曹仁超文集-第248章

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售价每平方米一万零一十元人民币，外传将近二百亿元人民币资金从长江三角洲撤离到珠三角找食。今年11月15日深圳市政府推出五项措施冷却楼价，似乎未见收效。　

　　依家中国问题系“改革超前、法律滞后”，令法律不但有起到为改革保驾护航嘅作用，反而对改革形成掣肘之势。“十一·五”规划必须加快法律改革，配合当前形势。　

　　天津发展（882）停牌，宣布下属公司发行可换股债券。　

　　黄河实业（318）停牌，宣布发行新股。　

　　金融社（8123）停牌。　

　　雅居乐地产（3383）周四上牌。　

　　冠亚商业（104）、第一德胜（918）12月22日；广兴国际（1131）　23日公布业绩。　

　　曹仁超
　
PDF原文：
　　
原序号：381序号：
　31　
标题：
　小小小超日记　
来源：
　信报　
发布日期：
　2005…12…28　
全文：
　　　真是岂有此理，买《信报》件事不知是谁泄漏风声，搞到全城皆知！〃做刁〃最怕多人讲，班〃塘边鹤〃你一言、我一语，很容易搞死单〃刁〃。　

　　好像那个什么外望的方卓如，说我为了增加《信报》的广告，会先炒闹人最多的孔少林。哼，真是笑话至极。一介书生始终是一介书生，不懂做生意，我买《信报》难道是为了赚那区区广告费？　

　　除了林行止先生和曹仁超先生，我最看重孔少林，就是因为他闹人。如果我成功买下《信报》，懂得闹人的专栏会先加五倍稿费；孔少林闹得凶，加够十倍。不闹人的专栏有什么好看？只要懂得不闹自己人，不闹自己公司，小骂大帮忙，那不就成了吗？唉，书生不懂事，要几支够恶的笔，不是比要多一些广告有用得多？不过，听说孔少林古灵精怪，不知是什么人，如果十倍不够，就加够二十倍；用钱监生掟死人的事，我做过不少，十分管用。　

　　不过，方卓如倒有一样说得对，网上报纸要立即搞，制造个〃协同效应〃出来，催眠班〃芬佬〃，这是我的强项。哗，报纸、电台、互联网、电视、手机、音乐、文字converge在一起，真是听见都high。如果可以，一于邀请林生和林太起个blog，叫〃天山双鹰〃，年中回覆班fans一两句，已经好掂。其他专栏作家索性成立fans　club，出书的出书，搞签名会、讨论会、大食会；总之，网上网下打成一片。上次我们搞音乐，捧歌星捧出个屁；与电台搞那个什么马，又搞个吉；今次我决定改行，用网上财经台、电视财经台，将班专栏作家一个个捧成陆叔、陆婶。　

　　听闻孔少林不肯开名见人，更妙，一于叫他上电视评论时事财经，将个样打格仔，保持神秘。一不做二不休，吩咐方卓如同孔少林班埋云妮、美莲及Mary一起出场，做个〃香港女主管〃节目，专杀男观众，死未？　

　　真是愈想愈兴奋。喂，阿苏，阿苏呀，快些过来跟我拨电话给〃天山双鹰〃，立即搞掂单〃刁〃。　

　　废话少讲　

　　圣诞节前夕，港岛区居民突然收到一份圣诞礼物：港灯（006）宣布，由明年1月1日开始加费7。2％今次是港灯六年来第四次加价，港岛区居民的平均电费较九龙及新界区居民的差距高逾三成。　

　　电力公司不是慈善机构，在燃料及租金成本不断上涨的环境下，把增加的成本转嫁至客户，本属天经地义；令港岛区居民困惑的是，为九龙及新界区提供电力的中电（002），面对的问题相若，但中电过去八年却能够维持电费稳定。　

