曹仁超文集-第287章
按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
曹仁超
PDF原文：
原序号：455序号：
5
标题：
联储局的责任
来源：
信报
发布日期：
2005…09…07
全文：
9月6日，周二。恒生指数跌67。05，收15160。78；成交一百八十三亿八千万元。9月期指平水，收15160点。
今天恒生资源矿产业指数跌0。7％（今年该指数升32％，油价升58％）。10月纽约期油跌1。5％，见六十六点五八美元。中海油（883）跌1。7％，见五元六角五仙。
上落市二线股抬头
南方航空（1055）停牌，宣布签约购入十架A330…200及A330…300空中巴士，市值十六亿美元。中航兴业（1110）升1。1％，见一元八角九仙，该公司持有港龙43％股权。中国国际航空（753）虽然半年纯利下跌25％，但股价升1。1％，见二元四角，公司宣布未来几年将增加五百五十五座位嘅A380空中巴士，依家中国国航有一百六十架飞机79％系波音客机，今年已落单订购一百六十五架飞机，涉资一百七十亿美元，其中64％系波音客机。A380空中巴士每架售价二亿八千二百万至三亿二百万美元，今年中国国航已订购咗三十五架。看嚟内地航空公司正大力扩充机队。
今年4月1日至今，恒生指数升14。59％，但恒生小型股指数只升3。41％【图一】，进入上落市之后，会否又轮到二线股抬头？恒安国际（1044）半年获利二亿四百零七万三千元，较去年同期升61。58％，每股获利一角八点八八仙，中期息每股一角二仙，股价由今年4月1日四元五角升至今年六元七角五仙，升幅50％，表现不俗。冠捷科技（903）半年获利六千四百八十万美元，较去年同期升5。38％，每股获利四点六一美仙，中期息零点七二美仙，股价由4月1日四元八角升至依家五元三角五仙，升12％。金利来（533）半年获利四千五百万元，较去年同期升46。7％，每股获利四点八仙，中期息二点八仙，股价由4月1日八角升至今天一元一角九仙，升48。75％。中国生产嘅领呔占全球领呔产量30％，但只占全球价值10％利润，更只占全球领呔业5％，主要系中国缺乏世界级名牌。联合国工业计划署统计，中国共拥有一百七十万个品牌，美国亦拥有一百七十万个品牌，两国数目差唔多，但美国所拥有世界级名牌却较中国多好多倍。世界名牌只占全球品牌3％，销售额却占全球50％，例如通用电气、惠而浦、西门子、平治、日立、新力、三星及LG等；中国勉强有一只「海尔」可达世界名牌地位。中国家电业认识到「世界名牌」在于产品质量达到国际先进水平，掌握核心技术，并拥有知识产权，有创新产品能力，以及每年销售额达一百亿元以上。中国除海尔外，其他品牌几时可成为世界级名牌？看怕中国由世界工厂变成世界级名牌，并非想象中咁易。中国领呔占全球产品30％，但冇一家系世界级名牌，其他行业何尝唔系咁？！
本土消费市场仍靠港人
7月份香港零售业升7％，至一百七十四亿元（6月份升6。2％）。虽然7月份赴港内地客数量下降。数据证明咗消费主要仍靠本土市场，内地客只产生锦上添花作用。
年初至今港股表现十分有趣，恒生指数与利率齐齐上升，油价与楼价亦同时向上，升幅主要由资金推动。随着油价上升二十美元一桶，中国GDP增长率将由今年8。5％下降至明年7。5％，高油价令明年中国外贸盈余收窄，估计国企股将窄幅上落。石油股经过过去两年半上升后，亦应进入上落市，其他资源股股价亦一早受压，令国企股迷失方向。电力股系咪到咗看好嘅时刻？亦需要逐只研究。随着未来中国外贸盈余收窄，国企股亦进入好难玩嘅时期。
3G电话市场今年下半年仍唔稳定，投资策略系谋定而后动。数码通（315）3GARPU估计可由2004/05年度每月二百一十二元，升至2005/06年度每月二百三十一元，可令数码通2005/06年度获利四亿零五百万元，升19％，每股获利七角，未来P/E十三倍。TCL通讯（2618）今年下半年情况未见改善，明年上半年业绩继续受压，股价虽然下跌唔少，仍乏吸引力。比亚迪（1211）9月8日公布上半年业绩，喺手机销量大幅上升下，估计营业额仍可上升，但纯利未能乐观，估计全年获利八亿九千七百万元，减14％，每股获利一元六角六仙，P/E八点七倍，股价亦已回落唔少，下跌空间有限。
印尼银行须增加储备金
联储局其中一位成员Jeffrey Lacke接受访问时话，佢担心风灾后引发通胀嘅机会大于引发衰退。单系今年上半年汽油价已上升38％。周三及周四另外两名联储局成员将评论美国经济。依家七十七位分析员中，只有十二位认为9月20日利率将维持不变，有六十五位仍认为须加息四分一厘。联储局嘅责任有二：一阻止通胀；二、提升就业。今天威胁美国嘅唔系高失业率，而系通胀率日渐上升，情况又如1994年当年联储局亦提升利率去控制通胀，呢个系联储局嘅工作，亦系因此获世人信任嘅理由。如果一场风灾便令联储局放弃原则，咁联储局仲有人相信咩？殊仔同斯诺话上周与格蛇见面，只系交换经济短暂受飓风影响嘅问题啫。雷曼兄弟认为，7月份美国CPI增长率将达3。2％，估计8月同9月更会进一步上升。联储局嘅工作系对付通胀及刺激就业，会否眼白白看住通胀率恶化而袖手旁观？
印尼央行四星期内第三次加息半厘去阻止印尼盾下跌（上一次系8月30日，加息四分三厘）。印尼盾汇价下跌。令今年通胀率可升至9％（事前估计6至8％），8月份CPI升8。3％（7月份为7。8％）；如取消油价补贴，CPI升幅将更大。9月8日起印尼银行将增加储备金，以收缩银根去对抗通胀（已延期两天执行），看嚟印尼银行要增加5％储备金方面有困难，至于能否顶住印尼盾汇价回落？有待观察。
二百五十多年前，美国以农立国。农民努力工作。不但自给自足，而且有农产品运往欧洲赚外汇，作为工业化嘅资本。一百五十年前美国迅速工业化，人口由农村移向大城市，两次世界大战令美国迅速冒起雄霸全球。二百五十年嚟，灌溉美国中西部及运送货物嘅河流就系密西西比河，其中一条支流流经新奥尔良，令新奥尔良成为美国中西部一个货物集散地。今天呢条河将新奥尔良淹没，未知能否完全复元。美国50％农产品透过新奥尔良出口，仲有化工产品、原油及肥田料、煤、水泥。可以讲新奥尔良港系美国一个重要运输中途站，透过密西西比河运送到半个美国，呢次破坏不但影响炼油厂操作（日前已修复其中25％），对其他方面影响亦十分大。9至11月系墨西哥湾打风季节，估计仍有三至五个飓风，必会令美国人闻风变色。
呢次风灾对美国经济系一次考验。好友强调灾后重建，淡友则计算打风后嘅经济损失，谁对谁错？灾难过后，会否改变美国人对房屋嘅观念？唔少人嘅房屋被飓风吹塌或水淹，但仍须继续供楼按。风灾过后，建屋材料价格上升，估计单系新奥尔良市便有多于十万间房屋受破坏。
通胀周期长达十七年
过去七年（1998年12月至今年8月），油价由十点五美元一桶升破七十美元，升幅七倍，媲美1973年石油危机前二美元一桶升至1974年最高见十四美元，升幅亦系七倍。1980年伊朗改朝易代，油价升幅亦冇咁大。1973年嗰次系OPEC联手将油价推高，所得资金用于买黄金及糖，形成1973…74年黄金同糖价急升（1974年糖价高峰至今未能重见）。呢一次油价主要系炒家眼见中国对石油需求增加而炒上。即有人负担高油价，同时有人从石油期货市场及投资石油股中赚大钱，因此美国经济应该唔会好似1973…74年咁大冧。
