走进我的交易室 中文版(无英文-第24章
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为什么大部分人不根据这个水平反向交易？为什么他们不在地板价买入，在天花板价做空，这和从桶里钓鱼一样简单啊？首先，地板价和天花板价并不是固定的，市场的波动会改变它们。更重要的是，人类心理拒绝这样的交易。大部分投机者发现在高点附近很难做空，在市场崩跌后也不敢做多。
天气 大部分商品在不同的天气波动。比如，当供应充足，需求明确时，一般收割后的谷物是最便宜的。春天天气不确定，价格会上涨。美国北方的寒冷造成取暖油的上涨。佛罗里达霜冻时橙汁期货猛涨，当南半球巴西的橙子成长时期货就平静了。
对于一些人，季节交易变成了日历交易。看看数据会发现在3月的第一周要买入，8月的最后一周要卖出，这是对技术的误用。看过去很容易知道什么方法有效，但是基本面无法分析的模式或大众心里是要制造噪音的。季节性交易比每年做波段强，但是你要小心。它们每年都在变化，季节性交易也要通过技术分析的过滤。
未平仓合约 所有的交易所都报告成交量，但一些交易所也有未平仓合约报告，也就是第二天还没有平仓的合约。在股市持仓量是不变的，除非公司发行了很多股票，或自己回购了股票。在期货市场，当买家和卖家走到一起时，才有新合约的产生。如果双方都平仓，合约就消失了。每天的未平仓合约都在变化，它的变化暗示了多头和空头的持仓量。
每份期货合约都有一个买家和一个卖家，一个赢家和一个输家。上涨的未平仓合约表明有很多赢家进场。同样重要地，它表明更多的输家进场，因为没有输家的钱，赢家就赢不到钱。上涨趋势的未平仓合约反映了双方的持仓量，表明趋势要继续。下得趋势的未平仓合约表明赢家拿走了筹码，输家接受了亏损，开始退出游戏。下跌的未平仓合约表明趋势变弱了，当你决定是否要兑现利润时，这个是有价值的信息。
做空 1929年交易股票的人，很少有人今天还在活跃交易，但是当年的崩跌还在冲击我们。政府对受伤愤怒的大众做了反应。其中一些法律就是想尽力去除邪恶的空头，怪他们把股票砸下去的。政府颁布了上涨做空法律，只有在股票上涨后才可以做空。这样坏蛋空头就再也不能把无辜的股票往下砸了。他们只能做空上涨的股票。有没有平行的法律啊，股票上涨了就不准再涨，只有等股票跌了才能涨，这样可以防止疯狂的多头？
上涨做空法律是在大众疯狂时通过的糟糕法律。这个法律没有远见，因为它不知道在下跌时，只有空头兑现利润时才会终止下跌。在期货市场没有上涨做空法律。期货交易者可以很舒服地做空。
在股市，大部分人都是做多，很少人做空。交易所每月公布未平仓空头报告，这个数字从来没有涨到过2位数字。在期货市场，未平仓空头经常是100％——每个多头合约都有一个空头合约，因为一个人买入合约等交割，另外一个人就要卖给它合约并交割，那就是做空。如果你做期货，你对做空是感觉舒服的。
涨跌停限制 现在股市有自己的“断路开关”，少数期货新手很吃惊地发现期货也有涨跌停限制，过了限制价格就不能交易。发明涨跌停限制是为了让大众在疯狂时停袭来，给你时间重新思考你的仓位，但是也有缺点。公路上的防护带是保护路人的，但是还会有路人被压到，交易者也会被涨跌停压住。一连串的涨跌停是很恐怖的，输家被压住了，出不来，账户也被摧毁了。
害怕涨跌停是过分担心了。通胀的70年代是涨跌停最疯狂的时候，从那以后市场就平静了很多。如果你顺势交易，随后的涨跌停一般是对你有利的。当期货市场全球化以后，出现了很多紧急退出，你在哪里都可以退出交易。优秀的交易者会提前找到自己的出场点。最后，但不是最不重要的，就像上文说的一样，期货交易者也可以开一个保险帐户。
