交+易+为+生-第17章
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再论移动平均
移动平均也具有支撑与压力的功能。上升的移动平均代表下档的支撑，下降的移
动平均则代表上档的压力。所以，我们在上升均线的附近买进，在下降均线的附近放
空。
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交易为生
除了价格以外，移动平均的概念也可以运用于指标。某些交易者采用5天的移动
平均成交量，当成交量低于5天均线，代表交易大众兴致不高，当时的短期趋势可能
反转。当成交量高于5天均线，代表交易大众兴致很高，这可以确认当时的价格趋
势。
简单移动平均应该绘制在期间长度的中央。举例来说，10天的简单移动平均应该
绘制在10天期的中央，换言之，在第5天或第6天的位置，指数移动平均给予最近资料
较大的权数，所以10天EMA应该绘制在第7天或第8天的位置，大部分的套装软件都可
以做这方面的调整。
移动平均也可以采用收盘价以外的价格。例如：最高价与最低价的平均数。收盘
价的均线适用于日线图的分析，当日冲销者偏爱采用中位价（median prices）的移动
平均。
指 数 移 动 平 均 比 较 重 视 最 近 发 生 的 资 料 ， 加 权 移 动 平 均 （weighted moving
average）允许你根据自己的看法随意指派权数。加权移动平均在考虑上非常复杂，交
易者最好还是采用EMA。
26。MACD与MACD柱状图
移 动 平 均 是 将 每 天 的 价 格 波 动 平 滑 化 ， 以 凸 显 真 正 的 趋 势 。 艾 波 （ Gerald
Appel，他是纽约的一位分析师与基金经理人）设计一种更先进的指标，称为“移动
平均收敛发散指标”（Moving Average Convergence…Divergence，简称MACD）。它
是由三个EMAs构成。在图形上，它是由两条曲线表示，并透过交叉而产生交易讯号。
MACD的结构
最初的MACD指标是由两条曲线构成：一条实线（称为“MACD线”）与一条虚线
（称为“讯号线”Signalline）。MACD线本身是由两条EMAs构成，它对于价格变动的
反应比较敏感。“讯号线”是MACD线经过指数平滑之后的另一条EMA。它对于价格变
动的反应比较缓慢。
当快速的MACD线穿越慢速的讯号线，即代表买进与卖出的讯号。大部分的技术分
析软件都提供MACD指标，很少交易者透过手工方式计算这种指标——电脑计算比较快
速而精确。
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MACD的建构方式如下：
1。计算收盘价的12天EMA。
2。计算收盘价的26天EMA。
3。12天EMA减去26天EMA，将差价值绘制为实线，这是快速的MACD线。
交易为生
4。计算快速线的9天EMA，将结果绘制为虚线，这就是讯号线（参考图26－1的工
作底稿）。
图26－1 原油：
MACD与MACD柱状图：工作底稿：根据下列步骤计算MACD与MACD柱状图：
1。计算收盘价的12天与26天指数移动平均。
2。12天EMA减去26天EMA，结果是MACD快速线。
3。计算MACD快速线的9天EMA，结果是慢速的讯号线。
4。MACD线减去讯号线，结果是MACD柱状图。
市场心理
每个价格都是反映市场全体参与者当时对于价值的共识。移动平均是代表某特定
期间内的价值平均共识——群体共识的合成照片，长期均线追踪长期的共识，短期的
均线追踪短期的共识。
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交易为生
MACD线与讯号线的交叉，可以显示多／空双方的力量消长，快速的MACD线反映比
较短期的群体共识，慢速的讯号线反映比较长期的群体共识。当快速的MACD线由下往
上穿越慢速的讯号线，代表多头取得市场的主导权，最好由多方进行交易。反之，当
快速的MACD线由上往下穿越慢速的讯号线，代表空头取得市场的主导权，最好由空方
进行交易。
交易法则
MACD线与讯号线之间的穿越，可以反映市场潮流的变动。顺着穿越方向交易，相
当于是顺着潮流前进，相对于单一移动平均线的交易方法来说，这套系统所提供的交
易讯号较少，讯号反复的可能性也比较小。
1。当快速的MACD线由下往上穿越慢速的讯号线，这是买进讯号，进场建立多头部
位，停损设定在最近的次要低点下侧。
2。当快速的MACD线由上往下穿越慢速的讯号线，这是卖出讯号，进场建立空头部
位，停损设定在最近的次要高点上侧（参考图26－2）。
图26－2 MACD指标：买入（buy）、卖出（sell）
当快速的MACD线由上穿越慢速的讯号线，这是买进讯号；当快速的MACD线由向下穿越慢速的讯号线，这
是卖出讯号。相对于价格与单一均线的穿越讯号，这套方法比较能够掌握主要的趋势，也比较不会产生
反复的讯号。
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再论MACD