展望未来八至十年，亚洲区对石油需求上升一倍（依家印度人均用油零点七桶一年，中国人均用油一点七桶一年，美国人均用油二十五桶一年），即由依家二千万桶一天上升到四千万桶一天。如美国人愿意悭D用油，把多出嘅石油让畀中国与印度消费者，仍可令油价稳定，不然二千万桶新需求点应付？站喺美国人立场，系好难改变生活习惯（例如一家人有两部车，冬季将室内温度保持摄氏二十五度）。1974年为阻止油价进一步上升，联邦基金利率曾升到十三厘；1980年为阻止油价上升，联邦基金利率升至十八厘半；今天联邦基金利率只有三厘半【图二】，资金成本太便宜啦，美国人又点会同你悭油？
不过，各位要小心，一个通胀周期通常长达十七年，例如1932至49年及1963至80年，通胀周期都长达十七年。2003年开始嘅通胀上升期，担心要一直到2020年才结束，主因系中国同印度兴起引发原材料及能源需求喺可见将来仍无法满足。换言之，未来十五年利率将不断向上！
华润置地（1109）改为9月15日才开中期业绩董事会。
时富金融（8122）停牌，配售新股。
大生地产（089）9月12日；天地数码（500）、嘉进投资（310）、友利控股（419）、大陶精密科技（8041）、联合集团〔373）、联合地产（056）、世纪城市（355）、中国远洋（1919）、光大控股（165）、中国稀土（769）、安利时投资（339）、百利保（617）、富豪酒店（078）、荣山国际（570）15日；世纪建业（079）、万佳讯（8279）、中国电子（085）、大同集团（544）、保利香港（119）、东方有色（230）、中国网络资本（383）、粤海投资（270）、达利国际（608）、合兴集团（047）、万能国际（305）、金朝阳（878）、荣晖国际（990）16日；雅视光学（1120）、耐力国际（660）20日；千里眼（8051）21日公布业续。
曹仁超
PDF原文：
原序号：456序号：
6
标题：
新奥尔良另类水浸
来源：
信报
发布日期：
2005…09…08
全文：
9月7日，周三。恒生指数升63。79，收15224。57；成交一百六十五亿三千八百万元。期指微微高水，收15228点。
中华煤气（003）升0。6％，见十五元八角五仙，公司宣布半年纯利升57％，见三十一亿三千万元，主要系售楼利润大增，估计全年获利四十八亿元或每股获利八角四仙，P/E十九倍。太平洋航运（2343）配售五千三百二十万股旧股，每股三元九角，股价下跌0。6％。见四元一角。下周迪士尼乐园开幕，炒零售股概念，莎莎（1。78）升1。4％，见三元六角七点五仙；堡狮龙（592）升2。7％，见一元五角一仙；思捷环球（330）亦升1。6％，见六十二元七角。
纺识业出口欧美配额用罄
国泰航空〔293）向政府申请10月开始进一步提升机票燃油附加费，弥补航空燃油上升嘅影响。航空燃油（俗称火水）已升至每加仑一点八美元，新加坡交易航空油价今年已升74％，达七十九点六七美元一桶，由此可见油价对航空股纯利有几大压力。国泰股价冇升跌，成十三元八角五仙。