　　港灯财务董事甄达安解释：〃港灯与中电的结构截然不同，规模上中电较大，成本效益相对地上升；加上中电向内地供电有收益，又处于九龙、新界区，租金压力比较低。〃　

　　这简直是废话。第一、港灯位处电力需求集中的港岛商业中心区，而且主要客户是高用量的商业用户，相比中电客户遍布九龙、新界及离岛，而主要用户为用电量较小的家庭用户，港灯的电网使用效率理应比中电高才是。　

　　第二、港灯去年做一百一十四亿元生意，纯利五十五亿元，边际利润48％（即每做一元生意·纯利四角八仙）；而中电的边际利润只是33％【表】。依此推算，港灯每度电的成本是五角六仙，比中电是六角三仙，证明了我第一点的看法正确。　

　　港灯之所以不断〃依法增加电费〃，问题不在于港灯欠缺经营效率，而是港灯的固定资本投资额比中电巨大。　

　　截至去年年底，港灯的固定资本投资为四百五十六亿元，每兆瓦装机容量（电力生产能力量度单位）的资本投资额高达一千三百万元；相对去年全年供电一百零六亿度，每度电的相应资本投资大约是四元三角。　

　　相比之下，中电的固定资产投资的效率高于港灯：每兆瓦装机容量的投资成本只大约是港灯的一半，每度电的相应资本投资更加不及港灯的一半；换言之，中电只用港灯一半的固定资本投资，便能产生港灯相同的生产力。　

　　两电受到利润管制协议的严格规管及保障，每年依法可获得固定资本投资13。5％的准许利润。利润管制的好处是让电力公司获得合理利润，确保本港电力供应稳定，同时限制电力公司利用垄断地位赚取高于准许利润以外的利润。利润管制协议亦同时存在严重漏洞；大量的经济学文献指出，利润管制协议鼓励经营者大幅增加资本投资，为了增加经营者的利润，纵然增加经营成本并不符合经济效益，亦在所不计。　

　　中电的固定资本投资成本较低，部分原因是中电十年前错误估计未来用电量，平均成本较港灯近年兴建的电力设施便宜，但这究竟能否圆满解释整个故事，本栏没有足够资料得出结论。　

　　两电加价只须知会立法会，议员在电视机镜头前大骂电力公司没有体谅香港市民的负担能力，只是废话一堆而已，除了做一场便宜show给选民看之外，根本起不到任何实质作用。如果议员们真心为市民荷包着想，应该从严重监察电力公司增加资本开支着手，因为一旦资本开支获得审批，议员才批评电费太贵，已经为时已晚。
　
PDF原文：
　　
原序号：382序号：
　32　
标题：
　有人嗌火烛　
来源：
　信报　
发布日期：
　2005…08…19　
全文：
　　　8月18日，周四。恒生指数跌301。36，收15148。22；成交大增至三百三十五亿三千九百万元。8月期指低水，收15090点。　

　　一天之内恒指跌穿十天移动平均线（15296点）及十八天移动平均线（15143点），出现短期出货讯号，系咪进入较大调整？技术上看，最近两星期已转弱，但好友太多，股市早已进入莫名其妙嘅亢奋，结果可以无缘无故跌三百几点。1987年10月股灾前，亦系大量散户加入炒期指行列，看看吓戏有人嗌「火烛」，散户争相走避，造成人踩人踩死人。喺外国，炒轮系专家行为，有人买上有人买落，形成对冲，唔似香港十个有九个买上，皆因港人赌性重。唔少散户连正股走势都未晓分析，便人炒佢又炒形成单边市，短期结果系点木宰羊，最终结果却可预见，就系20％炒家赢钱、80％散户输钱，此乃赌博不易定律。你系属于20％炒家抑或属于80％散户？你自己最清楚。杠杆作用系将输赢同时放大十倍八倍，形成股市因上升而上升，或因下跌而下跌。　

　　道指形成圆顶派发　

　　8月道指正形成圆顶派发【图】，情况同6月份有D相似，看嚟道指今年3月7日高点（10984点）及标普五百指数今年8月3日高点1245点，极有可能系2002年10月反弹市中最高点，即长达两年半嘅熊市反弹结束，以道指计今年3月结束，以标普指数计今年8月结束，重返绵绵不断嘅反复回落市。消费者开始对高油价有抗拒；高油价令生产物价指数（PPI）上升，下一步将令CPI升幅扩大，即加息幅度将较估计中大。　

　　9月份美国期油跌二点八三美元一桶，令中海油（883）股价跌3。5％、中石油（857）跌3。7％、中石化（386）跌4。8％。中银香港（2388）半年获利六十五亿二千二百万元，较去年同期升16。86％，每股获利六角一点七仙，表现不俗，但股价却回落3。9％；大新金融（440）因美林建议减持，股价急跌10％，为去年5月17日以来最大跌幅。呢类资金市升跌都唔需要理由，炒上炒落由资金流向决定。　

　　美元汇价又再回升，主因系PPI出现自去年10月以来最大升幅，代表联储局加息期将一直伸延至明年第一季，以压抑通胀。国际资金再次由欧洲及日本流入美国，去购买美国企业价券。每次汇率反弹通常可维持一年或以上，今年7月中至8月中嘅美元弱势有可能只系中期调整，不宜太早看淡美元。　

　　香港失业率保持5。7％，9月迪士尼乐园开幕，将聘用一万八千名员工，加上令零售业及酒店业兴旺，估计9月失业率将可进一步回落，但失业率乃落后指数，冇乜参考价值。　

　　9月27日将有两幅住宅用地拍卖，此乃本财政年度首次卖地，位处西九龙填海区，有助日后评定西九龙发展项目嘅价值。　

　　7月份美国石油需求减少3％，系三年半以来最大单月跌幅，汽油亦回落0。8％，引致昨天石油期货价急跌。生产量更下跌5。1％，至五百一十万桶。换言之，消费者开始对高油价出现抗拒，但产量亦减少，油价后市将极之波动。　

　　今天全球有四百三十九间核电厂，为全球提供16％能源。全球50％铀由澳洲及加拿大生产，供应十分稳定。亚洲区二十间核电厂最近完成，中国亦决定喺2020年前兴建三十间核电厂，令核电生产升500％；虽然如此，亦只占2020年中国能源5％。　

　　铀价未来可大升　

　　铀价喺2000年跌至七美元一磅（生产成本十美元），依家已升至二十九美元一磅。去年全球产量一亿四百万磅、消耗一亿八千万磅，早已需求大于产量，其中唔少供应嚟自美苏两大国过去存量（部分喺拆自核弹头）。随着核电普及，估计未来铀价可大升。　

　　中国各省市投入几十亿美元建造新电站去缓解能源短缺，但有六分一电力喺输送途中冇咗，理由系输电网落后，而且忽略调节负载功能。电网科技落后，加上年久失修不堪重负，有十分一电力喺路上已嘥咗；再加上国有电力公司只能保留一定比例利润，剩下全部交畀地方政府，因此佢地唔热中将多余电力卖畀其他省份。例如云南、贵州不但电力充足而且廉价，但输电系统落后，不能快速将多出嘅电力卖畀广东省，结果广东省以高出云南、贵州电力三倍嘅价钱向中电（002）买电，令云南及贵州多出嘅电力白白浪费掉。中国三十二个省中，有二十四个省实行电力配额，有电力多出嚟嘅省份并唔积极将剩余电力卖畀其他省份，理由有二：一、赚得嘅钱反正全部交畀地方政府，何须白忙？二、电力传送系统落后，电力唔够嘅省份无法即时向电力过剩省份买电（喺美国系透过电脑操作，即使跨国买电，亦只需十分一秒，纽约用电高峰期嘅电力可以嚟自加拿大）。　

　　国务院政策研究室副司长刘健生认为，未来二十年中国对矿产资源消耗仍处高峰期。2020年中国GDP要翻两番，达三十五亿元人民币，GDP年均增长率要保持7。2％，中国铁、铜、铝等主要矿产资源分别只及世界人均水平六分一六分一及九分一而且都系嚟自开发利用难度大、冶炼成本高、集约化生产难、规模效益差嘅行业，未来十五至二十年资源价格企于高位机会甚大。　

