曹仁超文集-第247章

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消化一旦国际市场消化不良便大件事。一旦出口失速，可引发国内通缩，经济出现硬着陆。作为全球第三大贸易体嘅中国，出口业务坏账率十倍于DECD国家，喺控制风险上仍好差。中国11月份外贸盈余已收窄到一百零五亿美元（10月份一百二十亿二千万美元），出口升18。4％，入口升20。9％。　

　　明年系入世保护期最后一年，按照承诺，第五年中国银行零售业务、电讯业开放地域限制、分销零售、成品批发、汽车分销等保护措施陆续取消。明年12月11日中国将全面开放。　

　　喺外国，银行业从服务公司转向个人理财嘅转型期早已完成。喺中国，个人理财只占银行业务比重不足20％（喺美国占70％以上），中国人仍习惯袋住大叠大。蚊年消费，未习惯使用信用卡。　

　　中国加入WTO系经过十五年艰辛谈判。明年12月11日完成过渡全面开放。有D行业喺外资入侵下，民营及国营企业透不过气来；有D企业喺WTO协助下，产品如潮水般涌向欧美。　

　　民企摇身一变假外资　

　　中国由抵制外国货开始到欢迎外资企业，心路历程唔简单，尤其明年开放金融市场（连日本及台湾至今仍未办到）。晕后系中国经济话事权落人外资手中，抑或系中国银行业日益壮大加入世界舞台？当今世界决定谁系强国。唔系工业产品出口，而系金融力量。呢方面成败就看2006年了。因此。有人形容〃十一·五〃规划系〃第二次改革开放〃。　

　　为享外资待遇，内资转外资十分普遍。呢D回流〃假外资〃约占中国每年引入资金三分一。亚洲开发银行去年6月报告，中国内资转外资、返回中国投资，占总吸收外资26…54％，平均约40％。例如北京首创来港成立首创香港，然后返内地投资水务；例如燕京啤酒到英属处女岛成立BUI公司收购北京燕京饮料公司，成为中外合资企业。喺香港上市嘅红筹公司、窗口公司甚至国企公司，唔少都成为〃假外资〃公司，享受外资公司待遇。依家连民营企业亦加入摇身一变成为外资企业，同时唔少夸大公司利润后才上市。依家香港上市嘅内地民企股只占港股总市值5％，但系上市公司有90％问题都同内地民企有关。　

　　内资转外资形成不公平竞争！咽D守法嘅内资公司不但付更高嘅税，而且待遇亦较外资企业差。中国政府过去为吸引外资而提供优惠。无可厚非，但造成大量〃假外资〃形成不平等竞争嘅环境应该告终了。　

　　越秀（123）停牌，宣布分拆越秀房地产投资信讬基金上市，集资十七亿九千万元。　

　　新移动（662）停牌，宣布与CSL合并。　

　　朗力福（8037）、龙发制药（2898）、太平洋恩利（1174）、升冈国际（485）　12月20日；CEC国际（759）、信宝国际（600）、美亚娱乐（391）、万邦投资（158）、毅力（332）、云南实业（455）、迪斯科技（8057）　21日；德发集团（928）22日；北方兴业（738）　23日；太古A（019）明年3月9日公布业绩。　

　　曹仁超
　
PDF原文：
　　
原序号：379序号：
　29　
标题：
　商界、参政、孤立　
来源：
　信报　
发布日期：
　2005…12…12　
全文：
　　　〈许仕仁岭商界参政〉－－《明报》　

　　〈许仕仁岭商界接受普选〉－－《信报》　

　　〈上层社会渐被孤立〉－－曹仁超　

　　一二四游行前的一个星期，遇庄陈有。那时刚巧胡应湘说了一堆话，报章广泛报道有些更放头版，被指更激发游行，胡应湘急急登广告澄清，但效用已不大。　

　　庄陈有忽然说：“在外国在较成熟的社会，富商的言辞不会被放得那么大、看得那么重。”　

　　匆匆别过，我也没有机会再追问他。不过这句说话倒叫我想了一阵：真的？　

　　是传媒太看重富商，过分侧重报道？是传媒偏心，抑或是夸大甚至“靠害”？　

　　商界巨贾，虽然富可敌国，甚至有各种影响力，但他们的说话，也不过是个人意见，犯得着那么重视？　

　　除非是把他们当箭靶。　

　　商界巨擘，动辄有几万以至几十万员工。老板惯了当机立断做决定，风险由他背，是为企业家、冒险家、entrepreneurialrisk，当然不惯一人一票民主或全公司投票做决定。有些大商家，年资深辈份高，更会喜欢说什么便说什么（“口直心快”或（“口不择言”）。他们惯了自己做决定自己背负后果，哪理得群众意见？　

　　不幸地，这公民社会热潮中，他们更被孤立。他们与大部分住公屋以至普通住宅楼五千元一尺（曹仁超语）的市民格格不入。民主声中，商界被看成是古板保守的反对力量，动辄是“官商勾结”的黑帽子，仿佛商人一定奸，一定反对民主。　

　　这是非常可惜的。　

　　社会领袖当然应小心言行，但不少富豪惯我行我素（或曰“宠坏”）。更多低调的商家，其实有心，只想回馈社会。　

　　商界固然有财大气粗者，但也有更多忧国忧民但一直低调隐形的大富豪以至赚钱不多的商家。　

　　要商界参选，先要他们肯放下身段也更要大家愿意平等接受他们。以现在的相互猜疑来说，商界再出手，只会引起更多臆测和政治阴谋论。　

　　徐咏璇
　
PDF原文：
　　
原序号：380序号：
　30　
标题：
　弱国无外交　一切讲实力　
来源：
　信报　
发布日期：
　2005…12…14　
全文：
　　　12月13日，周二。恒生指数跌41。78，收14942。62；成交一百七十九亿八千二百万元。12月期指高水，收14970点。新世界发展（017）配售二亿八千万股新股，每股十一元五角。股价跌12％，见十一元三角。中国铝业（2600）升2。6％，见六元，公司宣布收购对手公司焦作万方29％股权，以增加产能。　

　　难玩在蠢人愈来愈少　

　　明报企业（685）半年营业额六亿六千零八十六万八千元，较去年同期升4。37％；获利一千五百二十二万二千元，减31％，每股获利三点九仙，中期息三仙。明报业绩反映报业不景气，下半年面对免费报纸竞争，压力更大。　

　　随着通胀率上升，证券市场愈嚟愈难玩。美国明年GDP增长率转弱；加上系中国“十一·五”规划嘅开局年，令明年充满不稳定因素。投资市场难玩另一理由系蠢人愈嚟愈少，经过1997年7月楼市一役、2000年科网股泡沫，仍然有钱嘅投资者都蠢唔晒。投资市场系斗智嘅地方，当大家智慧愈嚟愈高之时，赢面自然较低。　

　　今天法国嘅外汇储备中，有50％系黄金；德国40％、意大利40％、葡萄牙23％，但俄罗斯只有3。5％，中国仅2％，或迟或早俄罗斯同中国央行会增持黄金。金价连升八天后回落，相信只系获利回吐，并正等候联储局宣布加息。十八年嚟一直主持联储局嘅格蛇不足两个月便退休，而黄金只系刚完成牛市第一期，未来日子金价估计喺五百美元以上。自从“九·一一惨剧”后，当美国政府决定对付恐怖组织时，联储局便大量增加货币供应去支持美国出兵海外，为维持军费开支，估计今年美国收支赤字相等于GDP　6％。货币供应增加，美股2002年10月起上升，2003年5月港股亦上升，随之而来系通胀率上升。去年6月起利率虽然上升十二次，但货币供应未见收紧，只系昂贵咗D。　

　　金价破503美元胜负已决　

　　过去几年新增嘅货币正流向硬资产，最后令金价打破五百零三美元阻力【图一】，见五百四十一美元，短期估计喺五百四十一至五百零三美元整固。如美元汇价开始回落，新一轮金价上升期又开始；反之，如联储局收紧银根，可令金价喺五百零三至五百四十一美元牛皮嘅日子延长。以技术分析，金价喺五百四十一美元出现“射击之星”，短期有阻力，银价亦一样，而美元走势却见支持，因此预计金价喺五百零三至五百四十一美元之间结束今年升势嘅机会甚大，留待明年再继续上升潮。五百零三美元一如1944年6月6日盟军喺诺曼第登陆，虽然距离柏林仍远，但此战胜负已决。今年8月31日一盎斯黄金可换六点一七桶油，今天已可换八点八桶油。金价自今年8月起跑赢油价，扭转自1986年3月31日油价跑赢金价嘅大方向【图二】，当时一盎斯黄金可换三十三点○八桶油。如果今天一盎斯黄金可换三十三点○八桶油嘅话，金价应系一千九百八十美元一盎斯（以油价六十美元一桶计）。换言之，后市如果唔系油价太贵，就系金价太便宜，此乃今年8月我老曹提出沽石油股买黄金嘅理由，喺可见将来仍然系咁看。　

　　如各位同意低油价时代结束，亦应该同时同意低金价时代快结束。去年大部分油公司甚至OPEC都认为油价三十五美元系“合理油价”，当去年3月油价打破2000年最高价三十五美元时，有人相信油价可见七十美元。今天金价打破五百零三美元，短期出现整固，长远而言今天金价一如油价，后市升幅更大。盟军登陆诺曼第后，代表第一次世界大战嘅作战方式（步兵加坦克）结束，第二次世界大战作战方式（飞机加装甲运兵车）时代来临。喺美国军机空中掩护下，1944年12月16日盟军已到莱茵河等候渡河踏入德国国土！再唔系拉锯战，而系速战速决！当美国第九装甲车部队占领Remagen桥（唯一未被德军炸毁嘅桥），便长驱直进柏林。金价或迟或早见八百五十美元甚至新高价，但喺五百四十一至五百零三美元出现整固，因为需要整装待发，有如军需品运输到欧洲上岸。　

　　黄金上升建基于2001年“九，一一惨剧”，当世贸中心两幢大厦倒下来，联储局为阻止衰退出现而疯狂供应货币……。美元购买力受严重破坏，从此黄金又再昂首吐舌。过去四年阁下如果有投资黄金去保护自己财产，又可以怪边个？！　

　　明年系中国入世第五年，亦系最后一年过渡期。汽车、金融、农业、电讯等行业将面对大幅降低关税及完全开放市场，明年竞争一定激烈。　

　　多纤协定今年1月1日取消，中国今年首九个月纺织品出口较去年同期升22％，至五百五十亿美元，占中国总出口34％。今年首八个月向美国及欧盟出口二百五十一亿美元后，重新被限制于今年出口升幅8…10％、明年13％、2008年17％。中国纺织品生产商只有考虑到巴基斯坦、尼泊尔、柬埔寨等设厂，逃避美国及欧盟配额。看嚟中国纺织业已进入困难期。反之，印度因不受配额限制，估计纺织业出口将由依家三百六十亿美元，升至2010年八百五十亿美元。由多纤协定取消到新配额再出现。前后不足十个月，令人质疑WT0强调自由贸易嘅背后系咪公平贸易？　

　　中国代言有口难言　

　　穷国希望中国做“第三世界国家”嘅代言人，但中国政府亦有难言之隐，因为美国及欧盟系中国轻工业产品嘅最大买家，中国连同内地农民争取公平贸易亦低声下气，又点会为第三世界国家利益而得罪美国同欧盟？弱国无外交，一切讲实力。　

　　12月12日中国经济蓝皮书发表，决心停止依靠“高投资、高消耗、高染污”嘅行业维持高经济增长，改为保持经济平稳增长，以换取低通胀、高效益及改善环境可持续发展，因为资源、能源、运力及环境已不堪重负。明年系“十一·五”规划“开局”年！深化财税、金融、投资和企业管理改善，建立一套完整体制机制及政策法规；改善企业管理、重视污染治理、保护生态、推进人力资源、提高劳动者质素。情况同七十年代香港麦理浩时代相似。　

　　中央财经领导小组办公室副主任刘鹤、中国保险监督管理委员会主席吴定富、中国证监委员会主席尚福林、银监会主席刘明康、中国人民银行行长周小川喺上述会议中，提出六个主要目标：一、扩大内需。二、调整投资结构，注重收入分配，扩大中等收入者比重。三、稳定出口，扩大进口。四、继续实施“走出去”战略。五、价格改革，调整内需，打破垄断，完善市场竞争秩序。六、严格保护环境及安全标准。　

　　刘明康提出发展衍生工具市场，转移信用风险，为银行提供新信用风险管理方法，为社会提供新嘅投资工具。　

　　尚福林提出改革股权分置方面已完成三百三十九家上市公司，占上市公司总市值30％左右。　

　　吴定富提出保险业进入“入世过渡期”，提升管理水平，优化保险市场开放结构，引导外资保险公司成为策略股东，以提升中国保险公司管治能力。　

　　周小川提出农信社已喺八个省市试验，然后推广到二十九个省市，成为推动农村改革嘅引擎。　

　　经济学家吴敬涟话，过去只系国际资本流入中国，依家变成双向流动，内地公司亦到海外收购。过去外资进入中国主要通过合资，依家外资愿意选择资本市场嚟中国收购公司股权，成为策略股东，引入先进嘅会计准则及管理水平。吴敬涟认为，改革进度不能太快，也不能太慢。过去为咗加快GDP增长速度，因而付出唔少成本；但亦不能太慢，改革太慢将令全行业亏损，成本也不轻。佢话，“收入不平等”主要系“机会不平等”，造成贫富悬殊，例如官商勾结好容易成就“千万富翁”甚至“亿万富翁口试”，方法系透过贪官污吏盗窃公共财产。反之，开放市场让人人有进入机会，透过公平竞争而产生结果不平等（如企业经理薪酬较普通打工仔高好多），却值得鼓励。作为政府，应努力做到“机会平等”，而非向富人抽重税，走回平均主义老路，反而应鼓励“结果不平等”。　

　　上海楼市降温深圳升温　

　　中国曾系全球最紧荣最富强嘅国家，喺西方工业革命开始后才慢慢落后。1949年新中国成立实施苏联式中央集权计划经济，结果愈搞愈糟；1978年实施改革开放政策，二十七年内GDP增长率达年均9。4％，二十七年时间GDP增长六倍；过去二十七年，中国经济由农业社会走向工业社会，从计划经济走向市场经济。有人认为，1976年到2004年经济高增长，系因为中国起点低，当年中国经济同今天北朝鲜分别唔大，廉价土地、廉价资源、廉价工资造就中国二十七年GDP高速增长。今年面对上述三大利好因素渐失，未来系咪仍系高增长地区？尤其系金融系统效率低及政府体制落后。　

　　改革之路并非一帆风顺。例如八十年代初期开放农产品价格所引发通胀，曾引发1989年六四事件；1990年邓小平南巡讲话，亦引发1993年经济过热、人民币汇价急跌；第三次高增长由2001年中国加入WTO到依家面对原材料价格急升。未来经济增长有赖提升金融系统效率及改革政府体制，令中国经济进一步工业化及国际化，提升中国企业产品档次及服务质素，改善中国生产力水平及人均收入，此乃“十一·五”规划努力所在。未来须大力推进科技进步及创新，提升产业结构层次，发展高附加值服务业及高新技术产业。　

　　今年上海物业在降温中，但深圳住宅却喺度升温。去年深圳市住宅平均价格每平方米五千九百九十四元人民币，今年11月已升至八千三百二十八元人民币，升幅38。94％；不但深圳、广州、东莞、珠海等珠三角城市房价亦明显升温。12月深圳共二十八个新楼盘进入市场，平均售价每平方米一万零一十元人民币，外传将近二百亿元人民币资金从长江三角洲撤离到珠三角找食。今年11月15日