[金融]货币战争2.金权天下-第11章
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9月、10月警惕第二波金融海啸
表面来看，全球股市似乎出现见底信号，但我个人认为，全球经济尚未见底。”
“这场危机的暴风眼，已经从美国13万亿美元的按揭抵押贷款市场，移向了27万亿美元规模的企业债、金融债、地方政府债及其他资产支持债券。”
“大家要密切关注今年9、10月份的时间点，关注可能引爆危机的几个关键信号。”
经济未见底 建议股民关注9、10月
4月26日，《货币战争》作者、环球财经研究院院长宋鸿兵应邀来蓉讲座。娇子国际会议中心内，来自学界、企业界的近千位听众齐集一堂。
宋鸿兵一上来就给大家泼了一盆冷水。他说：“表面来看，全球股市似乎出现见底信号，但我个人认为，全球经济尚未见底。”宋鸿兵认为，目前这场危机的暴风眼，已经从美国13万亿美元的按揭抵押贷款市场，移向了27万亿美元规模的企业债、金融债、地方政府债及其他资产支持债券。
“美国经济一旦陷入经济衰退，如1991年、2001年衰退期，都出现了垃圾债违约率的急速上升。”宋鸿兵指出，目前美国企业债中的垃圾债违约率，已从2008年10月的2。68％攀升到了4。5％，而他预计今年9、10月份违约率将再上涨3 ～5倍左右，欧美的大型商业银行体系将首当其冲，“有理由判断，其冲击力不会亚于次贷的冲击。”
在宋鸿兵看来，东欧目前的情况与1997年亚洲金融风暴前期非常接近，这些危险征兆显示，第二波金融海啸可能在今年第四季度袭来。
宋鸿兵还提醒投资者和广大股民：“现在在中国玩股票，一定要有全球视野。”2007年股市“2。28”、“5。30”前夕，都是美国次贷违约的高峰期，目前中国经济与世界经济密切关系，股市投资不能再对全球经济视而不见。
宋鸿兵建议大家要密切关注今年9、10月份的时间点，“关注可能引爆危机的几个关键信号。”
企业“现金为王” 静待并购良机
假设第二波金融海啸来袭，将对中国经济有何影响？四川企业该做何准备呢？宋鸿兵指出，如果真的发生了更进一步的危机，会对美国、欧洲带来更大打击，对中国经济的影响依然主要表现在出口方面，东部沿海地区出口可能会进一步弱化。
由于中国地区之间有相互的联动效应，一旦东部沿海地区受到影响，对西部消费和生产的拉动效应也将下降，间接影响西部的企业。不过宋鸿兵相对乐观地认为：“影响程度不会很大，对四川影响有限。”
“信心比黄金更重要。”宋鸿兵非常赞同温总理的观点，认为目前关键是要把经济动力转移到内部消费上来。宋鸿兵提出，经济周期与人口消费高峰期有密切关系，数据显示，人在48岁前处于消费攀升期，在48岁达到顶峰后消费能力开始下降。美国1961年出现婴儿潮，照此计算，从2009年后将步入长达14年的消费能力下降期；而中国正处于消费的攀升期，预计将在2015年进入一个更大的上升期。
宋鸿兵认为，这对中国其实是一个机遇。“中国要在经济结构上做重大调整，并解决部分人消费能力不足的问题。如果抓好了机遇，中国可能最先走出经济衰退；而谁先走出经济衰退，谁就很可能成为未来全世界人流、物流、资金流的聚集地。”
而在危机尚未结束的情况下，宋鸿兵认为企业应遵循“现金为王”的策略，即保证足够的现金流，“危机中谁有足够的现金流能够撑得住，谁就是最后的赢家。”宋鸿兵指出，从历史上来看，越是出现重大危机，优秀企业对其他企业的兼并就越突出，“中小企业要准备好现金流过冬，大企业则要准备现金流‘抄底’，抓住并购良机。”