　　中国政府1982年承认个体经济，1987年承认私营经济，今天民营经济完成创业期，进入转型期。情况有如七十年代香港，民营企业已完成资本原始积累（即老板打跛脚都唔使忧），但能否企业化？许多民营企业喺发展过程中走「盲目多元化误区」。其实企业未来应走专一化，实现产业规模化，即「专注自己有核心竞争力嘅行业」去做大做强，而非多元化经营。　

　　喺产业不成熟期，多元化可能有意义，但系产业成熟后，企业再走多元化之路系极之危险（Jack　of　all　trade；master　of　none！）。喺高度竞争嘅商业社会，只有专注及达致规模效益者才能赚钱，透过投资设备更新及技术改造，提高产品科技水平，成为该行业中最精良者，而非「转行」。所谓隔行如隔山，其中最易犯错系由OEM、ODM转为零售业，其实系转行（因OEM及ODM系制造业）。两个唔同行业经营策略完全不同，唔少公司因此损失惨重甚至破产。其次系「品牌」必须企业自己打造番嚟，而非买番嚟！买番嚟嘅「品牌」唔可靠。　

　　从民营到企业化经营，必须走出传统管理模式，建立制度，引入科学管理，减少人治色彩。七十年代至今三十多年，华资转为企业化经营，亦系成功者少失败者多。未来二十五年有几多民营能够成功转为企业化经营、建立制度、引入科学管理、减少人治色彩，利用专业化、规模化而产生半垄断模式（过度竞争领域赚唔到大钱，利润太低养唔起大企业）。　

　　依家中国经济仍停留喺「板块经济」而非「网状经济」，即一板一块，而非如网络般互动，未能发挥凝聚力。以日本为例，丰田汽车主力发展内燃机，另有一大群中小企业分别供应丰田汽车所需嘅组件，然后合成一辆汽车出厂。每间公司专注一项组件，达致精良及规模效益。反之，珠三角企业唔少系各有各做，并有形成为产业群，令一间企业不能专注生产单一产品而达致精良及规模效益。　

　　要达致企业化经营，政府角色亦必须由今天嘅「万能政府」转为「小政府」（政府只管核心，而非事事关心）；由「管制型」政府转为「服务型」（唔再事事管制，改为向市民提供服务）。政府必须先转型，民营才能够企业化经营。　

　　内地优化公务员制度　

　　最近全国人大常委会审议通过《中国公务员法》，明年1月1日起施行。内容包括：　

　　一、新陈代谢机制。公务员透过考试录用、公开选拔、调任新职制度，成为日后加入公务员嘅「入口」。现任官员可正常退休、提前退休、辞去公职或以辞退方式离开。明年1月1日起严守「入口」，让「出口」畅通，以新陈代谢优化公务员素质及减少官员人口。　

　　二、提升方面引入竞争机制。公务员之间经过公开考试、平等竞争，选拔优才出任重要职位，整体上提升公务员素质。　

　　三、激励保障机制。加强公务员培训，提升工资、福利及退休养老保险、成立申诉控告制度、争议仲裁制度，确保公务员合法权益不受上级侵犯。　

　　四、监管制约机制。前面系加大奖励，后面系增加惩戒力度，执行回避制度，限制公务员辞职、退休后从业行为，对公务员进行考核，确保公务员正确行使权力，廉洁从政。　

　　换言之，类似本港嘅公务员制度明年1月1日起亦将喺中国全面实施（香港喺麦理浩港督来港后，1971年起才实施），希望十年后内地一如香港，建立尽忠职守、勤勉尽责、廉洁嘅公务员机制。希望日后进一步政企分家、政资分家、政事分开，政府把「不该管」嘅事交畀企业、市场及社会上团体、行业协会、商会和仲介机构负责。政府只负责：甲、执法；乙、问责；丙、依法办事。　

　　国企方面，去年起用三年时间建立新嘅国有资产监管体制基本框架，到2010年完成战略性调