过四亿三千万，其中二亿八千万系中移动客户，令中移动成为全球最大嘅流动电话营运商。令人担心系2003年年初开始上升嘅中移动股价前景如何？明年中移动将开始建立3G服务。采用嘅系 TD…SCDMA，响2008年北京奥运会前，最少喺中国八个大城市（包括香港同上海）建立 TD…SCDMA 网络。建立3G网络嘅代价几多？刚公布业绩嘅和黄（013）为建立 W…CDMA 网络，2000年至今付出代价唔细。和黄为吸引 GSM 用户转用3G服务，不但喺手机上进行大量补贴，甚至喺使用网络上亦提供补贴，估计到明年和黄喺3G业务上才能打和。至于明年起中移动点样吸引手上二亿八千多万用户由家吓使用 GSM 转向使用中国独有嘅 TD…SCDMA 网络？所付代价几大？分析员认为，由2003年年初开始上升嘅中移动股价，依家已到咗获利时刻，除非中移动谂出较和黄更好嘅方法响明年吸引大量用户转用3G，到时再买番唔迟，反正中移动过去三年半股价已上升两倍半，都赚够啦（今天唔少和黄股东后悔喺2000年和黄将流动电话业务由 GSM 转向3G时冇获利回吐）！潮起潮落，潮起之时加入、潮落之前退出，乃周期投资法。
九仓（004）股价再跌2％，见二十六元四角，两天之内股价失去4。6％市值，理由只系半年经营溢利回落1％，由此可见投资界要求几高！电视广播（511）跌1。1％，见四十四元三角五仙，因半年获利下降15％，至四亿六千九百九十万元。广告商购买广告嘅时间减少，传媒事业竞争已过分激烈。
众取宠人人博出位
七十年代《华盛顿邮报》两名记者深入报道水门事件，最终令尼克逊下台，可以讲系报纸业嘅全盛期。随着互联网普及，西方国家报纸销量一再下跌，以英国为例，十五至二十四岁年轻人较上一代阅报时间少30％（大部分时间花喺上网方面），广告亦渐流向互联网。根据美国报业公会公布：2004年全美报业从业员人数较1990年少18％。《纽约时报》股价过去四年回落50％（同期道指大幅上升）。唔少报章为吸引年轻读者而改变风格，例如增加娱乐性、强调生活品味，结果令报纸有质素嘅文章大减，报纸嘅可信性亦随之下降。过去报章曾面对收音机同电视嘅挑战仍能生存，主因系报纸可提供更深入嘅评论，上述系收音机及电视无法提供。呢次面对互联网威胁，赢面似乎唔高，分析家估计，未来十年分类广告将以互联网为主而非报章，担心下一步系互联网将同流动电话相结合（或可携电子产品），透过手机上网，进一步抢走年轻报纸观众。报业市场自1995年起面对萎缩，但同时有大量新报纸加入，令僧多粥少情况进一步恶化。太多传媒机构去竞争有限嘅新闻，因此出现嚟众取宠嘅新闻报道现象（因人人博出位）。上述情况短期可刺激销路，但长期反而加速整个报业走下坡，因为报章失去可信性，令更多年轻人转向互联网！
依家报业嘅生存空间嚟自互联网，而互联网仍无法大钱，因此最好嘅记者仍以服务报章为主，而视互联网为较次地位，担心有一天形势扭转，到时报章前景才真正令人担心。研究所得，今天人们唔使睇报纸亦知道世界新闻或本地新闻，上述已非报章强项，读者需要嘅反而系财富管理方面知识，包括如何致富，或如何令自己活得更愉快、更健康。
另一冲击嚟自1995年瑞典公司都市国际嘅免费报，喺欧洲市场占有率已达16％。佢地嘅策略系将编采人员减半以节省成本，将报纸免费送畀人睇，利用销量去争取广告。今天收费报章已四面楚歌，点样突围而出？睇落唔易。
国务院、国家发改委、民航总局下发通知：调整国内航线旅客燃油附加费，八百公里以内由每位三十元增加至六十元，八百公里以上每位六十元提高到一百元，9月1日生效。已售出机票旅客唔便再补收，婴儿继续免收燃油附加费、儿童按成人50％计算，革命伤残军人及因公致残人民警察燃油附加费减半。此乃去年8月以嚟国内民航第二次提升燃油附加费，相信将有助9月后航空公司快D恢复获利。
7月份全国城镇居民每月总收入九百九十八元五角三分人民币，北京达一千八百二十二元二角六分，居全国第一；上海少十二元四角二分，居全国第二；第三系浙江省，达一千五百六十六元；广东省以一千三百元排名第四，远超过一千元仲有江苏省、福建省、天津市及山东省。香港人月入千余（港元）亦系八十年代之事，即中国人均收入已达1980年香港水平啦。1978年中国实施改革开放后，经济的确变化好大：喺经济上愈嚟愈采纳市场经济方式（有人甚至认为较资本主义国家更市场化），但政治上仍然坚持共产党领导，绝不放松。过去大部分人相信经济自由化最终导致政治开放，连许家屯亦相信〃和平演变〃，但至今并有发生，仲系经济放宽政治收紧。
中国经济高速增长不但拖动香港，甚至令台湾、日本、东南亚及非洲经济亦受惠！2003年日本经济能够恢复较高增长，亦依赖出口产品到中国（中国已取代美国，成为日本产品嘅最大出口国）。
2001年1月起联储局将短息由六厘二五一直压低至2003年6月一厘，不但令美国、英国、澳洲等地楼价上升，甚至中国同香港楼价亦上升（因人民币，港元同美元挂钩）。去年第三季起美国楼市放缓，中国上海楼价去年第二季起亦放缓，至今跌幅少于15％，仍较六年前上升超过一倍，日本、台湾楼价去年起亦开始上升！随着美元利率今年重返五厘二五，美国楼价稳定下来，英国，澳洲楼价略为回软，会否一样扩散到中国同香港？美国楼价经五年上升后进入整巩期（或软着陆），令经济增长率放缓，估计明年 CPI 增长率亦受控制（滞后效应）。中国楼价除上海之外，其他地方仍在上升，人行最近加息零点二七厘去压制，暂时未有数据证明生效。
日本央行未必敢再加息
美国今年第二季楼房销售较去年同期年率七百一十九万间减少7％，至六百六十九万间。升幅最大系阿拉斯加，较去年同期升48。6％；其次系阿肯色州升17。9％；第三系德州升11。3％，另有二十八州回落。升幅最大嘅三个州都系产油区。换言之，边处有钱搵，边处楼价便上升！
买英语区物业、买金及买资源股赚钱嘅时光由2001年开始，到今年5月应该差唔多，下一轮玩乜嘢？经济周期点样？今天好嘅股份贵、便宜嘅股份投资价值低，情况有如进入超级市场，真系唔知买乜好！Stack pick 讲就容易做便难，尤其贝南奇致力将未来通胀率局限于1％至2％。
喺投资市场，永恒真理系任何资产都会boom ＆ bust，通常以年为单位，喺 boom 将尽时风险极之大，但一般人极为乐观；喺 bust 将尽时风险已大幅降低，但大部分人极为悲观。理由系大部分人以过去去预测将来，而唔相信周期（盛极必衰、衰极必盛）。2000年劝人放弃科网股投资资源股，真系有人信，今天形势又似乎相反。联储局以十七次加息将利率推高至五厘二五，标普五百中，楼宇建造股指数由去年7月至今已回落46。2％；过去五年美国房地产系推动 GDP 上升嘅其中一股力量，尤其去年上半年升幅达年率15％。过去五年美国楼价估计升值九万亿至二十二万亿美元，不但抵销科网股爆破所造成嘅破坏，亦令美国人喺工资冇实质增长下，消费一再上升。今年第二季失去呢股推动力量后嘅美国 GDP 增长率已降至2。5％，估计明年上半年美国 GDP 增长率将少于2％，到时美股会点？
贝南奇七年前加入联储局，今年2月出任联储局主席，一直主张联储局不应理会资产价格。面对美国楼市呆滞，贝南奇8月8日却决定停止加息，点样自圆其说？反之，上任联储局主席格蛇一直表示关心股市、债券及楼价，利用加息及减息去平衡。2001年至今响减息刺激下，美国过去五年楼价平均每年升7％（去年升幅达15％），但今年7月只较去年同期升0。9％。依家 CPI 增长率仍高于目标通胀2％，贝南奇却停止加息。或