迷你合约 一些钱不多的期货交易者问是应该交易正常的合约，还是交易迷你合约。比如，正常的标准普尔合约1点是250元，但迷你合约只有五分之一，1点50元。英镑合约正常要62500英镑，但迷你合约只有五分之一，是12500英镑。迷你合约和正常合约一样的交易时间，且跟踪正常的合约。
迷你合约的唯一优势就是降低了风险，但是相比而言则佣金比例过高。新手可以用它们做练习，但完整的合约更适合作为交易工具。
能告诉我如何开始吗？理查德·j·特维莱斯和弗兰克·j·琼斯写的《期货赛局》已经教育了几代期货交易者。尽量得到最新的版本，本书每12年左右更新一次。托马斯·A·海欧纳莫斯写的《期货交易经济》恐怕是最深刻的期货书，但是早就绝版了——尽量去图书馆找2手的。L·迪·贝尔卫《商品市场价格行为图表分析》对成交量和未平仓合约做了深刻的分析。我公司还出版了史蒂夫·布里斯谈论持仓量的录像《从内圈去赢》。
第7章资金管理公式
你做交易是为了赚钱还是寻求刺激？不用你告诉我，只要给我看你做的交易记录我就知道了。没有详细的交易记录？那么，这本身就是一个答案。如果你坚持做交易记录，那么你的资金曲线的坡度就会说明你的认真态度。
大部分人进入市场是为了赚钱，但很快就失去了那个目标，转而去追逐一些个人的乐趣。交易游戏比玩单人纸牌有趣得多，它在你的梦中填满了财富和权力。人们交易是为了逃避无聊或者是展示自己的聪明才智。做交易的神经质的原因同做交易的人一样多，但只有一个是现实的原因——比零风险投资，如债券赚更多的钱。
成功交易基于3个M：心态、方法和资金管理。心态指的是交易心理，方法指的是市场分析，资金管理指的是风险管理。这最后一个M 是成功的最关键因素。在你的资金管理过程中，必须要画出自己的资金曲线，它不仅会反映出你的心态，也会反映出你所用方法的质量。
任何人在交易中都可能赚钱。甚至在拉斯维加斯的赌场里，你会不断听到赌博的声音。硬币像水一样从老虎机里淌出来，引起一阵欢快的噪音，但有多少玩家回到自己的房间时会比去赌场前带得钱多呢？在市场中，几乎每个人都可以做一笔好交易，但只有很少的人能让资金增长。
资金管理就是管理你的资金的技能。有人把它叫做一种艺术，有人说是科学，实际上它是两者的一个组合，科学在其中占主导地位。资金管理的目标是通过减少失败的交易中的亏损和最大化赢利交易中的利润来累积资金。当你看到“行人”绿灯亮起后，穿越马路时，你仍然要左右看看是否有疯狂的司机不管信号灯的信号而横冲过来。无论何时你的交易系统给出一个交易信号，资金管理就像穿越时左右看看一样，即使最漂亮的交易系统也需要资金管理的保护才能持续赢利。
我曾经遇到父子二人为一组的成功的资金管理者。父亲在他的儿子十几岁时就开始培养他的商业才能。周末他常带他去赛马场，并给他10 元，作为那天他的午餐和赌本。父亲整天都与朋友们在一起，他的儿子如果有问题可以过来问他，但不会再得到额外的1 元钱。他必须自己通过赌马来赚钱，如果还想吃午餐的话，就得管好自己的钱。研究障碍赛马（技术分析），管理自己的赌注（资金管理），并且等待最佳机会（心态），在儿子加入他的父亲的对冲基金后赢利了一百万倍。
一个好的交易系统给了你一把在市场中战斗的利刃。要使用一个技术指标，在经过长期的系列试验后它能提供积极的期望值。一个好的系统能确保长期结算下来利润超过亏损。如果你的系统能做到这点，你还需要资金管理，但如果你没有积极的期望，没有任何资金管理会从亏损中拯救你。
另一方面，在21点游戏中，一个非常有纪律的玩家遵循曾经测试有效的策略，数牌能力会比赌场略占优势，约1％到2％ ，有时更高一些。这时，一个优秀的玩家需要资金管理，在牌不好时下较小的注，而在牌好时加倍下注。
一旦你有了有正期望值的交易系统，你必须制定资金管理原则。遵循这些原则，就好像你的生命是依靠它们一样，事实也是如此。当我们失败时，我们就像交易者一样消失。
不管你损失的比例有多少，你都必须赚更多比例的钱来补偿。过去我常常带着一张汽车租赁公司的收据来证明这一点。该收据注明收费70元，打折10％，返税10％。那么结果是什么？如果你说是70 元，那么请再读一遍上文。70－10％=63，63＋10％=69。30。如果先减去10％ ，两加上10％，最后的结果就低于初始值。亏损就像跌进一个冰窟——下滑是容易的，但很难再爬出来，因为冰窟的壁太光滑了。当一个交易者的账户从10000元下滑到6600元时，会发生什么呢？他的账户亏损了34％，而他必须再赢利50％才能重新回到10000元，一个刚刚亏损掉三分之一资金的交易者，想要赚50％，可能吗？他处在一个冰窟的底部，他或者就此死去，或者重新投入资金。关键问题是他是否能从失败中吸取教训。
市场像一个柔软的角斗士场地。在这战斗中，生命是用金钱来计算的。每个人都在努力从你的身上掠夺金钱——竞争对手、商家和经纪人。亏钱很容易，但赚钱却很难。
资金管理有两个目的：生存和发展。首先是生存，其次是努力保持稳定的收益，最后是获得巨大的收益。新手一般都把优先顺序搞反了。他们直奔巨大的收益而去，从未考虑过怎样长期生存。把生存放在第一位，就是要集中精力做好资金管理。严谨的交易者通常会把精力集中在损失最小化和资金增长上。
我认识的最成功的一个资金管理者，他总是说他害怕落得一个开出租车的下场。他的工程学学位已经过期，除交易之外他没有任何工作经验，如果他在交易中彻底失败了，唯一的出路就是去开出租车。他已经赚了数百万美元，但仍然竭尽全力避免亏损。他是我所认识的最有纪律的一个人。
不要数学盲
在现代社会中，你不用算术也可以很容易生活。我们中的大部分人很少做计算，都已经习惯了计算器和设备上的数字显示屏。如果你能在晚会上算出客人的总数，或者算出六层啤酒你们喝了两层后还剩几层，那么你的状态是不错的。没有任何数学知识也照样可以过活。但在市场中却不是这样。
交易是一种数字游戏。如果你不会算术，你就不会交易。你不需要知道微积分或高等代数，但你必须熟悉基本的算术——加、减、乘、除。另外，你需要计算百分比和分数，并且为了算得快一些，你需要知道四舍五入。当然，你还必须理解可能性的概念。这听起来可能很简单，但大部分新手的算术水平之差和计算速度之慢却常会令我吃惊。所有优秀的交易者对于算术都很精通。他们沉着务实，反应敏捷，可以迅速计算风险、结果和机率。
如果你是一个现代教育的产品，需要计算器来计算183。5减26。75 或者320的15％之类的结果，那会如何呢？你需要自学。你必须在数学方面训练自己。最简单的方法之一是当你去商店买东西时，心算找零。估算总价。当你把钱递给收银员时，心算一下找零是多少。在自己的头脑中算一下营业税。坚持练习，坚持走出现代社会客户不需要计算的安逸的外壳。读一两本有关可能性理论的流行书。
有点麻烦吧？是的。要花一些时间吧？肯定要花时间。学习心算不是娱乐，但它可以帮助你在交易中成功。
通道有多宽？止损点和赢利目标的比例是多少？如果你想拿自己账户的1％去冒险，且止损点距当前价位1。25 点，那么你应该买多少股？这些以及其它类似的问题就是成功交易的关键所在。能够飞速地回答这些问题，将使你获得一个位于无数业余选手人群之上的优势。
生意人的风险对亏损
还记得我们前面讲过的例子吗？一个摆水果和蔬菜摊位的小生意人，每天能卖几框果蔬。如果他的批发商卖给他一框新鲜的珍奇水果呢？他可能会因此赚钱，但如果当地人不喜欢那种水果以至于那框水果全部坏掉的话，一框水果不会对他的买卖造成很大的伤害。那是一种正常的商业风险。
现在想象一下，他以极低的价格买了一卡车那种水果。如果他把它们都卖掉了，他就可以大赚一笔，但如果没有卖掉而是坏掉了，就会严重伤害到他的生意，可能使他无法做下去了。一框代表着一个可以接受的风险，但一卡车就是一个致命的风险。生意人的风险和亏损和你的风险和亏损差别是账户的大小。
生意人的风险和亏损说明了你的账户处于正常的资金波动中，但一个亏损就会威胁到你的生存与发展。你必须在二者之间画一条线，永远不要跨过那条线。画那条线是资金管理的一项关键任务。
无论你什么时候买进一只股票并在下面设置一个止损，你都要限制每股的风险值。资全管理原则作为一个整体，限制你在任何交易中的总风险，使你的账户中只有比例很小的一部分处于风险中。如果你知道每笔交易，以及每股或每份合约你的最大允许风险，那么计算你应该交易多少股或多少份合约就是一个简单的算术问题了。
资金管理原则对于你的生存和成功都是很关键的。很少有交易者能够严格遵守它们。在读一本书时，许诺是很容易的，但你坐在屏幕前就不一样了。“这次不同，这是闲置的资金，我要给这次交易一点额外的收入。”市场引诱交易者们打破自己的原则。你会遵守自己的原则吗？
最近我受邀在一个基金经理聚会上做一个市场心理学的主持。我的一个小组成员管理的资金接近十亿。他是一个中年人，从20 多岁时开始经商，从学校毕业后就在一个海洋咨询公司工作。厌倦了自己的工作以后，他设计了一个交易系统。但当时没有足够的资金交易，因为那最少需要200000元。“我不得不去找别人，”他说，“向他们借些钱。我向他们解释我要做什么，一旦他们把钱给我，我就坚持遵守我的系统。偏离它就是非常不合理的。我的贫困帮助了我。”贫困和正直。
如果你想交易，就必须承担风险。一个连一毛钱都舍不得亏的人，因太过拘谨而不能下单。虽然你愿意接受风险，但你不愿意接受亏损。亏损的定义是什么呢？
亏损就是违反了2％原则和6％原则。
市场淘汰交易者的方式有两种。如果你的资金是你的生命，市场可能像鲨鱼一样一口把它吞掉，一次惨重的损失就可以把你淘汰出局。市场也可能像食人鱼一样一口一口地把你咬死，每一口可能都不致命，但一直咬下去就会使你成为一堆白骨。下面两种资金管理原则就是用来帮助你防范鲨鱼和食人鱼的。
2％解决方案——防鲨网
痛苦的亏损那么显而易见。交易者在复习他们的交易记录时，常常会发现是一次可怕的亏损或者是一连串小亏损对他们造成了最大的伤害。要是他们抢先止损，他们的账户底线会高得多。交易者们梦想赢利，但是当亏损击中他们时，往往就不知所措了。他们需要原则来提醒自己何时应该跳出失利的交易，而不是盲目地等待和祈祷市场反转。
仅有好的市场分析，也不能使你成为赢家。能找到好交易并不能保证成功。大量的研究不会给你带来任何好处，除非你可以保护自己不受鲨鱼的突袭。我曾经看过交易者连续做了20、30甚至50 笔交易，但仍�
