泥鸽靶:华尔街高等金融实录-第12章
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都试图效仿我们的前辈，尤其是稻草人。不过，有些事情显得很奇怪 一个十几岁的火箭
科学家，有六位数的收入，开豪华的V…8车，而且谈论〃小妞〃。我抚摸着仪表板，知道我并
非完全不同意莱克斯所说的，这确实是辆很棒的女人车。我可以想象莱克斯载着胡特斯的女
侍游车河的情形。我能买得起林肯吗？
我们有一阵没说话，我在想过去几个月来我到底改变了多少。稻草人显然已经影响了莱
克斯，他是不是也影响了我？稻草人的影响力无处不在，我怀疑我们都越来越象他了。我撤
回放在仪表板上的手。到底是为了什么，在这样阴沉的四月天，两个高智商的年轻人天不亮
就起来，期待穿过倾盆大雨和泥泞的道路去把几磅粘土做的鸽型靶子轰成碎片 如果运气
好的话。我们到底是怎么了？我注意到莱克斯穿着烫得笔挺的裤子和锃亮的红褐色皮鞋，用
不了多久就会被彻底毁掉。我穿的牛仔裤和靴子同样也会被毁掉，不过成本要低一些。好在
稻草人还没有建议我们穿二战军服，这让我松了一口气。
我们开到第八大道，转向上城东区去接两个老板，其中之一是史蒂夫伯纳戴特，四人帮
里最矮的那个。伯纳戴特和稻草人经常结伴打猎，他告诉一个同事，他曾经在非洲花了四万
美元，只是为了打一头犀牛。伯纳戴特宽敞的东区顶层公寓和我三百平方呎的单间公寓形成
鲜明的对比。参加这次活动的经纪有不少住在曼哈顿上城东区。这一区平时非常安静，这个
时候看来好像是发生了什么军事活动。样子奇怪的人一个接一个从豪华公寓里出来，他们身
穿簇新的法兰绒衬衫，黄雨衣和卡其制服，走进大雨里。很多人还自己带着擦亮的十二发散
弹猎枪。还好我们车上的人都没有自带武器。伯纳戴特夸奖了莱克斯的车，我们向北边的桑
达诺那驶去。
两小时的车程中，我们讨论了近期的衍生产品亏损公告。我知道摩根士丹利由于销售衍
生产品给西弗吉尼亚投资委员会而卷入了诉讼。我们讨论了这个案子，还有其他几个州的政
府投资委员会买的衍生产品，其中有威斯康新和加州的几个县。我很想知道衍生产品是否是
投机泡沫，马上就要爆破。为什么这些应该是保守的客户愿意承担如此高的风险呢？我们也
争论加州的县该不该通过衍生产品在利率上下大赌注。我的老板说只要我们事先披露了风
险，客户买什么就与我们无关。评定风险是客户自己的责任，如果高风险的衍生产品赔了钱，
那也是客户自己的问题。尽管如此，他们还是显得忧心忡忡。
到达桑达诺那后，我们的忧虑很快烟消云散。桑达诺那坐落在上纽约州自然风景优美的
田野中，是一所历史悠久的尊贵私人会所。清晨时分，太阳从低矮的丘陵和稠密的枞树林中
冉冉升起，四周显得尤为宁静。我们当然不是专程来欣赏这里的自然之美，我们荷枪实弹。
桑达诺那还是本地最大的室外射击场之一，我们是为此而来的。
稻草人把我们领到会所里面。今天是F。I。A。S。C。O。的大日子，十周年纪念日。十年前，
F。I。A。S。C。O。在摩根士丹利还是个神秘的缩写名字。后来，事实越来越清楚，衍生产品部对公
司的利润贡献还将继续上升，无数的经纪和交易员都想尽早搭上衍生产品这列快车。他们明
白了衍生产品，不管它到底是什么，将使他们身家倍增。如果他们需要为此在天亮前到桑达
诺那参加神秘的固定收益部年度泥鸽靶射击比赛，还需要十二发的猎枪，那么照办就是。再
说这也很好玩。到了1994年，F。I。A。S。C。O。已经成了一个传奇。
稻草人讲解了游戏规则。每一组的任务是洗劫和摧毁桑达诺那。接下来的几个小时里，
他们将射击除了彼此之外所有在移动的东西，不过只有射中skeet才能得分。这可不是胆小
鬼玩的彩弹射击比赛，枪支弹药都是真家伙。我们将学习射杀的团队精神，体验增进男人之
间友谊的终极方式（不过尽管参与者中也有几位女性，我们毕竟生活在九十年代）。
有人质疑F。I。A。S。C。O。是否是稻草人的创意。独特创意或许不是稻草人的特长，不过在
这个问题上，我必须为他辩护。这个巧妙的缩写可能不是他的发明，但是射击肯定是他的主
意。他订了所有主要的武器、狩猎和娱乐性射击杂志；他拥有的武器足够装备整个公司。他
在康涅狄格的家里，墙上装饰的是刀剑、枪支和军服。稻草人对第二次世界大战情有独钟，
而且定期参加军事博览会。我忘不了我去东京之前他给我的唯一建议：参观武士剑博物馆。
也有人奇怪，稻草人的军事经验是否使他够资格在摩根士丹利的衍生产品部工作。销售衍生
产品的绝大部分男人和少数几个女人都被称为火箭科学家，这是有很好的原因的：他们有数
学学位，还有发达的大脑。衍生产品经纪在业余时间的典型活动是下棋和玩数学电脑游戏，
而不是射击。稻草人是典型衍生产品经纪的对立面。他的外号名副其实，他既没有数学学位，
也没有发达的大脑。当稻草人漫无目的的用口哨吹着〃假如我有头脑的话〃的时候，没人上前
表示反对。那么，他到底在衍生产品这一行干什么呢？随着时间的推移，人们的疑问越来越
少。他们开始明白稻草人为什么能在销售衍生产品上取得成功。最终，事实证明稻草人的军
事才华比简单的数学技能有用多了。他和其他一些人成功的使火箭科学家们相信射击比思考
更有效。这是摩根士丹利新的哲学的关键。随着稻草人的观点的扩散，数学定理被经篡改的
全国步枪协会的口号所取代：衍生产品不能杀人，只有人才能杀人。当衍生产品被非法化时，
只有罪犯才有衍生产品。交易员和经纪把数学期刊扔进了垃圾桶，买来了《孙子》和其他军
事丛书。结果是令人满意的。就在稻草人式的战争艺术论流行同时，衍生产品部开始赚了大
钱。
衍生产品经纪有敏锐的的头脑，随着他们的想法开始变得越来越暴力，他们销售的证券
也变得越来越厉害。1986年，典型的经纪订《时代》杂志（或者是《花花公子》也未可知），
打高尔夫球，销售公司和政府债券。到了1994年，同一个经纪看的是《雇佣兵》和《枪支
与武器》，业余时间射鸽子，销售的是杠杆指数化反向浮动双货币结构票据。这绝非巧合。
为了激励年轻的经纪，稻草人买了一个会发声的突击队员玩偶。他把这个玩偶放在交易
台上显眼的位置，并把它叫做九十年代的衍生产品交易员。稻草人经常把这个玩偶举到空中，
大声向它提一些衍生产品的问题。他同时按下玩偶胸部的按钮，它就会以低沉的，训练有素
的声音回答：〃是，长官！是，长官！〃
我看到几十个敏捷的射手已经集结在一起，跃跃欲试。他们都是极具攻击力的猎人。九
十年代初，美国本土的衍生产品业务竞争开始加剧，经纪人开始到海外寻找牺牲品，尤其是
拉丁美洲、远东和中东地区。公司高管出国寻找衍生产品的大交易，他们把商务旅行称为〃
狩猎〃，把交易称作〃大象〃。他们不但用打猎的词汇来形容潜在的销售，而且他们的衍生产
品之旅往往和真正的狩猎之行相得益彰。有一队资深董事组织了铺张的公款旅游，到乌拉圭
去打鸽子。这些人特别喜欢打鸽子。为什么呢？因为这太容易了。这队人找到了一个有几千
只鸽子的乌拉圭农民，付钱使他同意他们在他的土地上打猎。有一个经理告诉我，那时空中
布满了鸽子，场面就象阿尔弗莱德希区柯克的电影《鸟》。可能他们享受这样的旅行是因为