改变理财观念 货币≠财富
“钞票并非财富，而是钞票能交换的物质。”宋鸿兵指出，目前大多数人对金钱的理解就是“货币”，他呼吁大家改变理财观念，“你首先要弄明白什么是财富，什么是货币，才能谈理财。”
如果把国家看作一个公司来研究其资产负债表，那么国家的财富本质是资产项下的商品和服务，而负债项下就是货币。“从这个角度来说，货币永远不是财富本身，货币实质是对商品和服务的追索权。当我们说挣到很多财富，绝不意味着存很多钞票，对应的实体才是财富。”
宋鸿兵举例说，上世纪70年代初，一个中国人获得7000元人民币，如果他把钱存在银行吃利息，30年后他将由当时最有钱的人变成最穷的人，“假设他当时把钱全部换成黄金，7000元到现在已经变成了480万。”
“货币目前处于剧烈贬值的趋势。”宋鸿兵说，上世纪80年代中期的50元人民币，要乘以10，到90年代中期才能相当于10年前的购买力；要乘以100，才能相当于2005年对20年前的购买力，“当你不理解钱意味着什么，如果现在手上有100万，你以为按目前的生活水平可以退休，但实际上再过10年，你的100万可能只有一、二十万的购买力；再过20年，可能只有几万元钱的购买力。”
宋鸿兵提醒市民一定要深刻理解货币、金钱的概念，这是每个人理财的起点，“如果不理解，不拼命去挣钱，不去想怎么保住自己的财富，在30年或者更长的时间之后，你会发现财富不够，因为通胀对你的财富所有权悄悄发生了转移。”
抵御通胀 看好石油、黄金、房产等
全球救市和美国3月19日回购国债，是否会导致全球通胀重演？宋鸿兵认为这是肯定的，他指出从2008年11月以来，美联储创造了历史上令人惊恐的货币发行量。
1913年到2008年长达95年时间里，美国基础货币发行量7000亿；而2008年10月后的两个月时间内，增发了同等数量的基础货币，创造了人类有史以来最快的印钞纪录，“这将对全球通货膨胀形成越来越大的预期和压力。”
“目前的通缩只是暂时现象。”宋鸿兵指出，市民应该找到抵御通胀的工具，他个人看好石油、白银、黄金及部分地段的房地产，“石油可以考虑买一些，很有可能价格再次突破100美元。”
宋鸿兵分析指出，美国要摆脱经济衰退，一定会找一个新的经济发动机，目前看来应该是低碳经济，“石油价格一定会上涨，因为石油价格低于75美元，低碳经济的企业一家都活不下来，因此大家可以关注原油相关类的投资产品。 ”
此外宋鸿兵认为，由于白银是低碳经济能源装置中最核心的材料之一，因此投资者可以考虑投资白银，“白银用量很小，价格弹跳力很大。”另外美元地位日益素衰落，黄金作为避险工具，在通胀下将有较大上升空间。
而对于房地产，宋鸿兵说，成都的房地产已经有一些回落，“我看了一下，确实已经到了比较诱人的价位，尤其在稀缺资源的地段，可能机会更大一些。”
货币战争2 第三章：第二波金融危机何其猛烈？ 中
2008全球资本流向，一场决战即将开始
华尔街，年终奖金是一年中金融人最重要的收入。但这次悬了。来自当地的消息说，除了高盛集团的3万员工，2007年度的奖金将比上年增长外，其它包括美林、摩根·士丹利、花旗银行、美国银行等一批“金融巨无霸”，其员工的年终奖金或将大幅缩水。
不仅是华尔街，从卢森堡到伦敦城、乃至东京、香港、新加坡，全球的金融市场似乎都少了许多圣诞节的兴奋，取而代之是一种似曾相识的惶恐。而且这种惶恐正与日俱增，并在渐渐地演化为恐慌。幸亏圣诞节延缓了它的发展速度。
这样的恐慌源自“次按危机”。而高盛之所以“高枕无忧”，也得益于“次按债”投资的胜利大逃亡。
严峻的数据已经“染绿”了许多金融大佬的脸。贝尔斯登、瑞士银行、美林公司、摩根·士丹利，都分别公布了几十亿至上百亿美元不等的投资损失。
高盛2007年末发表的报告称，主要抵押贷款机构的次按业务损失，“粗略”估计将达到4000亿美元之巨。如果其中2000亿美元的损失，由银行、对冲基金等杠杆投资者承担，那么他们将被迫削减2万亿美元放贷额度。“这将对宏观经济构成非常巨大的影响”。
瑞银证券甚至认为，“次按危机”所导致的“流动性危机”，其强度已经远远超过了抵押债券市场本身，一点也不亚于当年的美国储贷银行危机、亚洲金融危机以及墨西哥比索危机。
美国“衰退”
那么，美国经济会不会出现衰退？2007年12月13日，格林斯潘在接受CNBC电视台采访时，把他所估计的美国经济的衰退概率，由原先的30％上调到了50％。
这位前美联储主席此前曾对媒体说，美国经济增长已接近停滞，在如此低速增长状态下，经济变得更加脆弱。就像一个免疫系统欠佳的人容易感染各种疾病一样，如此低速增长的经济也容易受到各种冲击。
支持格老判断的，是一连串的经济数据。
由于房地产价格的不断下跌，导致越来越多的美国人放弃已经购买的住房，或者干脆拒绝偿还贷款。有报道称，退房人数将在2008年达到202万。购买住房造成的损失，已经让更多的美国人紧缩了消费支出——拉动美国经济增长的最重要的动力。
另外，从2007年11月中旬开始，美国初次申请失业救济金的人数不断攀升，达到了2年来的最高值。
几乎所有权威机构都调低了美国经济增长的预期。有悲观者甚至认为，美国经济增长率会在1％以下持续一个时期。而与此同时，在高油价、美元贬值的前提下，美国的通胀率（输入型）却逐级攀升。
这会不会导致美国经济出现“滞胀”（低增长高通胀）？会不会使美联储陷入加息或减息的两难？会不会使美国、乃至全球的经济形势变得更加复杂？
其实，“次按危机”仅仅是个表象，机理是美国经济出了问题。其长期的低利率政策，导致了长期的信用过度膨胀。其结果是，联邦基准利率仅仅上升到5。5％，以“次级按揭贷款抵押债券”为首的信用泡沫就破灭了。
由于货币乘数骤降，市场面临“流动性危机”。而这可能导致恶性循环：实体经济由于失去金融的支撑而走向疲弱，金融市场又因实体经济疲弱而失去基本面支持，变得更加低迷。整个经济都有可能陷入萧条。
正是为了避免这种结果，2007年12月中旬，全球五大央行联手向金融机构输入现金。不久后，担忧通胀加剧而不敢轻易减息的欧洲央行，也赌博般一举向市场注入了约合5000亿美元的资金。
没有人希望美国经济衰退。但至少目前还看不到好转的迹象。相反，一个个巨无霸似的金融机构相继蚀本，一个个宏观经济数据带来的坏消息，都不得不让人们对美国经济的前景产生更多的担心。
货币“混战”
从中国进口的低价消费品，曾让美国在“低利率、低通胀、高增长”的幸福中度过了若干年。但是，被幸福所掩盖的隐患是，货币的无度发行、信用的无度膨胀、财政赤字和贸易赤字的快速增长。结果是美元贬值。
20世纪80年代末苏联解体之后，美国立即制定了单极化的全球发展战略，之后他们开始推销一个重要的理念，即所谓的全球经济一体化。
什么是全球经济一体化？就是以美国为主的发达国家提供技术、提供标准、提供金融和资本，而其它国家，有的提供资源，有的提供生产，最终实现经济的全球化分工。
实际上，从1980年代初期开始，以资本为先导的国际经济分工一直都在进行。在此期间，由于美元的不断升值，全球的金融资本都流向华尔街，去分享美国科技发展的成果。而美国本地的实业资本，则在美元升值所提供的有利环境中，一方面进一步控制全球的石油资源，另一方面将低端商品的生产，移向东方的新兴市场经济国家。
在这个过程中，欧洲逐渐被边缘化了。特别是在苏联解体之后，欧盟的政治作用开始弱化。同时，由于欧盟国家在经济上各自为政，使其基本丧失了与美国谈判的筹码。不过，欧元的诞生挽回了这种颓势。
欧元之所以迅速被许多欧洲国家接受，至少有两大因素的推动。其一，受强势美元的压制，欧洲的产业转移不顺，经济结构调整比较困难，面临的挑战日益深重；其二，在日本、墨西哥、东南亚等地，由于经济体的货币弱势，接二连三发生的金融危机，也深深地刺激了欧洲。
欧元的出现，挑战了美国单极化的全球发展战略，挑战了美元的在国际贸易和国际储备中的地位。美国人内心的不悦可想而知。
从那时起，美元开始贬值、欧元开始升值，此后是人民币开始承压。而以俄罗斯为代表的一批资源富有国，利用其资源筹码，国际地位正渐渐提高。俄罗斯曾提出，用卢布作为本土石油的计价与结算货币。伊朗在其“核危机”最为严重之时，也提出用欧元作为本土石油的计价和结算货币。
目前的局面是，美元正冒着巨大的风险，通过强势贬值压制着欧元区经济增长；欧元区正在试图通过资本输出以缓解压力，尽管碰到了资本输入国门槛的不断提高；逐渐走强的人民币不仅加入了全球资源角逐，而且人民币不断升值很可能加剧美国通胀，弱化美国经济的成长性。快速崛起的俄罗斯，不久的将来势必通过核能、航空、航天等高端技术加入对外扩张的行列。
目前，尽管还没有哪种货币可以替代美元的位置，但围绕着经济控制与反控制，利益争夺与反争夺的一场空前的货币混战，其实已经拉开了序幕。
资本“乱流”
虽说美元的地位还无法撼动，但国际社会的储备结构正在悄然发生转变。在发展中国家和石油输出国，其外汇储备的增量被更多地换成了欧元。
国家主权基金也出现了。由于它更倾向于直接的股权投资，从而弱化了美国国债昔日的魅力。随着新一轮资源需求的膨胀，非洲变成了新的投资热土。
原来单一流向美国国债的主权投资，现在已经开始多元化了。也就是说，哪儿赚钱就流向哪儿，谁能为本国经济带来好处就投资谁。因此，未来主权资本流入美国的数量会相对减少。
在过去的5年间，尽管美元贬值，但由于欧元区没有统一的、与美国国债一样安全的债券体系，所以发展中国家的主权投资还是大量涌向了美国。美国借此平衡了自己的国际收支。
与主权资本相比，私人资本的流向会相对清晰。它主要流向发展中国家，即所谓新兴市场。过去的5年间，新兴市场的股市上涨了2至5倍，房地产市场价格同样获得了数倍的上涨，原因就在于此。
由于美元可能加速贬值，在2008年，私人资本流向非但不会转变，很可能会加速流向新兴市场。
此前的5年里，美国经济增长强劲，而且处于加息周期，可美元却在贬值。那么，谁会相信美国经济减速、美元减息之时美元币值会不贬反升？
其实，美元到底将会升值还是贬值，更多取决于供求关系的变化。
现在看，美国经济一旦出现衰退，美元的需求会进一步减低。尤其是中国经济的主动性放缓，会使全球大宗商品价格因失去“中国需求”的能量而逐级走低，从而减少国际市场美元的需求。
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