以交易为生又译操作生涯不是梦-第18章
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低的恐吓深渊中。
4。当价格拉回创新低而MACD柱状图的底部垫高，这代表买进讯号，建立多头部
位，停损设定在最近低点的下侧。
如果MACD柱状图与价格之间的多头背离现象无效，价格再创新低，你将被停损
出场。继续观察MACD柱状图，如果价格创新低而柱状图出现第三个垫高的底部，这
是“三重多头背离”非常强烈的买进讯号，在这种情况下，当MACD柱状图开始回
升时，立即进场买进。对于三重空头的背离，则采取相反的放空程序。
再论MACD柱状图
MACD柱状图适用于任何的时间架构：周线图、日线图与盘中走势图。周线图讯
号所代表的意义将大于日线图与盘中走势图。这个原则适用于任何的技术指标…愈
长期时间架构的讯号，它所代表的意义愈重要。
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当你根据周线图分析MACD与MACD柱状图，讯号的判断不必等待星期五。主要的
趋势变动可能发生在任何时候市场不会看日历。所以，你每天都必须研究周线
图。
27。趋向系统（
DMI）
趋向系统（Directional system）是一种顺势交易的方法，由韦达（J。welles
Wilder。Jr。）（易名：即怀尔德）在1970年代中期所创，后来又经过数位分析师的修
改，趋向系统可以辨识趋势与其移动速度，让交易者掌握值得交易的趋势。
趋向系统的建构
趋向变动值是指今天交易区间超过前一天交易区间的部分。趋向系统是衡量今
天交易区间向上或向下超越前一天交易区的距离，然后取该资料在某特定期间的平
均值。计算过程相当复杂（参考图27－1的工作底稿），最好由电脑处理，一般的技
术软体都提供这种指标。
1。计算“趋向变动值”（Directional Movement；简称DM）。比较今天与前一天的
高／低价区间，取最大的超出部分。DM有四种类型，请参考图27－2。DM永远为正数
（＋DM与－DM分别代表向上与向下的超出部分）。
2。计算“真实区间”（True Range，简称TR）。TR永远为正值，它是下列三者的
最大者：
A。今天高价与今天低价之间的距离。
B。今天高价与前一天收盘价之间的距离。
C。今天低价与前一天收盘价之间的距离。
3。计算每天的趋向指标（Directional Indicators，＋DI与－DI）。将趋向变
动值（
DM）表示为真实区间（TR）的百分率。DI永远为正值：如果今天没有向上的
趋向变动，＋DI为零；如果今天没有向下的趋向变动，－DI为零。
＋DI＝＋DI÷TR×100 －DI＝－DM÷TR×100
4。计算平滑的趋向线（Directional Lines，＋DI13与－DI13）。利用移动平均
将＋DI与－DI平滑化。大部分的分析软体都可以任意设定平滑的期间长度，例如：
13天移动平均。经过平滑之后，你可以取得正趋向线＋DI13与负趋向线－DI13。这
两个数据都是正值，它们通常都以不同的颜色表示，或分别以实线与虚线表示。
正趋向线与负趋向线之间的关系可以用来辨识趋势。当＋D13位在上方，代表趋
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势向上；当－D13位在上方，代表趋势向下。＋DI13与－DI13的交叉可以提供买进与
卖出讯号。
5。计算平均趋向指标（Average Directional Indicator，简称ADX）。趋向系
统的这个成份可以凸显值得交易的趋势。ADX是衡量＋DI13与－DI13之间的差距。计
算过程分为两个步骤：
A。计算每天的趋向指标DX：
DX＝＇（＋DI13）…（…DI13）＇/＇（＋DI13）＋（…DI13）＇*100
举例来说，＋DI13＝34；－DI13＝18；则
DX=（34…18）/（34＋18）*100=16/52*100=30。77；四舍五入＝31
B。取DX的移动平均（例如：13天的EMA），则为“平均趋向指标”ADX。
当趋势很健全时，＋DI13与－DI13之间的差距与ADX都会上升；当趋势反转或市
场进入横向区间时，
ADX会下降，顺势交易应该取ADX的上升阶段，而不是ADX的下降
阶段。
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图27。1 趋向系统：工作底稿：＋DI13与－DI13是分别代表＋DM和－DM在……
相关公式请参考正文。
图27－2 趋向变动值
趋向变动值是指今天区间超出前一天区间的最大部分。
A。如果今天的区间向上超出前一天的区间，这是属于正趋向变动（＋DM）。
B。如果今天的区间向下超出前一天的区间，这是属于负趋向变动（…DM）。
C。如果今天的区间位在前一天的区间之内部，或今天的区间向上与向下走出前
一天区间的距离相等，这是属于没有趋向变动（DM=0）。如果今天的区间向上或向下
超出前一天区间的距离不等，这可能是正趋向变动或负趋向变动，取决于另一个超
出部分比较在。
D。如果今天出现涨停析，＋DM代表今天收盘价与前一天最高价之间的距离。如
果今天出现跌停板，－DM代表今天收盘价与前一天最低价之间的距离。群众的行为
趋向系统是衡量多头空头将价格推出前一天交易区间的能力，藉此判断多／空
力量的变化。如果今天的高价大于前一天的高价，显示市场群众的多头看法转强。
如果今天的低价小于前一天的低价，显示市场群众的空头看法转强。
两条趋向线（＋DI13与－DI13）的相对位置可以显示趋势。当正趋向线高于负
趋向线，显示多头主导市场。当负趋向线高于正趋向线，显示空头力量比较强，交
易应该顺着上侧趋向线的方向。
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当两条趋向线之间的距离拉开，平均趋向指标ADX将上升，这代表市场主导群的
力量转强，处在劣势的一方更加疲弱，既有的趋势应该继续发展。当
ADX上升时，应
该根据上侧趋向线的方向采用顺势方法进行交易。
当两条趋向线之间的距离拉近，平均趋向指标ADX将下降，这代表市场主导群的
力量转弱，处在劣势的一方正在扭转局面，行情进入混乱的阶段，最好不要采用顺
势交易的方法。
交易法则
1。当＋DI13大于－DI13时，仅由多方进行交易。当－DI13大于＋DI13时，仅由
空方进行交易。最适合进场做多的时机是：＋DI13与ADX都位在－DI13的上方，而且
ADX上升，这代表上升趋势正在转强，建立多头部位之后，停损设定在最近次要低点
的下侧。最适合进场做空的时机是：－DI13与ADX都位在＋DI13的上方，而且ADX上
升，这代表下降趋势正在转强，建立空头部位之后，停损设定在最近次要高点的上
侧。
2。当ADX下降时，代表市场逐渐丧失方向感。这就如同涨、退潮之间的水流方向
变幻莫测。当
ADX下降时，最好不要采用顺势交易方法，因为经常发生反复的讯号。
3。当ADX下降而同时低于两条趋向线，这代表沉闷的横向走势。不可采用顺势交
易方法，但应该开始准备，因为这相当于是暴风雨之前的宁静，主要的趋势经常由
此发动。
4。当ADX下降而同时低于两条趋向线，这是趋向系统发出最佳讯号的位置。这种
情况维持愈久，下一波走势的基础愈稳固。当
ADX由两条趋向线的下侧位置开始翻升，
代表行情已经惊醒过来。在这种情况下，如果ADX由底部向上翻升四点（例如：由9
到13），相当于宣告新趋势的诞生，代表热腾腾的多头市场或空头市场已经出炉（参
考图27－3）。当时，如果＋DI13位在上方，则买进而停损设定在最近次要低点的下
侧；如果－DI13位在上方，则放空而停损设定在最近次要高点的上侧。
举例来说，假定两条趋向线都位在读数12之上，而且＋DI13高于－DI13，如果
ADX的读数由8上升到12，代表新上升趋势的开始。在另一方面，假定两条趋向线都
位在读数13之上，而且－DI13高于＋DI13，如果ADX的读数由9上升到13，代表新下
降趋势的开始。
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图27－3 趋向系统的讯号：趋向线可以显示趋势。当＋DI位于上侧，应该由多
方进行交易，当－DI位于上侧，应该由空方进行交易。当
ADX上升而介于两条趋向线
之间，这最适合采用顺势交易的方法，当时的趋势是处于最动态的阶段。
当ADX跌落到两条趋向线的下侧，并停留数个星期之久，这代表平静而沉闷的行
情。趋向系统可能在此发出最佳的讯号。一旦ADX“惊醒”而翻升四点（举例来说，由
10到14），这代表最强烈的讯号。应该顺着最上方趋向线的方向交易。这类的讯号
经常发生在主要趋势的初期，就目前的走势图来说，在日圆涨势即将发动之前，ADX
于九月份由9上升到13；由于＋DI位在上方，这是一个买进讯号。
趋向系统具有一个独特的功能，它可以告诉你，主要的新趋势何时可能开始，
对于特定的市场，这类的讯号可能每年发生一、二次，宣告小牛或小熊的诞生。当
时，金额上的风险通常有限，因为趋势才刚形成，价格波动很低。
5。当ADX上升而同时高于两条趋向线，代表行情过热。在这种情况下，当ADX向
下反转，代表主要的趋势可能发生突变，部位应该获利了结。如果你同时交易数口
契约，至少应该了结一部分。
市场指标可能提供明确或模糊的讯号。举例来说，价格跌破低点或移动平均转
变方向，这都属于明确的讯号。ADX向下反转，则是属于模糊的讯号。当你察觉ADX
由上翻下时，加码必须非常非常谨慎，你应该开始获利了结，寻找出场的机会而不
应该再加码。
28。动能、变动率与平滑变动率
当交易大众笼罩在贪婪或恐惧的情绪中，将会产生激烈的行动。摆荡指标是衡
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量这类激烈行动的速度，并追踪其动能。
技术指标可以分为三大类，顺势指标的功能是辨识趋势；摆荡指标是用来判定
转折点；杂项指标则是追踪群众心理的一般性变动。
我们可以透过摆荡指标衡量市场群众的极端情绪，显示无法持续的乐观与悲观
激情。专业的玩家将针对这类的激情做反向的操作，认定行情将回归正常。当市场
上扬，群众因为贪婪而欢声雷动，专业玩家抛空。当市场下跌，群众因为恐惧而鬼
哭狼嚎，专业玩家买进。他们所仰赖的就是摆荡指标。
超买与超卖
Martin Pring将顺势指标与摆荡指标比喻为某人遛狗的足迹。狗主人的足迹非
常笔直就像顺势指标。狗则会左右冲撞，但当它朝某个方向冲到狗链所允许的最
大范围时，由于不能挣脱狗链，它通常会尝试另一个方向。
你可以根据狗主人的足迹，判断他们的走向。狗的足迹则摆荡于主要趋势的两
侧。当狗跑到链子的尽头，通常但不必然会折返。当狗看到兔子或猫，可能
非常兴奋而拖着主人跑，交易者需要判断何时可以采用摆荡指标。
当摆荡指标的读数上升而达到过去的相对高点，这代表超买的情况。超买意味
着过高而应该拉回。同理，当振荡指标的读数下降而达到过去的相对低点，这代表
超卖的情况，超卖意味着过低而应该回升。
在图形中，超买与超卖区域是分别由水平状的基准线所标示。基准线应该设定
在适当的位置，让摆荡指标大约各有5％的时间处在超买或超卖区域。换言之，在过
去六个月之内，摆荡指标只有最极端的峰位与谷底得以进入超卖与超卖区域，基准
线的位置应该每隔三个月调整一次。
当摆荡指标在超卖区回升或在超买区翻跌，有助于交易者判断底部或头部。在
横向的交易区间内，摆荡指标的功能非常理想。可是，如果交易区间演变为明确的
趋势，摆荡指标将过早发出讯号，并让使用者陷入险境。当市场出现明显的趋势，
摆荡指标就像那只拖着主人跑的狗。
当市场出现明显的上升趋势，摆荡指标可能长期处在超买区，而且过早发出卖
出讯号。同理，在明确的下降趋势中，摆荡指标可能停留在超卖区几个星期，它所
发出的买进讯号将过早。何时应该采用摆荡指标而何时改用顺势指标？这个问题的
答案正是技术分析者的功力所在（参阅第43节）。
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背离的种类
任何的技术指标，当它与价格之间发生背离的现象，往往可以提供最佳的交易
讯号，振荡指标当然也不例外。当价格创新低而摆荡指标拒绝创新低，这是多头的
背离。这个现象反映空头正丧失主控权，价格仅是仰赖惯性下跌，多头即将主导盘
势，多头背离经常代表下降趋势的结束。
当价格创新高而摆荡指标无力创新高，这是空头的背离，代表市场可能形成头
部。这个现象反映多头正丧失主控权，价格仅是仰赖惯性上涨，空头即将主导盘势。
多头与空头的背离可以分为三个等级（参考图28－1）。A级的背离代表重要的
转折点与最理想的交易机会，B级的背离比较不重要，C级的背离最不重要。有效的
背离非常清楚而明显，就像是要跑出图形一样。如果某个背离需要靠尺子来衡量，
不妨假定它不存在。
图28－1 背离的种类：在技术分析中，指标与价格之间的背离，经常代表最重
要的讯号。背离是指价格与指标没有同时创新高或新低。
A级空头背离：价格创新高而指标的峰位下滑，这是最强烈的卖出讯号。
A级多头背离：价格创新低而指标的低点垫高，这是最强烈的买进讯号。
B级空头背离：价格形成双重顶，指标的第二个峰位下滑，这是次要的卖出讯号。
B级多头背离：价格形成双重底，指标的第二个底部垫高，这是次要的买进讯号。
C级空头背离：价格创新高，指标形成双重顶，这是最弱的空头背离。
C级多头背离：价格创新低，指标形成双重底，这是最弱的多头背离。
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A级的空头背离，是指价格创新高而摆荡指标的峰位却低于前一个峰位，这经常
造成价格的暴跌。A级的多头背离，是指价格创新低而摆荡指标的底部却高于前一个
底部，这经常造成价格的大涨。
B级的空头背离，是指价格形成双重顶而摆荡指标的第二个峰位却下滑，
B级的
多头背离，是指价格形成双重底而摆荡指标的第二个底部却垫高。
C级的空头背离，是指价格创新高而指标形成双重顶，这代表多方的力量既没有
转强也没有转弱。C级的多头背离，是指价格创新低而指标形成双重底。
A级的背离可以说是十拿九稳的交易机会，B级与C级的背离则经常造成反复，最
好不要藉此进行交易，除非得到其他指标的确认。
三重多头或空头的背离，是由三个价格底部与三个摆荡指标底部构成，或是由
三个价格头部与三个摆荡指标头部构成。它们讯号强烈程度超过普通的背离，当三
重的背离发生之前，一定会曾经发生失败的普通背离，任何的交易讯号都可能失败，
所以，我们一定要采取严格的资金管理法则。如果反复的讯号造成些许的损失，你
还有足够的资金与心理力量重新进场。
动能与变动率
动能
（Momentum）与变动率（R
