以交易为生又译操作生涯不是梦-第13章
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线，连接最低之低点（C）前的某一次级高点（B），而使这条直线在两个高点之间未穿
越任何价位。价格突破趋势线①，代表趋势发生变化的第一个讯号。对于最近低点
的测试，代表第二个讯号。这是开始买进的适当时机。当价格突破次要的高点时，
可以确认下降趋势已经反转，维克多所说明的这种方法，可以用来帮助判断主要趋
势的反转，但不适用于短线交易。
Sperandeo绘制上升趋势线方法是：在所考虑的期间内，以最低的低点为基准，
向右上方绘制一条直线，连接最高之高点前的某一个次要低点，而使这条直线在两
个低点之间未穿越任何价位。当价格跌破趋势线时，这是趋势发生变化的第一个讯
号。当价格重新测试最近的高点而拉回时，代表第二个讯号，当价格跌破先前的次
要低点时，代表第三个讯号，并确认上升趋势已经反转。下降趋势的情况也是如此。
趋势线强度的评估
趋势线的最重要内涵之一是它的斜率。如果趋势向上倾斜，多头处于主控的地
位，应该寻找买进的机会。如果趋势向下倾斜，空头处于主控的地位，应该寻找放
空的机会。你可以根据五个因子评估趋势线的重要性或强度：趋势线的时间架构、
涵盖期间的长度、触及次数、角度与成交量。
时间架构愈长、趋势线愈重要。相对于日线图来说，周线图上的趋势线比较重
要。同理，相对于小时走势图来说，日线图上的趋势线比较重要。
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趋势线所涵盖的期间愈长，其效力愈显著。趋势线可以反映其涵盖期间的群众
行为。趋势线涵盖的期间愈长，趋势的惯性也愈强。在主要的多头行情中，趋势线
可能维持数年的效力。
价格触及趋势线的次数愈多，趋势线愈重要。在上升趋势中，折返趋势线的走
势，代表空头的造反。在下降趋势中，折返趋势线的走势，代表多头的造反。当价
格折返趋势线而随后又弹开，代表市场的主导力量击溃造反者。
趋势线最初是由两点衔接而成，三点的接触，将使趋势线更为有效。四点或五
点的接触，代表市场的主导力量取得稳固的控制。
趋势线与横轴的夹角，可以反映市场主导群的情绪性强度。陡峭的趋势线，代
表市场主导群正在赶行情，平缓的趋势线则有缓步攻击的意味。平缓的趋势线就像
“龟兔赛跑”中的乌龟一样，它的后劲较足。
对于每条趋势线，你都应该衡量它的角度，并记录在走势图中（参考图21－1）。
这可以让电脑计算，或利用量角器来衡量，你可以比较趋势线的角度，藉以分析市
场主导群较为偏多或偏空。请注意，在任何特定的市场中，趋势线的角度经常相同，
这可能是主要的玩家都是相同的一群人。
价格有时候会加速发展而脱离原来的趋势线。你可以绘制一条比较陡峭的新趋
势线。它显示趋势正在加速发展，持续的能力将降低（参考图21－3）。当趋势加速
发展时，必须紧缩停损点，将它设定在新趋势线外侧的边缘。并根据每支新线形进
行调整。一旦价格突破新趋势线，通常会发生急速的反转。
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图21－3 趋势线加速发展：股票市场由1987年的底部缓步上升。每当价格触及
趋势线①，你都可以买进，从1988年开始，趋势加速发展，在A点可以绘制一条新的
趋势线②。当价格跌破这条比较陡峭的新趋势线，代表多头市场已经结束。价格在
正式下跌之前，往往会拉回趋势线附近，B点是很理想的放空机会。
在上升趋势中，价格与成交量的正常关系是“价涨量增／价跌量缩”。换言之，
涨势将吸引交易者，跌势将浇熄他们的热情。下降趋势的情况恰好相反价跌量
增而价涨量缩，折返走势若夹着大量测试趋势线，代表叛军的人数正快速增加。
如果价格夹着大量朝趋势线顺向发展，这可以确认趋势线；如果价格夹着小量
朝趋势线折返，这也可以确认趋势线。如果价格夹着大量朝趋势线折返，代表潜在
的突破警讯；如果价格夹着小量朝趋势线顺向发展，代表既有的趋势转弱。
突破趋势线
当既有的趋势线被突破，显示市场主导群的力量减退。在这种情况下，必须谨
慎处理交易讯号操之过急的代价往往是亏损。
趋势线并不是一座玻璃屏障被突破之后就分崩离析。它比较像是围住兽群
的栅栏，在几只公牛或灰熊的冲撞下，栅栏不会倒塌。唯有收盘价穿越到趋势线的
另一边，这才是有效的突破。某些交易者认为，当价格穿越趋势线的幅度到达价位
的2～3％时，这才算突破（若以每盎司400的黄金来说，相当于是8~12的突破）。
当陡峭的上升趋势线被突破，价格经常会再出现涨势，重新测试原来的高价，
并由下往上触及原先的趋势线（参考图20－2与21－3）。这是一个最近于完美的放
空机会：双重顶与折返测试趋势线。其他技术指标或许还有背离的现象，下降趋势
也适用类似的推论。
交易法则
1。顺着趋势线的方向进行交易。如果趋势向上，寻找买进的机会而避免放空。
如果趋势向下，寻找放空的机会而避免买进。
2。趋势线代表支撑或压力。在涨势中，买单设定在趋势线，停损设定在趋势线
的下侧，下降趋势的情况恰好相反。
3。在价格发生重大反转之前，趋势线经常会变得陡峭。如果趋势线的斜率大于
45°，将停止单设定在趋势线，而且每天调整。
4。当价格突破陡峭的趋势线之后，经常会重新测试原先的极端价位。上升趋势
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被突破之后的折返涨势，若夹着小量朝向原先的高点，而且技术指标发生背离的现
象，这是理想的放空机会。当下降趋势线被突破之后，价格重新拉回测试低点，这
是一种低风险的买进机会。
5。针对某趋势线绘制平等的通道线，以它做为获利了结的目标。
通道
“通道”是沿着密集交易区两侧边缘所绘制的两条平行直线构成（参考图21－4）。
如果你沿着折返谷底绘制上升趋势线，可以沿着涨势头部绘制平行的通道线。同理，
如果你沿着折返头部绘制下降趋势线，也可以沿着跌势底部绘制平行的通道线。
图21－4 趋势线与通道：沿着反弹峰位绘制下降趋势线①，这代表玉米的空头
行情。沿着波段低点绘制一条与下降趋势线平行的通道线②，这条通道线可以显示
空头在下降趋势中的力量极点。最佳的放空位置是在下降通道的上半部，而最佳的
买点是在上升通道的下半部。
当价格向上突破下降趋势线之后，通道可以帮助你绘制初步的上升趋势线。首
先，根据最近两个涨势的头部而绘制新的通道线③，其次，由最近的低点绘制一条
与通道线平行的直线④，这即是初步的上升趋势线。
在图形的最右端，玉米价格逐渐攀升。当时，它位于通道的上半部，如果你希
望买进，可以将价位设定在④的附近。
如同趋势线一样，通道线应该沿着密集交易区的边缘绘制，不要理会极端的高
价或低价。如果通道线很明确，这可以强化趋势线本身的效力。通道线的效力取决
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于它被价格触及的次数。
通道线是代表多头在上升趋势中的力量极点，或空头在下降趋势中的力量极点。
通道愈宽、趋势愈强劲，应该顺着通道线的方向进行交易，在上升通道下侧的四分
之一或一半区域内寻找买进的机会，在下降通道上侧的四分之一或一半区域内寻找
放空的机会，然后在通道的另一端寻找获利了结的机会（参考第45节）。
初步的趋势线
在一般的情况下，趋势线至少是由两点衔接而成。但初步的趋势线可以根据一
点绘制（参考图21－4）。
当价格向上突破下降趋势线之后，你可以假定原先的下降趋势已经结束，并展
开新的上升趋势。首先，衔接最近两个涨势的头部而绘制上升趋势的通道线。其次，
由最近的低点绘制一条与通道线平行的直线，这条初步的上升趋势线可以让你判断
次一个折返低点的可能位置，它经常是理想的买进机会。这种方法比较适用于底部
（相对于头部而言）。
再论趋势线
当价格跌破上升趋势线，衡量趋势线与前一个头部之间的垂直距离，然后以突
破点为基准、向下投射这段距离，它代表下档的最低目标价位。在上升趋势中，如
果多头有足够的乐观激情将价格推高到趋势线上方的某一距离，则也应该有足够的
悲观激情将价格推到趋势线下方的相同距离。同理，当价格突破下降趋势线，目标
价格也是依此方法衡量。请注意，这仅是衡量最低的目标价位，实际的走势经常超
过这段距离。
趋势线的观念也适用于成交量与技术指标。成交量的趋势线斜率，可以显示市
场参与人员的多寡变化。成交量的上升趋势线可以确认当时的价格趋势。如果成交
量的趋势线向下，显示市场群众拒绝追随当时的价格趋势。在技术指标中，相对强
弱指数（RSI，请参考第31节）特别适用趋势线的分析。RSI的趋势线突破经常发生在
价格突破之前，这可以提供趋势变动的早期警讯。
22。跳空缺口
价格走势图中的“缺口”，是由两支相邻的线形构成，其中一支线型的低价高于
另一支线型的高价（参考图22－1）。换言之，缺口是代表没有交易发生的价格空档。
根据《韦氏字典》的定义：“缺口”是：⑴墙壁或围栏由于贯穿或破坏而造成的开口；
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⑵连续空间或时间的中断：裂缝；空隙。
图22－1 跳空缺口：利用一张纸盖住图形，然后由左往右慢慢移动。
A。突破缺口。放空而在缺口上方几档处设定停损。
B。竭尽缺口价格在隔天向上弹升，下降趋势已经结束，立即回补。
C。另一个竭尽缺口，隔天的价格没有创新高，随后数天的高档盘整是很好的放
空机会，停损设定在高点的稍上方。
D。下降趋势中的连续缺口。可以放空，停损设定在缺口上方的数档处。几天之
后，价格触发停损点没有万无一失的方法。
E。竭尽缺口。两天之后被填补，立即回补。
F。密集交易区内的普通缺口，隔天被填补，不建议采用任何行动。
G。突破缺口。建立多头部位，停损设定在缺口下方几档处。
H。连续缺口。加码做多，停损设定在缺口下方几档处。
图形最右侧的缺口可能是连续或竭尽缺口，成交量相对平静，似乎以连续缺口
的可能性比较高。如果你打算继续加码买进，停损设定在缺口下方几档处。
价格产生缺口是因为买单与卖单之间的力量突然失去均衡，这通常是由于突然
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发生的重大消息。日线图上的缺口，代表市场对于开盘前事件的反应。如果重大的
消息是发生在交易时段内，盘中走势图中可能发生跳空缺口，当天的交易区间也可
能会放大。
举例来说，假定某主要的铜矿厂发生罢工，这是一项利多消息。如果消息在晚
间披露，将驱使空头恐慌的回补，隔天开盘之前，场内将涌入大量的卖单。在这种
情况下，开盘价可能高于前一天的最高价，很巧合地，精明的资金经常是在罢工消
息发布之前买进，精明的资金都是在平静的行情中进场，只有业余者才会根据消息
面仓皇应战。
缺口显示交易群众受到强烈的刺激，输家因为严重的损失而抛出部位。如果你
知道受伤的一方是多头或空头，则可以盘算他们的次一步行动，并顺势交易。
有些缺口是有效的讯号，而另一些则是假象。当市场跨过某些价位，这是属于
有效的缺口。如果你所分析的市场发生开盘跳空缺口，而这是延续该契约在其他市
场的行情，则属于假的缺口。以芝加哥的外汇期货日线图为例，其中就充满假的缺
口。在“芝加哥商品交易所”
（CME）还没有开盘之前，外汇持续在东京、伦敦与其他市
场进行交易。当
CME开盘时，价格的跳空缺口仅不过是反映海外的交易行情。
缺口基本上可以分为四类：普通缺口，突破缺口、连续缺口与竭尽缺口。你必
须判断某个缺口是属于哪一种类型，因为不同类型的缺口代表不同的意义，交易的
对策也不相同。
普通缺口
普通缺口很快会被填补价格在几天之内就折返至缺口。普通缺口通常都发
生在平静而没有趋势的行情中，它们经常出现在交投冷清的个股，或是达月份交割
的期货契约。
普通缺口没有后续的发展向上跳空之后不再创新高，向下跳空之后不再创
新低。在普通缺口发生的当天，成交量可能稍微放大，但随后又恢复正常的成交量。
由于价格没有创新高或新低，成交量也没有显著放大，代表多／空双方并没有强烈
的感受。在四种类型的缺口中，普通缺口最没有意义。
相对于其他类型的缺口来说，普通缺口发生的频率较高。在我们的讲习会中，
有一位“纽约商品交易所”的场内交易员表示，在平静的行情中，他可以轻松的将黄
金价格拉高或压低2盎司。由于他是相当著名的交易员，当他突然下单买进20口契
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约，其他的交易员认为他知道某些消息而不敢随意接手。于是，黄金价格向上跳空。
如果有人愿意跟进，他可以在缺口还没有填补之前反手卖出较多的契约。
在股票市场，当某支股票发放获利，股价会发生“除息缺口”，这也是属于普通
缺口。举例来说，如果股利是50美分，股价在除息之后将下跌50美分，这就如同母
牛生小牛之后，价格将下跌一样。当母牛产下小牛之后，由于价格不再包括小牛在
内，所以母牛的价格需要扣掉小牛价格的部分。在过去，除息缺口非常普遍，目前，
由于股价每天的交易区间大于股利，所以除息缺口非常罕见。
突破缺口
突破缺口是指价格夹着大量跳空离开密集交易区而展开一波新的趋势。突破缺
口可能在数个星期，数个月或数年之内不再被填补。缺口发生之前的走势期间愈长，
随后的趋势也愈长。
当价格发生向上的突破缺口，随后数天之内可能连续创新高价；同理，当价格
发生向下的突破缺口，随后数天之内可能连续创新低价。突破缺口当天将爆出大成
交量，而且随后数天还会维持大量。相对于突破缺口发生之前的平均成交量，突破
当天的成交量可能增加一倍。
突破缺口代表市场心理产生重大的改变新趋势蕴含庞大的动力，在这种情
况下，你应该立即掌握新的趋势。
大多数的缺口都是普通缺口，很快就会被填补。专业的玩家偏爱针对跳空缺口
反向操作。可是，如果对于跳空缺口都采取一成不变的反向操作，迟早会抓到烫手
山芋。如果你准备等待突破缺口被填补，恐怕要有深厚的财务实力才挺得住。
连续缺口
“连续缺口”是发生在强劲的趋势中间，价格将持续创新高或新低而不会填补缺
口。它的性质类似于突破缺口，唯一�
