曹仁超文集-第64章
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出现下降，睇嚟电子产品生产股仍未到可以睇好嘅时刻。纺织品出口亦面对压力，唔少以内销去缓和出口增长率下降嘅影响。
日本4月份收支盈余进一步扩大到三万三千二百亿日圆（折合二百八十亿美元），较一年前上升36。9％。主要需求来自亚洲区例如中国，已经取代美国，成为日本产品最大出口市场。3月份日本产品出口中国较一年前上升15％、出口欧洲上升14％；出口美国只升2。4％，估计4月份甚至回落4。3％。
中国通胀压力唔大
中国4月份CPI只升3％（3月份升3。3％），证明中国通胀压力唔大。不过一年期存款利率只有二厘七九，仍系负利率（利息收入较通胀率低），形成资金流入股市及楼市，估计今年仍须加息两次。4月份食物价格上升7。1 ％（3月份升7。7％）、消费品升3。4％ （3月份升3。7％）、非食品类只升1％（3月份升1。1％），理由系农田自1997年起按年减少，2004年只有三亿零三百万亩（1996年系三亿二千一百世亩），而同期每年人口增加八百万至一千万；中国渐渐成为一个依赖入口食品嘅国家。
代表美国劳工及制造定利益团体响国会作证嘅里维尔铜制品公司CEO布莱恩·欧肖内西认为，中国政府操纵人民币汇率，令国际市场上其他国家产品及服务嘅竞争力降低。中国利用出口导向经济，令GDP较其他经济体系增长快三倍，连墨西哥工厂亦计划搬到中国，更遑论美国和其他国家。佢认为美国唔应该继续同操纵货币汇率嘅国家谈判自由贸易协定，应通过《瑞安…亨特法案》，向呢D国家嘅进口商品征收反补贴关税。代表企业界嘅美国前商务部长唐纳德·埃文斯要求政府向中国施压，让中国经济结构横向消费型转变，只要中国消费者大量购买进口货，贸赤将可逐步减低。要让中国消费者大量消费，便必须带勤中国建立更有效率嘅金融系统，让外国金融服务业进入中国。上述系美国对中国嘅雨种态度，睇嚟吴仪带领下嘅第二轮中美战略经济对话将艰险重重。
内地股市如铁达尼号
高盛中国首度经济学家梁红认为，负利率、人民币币值被低估及非市场化供应体制，已导致中国经济产生一D泡沫，近月更一再膨胀。以去年度业绩计，P/E已超过五十倍，A股较H股平均高出57％，一旦股市泡沫破裂，将有更多普通家庭财产缩水，令收入舆财富分配进一步唔平衡。
渣打银行经济师王志浩义为，由于巨大流勤资金过剩，众多利好消息及中小投资者睇好后市，股指将继续上涨。依家A股P/E五十倍，相较亚洲平均水平十八倍，一旦回调超过30％，将令大量中小投资者受伤害。政府应鼓励大型企业加快上市、国有股加快减持及提高加息速度。
瑞银经济学家安德森义认为，五一长假后A股继续上升，令巨大外汇继续流入中国，业建议政府抽资本利得税。
英国《金融时报》形容，中国股市如即将沉没嘅铁达尼号，人们喺船上狂欢，而唔知邮船正撞向冰山及将沉入海底！第一个记号系2月27日突然下跌8％，第二次系4月19日下跌4％。上述情况系股市即将大幅暴跌嘅〃前震〃，股市上升唯一理由喺蚊年太多，将指数〃做〃上去！不断有新资金流入，便不断将股市推高，直到有一天无以为继，股市便一跌不可收拾。上市公司各板块轮流炒，尤其系低价股涨幅更惊人，理由系炒资产重组而刻意忽略泡沫讯号。个人储蓄开始下降，代表大量资金流入股市，令市场出现大幅震荡甚至暴跌嘅风险大增。中国人行公布4月份居民户人民擎存款减少一千六百七十四亿元人民币，系五年内第二次下降。4月份沪深指数升20。6％，新增A股账户四百七十八万七千户，令股民数目增至九千三百九十四万五千四百户（上一次储蓄存款下降系去年10月，亦系因为股市大涨）。
沪深A股长腺而言合理水平应喺2200点，但因流勤资金过剩及投资者情绪高涨（初生之犊不畏虎），最后会偏离合理水平几多？要事后才知道。1973年3月恒生指数P/E曾炒至六十五倍才爆煲，然后跌至平均P/E七倍！股票市场从来冇合理价，市场系由偏低走向偏高，然后由偏高走向偏低，唔明白股市呢个特性，一味寻求合理水平，只系自寻烦恼（此乃会计颇不宜炒股嘅理由）。1996年格蛇发表非理性亢奋嘅讲法俊，美股见顶日系2000年3月；1929年2月联储局加息，由五厘一下子加到六厘，道指亦上升到1929年10月才崩溃。日本银行1989年5月开始加息，日经平均指数到1990年1月才回落。
病源在人民币美元挂钩
1989年5月日本银行行长三重野康将日圆利率由二厘半推高至1990年B月六厘，刺激日本经济泡沫，代价系十三年经济衰退！情况有如血压高患者，血压一旦上压140、下压110，最好及时将佢降至120及90（或以下），如任由佢一味高落去，表面冇事，到爆咗血管之后，即使全球最好嘅医生亦只能减少后遗症；日本至今仲系半身不遂！2004年3月温总喺全国人大会议上已决定冷却经济，三年过去咗，中国经济仍无法冷却，理由系病源喺人民币同美元挂钩（一如1990至97年香港政府亦推出唔少政策）。作为投资者，今天只能独善其身。
2000年3月美国科网股泡沫爆破，2001年1月格蛇利用减息推勤美国楼价向上，去抵销科网股泡沫嘅影响，事后证明成功（除2001年第三季美国GDP出现负增长外，第四季已迅速恢稪增长），即利用另一个泡沫去抵销前泡沫爆破嘅影响。去年第三季开始美国房地产下调，贝南奇唔再将利率推高，而以股票市场内出现个别行业盛衰去抵销。都系成功策略。上述策略只有美国可以探用，因美元乃全球接受嘅货币；类似香港经济体系甚至中国经济体系，能否向美国联储局取经？
制订措施减后遗症
泡沫几时爆破？日本系股市成交额相等龄M2 9％、台湾系成交额相等于M2 60％、南韩系M2 12％、香港系M2 22％。今天中国股市成交额只系M2 6％。以泡沫而言，香港1997年嗰个都算几大（成交额相等于M2 22％），点解后遗症较少？理由系本港银行体系健全，泡沫爆破后所崖生嘅呆坏账唔多。日本泡沫唔算大，点解十三年后仍系半身不遂？主要系伤及银行业，以及日本政府唔肯即时处理问题。反观南韩嘅泡沫较日本大，但爆破后政府即时处理，让大而无当嘅大企业破产，情况有如爆血管后一小畴内即时获医治，后遗症最少：如果爆血管后三小时才获医治，封唔住，后遗症大量涌现。
今天内地股市不应再争论系咪有泡沫存在，而系制订措施，将后遗症减至最少。
广州市楼花透明度大增
广州市国土房管部门公布〃关于进一步加强房地产市场管理通知〃，明确有关规范商品房预售行为、预售款监管、公建配套、交易登记、仲介服务、房地产租赁、房地产估价及市场监督等八大方面二十八条市场监管措施。开发商必须喺每年11月31日前向国土房管部阴申请下一年度嘅商品房销售计划，未领取商品房限售许可证前，不得发布商品房预售广告及如实公布房屋抵押、回迁等情况。即未来广州市楼花透明度将大大增加。
中国5月1日起施行新嘅〃药品广告审查方法〃，将药品广告与产品挂钩，如广告严重违法，有关部门可将产品禁止出售。
和宝国际控股（039）、永安旅游（1189）、联合地产（056）、丰采多媒体（764）、俊山集团（305）、第一上海（227）、联合集团（373）、新鸿基公司（086）、恒基发展（097）、华南投资（159）、香港建屋贷款（145）、新时代集团（166）停牌。
曹仁超
PDF原文：
原序号：96序号：
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标题：
跟博客炒股 内地新潮流
来源：
信报
发布日期：
2007…05…16
全文：
5月14日，周二。恒生指数跌111。09，收20868。15；成交七百七十亿七千八百多万元。5月期指跌138点，收20820点。交行（3328）升1。1％，报八元五角二仙；交行A股首日挂牌升71％，见十三元五角四分人民币。国泰航空（293）升2。2％，见二十元零五仙，因4月份旅客上升2。2％。华置（127）升8。9％，见十二元七角六仙。汇控（005）跌0。3％，见一百四十六元四角，其美国业务首季因拨备上升而令净收入减少39％，只有五亿四千一百万元；汇丰美国首季净收入跌11％，见二亿七千三百万美元。有线宽频（1097）喺美国因交投太少，将于6月7日除牌，股价跌1。1％，见一元七角六仙。冠捷科技（903）升4。7％，见五元五角八仙，因内地上市公司长城购入10。3％股权或二亿股，每股作价五元七角；不过，今天中国长城复牌股价跌9。6％，见十三元七角一分人民币，喺香港上市嘅长城科技（074）跌2。9％，见三元四角。新濠国际（200）跌6。8％，见十三元五角四仙，因德银将其降级。
A 股创一个月最大跌幅
内地A股今天创一个月来最大跌幅。民生银行跌6。3％、招商银行跌6。1％、浦发银行跌7。5％、工商银行跌4。2％、万科跌4。5％、宝钢跌4。9％。里昂证券董事长Rob Morrison认为，引发中国股市回落嘅导火线系美国景气放缓，打击中国企业嘅盈利能力。美国4月份零售额意外地下滑，分析员估计美国第一季GDP增长率可能只有0。5％。瑞信估计，中国政府可能加息、开征资本升值税、出售国有股权……。经济师陶冬响私人博客上，预测内地A股将下跌30％。中信嘉华银行经济专家廖群认为，内地过度投资系中国经济面对最大威胁，而非通胀，人行应将商业银行存款准备金率至少提高到14％，才能减少信贷，但佢估计A股下调幅度可能唔到10％。法巴估计内地放宽QDII将令资金来港投资，令内地股市出现回落。虽然现今QDII涉及资金唔多，但可以一再提升，令到内地投资者改变对A股嘅睇法。
人民币亦出现近三周来最大跌幅，中国光大银行认为，QDII令更多资金外流。
瑞银证券亚洲中国研究部主管何显鸿话，种种迹象显示中国A股市场已泛起泡沬。但历史话畀我地知。A股估值偏高可以响好长嘅一段日子维持偏高水平，尤其内地A股成交量同中国M2货币供应量之比仍然好低，未及日本、韩国、台湾及香港当年泡沫高峰期股市成交量与M3货币供应量嘅比值，因此佢认为A股仲会上升。
外资开始撤出中国股市
渣打银行经济学家王志浩认为，除非中国政府采取措施去抑制股市，不然未来一两个月沪深A股指数仍会创新高。
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求话，中国股市存在结构性泡沫，某D资产价格被高估，引入股指短期内只会加剧股市波动，原因系大型股份可能响股指期货推出后被投资者获利回吐。
4月份A股新增开户人数四百七十九万，超过去年全年嘅三百零八万，呢批缺乏股票投资知识嘅新股蚁，好容易受股市震荡冲击，任何波动都会令佢地撤资离场，因此未来A股将十分波动。
美国基金研究机构新兴市场投资基金研究公司（EPFR）跟踪全球近万只投资基金作调查，发现中国股市响5月份第二周，国际投资者从中国股票基金中累计撤出五亿七千四百万美先，系今年1月以来首次出现净流出现象。国际投资者5月开始从中国股票基金中兑现，转而投向被认为更安全嘅市场，例如美股及欧洲股票基金。
最近谈股论市嘅博客真系人气十足，郁D就超过二十万点击率，早已超过李宇春、尚雯睫等超女。例如叶弘嘅博客写咗一篇〈准备好了吗？假若大盘真的大跌〉嘅文章，获超过二十万点击率；而较出色嘅博客主有余秋雨、苏有朋、陈好、李银河等，点击最高一天超过一百万。最受股民追捧嘅博客系〃十大金股篇〃、〃机构看好的股票〃、〃股市内幕传闻〃等，呢D博客向股民推介股票，获热烈追捧，又唔使负责任。复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授便好担心，因为呢D博客唔系毕非德更唔系索罗斯，可能只系摆地摊阿伯或阿婶乱点一通，其他股民却视佢地为老师、股神、舵手，一旦股市大跌咁就大镬。跟随博客炒股已成为内地新潮流。为咗日后唔使负责，所有博客主响每篇文章都写明：〃个人日记，只供参考，最好别买我推荐的股票。〃
好多人都希望响呢轮牛市中发大财，好少人能够白天专心工作矣。博客主佢地真系毕非德咩？1997年香港股市、楼市火热期，唔系连猪乸都会上树咩？龙卷风嚟嘅时候，任何嘢都可飞上天，但龙卷风过后满目疮痍；1997年8月至98年8月一年内，恒生指数跌咗三分之二，更麻烦特区政府动用过千亿元托市。股市托得住，但楼价托唔住，1997至2003年香港楼价失去65％市值。泡沬破灭为社会带来巨大痛苦，整整一代香港人，有80％响呢场熊市中损失惨重。今年本港楼市除受内地人垂青嘅豪宅外，其余升幅仍然温和。恒生指数每次见到21000点，投资者便开始脚软。
喺牛市中，只要运气好便可发财，例如响合适嘅时间入市。熊市过后，仍然有蚊年者系边个？答案系拥有聪明才智者！例如细价股喺牛市中涨幅最大，但喺熊市中跌幅更大。量度细价股用啤打系数（β系数），成熟市场细价股啤打系数系1。5（即佢地波幅较大市大三分一），内地细价股啤打系数超过2，即无论升跌系大市一倍以上。你买中一只升得快嘅股份，可能只系啤打系数高，而非优于大市（α系数高），呢点要搞清楚。拣股就系拣嗰D α系数高嘅股份，而非啤打系数高嘅股份。
沽国企红筹吸纳港股
有人认为，只要政府唔干预，泡沫就唔会爆破。1990年日本楼市泡沫爆破，的确系由政府干预（利率由二厘半提升至六厘）引发。但1997年香港大崩盘，却系由外部因素引发，叫做亚洲金融风暴。2000年美国科网股泡沫更系自动引爆！换言之，事前你永远唔知道泡沬系点样爆破，但可以告诉话畀各位知，泡沬一定会爆破嘅！日本、香港、美国嘅泡沫已破，中国呢个泡沫亦唔会例外。今天中国股市P/E唔及2000年美国科网股咁高，但已超过1997年香港当年嘅P/E，人民币同美元挂钩所引发嘅信贷膨胀系咪快结束？以香港国企股P/E已达二十倍，进入偏高期；反之，恒生指数P/E十五倍，仲系好合理。如内地A股回落，本港国企股亦将出现较大跌幅（例如三分一），港股反而较安全。如担心内地A股泡沬爆破，建议沽售国企、红筹股，改为吸纳港股。以依家客观环境，有理由响投资策略上转趋保守！如以道琼斯上海指数（DJ Shanghai Index）睇，MACD已出现出货讯号【图】！
沪深指数已接近4000点，平均P/E高达四十三点五倍，再唔系一个有前景嘅股市。过去八星期上升三分一，令沪深股市进入〃死胡同〃（如再上升，便更加接近爆煲期，一旦回落将一跌不可收拾）。如本周收市指数低于上周五，恐怕麻烦将开始；内地A股已开始唱《夕阳之歌》矣！
国家劳动和社会保障部劳动工资司司长邱少平响天津话，国家将采取五项措施提高企业普通职工嘅工资收入，促进劳资和阶。五项措施包括：一、推动及落实最低工资指导制度；二、