交易为生
许多交易者不采用标准的12天、26天与9天的EMAs，他们透过历史资料的测试，
寻找最佳化的期间：5－34－7是另一组常用的期间。某些交易者尝试将MACD与市场循
环结合在一起，问题是市场经常不存在循环（参阅第36节）。如果你采用循环，第一
条EMA的长度应该是主导循环长度的四分之一，第二条EMA的长度是循环长度的一半，
第三条EMA是一种平滑工具，它的长度不需要与循环相关。请留意，不要太沉迷于
MACD的最佳化程序：只要不断尝试，一定可以找到最佳的期间，它们提供最完美的讯
号，但仅适用于过去的资料。
如果软件不提供MACD的指标，可以直接计算11天与26天的EMAs，然后由它们的穿
越讯号来代表MACD线与讯号线。
MACD柱状图
MACD柱状图可以更进一步显示多／空力量的消长，它不仅说明多／空双方谁居于
主导地位，还可以反映主导力量的强化或转弱，这是技术分析者所可以运用的最佳工
具之一。
MACD柱状图＝MACD线－讯号线
MACD柱状图是衡量MACD线与讯号线之间的差值（参阅图26－1的工作底稿），然
后将这些差值绘制为柱状图，这些数值看起来很小，但可以透过电脑将它们放大。
如果快速线位于慢速线之上，MACD柱状图为正值，绘制在零线之上。如果快速线
位于慢速线之下，MACD柱状图为负值，绘制在零线之下。当快速线与慢速线交叉，
MACD柱状图为零。
当MACD线与讯号线拉开，MACD柱状图变得比较长（正值）或比较深（负值）。当
MACD线与讯号线靠拢，MACD柱状图变得比较短（正值）或比较浅（负值）。MACD柱状
图的斜率是取决于相邻两支柱状的关系（译按：在下方中，当我们提及柱状图的高
度，考虑正／负符号在内，举例来说，愈接近零的负数，高度愈大；换言之，－1＞
－2；愈接近零的正数，高度愈小：换言之，＋2＞＋1）。如果最近的柱状图较高，柱
状图切线的斜率向上。如果最近的柱状比较矮，柱状图切线的斜率向下。
市场心理
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交易为生
MACD柱状图是代表长期与短期价值共识之间的差值。快速的MACD线反映比较短期
间的群体共识。慢速的讯号线反映比较长期间的群体共识。MACD柱状图是追踪这两条
线之间的差值。
MACD柱状图切线的斜率，可以反映市场主导力量转强或转弱。柱状图位于零线以
上，多头是市场的主导力量；斜率向上代表多头的主导力量转强，斜率向下代表多头
的主导力量转弱，柱状图位于零线以下，空头是市场的主导力量；斜率向下代表空头
的主导力量转强，斜率向上代表空头的主导力量转弱。
当MACD线的上升速度快于讯号线，MACD柱状图的高度会增加，这代表多头的力量
逐渐增强，最好由多方进行交易。当MACD线的下降速度快于讯号线，MACD柱状图的高
度会减少，这代表空头的力量逐渐增强，最好由空方进行交易。
当MACD柱状图的斜率与价格趋势保持相同的方向，趋势很安全。当MACD柱状图的
斜率方向不同于价格趋势，趋势很有疑问，最好顺着MACD柱状图的斜率方向进行交
易，因为它可以反映多／空力量的消长。
MACD柱状图斜率的重要性，高于柱状图位于零线之上或之下。当MACD柱状图位于
零线之上而斜率由正转负，这是最理想的卖出讯号，因为多头的气力放尽。当MACD柱
状图位在零线之下而斜率由负转正，这是最理想的买进讯号，因为空头的气力放尽。
交易法则
MACD柱状图可以提供两类的讯号，一是每天都发生的普通讯号，另一种讯号相当
罕见，任何市场每年可能仅有几次，但这是强烈的讯号。
普通讯号是由MACD柱状图的斜率决定（参考图26－3）。如果目前的柱状高于前
一支柱状，斜率向上，代表多头力量转强，适合买进。如果目前的柱状低于前一支柱
状，斜率向下，代表空头力量转强，适合放空。如果价格朝某个方向移动，而MACD柱
状图朝另一个方向移动，代表市场主导力量的热忱正在冷却中，价格趋势很弱。
1。当MACD柱状图停止下降而回升，这是买进讯号，建立多头部位，停损设定在最
近次要低点的下侧。
2。当MACD柱状图停止上升而下降，这是卖出讯号，建立空头部位，停损设定在最
近次要高点的上侧。
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交易为生
在日线图中，MACD柱状图经常波动，实务上不能将每次的变动视为买／卖讯号。
在周线图中，MACD柱状图的斜率变动比较有意义，可以纳入“三重滤网”交易系统
（第43节）。
图26－2 MACD柱状图的背离：买入（buy）、卖出（sell）
当MACD柱状图与价格同时创新高或新低，这可以确认趋势。MACD柱状图在A与F创新低，它们确认下降趋
势。指标创新低，代表下降趋势可能受到重新测试或超过A与F的底部，MACD柱状图在C与D创新高，它们
确认上升趋势，指标创新高，代表上升趋势可能受到重新测试或超过C与D的峰位。
如果MACD柱状图与价格之间发生背离的现象，这代表主要的转折点，这类的讯号很少发生；可是，一旦
发生之后，经常发展为主要的反转与新趋势的开始。A－B是一个多头的背离，构成主要的买进机会。价
格创新低，但指标在B点的位置高于A点，这种背离现象代表空头已经后继无力，多头即将取得市场的主
导权。
D－E是一个空头的背离，构成主要的放空机会。在图形的最右侧，又形成一个多头的背离（F…G）。最佳的
买点是当柱状图由第二个谷底G向上翻升。建立多头部位之后，停损设定在G点的价格谷底，当价格上扬
之后，将停止点调高。
在什么情况下可能创新峰位或谷底？
MACD柱状图就像是车子的大灯——让交易者了解前面的路况。当指标创新高或新
低，价格通常也会随之创新高或新低。
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交易为生
如果MACD柱状日线图创最近三个月的新高，代表多头气势如虹，价格可能进一步
上升。反之，如果MACD柱状日线图创最近三个月的新低，意味着价格可能进一步下
挫。
在涨势中，MACD柱状图创新高，代表上升趋势很健康，次一波涨势可能重新测试
或超越前一波的峰位。同理，在跌势中，MACD柱状图创新低，代表空头劲道十足，可
能重新测试或超越前一波低点。
技术分析中最强烈的讯号
对于任何特定的市场，MACD柱状图与价格之间的背离现象，每年顶多仅会发生几
次，它们是技术分析中最明确的讯号。这种背离现象意味着主要的转折点，代表“超
级”的买进或卖出讯号。它们不会发生在每个重要的头部或底部，但只要察觉这类的
讯号，你知道主要的趋势很可能发生反转。
当 价 格 涨 势 创 新 高 ， 而 MACD 柱 状 图 的 头 部 却 下 滑 ， 这 形 成 空 头 的 背 离
（bearishdivergence，参考图26－3）。MACD柱状图的头部下滑，显示多头在价格上
涨的过程中显露出疲态，多头逐渐放尽力气，空头准备接手控制大局。MACD柱状图与
价格之间的空头背离现象，指出行情头部的结构脆弱。当它发出最强烈的卖出讯号，
许多交易者或许还陶醉在价格创新高的激情中。
3。当价格涨势创新高而MACD柱状图的头部下滑，这代表卖出讯号，建立空头部
位，停损设定在最近高点的上侧。
只要价格与MACD柱状图都持续创新低，就可以确认下降趋势，如果价格创新低，
而MACD柱状图的底部垫高，这形成多头的背离。价格仅是仰赖惯性下跌，空头是外强
中干，多头即将主导盘势。MACD柱状图与价格之间的多头背离现象，指出行情底部潜
藏着无限的生机。当它发出最强烈的买进讯号，许多交易者还迷失在价格创新低的恐
吓深渊中。
4。当价格拉回创新低而MACD柱状图的底部垫高，这代表买进讯号，建立多头部
位，停损设定在最近低点的下侧。
如果MACD柱状图与价格之间的多头背离现象无效，价格再创新低，你将被停损出
场。继续观察MACD柱状图，如果价格创新低而柱状图出现第三个垫高的底部，这是
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交易为生
“三重多头背离”——非常强烈的买进讯号，在这种情况下，当MACD柱状图开始回升
时，立即进场买进。对于三重空头的背离，则采取相反的放空程序。
再论MACD柱状图
MACD柱状图适用于任何的时间架构：周线图、日线图与盘中走势图。周线图讯号
所代表的意义将大于日线图与盘中走势图。这个原则适用于任何的技术指标——愈长
期时间架构的讯号，它所代表的意义愈重要。
当你根据周线图分析MACD与MACD柱状图，讯号的判断不必等待星期五。主要的趋
势变动可能发生在任何时候——市场不会看日历。所以，你每天都必须研究周线图。
27。趋向系统（DMI）
趋 向 系 统 （Directional system） 是 一 种 顺 势 交 易 的 方 法 ， 由 韦 达 （J。Welles
Wilder。Jr。）（易名：即怀尔德）在1970年代中期所创，后来又经过数位分析师的修
改，趋向系统可以辨识趋势与其移动速度，让交易者掌握值得交易的趋势。
趋向系统的建构
趋向变动值是指今天交易区间超过前一天交易区间的部分。趋向系统是衡量今天
交易区间向上或向下超越前一天交易区的距离，然后取该资料在某特定期间的平均
值。计算过程相当复杂（参考图27－1的工作底稿），最好由电脑处理，一般的技术
软件都提供这种指标。
1。计算“趋向变动值”（Directional Movement；简称DM）。比较今天与前一天
的高／低价区间，取最大的超出部分。DM有四种类型，请参考图27－2。DM永远为正
数（＋DM与－DM分别代表向上与向下的超出部分）。
2。计算“真实区间”（True Range，简称TR）。TR永远为正值，它是下列三者的
最大者：
A。今天高价与今天低价之间的距离。
B。今天高价与前一天收盘价之间的距离。
C。今天低价与前一天收盘价之间的距离。
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交易为生
3。计算每天的趋向指标（Directional Indicators，＋DI与－DI）。将趋向变动
值（DM）表示为真实区间（TR）的百分率。DI永远为正值：如果今天没有向上的趋向
变动，＋DI为零；如果今天没有向下的趋向变动，－DI为�
