部股票分析宝典-第77章

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出货，就坐陪到底，这是很不划算的，因为波段运行几乎完全掌握在庄家手里，它可以通过波段来逐渐摊低成本，而你几乎不可能做到。所以，散户应该充分发挥自己船小好掉头的优势，该止损时坚决止损，形势好转或风头过后再回来探望坚守的庄家吧，也许还能收到一份丰厚的礼物。学会做空国内股市暂时还没有做空机制，只能做多。如果有了做空机制，那么多头止损多数情况下就是做空。因为你作为多头进行止损时，对未来的预测只有两种可能，一是盘整，二是下跌。预测盘整则离场观望或者买国债，预测下跌则反手做空。反过来，空头也需要止损，空头的止损往往就是“叛变”为多头。会不会持币和做空，这是判断一个人是不是投资高手的最简单标志。自1997年“5·12”以来，如果你平均有一半以上时间是持币即空仓，那么恭喜你已经迈入高手或准高手的行列。当然，被其他事情耽误了被迫的无法操作，不算此列。相信国内股市不出一、两年即会推出做空机制，或者是指数期货，提前学会做空会有莫大好处。善于忘记在股市里要做好止损，一定要善于两个忘记。第一是忘记买入价。不管是在什么价位买进的，买进后都要立即忘掉自己的买入价，只根据市场本身来决定什么时候应该止损，不要使自己的主观感觉与情绪影响对市场的客观判断。第二是忘记止损价，就是作出止损之后立即就当自己没炒过这只票，不要一朝被蛇咬十年怕井绳，当发现这只股有新的买进信号出现后，就毫不犹豫地再次杀进。佛说，诸行无常，诸法无我，这对股市挺有意义。目前市场中相当比例的投资者生活在一种压抑和焦躁的状态中，就是因为有了较大的历史亏损而不能忘记，老是想扳回来，殊不知这种心态正在把你推向更大的亏损。不管是个股止损还是账户管理，都一定要记住这句话：永远站在零点。止盈与补仓如果理解并坚持了“永远站在零点”这个理念，那么止盈实际上也可以看做是止损了。股谚云：会买的是徒弟，会卖的才是师傅，这里说的会卖既包括止损，也包括止盈。在现实的市场里，经常见到有些朋友熟练掌握止损技术割肉大法，自豪宣称远离了套牢，但却不善止盈，经常坐电梯、过山车，或者轿子刚抬起就慌慌张张窜下来，然后一边目送轿子上山越走越远，一边捶胸顿足痛骂自己。长安汽车的股东人数在2002年9月底是72655人，到了2003年6月底只剩17551人，这中途下轿的至少55000多人比其他没上过轿的人还要懊恼。要做好止盈，首先还是要忘记买入价，只根据市场本身当前的走势情况决定是否卖出，既不怕高路入云端，高处能胜寒，又不贪轿子舒适，该下地时就果断下地。其次，就是综合运用下期说到的各种止损方法，以止损的眼光来对待止盈。补仓有两种情况。一种是被动性补仓，就是死不认错，一条路摸到黑，这是扩大亏损的一条捷径。另一种是主动性补仓，一般是在判断市场发生非理性下跌或达到合理波动的下轨时采用。主动性补仓应该是在尚未达到止损点的补仓，一旦达到止损点，还是要该出手时就出手。势不可挡，永远不要与趋势为敌。注重资金的效率，不要动不动就死扛。




计划你的交易，交易你的计划

：务必牢记：冲动可能致死。就是没有死，因冲动而产生的损失也要远远的大于
正常交易中的损失。偶尔被市场踢出局，不会对你产生大的影响；接连不断的
冲动，就好象每天从十八楼向下跳一次，结果可想而知，长期稳定获利的五个
必要条件：
　　1、正确的交易思想。
　　2、良好的交易习惯。
　　3、完美的交易计划。
4、正确率到达51％的技术分析。
：管理交易情绪　１、「耐心」等待理想进场点　２、「果断执行」认赔出场
：最好的方法就是早日选定一个工具、条例自己的交易规则，将自己的交易给予
单调化、条理化与机械化！记住！没有不好的交易指针只有不好的交易策略
：随着趋势的延续，延续这种趋势的概率会越来越小
：思想成为利润的工具，唯一可以赢利的工具，技术只是思想中一个附属品。
：成功投资者往往必须同时具备一套好的技术分析方法和一套完善的交易系统
：当你被市场证明是错误之前，你是正确的，…正确就要坚持你的头寸！
：要知道；你介入市场；不是要证明你有多能干；而是在相对低风险下获取利润。
：投机事业是一个长期的工作，职业。他不是百米冲刺，而是漫长的马拉松运
动，不在于你一次能获得50％，100％的盈利，而在于你能长久的在市场生存
并获利
：在所有不好的交易习惯中最坏的习惯是不执行交易计划…不按交易计划行事只会
导致毁灭
：不要相信别人的意见──那是你的赌局不是他们的。做你自己的分析不管其它的
信息来源
：。不要破坏你的原则──你花费很大的心思去养成，切记始终如一
：不要试图扳平──操作并非一个落后追逐游戏，每个部位都必须站在它的优势
之上冷静地承担你的亏损，以绝对的纪律从事下一笔交易。
：不要寻找圣杯──操作公式没有秘密，重点在于稳健的风险控管，停止寻找
吧。
：不要忘了你的纪律──学习该有的基本纪律很容易，多数的交易员因为　缺乏
纪律而遭致失败而非因知识不足而失败。
：不必加入什么团体──操作不是团队运动，你要的只是真相，非它人盲目支持
你的意见。
：不要怨恨亏损──要多从亏损的交易中学习赢的方法，而不是从获利的交易中
学习。
：不要一头栽入复杂的陷阱──一双受过良好训练的眼睛比一堆指标有用的
多；　而常识也比一些作历史资料测试的系统来得有价值




第十章　攻击性的操作艺术　◆　保罗·都德·琼斯　

　

　　1987年10月可以说是投资人的梦靥，当时他们亲眼目睹了全球股市重演1927年崩盘的历史。但是，就在同一个月份，由保罗·都德·琼斯所管理的都德期货基金，却赚得62％的投资报酬。琼斯是一位特立独行的交易员，交易风格与众不同，他的表现也是同行难以望其项背的。然而最重要的，也许就是他做　到别人根本难以想像的事：连续五年的年投资报酬率都到达三位数字。　
　　特立独行·成就斐然　
　　琼斯从事交易可以说是无往不利，他是从当经纪人开始起家的，但是他在第二年就赚了100万美元的佣金。1980年秋天，琼斯进入纽约棉花交易所担任场内交易员，在往后的几年内，他又赚了数百美元。他最令人昨舌的成就，其实并不是在于他获利丰厚，而他在于他能够持续不断地获利；他在三年半的场内交易员生涯中，只有一个月遭到亏损。　
　　1984年，琼斯一方面因为厌倦场内交易员的工作，一方面是担心从事场内交易的工作终究会使他失声，于是他放弃这份工作，开创自己的新事业棗资金管理。1984年9月，琼斯以150万美元创立了都德期货基金，到了1988年10月，原本投资他基金的每1000美元，都增值成为1万7482美元，同时，他所管理的资金也长到3亿3000加万美元。事实上，琼斯所管理的资金数目应该不止这个金额，不过琼斯从1987年10月起停止接受投资，而开始出金。　
　　琼斯本人具有强烈的双重个性。在私人的场合中，他相当随合，然而在操盘时，他下达命令却仿佛是凶悍残暴的士官长。他在公众的形象是一名狂妄自大的交易员，但是私底下却是一位平易近人　、谦冲有礼的绅士。大众传播媒体对他的报导，往往偏重于他奢侈浮华的生洁方式：乞沙比克湾（Ghesapeake　Bay）的华厦、300英亩的私人野生动物保护区、美女、佳肴，但是他同时也以济贫为副业。　
　　琼斯效法纽约商人尤金．兰（EugeneLang）设立了一个基金，资助布鲁克林区最贫穷布德福一史特文林区的85名学生完成大学教育。琼斯不仅捐钱，还每周定期与接受救济的学生碰面。他最近又成立了罗宾汉基金会，到目前为止，这个基金会共拥有　500万美元。该基金会正如其名，向富人筹措资金，然后转交给民间社会以益团体与贫民。　
　　交易风格极具弹性　
　　琼斯把我的采访安排在下午3点15分，正好是除了股价指数之外，各期货市场都已经收盘的空档。尽管如此，我仍然担心在此时进行采访可能会受到干扰，因为我知道史坦普股价指数（S&P500）期货是琼斯的主要交易标的之一。事实上，在我抵达时，琼斯正在进行史坦普股价指数期货交易。　
　　我等到琼斯下完单之后，才向他解释我不想打扰他的交易。“也许我们应该等到市场收盘后再谈。”我说。“没问题，我们开始吧！”他回答。　
　　琼斯对其交易的启蒙导师伊利·杜里斯（EIi　Tullis）推崇备至。杜里斯最受琼斯崇拜的特质，也许就是他控制情绪的意志力琼斯回忆说，杜里斯在其资产遭到最严重亏损时，仍然能够不动声色地与访客天南地北地聊天。　
　　琼斯本人其实已经获得杜里斯的真传。在他接受访问的当天，股价指数期货临收盘突告大幅上扬，导致琼斯损失100万美元。但是，他仍然神色而自若，而我在结束采访时，才发现他在接受采访期间，曾遭到重大损失。　
　　这次访问的时间并不充裕，于是两周后，我又去拜访琼斯，进行第二次访问。第二次访问时，有一件事值得一提，琼斯在第一次访问时，曾经大量放空。然而在第二次访问时，他却改成做多。他显然是因为原先的预测错误，而改变了他自己对股市后市的看法。　
　　“市场上显然已经超卖了。”他在第二次访问时，斩钉截铁地对我说。琼斯对市场的看法在短短两周内即产生180度的转变，突显出琼斯的交易风格具有极大的弹性，而这项特质正是他之所以能够获致成功的主要因素之一。琼斯不仅能够立刻出清原先持有的部位，同时还可以毅然决然地在事实证明其原先的预测错误时，转向相反的一方。　　　
　　问：你是从什么时候才开始对交易感到兴趣的？　
　　答：当我还在念大学的时候，曾读过理察·丹尼斯的一篇文章，令我印象深刻。我当时觉得丹尼斯所从事的工作，是全世界最完美的工作。当时，我对交易已经有一些认识，这是因为我的叔叔比利·多纳凡是一位相当成功的交易员。1976年，我从大学毕业后，便要求叔叔协助我成为一名交易员。他介绍我去找伊利·杜里斯。他告诉我：“伊利是我所认识最高明的交易员。”我于是去找伊利，之后他介绍我去纽约棉花交易所工作。　
　　良师益友·收获菲浅　
　　问：你在纽约棉花交易所工作多义？当时的工作又是什么？　
　　答：我只是一名场内办事员，其实大家都是从这个工作干起的。不过，当时我也做许多分析工作，观察市场行情，并猜测市场的后市。我在纽约棉花交易所待了半年后，就到纽奥良替杜里斯工。　
　　问：你从杜里斯身上学到不少东西吗？　
　　答：当然，与杜里斯共事的确是一次难得的经验。他可以在市　场未平仓合约数只有3万口的时候，就包办了300口合约的交易。他的交易量还超过其他的交易，他实在是一位了不起的人物。　
　　问：他是从事对冲交易还是投机交易？　
　　答：他是一个标准的投机的投机客。不过，由于他在交易所内拥有专属的经纪人，因此大家总是可以知道他持有的部位，他也很容易被人钉上。可是，伊利的态度是：“管他的，反正我会比他们抢先一步。”　
　　问：这么说来，每个人都知道他手中持有的部位？　
　　答：没错。　
　　问：可是这种情况显然没有对他造成伤害？　
　　答：是的，　
　　问：杜里斯的情况是不是有些反常？难道你也不隐瞒你的交易部位？　
　　答：我曾经试图隐瞒，可是老实说，那些在交易厅中工作五到十年的人，一看到下单，就会知道是我干的。我从伊利身上学到一件事：市场绝对会貌朝着应该发展的方面前进。　
　　问：如此说来，你认为隐瞒自己持有的部位并不十分重要。　
　　答：不是。我认为至少应该试一下。例如以往我下的单非常容易辨认，因为我进出的量总是300口合约的倍数，可是，现在我却分散下单，我也许会对某一位经纪人下单116口合约，同时又对另一位经纪人下单184口合约。我在每个交易厅至少有四位经纪人。　
顺势而为·反市场心理操作　
　　问：你还从杜里斯那儿学到什么？　
　　答：他是我所认识最坚强的家伙。他教导我，交易是一种具有高度竞争性的行业，你必须学会如何面对失败。　
　　问：这只是基本观念的灌输而已。你是否获得有关交易方面的专业知识？　
　　答：杜里斯曾教导我有关巨额交易的手法。当你从事大笔交易时，你必须在市场允许你出场的时候才出场，不可能说出场就出场。他告诉我，假如你要进出大笔部位，决不能等到市场创新高或跌到谷底时才动作，因为假如这是转折点，交易量可能就会很少。　
　　我在做场内交易员时，曾经学到一点，例如市场以往的的最高价是56．80，在56，85的价位便可能有许多停损卖单。如果市场上目前是队56．70买进和56．75卖出的价格进行交易，此时市场卖盘就可能相当多，并引发停损卖单。　
　　我后来把这个心得和伊利教我的技巧融合在一起，如果我要在这种情况下轧奇制胜平所持有的部位，我会在56．75的价位先抛出一半，因为如此，我才不必担心一旦价格触及停损价格时，如何把自己所有的部位一次抛出。我总是会以市场创下新高或新低价之前先抛出一半部位，而保留另一半部位在创新高或新低之后才抛出。　
　　问：你还从杜里斯身上学到什么？　
　　答：我还学到，后市好而且连续创新高，通常就是卖出的时机。我从杜里斯身上学到，要做一个成功的交易员就必须和市场唱反调。　
　　问：你拥有数万次交易的经验，哪一笔是你印象最深刻的？　
　　答：是1979年的棉花市场。任何人从错误中得到教训远超过从成功中所学到的东西。我当时有许多个投机帐户，而且大约持有400口七月份棉花期货合约。当时市价是在82美分到86美分之间波动，而我则在每当价格跌到接近82美元分的时候持进。　
　　有一天，市场价创下新低，然后又立刻反弹约30或40点。我当时认为市场的这种表现，是价格触及停损价格所造成的。既然已经引发停损的情况，市场显然正苦势待发。我站在交易厅外面，要我的经纪人以82．90美分的价格买进100口七月份合约。这在当时算是相当大的一笔买单。我在下单时，心中不无逞强斗勇的心理，于是我的经纪人为我出价82．90美元。正巧经过他身边一名拉会科（Refco）公司的经纪人立刻大叫：“卖！”。这家经纪公司当时拥有大部分可以在七月份交割的棉花库存。到这时候我才明白，市场在82美分到86美分的波动，并不是蓄势待发的盘整，而是盘旋走低的前兆。　
　　逞强斗狠·市场大忌　
　　问：如此说来，你立刻发现自己失算了？　
　　答：是的。我看着市价一路滑落到78美分。我实在不该为逞一时之快，而买进那100口合约。　
　　问：那么你明白应该赶快放空。　
　　答：不是，我了解到应该赶快放空。