打猎变得很容易，一无所获是不可能的 几乎和销售衍生产品一样容易。他们说海外游猎，
还有F。I。A。S。C。O。的目的是进行业务训练。这种逻辑不仅仅是为了报销经费，它自有道理。
猎鸽是出色的训练，是为更使人愉快的的杀戮的准备 真实生活中，复杂衍生产品的弹片
将刺穿富有的、毫无怀疑的人鸽的胸膛。
所有人似乎都受到了狂热情绪的感染，包括F。I。A。S。C。O。的举办者，桑达诺那的主人乔
治伯德纳。1986年，伯德纳打破传统，把他的圣地租给摩根士丹利举办第一次F。I。A。S。C。O。
后来的几年里，伯德纳从F。I。A。S。C。O。上进帐颇丰，他决定再次打破传统，把桑达诺那从崎
岖不平的乡村射击场扩张成高品位的公司活动组织者。自九十年代初，桑达诺那借了大量贷
款扩张和改善射击设施和会所。伯德纳也开始接受公司会员，并把原本有限的当地会籍扩大
到了富有的外地客户。除了F。I。A。S。C。O。之外，桑达诺那还主办了为数众多的其他公司活动。
到1994年，这家射击会所经营哲学的转变就和摩根士丹利的转变一样明显。今年的
F。I。A。S。C。O，宴会将在新建会所的优雅餐厅里举行，桑达诺那的雇员将向我们提供野味（显
然是从其他地方打来的）和美酒。钱不是问题，桑达诺那也和衍生产品买家一样，对最大限
度利用杠杆的策略欲罢不能。
我注意到F。I。A。S。C。O。具有某种动力，不尽开始怀疑自己今天早上出现在桑达诺那是否
纯属偶然。桑达诺那周边是不是有某种龙卷风，神秘的吸引着摩根士丹利的雇员？是不是早
在1986年，这股龙卷风就已经开始吸引我了？第一次F。I。A。S。C。O。举行的时候，我刚高中毕
业。难道从那时起，远在堪萨斯的我就已经感觉到了F。I。A。S。C。O。的力量？随着一次接一次
的F。I。A。S。C。O，我从法学院毕业，搬到纽约，进了第一波士顿。1993年的F。I。A。S。C。O。之后，
我加入摩根士丹利，被卷进了公司衍生产品部的漩涡。这难道都是巧合吗？还是说，有种说
不出力量一直引导着我？
稻草人抓住我，坚持要我加入他那组。他显然认为既然我是从堪萨斯来的，枪法肯定好。
他大错特错了。我不敢告诉他当我还是童子军队员的时候，就曾经因为屡次失败而无法得到
射击奖章，精神倍受摧残。得奖的要求是三发子弹中的一发打中靶子。其他童子军队员都嘲
笑我。他们也是堪萨斯人，所以经常听到关于靶子的笑话，但是从来没有碰到过真的一枪也
打不中的人。
莱克斯悄声告诉我，他听说F。I。A。S。C。O。的组织者要给成绩最差的人发一个特别奖。我
慌了神，连忙盘问稻草人具体安排。他确认说没错，最差的人将得到一件奖品，一个没人想
要的银杯 克鲁姆杯 他（或她）的名字将被刻在上面。克鲁姆杯是以理查德克鲁姆命
名的，他是摩根士丹利特别有钱有势的董事总经理之一。他参加过一次F。I。A。S。C。O，却发现
他和我一样，居然连靶子的边缘都打不到，结果气急败坏的宣布再也不会回来。我一边察看
克鲁姆杯上的名字，一边想象我的名字也被永远的刻在上面。我想知道，如果我转动鞋跟，
互相碰撞三次，是不是就能回到堪萨斯 。稻草人打断了我的想法，说我当然没什么可担心
的。我们这一组正在门外集合，F。I。A。S。C。O。马上就要开始了。
射击实际上持续了两小时左右，但是我的万分窘迫却使我觉得仿佛过了好几天。最初，
各队人马对桑达诺那狂轰滥炸，空中充斥着子弹和打碎的粘土。树林里是一再重复的大声叫
嚷：一声震耳欲聋的尖叫〃开火！〃接着是十二发子弹震耳欲聋的轰鸣和一阵有创意的污言秽
语。开火，砰，一片谩骂。开火，砰，一片谩骂。
射击场是由十一二个射击站组成的，四个小组穿过稠密的树林和泥泞的小径交换场地。
几次下来，枪声和骂声翻了番，又翻了番。射手们开始了狂热的赌博。开枪，砰，给钱。开
枪，砰，收钱。每次射击都有大笔的钱换手。
不久后就有人开始作弊。因为下雨的关系，很难看清某个人是否射中了目标。就算某个
射手根本没什么也打中，而且心知肚明，如果他射完后充满信心的宣布〃十发八中〃，经过一
番争论，他也可能蒙混过关，得到比如说六分。开枪，射中，收钱。开枪，没中，撒谎，仍
旧收钱。
随着射手们摄入了越来越多的酒精和雪茄，射击的质量开始土崩瓦解。几个小时后，所
有人的侧重点都从打鸟转移到了威士忌和烟草。开枪，砰，给钱，喝酒，抽烟。开枪，喝酒，
抽烟。喝酒，抽烟。喝酒，抽烟。
不到中午，经纪们已经把桑达诺那搞得到处是垃圾、酒瓶、雪茄烟头、甚至小便。第十
次F。I。A。S。C。O。胜利结束了。
就如我所担心的，我几乎没击中任何瞄准的东西。我试图将我的差劲表现归罪于外界条
件。雨点溅湿了我的眼镜，我甚至连枪的另一头都看不清。但是，事实是不管下不下雨，我
都是个可怕的枪手。我试过在射击的时候闭上眼睛，这样倒竟然打中了一次。不过这样重复
了几次之后，服务人员开始紧张的看着我。我祈祷自己没有射中他们中的一个，但是我并不
确定。我甚至试图作弊，可就连那也失败了。
在回会所的路上，几个经纪回忆起以往的F。I。A。S。C。O。现在是不是和以往的好时光一样
呢？显然不是。随着活动的流行，射击的质量每况愈下。十年之后，F。I。A。S。C。O。已成为公司
新的军事化业务方式和杀手心态的象征，所有人都加入了战团。射击和打猎成为必然的业余
爱好，风靡整个公司。雇员成群结队的加入枪支和狩猎俱乐部，摩根士丹利也开始组织射击
活动，作为高尔夫球之外的公司集体活动。虽然1994年的F。I。A。S。C。O。包含了所需的雨、雪
茄、赌博和酒精，活动却带着一种奇怪的紧张气氛。当我们来到会所时，有个经纪提起桑达
诺那也陷进了1993年的热钱，过分扩张了借贷能力。桑达诺那显然也和许多近期的衍生产
品牺牲者没有多大区别。1994年初利率上升后，桑达诺那也面临着不断上升的债务，挣扎
着偿还它的巨额贷款。
统计好的射击分数将在会所的豪华宴会厅公布。我们组的成绩正好在中间。稻草人是个
人竞赛的第三名，而一个年轻的经理以可观的一百发八十二中的成绩成为赢家。大多数分数
是在五六十分。当我的分数 三十五 被宣布的时候，我的心沉了下去。我祈祷还有分
数更低的人。上帝啊，请帮帮忙吧。至少我今天没有误杀任何人。我紧张的数了数在场的服
务人员，奇怪为什么少了一个。
感谢上帝，下一个分数是九分，射手是一个女人。她不会得到任何性别优待。1994年
的时候，摩根士丹利已经是家很注意性别的公司了，不但聘请、提拔女性雇员，而且试图制
定多项积极措施使女性得到更多的机会，戳穿晋升的玻璃天花板。不过那是回到纽约的事，
不是在这里。在F。I。A。S。C。O。活动中，男人就是男人，女人就是女人，九分就是九分。
我欣喜若狂。我的分数甚至离赢得克鲁姆杯还有相当的距离。我也躲过了一颗子弹。也
许我的射击水平已经比少年时代提高了。我已经看到过了那个耻辱的靶子，而且一枪把它的
边缘打进了地狱。。
我们上了林肯车，向桑达诺那的主人挥手告别。他们也向我们致意，颇有些郑重其事。
他们那时可能已经知道了，用不了多久，桑达诺那也会步衍生产品受�
