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第32章

曹仁超文集-第32章

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  中国南海研究院专家分析,南海可燃冰估计储量七百亿吨,相等于中国陆上石油总量50%;未来十年政府将投入八亿元进行勘探研究,以及喺2015年前试行开采;南海可燃冰嘅商业开采还需十五至二十年。虽然一立方米可燃冰相当于一百七十立方米天然气,但开采难度大、成本高,依家开采成本达二百美元一立方米,即一方米天然气生产成本一点一八美元,但中国境内天然气造价只要一元人民币一立米。零售价只及开采成本八分一,喺开采技术未有重大突破前,可燃冰成为新能源嘅机会唔大。可燃冰系天然气同水响海底低温及高压力下,令甲烷被包进水分子内,形成一种白色嘅透明结晶,保存喺海底及永久冻土层内。可燃冰响10%海底都可搵到,相当于四千万平方公里,系清洁卫生、使用方便及对环境好少污染嘅燃料,只系以家吓嘅技术开采成本太贵。 

  泰德阳光(307)、中国制药(1093)、Gay Giano(686)、财讯传媒(205)、东方表行(398)、奋发国际(1130)、中国粮油控股(606)、旭日环球(353)、美力时(1005)、卓越金融(727)、马斯葛集团(136)、烽火传媒(2362)、时富投资(1049)停牌。 

  ■伟易达(303)6月20日;万威(167)21日;讯通控股(8082)22日;进智公交(077)7月20日公布业绩。 

  曹仁超
 
PDF原文:
  
原序号:45序号:
 45 
标题:
 巨富来自垄断 
来源:
 信报 
发布日期:
 2007…06…13 
全文:
   6月12日,周二。恒生指数升20。9,收20636。39;成交五百七十五亿五千一百多万元。6月期指跌40点,收20595点。美国财政部打算出一份报告,就人民币升值加速施压。今天1美元兑7。6436元人民币,系2005年7月以来最高。 

  缆车堕地勿话唔大件事 

  港股方面,中移动(941)升1。7%,报七十四元一角;地铁(066)回落1。2%,见十八元六角四仙,因昂坪360缆车畀政府叫停,擒晚有成个车厢突然跌咗落地,都勿话唔大件事也。中国铝业(2600)升1。7%,见十元五角后停牌。中粮(606)跌7。1%。见五元七角九仙,因中央政府下令乙醇计划暂停,但中粮表示仍未改变投资计划。富士康(2038)宣布控告比亚迪(1211)侵权,前者股价跌1。4%,见二十元九角五仙;后者跌6。1%,见四十四元四角五仙。合生(754)升4。9%,因花旗推介。山东威高(8199)升4。3%,见十五元九角四仙,因美林推介。位元堂(897)升25%,见七角,公司宣布发行二亿七千九百万股可换股债券,换股价五角八仙,集资一亿二千四百万元。 

  中远集团及台湾长荣等十三家经营泛太平洋航线海运商,宣布今年8月1日到10月31日亚洲至美国航线旺季附加费每一货柜加征二百美元(去年四百美元),估计今年运货量只较去年上升10%,升幅已呈放缓。 

  中国5月份CPI升3。4%,超过人行上限嘅3%,但沪深A股连续第六天上升。内地人早已唔怕加息威胁矣。 

  花旗推介合生创展,目标价二十八元一角八仙;亦推介北京首都机场(694)及青岛啤酒(168)。估计合生创展今年每股获利一元四角三仙,上升13。3%,P/E十三点六倍:青岛啤酒每股获利四角零点二仙,上升17。4%,P/E四十六倍。 

  美国家庭抗衰退能力渐强 

  利率可能上升,并冇乜大不了,而美国至今为止实质利率唔高(利率扣除CPI增长率计),仍未有足够压力令CPI增长率低于2%。值得注意嘅反而系孳息倒转情况可能消失(即长期利率上升压力较大),对美国房产价格有多少压力。美国债券早已出现熊市,但唔系溶解式回落(melt…down),而系渐渐失去价值。今年第一季美国GDP增长率只有0。6%,估计第二季可上升2%。我老曹唔相信年底会出现衰退(即连续两季 GDP负增长)。美国家庭共拥有二十九万一千亿美元金融净资产(即扣除负债)。加上房屋及私人企业价值后,相信美国家庭共拥有五十万亿美元净资产,再冇储蓄嘅需要,反而抗衰退能力愈来愈强。 

  1967年我老曹刚出来社会做事,加上家贫好担心失业,因为一旦失业便手停口停,嗰时只能做到〃Both end meets〃(收支相抵)。七十年代初我老曹已从股市赚咗唔少,但1973…74年股票大熊市,我老曹把赚番嚟唧第一桶金80%输掉,喺1974年12月嗰时都几彷徨。1981…82年嗰次熊市,虽然我老曹投资一样有损失,但已经唔惊,自己手上嘅财富可令自己唔使担心出现经济困难。八十年代开始至今,美国家庭手上财富增加几多?估计约十五倍!美国抗衰退嘅能力愈来愈强。我地评论经济之时,有冇考虑上述因素?随着社会人士手上财富渐增、抵抗经济衰退能力自然较强。 

  债券大王格罗斯估计。未来五年十年期债券孳息率可见六厘半;当十年期债券孳息率低于五厘时,股票P/E二十倍仍算合理;如债券孳息率升至六厘半,P/E便要回落到十五倍才合理。如上述分析正确,即港股上升空间有限。 

  中国5月份外贸盈余较一年前上升73%,至二百二十四亿五千万美元:进一步加重中美及中欧贸易矛盾。欧盟响布鲁塞尔已指摘中国向欧洲入口甚至少于瑞士,形成欧盟每小时产生一千五百万欧罗贸赤!中国近月回应系大幅削减出口退税。但美国同欧盟嘅要求唔只削减(或取消)出口退税咁简单,而系加快人民币升值!呢方面中国政府却立场坚定。 

  中东投资基金超越西方国家 

  好少人留意海湾合作议会(Gulf Cooperation Council)来自外贸盈余高达五千六百亿美元。今天沙地阿拉伯、阿联酋嘅人均收入早已超过瑞士及德国,佢地嘅国家投资基金例如阿布达比(阿联酋首都)投资基金,控制超过七千亿美元资产;科威特投资基金控制超过一千亿美元;卡达投资基金四百亿美元。上述国家嘅投资基金超过任何西方国家内嘅单一投资基金,佢地透过瑞信、柏克莱、大摩、花旗、瑞银等大银行。投资遍天下;佢地嘅收入已经唔再以石油为主,而系加入来自投资嘅回报。 

  工字不出头,即使打工皇帝,所拥有嘅财富无法同企业家比。今年首富可能系墨西哥人,但喺数字仍未出来之前,首富仲系盖茨。盖茨一生只做好一件事,就系发展软件!一百年前美国首富系洛克菲勒,佢发明新炼油方法,令汽油变得安全(以前汽油喺运送途中好容易爆炸),佢叫自己嗰间公司做〃标准石油公司〃。然后透过收购,渐渐控制所有宾夕凡尼亚州嘅油公司,再一步扩展到全美国。佢不但控制91%美国油田,亦控制85%石油批发及零售市场,甚至控制美国境内运送石油嘅铁路网络。1991年美国政府下令标准石油公司分拆为数间公司,而今天洛克菲勒家族仍拥有二十六亿美元财富。 

  全球最贵豪宅在伦敦 

  无论盖茨或洛克菲勒家族,成为全球数一数二富豪嘅理由就系在一个行业内达到垄断(或半垄断)地位,财富自然滚滚来。反之,任何竞争过分激烈嘅行业,皆出唔到巨富! 

  英国地产商莱坊公布,全球七十个城市最贵嘅豪宅喺伦敦,第二喺摩纳哥、第三纽约,香港排名第四。 

  过去一年伦敦豪宅售价升幅超过30%,但升幅最快系俄罗斯、中国及印度。升幅达40…50%。莱坊睇好俄罗斯莫斯科及圣彼得堡等太城市嘅豪宅、印度新德里同孟买嘅豪宅,以及中国北京、上海与广州嘅豪宅,估计未来五年俄罗斯、中国和印度财富更集中,进一步推高上述国家大城市嘅豪宅售价。 

  美楼市进入漫长回落期 

  你高兴也好、不高兴也好。1997年7月以后香港中产阶级面对20/80现象,即有20%中产过去十年变成更富有,其余80%却贫穷咗。如参考英国历史(已富有咗超过二百五十年)财富必进一步集中响3%人口手中。伦敦已出现四千五百英镑一尺嘅豪宅(七万港元一尺)! 

  以美国社会结构:28%家庭系贫穷阶级、68%家庭系中产阶级、少于4%才系富有阶级。换言之,过去十年香港社会出现20/80现象后,下一步发展系财富更加集中喺3…4%人口手中。 

  去年8月起,美国房地产进入回落期,至今为止无法预知几时见底,因为楼市回落通常唔会一年半载咁短;何况至今为止美国楼价只系呆滞而非大跌。过去五年美国物业平均升幅60%,甚至去年一百四十九个大城市中,升幅超过10%嘅有二十三个,只有三十四个大城市楼价系回落,而跌幅大于3%嘅亦只有十一个,主要集中响中西部。估计美国楼市进入漫长回落期,但每年跌幅唔大,而时间则好长。主因系战后婴儿进入退休潮,退休后唔少由大城市移向小镇,因为小镇嘅节拍更加适合退休人士居住。香港楼价贵响1997年后早已开始,本港退休人士移入内地居住亦有影响。 

  以2003年起计,本港中下价楼价已回升65%。但过去四年打工仔有边个加薪65%?反之,恒生指数由2003年低点至今上升160%,因此豪宅售价上升160%,上层社会仍然负担得起。此乃2003年起上升潮以豪宅为主嘅理由。 

  1997年7月1日香港主权回归后,特区政府最值得赞嘅系继续落实维多利亚港污水排放输送系统,虽然共耗资八十二亿元,但成绩大家已有目共睹,尤其系喜欢玩潜水嘅人士,会发现许多浅海地区嘅珊瑚已重新成长。 

  十年后港人重新拥有蓝天 

  香港管辖海域共一千六百多平方公里,约为陆地面积嘅两倍。政府首先兴建全长二十三点六公里嘅深层隧道输送系统,每天将一百三十五万立方米污水送到昂船洲污水处理中,经处理后才排放,工程费用八十二亿元。2001年完成后,维多利亚海港每天减少接收六百吨污泥!第二期计划包括处理分布港岛其余人口较少地区嘅污水,费用一百八十九亿元,主要利用化学处理及生物处理设施,将人口较少地区嘅污水先行消毒及沉淀,然后才排放到海里,估计每天可减少五百吨污泥入海。我老曹做细路仔之时,香港有度海泳(由港岛皇后码头游去对面尖沙咀),迟几年应该可以恢复举行,以示港岛区海水已达到可以游水嘅标准矣(不过到时皇后码头可能早被拆咗也) 

  除咗政府出资外,市民亦要负担一部分排污费,另本港猪农唔少被迫结业(因污水处理成本唔便宜)。不过,负担最重系本港饮食业。 

  任何事物都有代价。香港为重新见到深蓝色嘅海水,1994年开始投资污水处理厂、2001年才见效;相信第二期污水处理计划完成后,香港可重新拥有碧海。至于蓝天则比较困难,因为除香港外,亦必须珠三角一带合作。香港近年已限制汽车排放悬浮粒子,例如本报印报纸所用嘅油墨已受管制,制造锌板(印刷机用)需要好高嘅烟囟。今天响民居开印刷厂所需嘅环保投资唔细,亦系本港印刷厂大量内移嘅部分理由。2001年起珠三角一带亦开始环保,十年后港人重新拥有一个蓝天嘅机会好大,乌冬饮得杯落矣。 

  我老曹居住嘅地点以前可见蓝天,1980年起发现见到蓝天嘅日子一年较一年少。但去年逐渐改善,睇到蓝天嘅日子开始增加。听讲深圳虽然2001年开始管制空气污染,但执行方面唔够严,去年亦开始〃严格〃执行。 

  2005年去澳洲悉尼最大感受系澳洲嘅碧海同蓝天,因住喺近郊酒店,早上到街上散步,可闻到一阵阵树香。上述感觉六十年代香港沙田亦有,唔通依家要闻树香真系要坐飞机? 

  回归后特区政府最成功嘅工作,就系为我地重新带来碧海。但愿快快令香港市民更多日子重见蓝天! 

  嘉新水泥中国(699)、中国铝业(2600)、盈科保险(065)、安历士(723)、智富能源(1051)、中国基建港口(8233)、确思医药(8250)、中国投资基金(612)、信宝国际(600)、意科控股(943)、台泥国际(1136)、南海石油(076)、和记行(720)、启帆(646)、两仪控股(094)长盈集团(689)、优能数码(8116)、中国联盛(8270)停牌。 

  浩基集团(628)6月22日;全美国际(8136)25日公布业绩。 

  曹仁超
 
PDF原文:
  
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标题:
 金钱世界好睇过《溏心》 
来源:
 信报 
发布日期:
 2007…06…14 
全文:
   6月13日,周三。恒生指数跌57。64,收20578。75。6月期指跌61点,收20534点。全球各国央行倾向紧缩货币政策,令金融股同地产股受压。油价回落,令石油股有回吐压力。中国铝业(2600)复牌升4。8%,收报十一元。 

  香港买地起楼成微利生意 

  英皇国际(163)升11%,见二元五角四仙,系1997年10月以来最高。公司出售20%股权,每股二元一角五仙,集资五亿八千九百三十万元,另向英皇酒店(296)出售10%Nova Strategic股份,该公司持有澳门酒店50%权益。今天英皇酒店股价升4%,见一元七角。 

  周二卖地由新地(016)以五十五亿六千万元投得,平均每尺楼面价六千零六十七元。有人认为成交价逊预期系受环保团体抗议影响;我老曹则认为系因为喺香港买地起楼已成为微利生意。以上述楼价加20%〃发水〃后,落成后每尺要卖五千八百八十二元才打和,依家该区现楼售价每尺六千元,即未来三年如楼价唔升,呢幅地系白做。反而返内地买地,假设未来三年内地楼价唔升,仍可产生25%毛利,唔使博,形成唔少地产商嘅资金早已回流内地,并减少响香港买地。香港地产好友只余下新地、信置(083)及南丰及九仓(004)等,其余香港地产公司早已中港两边走。 

  中粮乙醇计划唔受影响 

  市传中信证券计划下半年来港上市,集资唔少于二百三十五亿元,将成为本港首间上市嘅内地证券公司,由花旗集团协助。去年中信证券获利二十三亿七千万元人民币,今年首季获利十二亿五千四百万元,较去年同期急升九倍。 

  有关再生资源生产,国务院常务会议已通过发展规划:以不得占用耕地、不得消耗粮食、不破坏生态环境三大原则下,才能生产〃非粮燃料乙醇〃,即不能用粮食生产乙醇。至于过去已批准嘅吉林燃料乙醇公司、黑龙江华润酒精公司、河南天冠燃料集团及安徽丰原燃料酒精公司,由于早已获国家批准,唔喺管制之内。除上述四家可用粮食生产乙醇外,各地政府将不再批准新建专案。换言之,中粮控股(606)乙醇计划唔受影响。 

  日圆跌至2002年以来最低,成122。3兑1美元,仅次于2002年12月13日122。32日圆,因相信6月15日日本银行仍无意加息,任由日圆汇价疲弱下去,让资金继续由日本流向世界各国。 

  金价未完成牛市三部曲 

  金价去年5月见730美元,与今年4月20日嘅692美元形成敏感三角形,到底系派发抑或收集?技术上睇,如金价升穿692美元,将进入另一次大幅上升期;反之,如600美元失守,便确认去年5月至今系一个大派发。上一个黄金上升周期1969年起步、1980年1月结束,共十二年;依家呢个黄金上升周期1999与2001年形成双底起步升至去年5月,并未完成牛市三

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