曹仁超文集-第370章
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能在狭窄航道中飞行。随着中国民航快速发展、航班数量大增，早已出现严重〃塞机〃现象，引起航班大量延误，主要发生在〃三点〃（即北京、 海和广州机场）；如加上天气恶劣，北京、上海及广州班机就一塌糊涂，不但令旅客情绪激化（包括拒绝登机及向工作人员叫骂），亦令航空公司损失不菲。
京沪穗飞机流量可增一倍
反观香港飞机升降班次较广州、上海和北京多，点解香港反而有〃塞机〃现象？上述问题如不解决，2008年北京奥运时将是中国民航总局在全世界人面前出丑嘅年份。问题出在：一、中国实行雷达管制地区内，大部分航机最少间隔二十公里（即飞机与飞机之间距离二十公里），终端区和机场上空最少闲隔十公里，理由系过去雷达落后，一旦飞机与飞机之间距离太近，在雷达画面上好易变成〃一点〃而非〃两点〃。现代先进雷达早已解决上述问题。只系中国政府仍未修改有关限制。中国民航总局研究后，已向国际民航组织申请改变上述限制，改为飞机与飞机之间最少距离只有十公里，终端管制区和机场上空最少间隔六公里，如无意外，今年年底实行，可令广州、上海及北京飞机流量增加一倍，接近目前香港国际机场水平，并大大提升国内航空公司嘅效率。
我老曹有段日子，逢周六中午从香港飞往上海，周一中午飞回香港！受国内航班延误，上海中午一时起机、三点半应到港、四点半可返到公司嘅计划被打乱，只要航班延误两、三小时，便可以搞到我老曹一头烟。最后只有放弃，减少每周往返上海，以免出现赶唔切回港写稿嘅问题。如果上述改革快快落实，令香港可准时起飞去上海，上海可准时飞回香港，相信唔少人可以经常往返上海，令国内航空公司赚多唔少蚊年，亦加快上海、广州及北京经济发展。作为世界经济枢纽，航机准时好重要。
广州市9月份住房建设规划已出台，宣布按区域落实小户占70％比例嘅要求，即8月1日开始开发商在办理住宅工程建设规划许可证时，将按实际情况，不同地区而落实住宅套房建筑面积70％唔大于九十方米嘅规限，情况同深圳市一样；即是以全市计算，全部住宅有70％不大于九十方米，而非〃个别项目〃。能够灵活处理，反映广州市政府有进步嘅一面。
澳门楼市已经历差唔多一年调整期，最近又静极思动。外传内地宏调渐渐严厉，形成唔少资金撤离上海、大连及浙江省，转到港澳区活动。
澳门楼价去年上半年在外资买家吸纳下狂升，澳门黄金地段商铺无论租、售都大幅上升，新住宅单位销售超过一半系外资买家，其中港资又占七成。澳门楼价被炒起，租金被炒高，但澳门人薪金无法负担咁高昂租金及楼价，到去年下半年已出现呆滞冷静期。唔少外资买家等咗一年仍无法将商铺出租或出售，部分商区商铺售价及租金已下调至2004年初水平。旧住宅售价更跌回2004年初水平，即每方尺只售七百元左右；至于新住宅租金已大幅回落，但售价仍未肯回落，唔少楂家仍期望新赌场效应。换言之，去年上半年去澳门炒楼者，目前80％已被绑住。如明年澳门新赌场陆续入伙，而澳门新住宅仍缺乏新买家入市嘅话，澳门新住宅单位又再出现抛售潮唔奇。
香港炒家已非 第一次在炒卖澳门物业上被绑，1913年第一次，要等到1993年才有机会获利回吐，前后二十年；至于1993年入市者，2005年仍未打和。澳门人话：小心〃凼仔〃浸死人，旨哉斯言！
曹仁超
PDF原文：
原序号：578序号：
28
标题：
竹叶青时期
来源：
信报
发布日期：
2006…08…01
全文：
7月31日，周一。恒生指数一度见17114点，收市报16971点，升16。3；成交二百三十亿零二百多万元。8月期指收16975点，升40点。
汇控成就来自放眼世界
汇控（005）公布半年纯利升15％，纯利升幅系大部分分析员估计上限：表现最出色系亚太区，其次系欧洲及北美洲。香港表现一般，南美洲纯利则回落。汇丰股价今年首七个月上升5。1％，短期或有机会挑战今年5月高位。至于汇丰银行本身半年纯利升5。2％，利率上升令息差扩阔，汇丰控制全港四分一存款，上半年在息差略为扩阔中受惠。恒生（011）半年纯利上升2。4％，虽然净利息收入升21％，但交易收益则出现负数，未来有赖在中国大陆业务扩展上造出成绩，才可令恒生纯利再度进入高增长期。过去我老曹一直强调1967至1997年投资主力应集中在香港，才可获得高增长；主权回归后仍希望有高增长嘅话，如果唔系胸怀祖国便应放眼世界。过去十年汇控成就来自放眼世界，至于未来只有寄望中国市场了。
恒生指数再次升穿17000点，有赖中移动（941）股价创近年新高。中移动7月发布新规定，手机增值服务提供商必须延长新用户使用其手机服务试用期，并发送两次简讯提醒客户确认。此等公布令空中网、TOM在线（8282）、灵通网等股价大幅回落；空中网公司已公布裁员15％去节省开支。至于未来3G推出系咪同样有利中移动？木宰羊，股价上升恐怕只系短暂反应。
美国GDP第二季增长率只有2。5％，令利丰（494）跌2。2％，因担心未来出口增长率放缓；反之，地产股却上升，例如恒地（012）升2。2％、恒隆地产（101）升2。4％。邵氏兄弟（080）因传有人收购，令股价升13％。大市继续玩个别发展，至于恒生指数表现，相信走唔出框框范围。
今年5月嘅抛售令资源股受压，随着利率向上，连银行股亦一度受压。6月13日开始嘅反弹。地产股表现不俗，因猜测利率快见顶，往后日子点睇？无论从基本因素或技术分析，大市经过去年10月至今年5月上升后，进入中期调整十分正常，6月13日起嘅上升只系反弹，相信唔系另一涨潮开始。去年10月至今年5月系“赚傻钱”嘅时刻，大家一味“傻斗傻”；6月13日起系利用投资策略赚钱，进入“你精我都精”时期。
联储局圣路易银行主席William Poole认为，8月8日加息机会系五十五十，控制通胀系联储局嘅责任。市场分析员估计，8月8日联储局暂停加息一次，但今年内仍有机会加息四分一厘。
职业基金经理跑唔赢大市
今年上半年标普五百指数跑赢58。2％大基金，而标普中价股四百指数跑赢61。3％中价股基金；标普细价股六百指数跑赢66。1％细价股指数。如果职业基金经理都不能跑赢大市，作为散户及非职业者，点可以期望自己跑赢大市？
1997年8月至今美元存款收息平均年回报率5％，即1997年8月一百万美元存款至今本利和一百五十五万美元。借问1997年8月至今投资股市散户有几多人嘅本金增加55％？1997年8月至今炒楼者有几多人本金上涨55％？跑赢大市并唔容易，何况1997年8月至今恒指有波幅有升幅。1997年8月至今本港除豪宅外，一般普通住宅楼价至今回落50％。过去九年最大赢家：一、揸金者；二、银行存款户，而非股市投资者或物业揸家或炒家。今年第二季起美国GDP增长放缓，你说怎么办？
展望第三、四季度股市上涨空间已有限，下跌空间亦有限，投资者必须“精耕细作”才能搵到钱！低利率引发嘅持续升市由2003年4月开始，有可能今年5月结束，企业盈利上升高峰年系去年（来自物业重估升值）。今年上市公司盈利增长率同GDP增长率一样，将由高增长转为低增长；另一方面，市场资金仍充沛，但唔再泛滥，加上透过物业重估去产生盈利嘅时代随去年结束而渐渐减少。今年5月后嘅投资策略系：一、不追高；二、不杀跌（不要盲目行使止蚀）；三、只求小胜不求大胜；四、由集中到适量分散，尽量少动“正规军”，主要采用游击战。
IMF上周末发表一份报告认为，美元汇价被高估15…35％！不过冇迹象显示外国投资者减少对美元投资；加上2004年6月起十七次加息阻止美元大幅贬值，随着美国联储局加息接近尾声，双赤应为美元汇价带来压力。
7月份起上海及深圳股市出现大幅回落。理论上美元弱势对中国经济有利，但呢次美元汇价回落反令内地股市回落，除咗担心中国人民银行第二次抽紧银根行动外，8、9月份来自美国国会逼人民升值压力亦在上升中；9月美国国会议员将推动立法对中国进口商品征27。5％关税。中国国家税务总局8月1日实施对个人住宅转让强制性征收20 ％个人所得税，除非系自住物业（卖出后一年内买入另一单位）或持有五年或以上者才可豁免。新规定大大压缩咗二手房交易嘅利润空间，打击投资客入市。简单D讲，一套六十万元嘅房子，买入时只值三十万元，8月1日后卖出政府将抽税六万元，令交易成本大幅上升。自5月起珠三角一带二手房交易量已较今年首季少30％左右；8月1日起增加个人所得税后，估计将令交易量进一步降15％，令买房人唔想买，卖房人亦唔想卖。最受害系地产经纪，例如中原地产等呢类公司，在内地业务必大受影响。各地对措施反应不一，深圳及广州十分平静，上海却出现长龙，人们在7月31日二手房实施个人征税前登记，出现人山人海局面，下午四时派排队号码已发到六百多号；由于交易大厅里只能容纳五百多人，迟来者索性在大厅外铺开报纸席地而坐，估计7月31日二手房转手较往日上升四成。8月1日起担心内地楼市交投有排静。
面粉贵过面包将在中国出现
8月1日中国政府亦正式实施“招标拍卖挂牌出让国有土地使用权规范”和“协定出让国有土地使用权规范”。简单D讲，1999年开始实施嘅中国土地招标拍卖挂牌政策将改为类似香港嘅“勾地制度”，被认为系近年对调节土地供应、稳定楼市行之有效嘅制度。即政府列出可拍卖嘅土地，由单位和个人对列入招标土地提意向书及承诺愿意支付多少土地价格，政府认为条件可以接受，才正式实施招标拍卖，挂牌出让。2003年9月香港政府实施勾地政策后，令土地供应减少，地价上升，最终刺激楼价上升；困局系令面粉（土地）贵过面包（楼宇单位）。上述情况恐怕日后亦在中国出现。
中国劳动力人口充沛，但同时缺乏专业人才，甚至内地公司亦须到外国找寻专才，年薪随时可达八十万元人民币。点样把目前供应充沛嘅劳动人口其中一部分转为市场需要嘅专业人士？联合国展望未来五年印度可提供新劳动人口七千一百万，中国在呢方面新劳动人口四千四百万。换言之，非专业劳动力仍供应充沛；反之，专业人士供应量却愈来愈短缺，例如美国人口进入高退休期，欧洲人口停止增长，以及日本估计五年后人口减少三百万。中国教育政策嘅缺点系大学生供应量多、专业人士供应量少。点样透过加强培训令专业人士供应量上升，已成为中国政府当务之急。在中国劳动人口供应量充沛情况下，要求中国政府将人民币升值仍然有困难。
英国物业习惯十八年周期。上一个高潮在1990年，理论上呢次英国物业高潮在2008年，然后一如1990年至1994年回落30％左右，亦唔排除呢次英国物业早一、两年（例如今年上半年）开始回落嘅机会。
新加坡物业今年上半年入住率达94％新高，供应量却系十四年内新低，上述因素令新加坡房地产在今年下半年仍可睇好（但在新加坡物业市场赚钱并不容易，一般豪宅只较1998年低价上升15％，未来升幅估计只有5…10％）。新加坡地产股股价自今年3月至今回落，反而有一定吸引力。买新加坡物业不如买新加坡地产股。
上半年中国原煤产量升9。5％。据行业统计，国有企业产量升12％，乡镇煤矿产量降2。4％；存煤二千四百九十万吨，处于正常水平。上半年火力发电增长12。2％，水力发电增长12。4％，由于需求增长放缓，令拉闸限电次数减少。上半年电力行业实现利润四百八十九亿元，升36。2％。上半年中国原油产量升2。1％，至九千一百六十六万吨；进口七千零九万吨，升11。6％；原油加工量一万四千九百三十九万吨，升5。6％，其中汽油、柴油产量分别升5。3％和6。6％。天然气产量二百八十八亿立方米，升23。9％；烧碱产量升20％、纯碱产量升10。6％、化肥升15。5％、农药升16。9％。油价平均七十美元一桶，较去年同期升十五美元。升幅27。6％。国内成品油价在3月26日及5月24日出现调整，上半年石化行业实现利润二千一百八十四亿元，升27。9％。上半年粗钢产量一亿九千九百四十七万吨，升8。3％，进口九百四十一万吨，少26。8％；出口一千七百零九万吨，升47。71％；铁矿砂进口一亿六千一百三十六万吨，升22。9％；建筑用钢材6。5mm盘条平均价三千四百六十八元一吨，较年初升8。8％；10mm中板价四千五百五十四元一吨，升44。3％；0。5mm冷轧薄板价五千七百一十一元一吨，升27。5％；如与去年同期比较，分别降0。7％和10。7％。上半年冶金行业实现利润六百二十八亿元，降18。9％。上半年水泥产量五亿四千一百一十八万吨，升20。8％；平板玻璃产量一亿九千一百九十二万重量箱，升11。6％；水泥平均出厂价二百八十三元一吨；平板玻璃出厂价六十四元一重量箱；6月底水泥库存八百四十七万吨，较去年同期升12。3％；平板玻璃库存二千二百七十一万重量箱，升55。2％；水泥业上半年获利四十四亿元；平板玻璃业亏损八忆六千万元。
上半年电子行业增长25。7％；出口交货值九千八百零七亿元，升33。9％；实现利润四百四十四亿元，升26。6％。通讯设备制造业利润升22。6％，家用视听产品制造业利润则下降19。3％。
纺织业产量升16。7％；出口交货值二千九百二十亿元，升14。7％，其中服装产量七十六亿四千万件，升11。4％。棉花价回落至一万四千零一元吨，仍较国际同级棉价高二千八百元一吨左右。全行实现利润三百五十七亿元，升36。3％。
轻工业产量升19。1％；出口交货值六千一百六十一亿元，升20。4％。
医药行业升15。8％，其中化学药品产量七十四万九千吨，升25。8％；中成药产量四十四万九千吨，升13。8％。上半年全行实现利润一百八十六亿元，升8。7％。
上半年中国获利行业集中于上游企业如煤矿、发电、石油等，下游行业利润仍受挤压。
原材料价格见顶
小胡上周在视察河北省唐山市时，强调进一步抑制产能过剩行业盲目扩张，坚决把固定资产投资过快增长势头压下来！从铜价同金价走势睇，唔排除原材料价今年5月见顶嘅推论。唔少原材料价5月起跌幅超过20％才反弹。
美国房地产市场回落，消费者开支增长率下降；加上中国政府“十一·五”规划，日后回望200 6年5月可能系重要日子，一如1999年底2000年初中国在“十一·五”计划推动下引发七年原材料价上升潮一样重要。研究过去历史，由联储局加息到经济增长放缓有十二至十八个月差距；2006年5月同2004年6月加息开始，两者相差二十三个月。今年第二季美国GDP增长率只有2。5％，系咪代表美国GDP增长率放缓期开始？
中国科技（985）、中民燃气（681）、映美控股（2028）宣布停牌。
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