受今年取消配额刺激，内地纺织品服装出口业去年下半年大量扩充生产设施，形成今年1月到7月中国纺织品服装出口达六百零四亿四千万美元，较去年同期升21。4％。对原先冇限制叽地区出口三百七十八亿九千万美元，升4。5％；对原先有限制嘅地区如欧盟、美国、加拿大等出口二百二十五亿五千万美元，升66。6％，形成欧盟及美国重新制订限制。欧盟比较宽松，愿以2004年6月1日至2005年5月31日为基数，7月20日起中国自己限制出口；美国则片面执行，以2004年全年为基数，5月已限制中国纺织品服装入口。如照上述条件，今年出口欧盟及美国晒配额已用尽，中国纺织品服装出口业下半年都唔知接单好定系停好，对内地纺织品服装股影响好大。
今年内地家居对灯饰需求十分大，唔少热门货下午运到，第二天便搜购一空，其中又以节能、环保型产品最吃香，主因系内地人流行装修家居而换新灯饰。上述形势对莹辉集团（1163）有利，可以考虑吸纳作中长线投资。
美国两大政党皆要求联储局9月20日暂停加息，对格蛇而言已经习惯晒。佢1992年亦曾被财长批评减息唔够快，如联储局受政治影响决定利率方向，先至令人担心。市场10月利率合约成三厘六七五，有70％嘅人认为联储局会加息（上周100％嘅人认为会加息）；八十位经济分析员中，有六十九位仍认为会加息至三厘七五。
原材料及能源价格虽然长线看好，但今年纷纷见顶回落，短期进入退潮，必须小心。任何上升浪都系「N」字型上升。而非「直线」上升。
新奥尔良有60％城市仍然水浸，约十六万间房屋喺水深二十尺之下，估计死亡人数达一万，抢劫、强奸、杀人无日无之。殊仔除要求国会拨款一百零四亿美元外，更额外要求拨款四百亿美元；国会少数派领袖Harry Reid担心最终整个项目拨款可能达到一千五百亿美元，令新奥尔良面对另一次「水」浸（银纸太多之故也）。自从美元与黄金脱钩后，美国国会对拨款毫无限制，七十年代曾引发通胀。八十年代中国、印度等国家廉价供应轻工业产品，令美国通胀率受控制，美国国会喺拨款方面更加冇限制。估计新奥尔良有一百万灾民失去家园、失去工作同时冇晒钱，联邦政府喺佢地找到工作重建家园前，必须提供援助，费用估计达一千亿美元。
印尼盾稳定与否取决中日支持
今天美国繁华建基于世人对美元嘅信心，美国喺三赤危机（财赤、贸赤及收支赤字）下，美元仍有一定价值，唔似印尼盾咁畀人系咁质，呢方面要多谢日本人、中国人、印度人、东南亚国家人民及前苏联管治嘅东欧人，佢地努力工作及提供服务，去交换印刷出嚟嘅美元，世界一半以上劳动人民所产生嘅物件及服务，由只有三亿人口嘅美国去享受。美国不断将工序外移到其他国家，利用其他国家低工资去生产，令1980年起美国CPI增长率不断下降，利率亦同时下跌，加上汇率下降，令美国企业海外纯利大升，刺激股市向上，同时推动楼价，美国人可以不断借钱去支持消费，制造咗1982年起至今嘅经济繁荣。任何事物皆有时而尽，上述游戏亦有到尽头之日。只系冇人知道系边一日。美股2000年首季牛市结束，去年6月低利率期结束；如以金价比较，美元强势1999年结束，最后系等紧美国楼价几时见顶。今年第二季洛杉矶豪宅指数较第一季再升2。6％〔较去年第二季升21。9％），喺洛杉矶一间豪宅卖二百零九万美元，较一年前升三十七万二千美元。三藩市海湾区豪宅较第一季升3。9％，较去年第二季升10。4％，今年三藩市豪宅卖二百八十万美元一间。
周二油价回落一点六一美元一桶，见六十五点九六美元；无铅汽油跌十三美仙，成二点○六美元一加仑；零售价三点○六美元一加仑，较一个月前升30％，令炼油业务成为暴利生意。十年期债券孳息率只有四厘○八六，9月20日会否加息富争议性。墨西哥湾占全美原油产量30％、天然气23％及10％炼油设施，主要供应美国中西部及东部，亦系美国第六大港口，美国四分一农产品喺呢度出口，今天即使修复，人手仍然缺乏，长远影响系点？木宰羊；但担心第三季美国公司业绩�
